دی ویک آن چین (ہفتہ 36، 2021)

بٹ کوائن کی مارکیٹ نے مسلسل بلندی کو برقرار رکھا ہے، جو گزشتہ ہفتوں کے استحکام سے نکل کر کئی مہینوں کی نئی بلندیوں پر پہنچ گیا ہے۔ قیمتیں ہفتہ وار کم ترین $46,562 سے بڑھ کر $51,838 تک پہنچ گئیں۔

جیسا کہ تجدید رجائیت مثبت قیمت کے عمل کی پیروی کرتی ہے، آن چین لین دین کے حجم بڑے، ادارہ جاتی سائز کے سرمائے کے غلبے میں مسلسل اضافہ دکھا رہے ہیں۔ ہم طویل مدتی سرمایہ کاروں کی طرف سے خرچ کیے گئے حجم میں کمی، HODL کو ترجیح، اور نوجوان سکوں کے جمع ہونے کو بھی دیکھ رہے ہیں۔ کان کنوں نے بھی اس ہفتے سکے خرچ کرنا شروع کر دیے ہیں کیونکہ ہیش کی شرح جولائی کی کم ترین سطح کے بعد سے 42 فیصد سے زیادہ بحال ہو گئی ہے۔

کان کن میز سے منافع لے رہے ہیں۔

چین سے باہر عظیم ہجرت کے دوران ہیش پاور کا نصف آف لائن آنے کے بعد Bitcoin مائننگ مارکیٹ کی بحالی جاری ہے۔ 14 دن کا میڈین ہیش ریٹ 128 EH/s پر آ گیا ہے، جو کہ تقریباً 29% سب سے زیادہ کم ہے، اور جولائی کی کم ترین سطح سے 42% ریکوری کو ظاہر کرتا ہے۔

ہیش کی شرح میں اضافہ ممکنہ طور پر پہلے کے متروک ہارڈ ویئر کا مجموعہ ہے جس میں زندگی پر دوسری لیز تلاش کی جاتی ہے، اور چین میں کان کن اپنے ہارڈ ویئر اور آپریشنز کو کامیابی کے ساتھ نقل مکانی، دوبارہ قائم یا دوبارہ گھر کر رہے ہیں۔

Competition in the mining market has continuously increased over time, leading the protocol difficulty to consistently rise. This growth has occurred despite the proghramatic decline in new BTC issuance with each halving event. As a result, macro BTC rewards per hash have been in a long-term decline.

جب کہ کان کنوں کی آمدنی کو BTC میں ڈینومینیٹ کیا جاتا ہے، ان کے CAPEX اور OPEX اخراجات زیادہ تر فیاٹ کرنسیوں میں ڈینومینیٹ ہوتے ہیں۔ یہ کان کنوں کو مؤثر آمدنی کو قیمتوں میں اتار چڑھاؤ کے تابع بناتا ہے۔

کان کنی کے ہارڈویئر کے اتنے بڑے حصے کے آف لائن، اور ASIC چپ کی تیاری پر عالمی پیداوار کی رکاوٹوں کے ساتھ، موجودہ کان کنی مارکیٹ 2020 سے سکے کی بلند قیمتوں کا جواب دینے میں خود کو سست محسوس کر رہی ہے۔ اتنی ہی تعداد میں سکوں پر لڑنے والی مشینیں بس کم ہی ہیں۔ ، سکے کی زیادہ قیمتوں پر تجارت کرنا۔

نتیجتاً، کان کن USD کی فی ہیش آمدنی اب جولائی 2019 میں $380k فی Exahash کی سطح پر واپس آ گئی ہے، جس سے آپریشنل کان کنوں کو تاریخی بنیادوں پر غیر معمولی طور پر منافع بخش بنا دیا گیا ہے۔

جیسا کہ گزشتہ چند ہفتوں میں BTC کی قیمتیں $50k کی حد کے ارد گرد منڈلا رہی ہیں، ان میں سے کچھ کان کنوں نے اپنے سکے کے بیلنس کا ایک حصہ منافع کو بند کرنے کے لیے خرچ کرنا شروع کر دیا ہے۔ اس ہفتے، تقریباً 2,900 BTC کان کنی بیلنس سے خرچ کیے گئے ہیں، جو کہ $145k BTC قیمت پر تقریباً $50M کے برابر ہے۔

