فیڈ فروخت کر رہا ہے اور ٹریژری شاید اپنا قرض خرید رہی ہے، یہ تمام چالوں اور بہت کم علاجوں کا نیا مالیاتی نظام ہے۔
فیڈرل ریزرو بینک ماہانہ 95 بلین ڈالر مالیت کے بانڈز جون سے ہر ماہ میچورٹیز کی رقم کو دوبارہ سرمایہ کاری نہ کر کے نکال رہے ہیں۔
اس کی وجہ سے بانڈ مارکیٹوں میں لیکویڈیٹی کی کمی آئی ہے، ٹریژری نے گزشتہ ماہ ایک سروے کے انعقاد کے ساتھ بینکوں سے پوچھا تھا - جو براہ راست ٹریژری سے بانڈز خریدنے میں بنیادی ڈیلرز کے طور پر کام کرتے ہیں - کیا امریکی حکومت کو بانڈ بائی بیکس پر غور کرنا چاہیے۔
اس ماہ کے آخر میں ٹریژری نے بدھ کے روز یہ بتاتے ہوئے نتائج کی توقع کی ہے کہ اس نے ابھی تک بائ بیکس کو لاگو کرنے کے بارے میں کوئی فیصلہ نہیں کیا ہے کیونکہ معاملہ ابھی زیر مطالعہ ہے۔
کوئی بھی بائ بیک پروگرام ٹریژری کی طرف سے پرانے بانڈز خریدنے کے لیے کام کرے گا، جو کم مائع ہوتے ہیں، اور پھر 'خریدنے' کو پورا کرنے کے لیے نئے بانڈز جاری کرتے ہیں۔
لہٰذا اسٹاکس کی واپسی، یا ایتھریم طرز کی سپلائی کو جلانا، سود کی شرحوں میں اضافے کے لیے ایک آپریشن ٹوئسٹ یا "خالص طور پر ایک حکمت عملی پر مبنی لیکویڈیٹی پر مبنی آپریشن" جیسا کہ کیتھی بوسٹجینک، چیف یو ایس اکانومسٹ نیشن وائیڈ نے کہا۔
حتمی نتیجہ غالباً یہ ہوگا کہ حکومت اپنے قرض کے لیے زیادہ سود ادا کرے گی کیونکہ یہ پرانے بانڈز کم مائع ہوتے ہیں کیونکہ وہ پرانی شرح سود پر ہوتے ہیں جو بہت کم ہیں۔
صرف نامعلوم بظاہر یہ ہے کہ آیا نیا قرض مختصر مدت، زیادہ سود، یا طویل مدتی ہوگا - کم سود لیکن پھر بھی پچھلے سال کے مقابلے میں بہت زیادہ ہے۔
اس ٹیکٹیکل آپریشن کا واحد مقصد بھی ایسا لگتا ہے کہ اگر وہ چاہیں تو Fed کو سختی جاری رکھنے کی اجازت دینا ہے کیونکہ Fed کو لیکویڈیٹی بحران کے ہاتھ سے نکل جانے کی فکر نہیں کرنی پڑے گی۔
یہ ظاہری طور پر مہنگائی سے نمٹنے کے لیے ہے، جو پچھلے تین مہینوں سے نیچے کے رجحان پر ہے، لیکن حکومت ان بلند شرح سود کو کس طرح پورا کرے گی، ان کے قرضوں کے پہاڑ کو دیکھتے ہوئے یہ بھی واضح نہیں ہے۔
نہ ہی یہ بہت واضح ہے کہ، زیادہ تر بینک کون سے ہیں، حکومت کو ان کے بانڈز خرید کر انہیں فوری طور پر بیچنے کے لیے ضمانت کیوں دی جائے۔
TD Securities کے ریٹ سٹریٹجسٹ، Gennadiy Goldberg نے کہا، "بائی بیکس بینکوں کو اپنی بیلنس شیٹ سے [بانڈز] حاصل کرنے کی اجازت دیتا ہے جب کوئی خریدار نہیں ہوتا ہے اور انہیں اپنی بیلنس شیٹ کو زیادہ مؤثر طریقے سے استعمال کرنے کی اجازت دیتا ہے۔"
یہ ٹیکس دہندگان کے لئے ایک قیمت پر ہے، وہی ٹیکس دہندہ جو انہی بینکوں سے بچت میں زیادہ شرح نہیں دیکھ رہا ہے جو بنا رہے ہیں $100 بلین ایک سہ ماہی دلچسپی میں پھیلتا ہے.
لیکن ٹریژری کی موجودہ کرسی جینٹ ییلن کو ملی لاکھوں ڈالر ان بینکوں سے فیس بولنے میں، اس لیے انہیں مفت پیسے دینے پر غور کیا جا رہا ہے۔