یہ چین میں متاثرہ کان کنوں کا ایک مجموعہ ہو سکتا ہے جو لاگت کو پورا کرنے کے لیے فیاٹ لیکویڈیٹی حاصل کرتے ہیں، یا آپریشنل کان کن منافع لے رہے ہیں اور مئی کے سیل آف کے بعد خطرے کو کم کر رہے ہیں۔ یہ بھی امکان ہے کہ اس آمدنی میں سے کچھ سہولت کی توسیع میں دوبارہ تعیناتی، اور سیکنڈ ہینڈ یا نئی ASIC مارکیٹوں سے ہارڈ ویئر حاصل کرنے کے لیے مختص کی گئی ہے۔

نوٹ: نیچے دیا گیا چارٹ ہمارے ورک بینچ ٹول کا استعمال کرتا ہے تاکہ پٹوشی سکے کو گھٹا کر کان کنی مارکیٹ کے باقی ماندہ سکے کے توازن کو ظاہر کر سکے۔

جواب میں، کان کنوں کی خالص پوزیشن کی تبدیلی غیر جانبدار سطح پر واپس آگئی ہے، جو پچھلے 30 دنوں میں کان کنوں کے جمع ہونے اور کان کنوں کے اخراجات کے درمیان آن نیٹ توازن کی نشاندہی کرتی ہے۔ مائنر کی خالص پوزیشن میں تبدیلی کا میٹرک تقریباً +5k اور -5k BTC فی مہینہ کے درمیان گھومنا عام ہے، جو موجودہ حرکیات کو معقول حد تک متوقع رویہ بناتا ہے، اور مارکیٹ نے واضح طور پر اضافی فروخت کے دباؤ کو جذب کر لیا ہے۔

---

ہفتہ آن چین ڈیش بورڈ

ویک آن چین نیوز لیٹر میں اب ایک ہے۔ یہاں تمام نمایاں چارٹس کے لیے لائیو ڈیش بورڈ. ہم نے پیداوار بھی شروع کر دی ہے۔ ہفتہ آن چین ویڈیو تجزیہ ہر ہفتے کے تجزیہ کے پیچھے مقالہ اور منطق میں گہرا غوطہ فراہم کرنے کے لیے۔ وزٹ کریں اور ہماری سبسکرائب کریں۔ یو ٹیوب کا چینل بنانا پسند، اور ہمارے وزٹ کریں۔ ویڈیو پورٹل ہمارا ویڈیو مواد دیکھنے کے لیے۔

---

لین دین کا سائز، عروج پر

2020 تا 2021 مارکیٹ سائیکل کا ایک اہم موضوع اور خصوصیت ادارہ جاتی سرمائے میں اضافہ ہے۔ یہ رجحان تیزی سے آن چین نظر آ رہا ہے، اور مئی میں 50% اصلاح کے بعد بھی، نسبتاً چپچپا دکھائی دیتا ہے۔

2019-20 ریچھ مارکیٹ میں اوسط USD لین دین کا سائز عام طور پر $6k سے $8k کے درمیان تھا۔ اس مدت میں بڑے پیمانے پر خوردہ اور ابتدائی سرمایہ کاری فنڈ کے شرکاء کا غلبہ تھا۔

2020-21 بیل مارکیٹ نے مئی کے سیل آف کے دوران لین دین کے اوسط سائز میں $58.6k کی چوٹی میں نمایاں اضافہ دیکھا۔ یہ جولائی سے بڑی حد تک ٹھنڈا ہو گیا ہے، موجودہ اوسط لین دین کا سائز $30k اور $36k کے درمیان ہے۔

2019-20 کی مدت کے مقابلے میں، یہ حالیہ تصحیح کے باوجود، ایک نمایاں 370% اضافے کی نمائندگی کرتا ہے، جو مسلسل اور چپچپا ادارہ جاتی دلچسپی کی عکاسی کرتا ہے۔

اس مشاہدے کے لیے مزید معاونت میں لین دین کے حجم کے غلبے کے بڑھتے ہوئے تناسب میں $100k+ سائز کا پتہ چلتا ہے۔ نیچے دیے گئے چارٹ میں، ہم 100 میں 40% کے غلبے سے چھوٹے سائز کے سرمائے (<$2017k) کو بتدریج نچوڑتے ہوئے دیکھ سکتے ہیں، جو آج کی آن چین والیوم کے صرف 10% سے 20% کی نمائندگی کرتا ہے۔

اس کے برعکس، ادارہ جاتی اور اعلیٰ مالیت کے سائز کا سرمایہ $100k+ کا سبز رنگ میں پچھلے 12 مہینوں میں نمایاں طور پر پھیل گیا ہے۔ $1M اور $10M (ہلکے سبز) کے درمیان چلنے والے گروہ نے 20 سے لے کر اب تک لین دین کے حجم کے 30% سے 2017% کے درمیان مسلسل نمائندگی کی ہے۔

$10M+ کوہورٹ (گہرا سبز) تاہم کافی اضافہ ہوا ہے، اکتوبر 10 میں صرف 2020% سے، آج 30% سے زیادہ غلبہ تک پہنچ گیا ہے۔ یہ بڑے سائز کے سرمائے کی تخصیص اور تجارتی سرگرمیوں میں قابل ذکر ترقی کی عکاسی کرتا ہے۔ نوٹ کریں کہ یہ ڈیٹا ہستی کو ایڈجسٹ کیا گیا ہے، اور اس طرح صرف معاشی طور پر بامعنی سرگرمی کے لیے فلٹر کرتا ہے (مثال کے طور پر خود خرچ اور ایکسچینج والیٹ مینجمنٹ کو چھوڑ کر)۔

ینگ کوائن کا حجم غالب ہے۔

لین دین کے حجم کے حوالے سے ایک اور مشاہدہ سکے کی عمروں کی بنیاد پر درجہ بندی سے متعلق ہے۔ ہم نے حال ہی میں ایک نیا میٹرک جاری کیا ہے۔ خرچ شدہ والیوم ایج بینڈز (SVAB)، جو سکے کی عمر کے حساب سے روزانہ سکے کے حجم کے تناسب کو درجہ بندی کرتا ہے۔ یہ اسپنٹ آؤٹ پٹ ایج بینڈز (SOAB) میٹرک کا ہم منصب ہے، جو سکے کے حجم کو نظر انداز کرتا ہے، اور صرف روزانہ کی لین دین کی گنتی کے تناسب سے عمر کے خطوط کو دیکھتا ہے۔

ان میٹرکس کی تشریح کے لیے کچھ عمومی اصول یہ ہیں:

• جب زیادہ پرانے سکے (> 6m) خرچ ہوتے ہیں۔، اس بات کا زیادہ امکان ہے کہ پہلے غیر مائع سکے مائع گردش میں واپس آ رہے ہیں۔ یہ کیپٹلیشن کے واقعات کے دوران سب سے زیادہ عام ہے، اور بیل منڈیوں میں جب سکے مضبوطی میں فروخت ہوتے ہیں۔
• جب زیادہ نوجوان سکے (1d سے 6m) خرچ ہوتے ہیں۔، اس بات کا زیادہ امکان ہے کہ سمارٹ پیسہ سرمایہ کار اور طویل مدتی ہولڈرز رکھے ہوئے ہیں، اور جمع ہو رہا ہے، کیونکہ 'ہاٹ کوائنز' مارکیٹ سے ہٹا دیے گئے ہیں۔
• گرم سکے وہ ہیں جن کی عمر 1 ہفتہ سے کم ہے۔. یہ یومیہ نیٹ ورک ٹریفک پر حاوی ہیں اور اتار چڑھاؤ کے جواب میں دوبارہ خرچ کیے جانے کا زیادہ امکان ہے۔

میکرو نقطہ نظر سے ہم دیکھ سکتے ہیں کہ گرم/نوجوان سکے کے حجم تین عام مواقع پر بڑھتے ہیں اور آن چین والیوم پر غلبہ حاصل کرتے ہیں:

1. ٹاپس کو اڑا دیں۔ جہاں تجارت، قیاس آرائی اور 'ہاٹ منی' کی نقل و حرکت زیادہ سے زیادہ ہوتی ہے۔
2. کیپٹلیشن کے واقعات جہاں نئے خریدار بڑے پیمانے پر ہلائے جاتے ہیں اور زیادہ اتار چڑھاؤ کے دوران سکے کئی بار ہاتھ بدلتے ہیں۔ سمارٹ پیسہ بھی قدم بڑھاتا ہے اور جمع ہوتا ہے۔
3. کفر کی ریلیاں تیزی کے رجحانات کے آغاز پر جب تاجر ایک طویل عرصے میں دیکھی جانے والی پہلی مارکیٹ کی طاقت میں فروخت ہوتے ہیں۔

ہاٹ کوائن ( 1mth) کا حجم 94% سے بھی کم غلبہ کی انتہائی نچلی سطح پر ہے جو کہ 1-2 میں دیکھے گئے بیئر مارکیٹ بیس لوڈ سے بھی کم ہے۔

اس سے جو پتہ چلتا ہے وہ یہ ہے کہ اس وقت خرچ کیے گئے سکے کی اکثریت، حتیٰ کہ قیمتیں $50k کی خلاف ورزی کرتی ہیں، انتہائی مائع سکے ہیں، اور پرانے سکے غیر معمولی طور پر غیر فعال ہیں۔ یہ اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ HODL کو سزا بہت زیادہ ہے اور مائع کی فراہمی کی کمی اسپاٹ مارکیٹ کی قیمتوں کو زیادہ نچوڑ سکتی ہے۔

اس تجزیے کی مزید تصدیق کرنے کے لیے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ 1 سال سے زیادہ پرانی سپلائی کا حجم 5k BTC فی دن سے کم ہو گیا ہے۔ اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ 1 سال سے زیادہ پرانے سکے رکھنے والے سرمایہ کار کم خرچ کر رہے ہیں، اور زیادہ HODLing کر رہے ہیں، یہاں تک کہ قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔ کم از سر نو 1yr+ سپلائی والے پچھلے واقعات لیٹ سٹیج بیئر مارکیٹس اور ابتدائی بیل مارکیٹس کے ساتھ تعلق رکھتے ہیں۔

لیوریج نئی بلندیوں تک پہنچتا ہے۔

اس ہفتے کا حتمی مشاہدہ مشتق مارکیٹوں سے متعلق ہے۔ اسپاٹ اور آن چین مارکیٹوں میں HODL کے لیے مثبت جذبات اور یقین کے ساتھ، ہم Bitcoin اور Ethereum کے لیے کھلی دلچسپی کا نقطہ نظر، یا پہنچ، نئی ہمہ وقتی بلندیوں کو دیکھ رہے ہیں۔

بٹ کوائن پرپیچوئل فیوچر مارکیٹس کے پاس اس وقت کھلے معاہدوں میں $11.8B سے زیادہ ہے جو کہ اپریل کی چوٹی $15B کی طرف تیزی سے رجحان کر رہا ہے۔

ایسا لگتا ہے کہ دائمی مستقبل کی منڈیوں میں بی ٹی سی کے لیے فنڈنگ ​​کی شرح 0.03 فیصد تک پہنچ رہی ہے۔ اگرچہ مثبت جھکاؤ کی یہ سطح Q1 اور Q2 میں دیکھی جانے والی سطحوں کے مقابلے میں بہت زیادہ نہیں ہے، یہ فنڈنگ ​​کی شرح کے مترادف ہے جو مئی کے سیل آف سے بالکل پہلے دیکھی گئی تھی۔ یہ ایک مختصر مدتی ہیڈ وائنڈ پیدا کر سکتا ہے اگر لمبی لمبی پوزیشنوں سے نچوڑے جائیں۔

یہ اثر Ethereum کے لیے اور بھی واضح ہے جہاں پرپیچوئل فیوچر اوپن انٹرسٹ پچھلے ATH سے آگے نکل گیا ہے، جو اس ہفتے $7.8B تک پہنچ گیا ہے۔

ETH فیوچرز کے لیے فنڈنگ ​​کی شرح اسی طرح تیز ہوئی ہے، جو کہ 0.02% تک پہنچ گئی ہے، جو مئی کے سیل آف سے پہلے دیکھنے کے ساتھ ایک سطحی اتفاق ہے۔

جب کہ اسپاٹ مارکیٹس میں سپلائی کی حرکیات مضبوطی کا مظاہرہ کرتی رہتی ہیں، احتیاط اور آگاہی مناسب ہے جب لیوریج کی اعلیٰ ڈگری ڈیریویٹوز مارکیٹوں میں داخل ہو۔ مثبت فنڈنگ ​​کی شرحوں اور اعلی کھلے سود کا امتزاج ایک اہم اشارے کا تعین کر سکتا ہے جس کے لیے طویل مدتی لیکویڈیشن کے قلیل مدتی خطرے کا اندازہ لگایا جا سکتا ہے۔

---

مصنوعات کی تازہ ترین معلومات

میٹرکس اور اثاثے۔

• رہائی خرچ شدہ آؤٹ پٹ والیوم بینڈز SVAB اور انفرادی اجزاء کی پیمائش
• انٹر ایکسچینج میٹرکس جاری کریں: انٹر ایکسچینج ٹرانسفرز اور انٹر ایکسچینج والیوم
• جاری ان ہاؤس ایکسچینج میٹرک, فیوچرز ٹرم سٹرکچر اور فیوچرز ٹرم سٹرکچر بذریعہ ایکسچینج
• کے لیے بحال شدہ سپلائی میٹرکس کو جاری کیا۔ 1 سال+, 2 سال+, 3 سال+ اور 5 سال+
• اضافی ورک بینچ افعال شامل کیے گئے۔ sum(m1, period), log(m1), pow(m1, n),abs(m1)، اور range(m1, start, end)

---

ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-36-2021/