سپلائی کی سختی

ایگزیکٹو کا خلاصہ

• Bitcoin کی سپلائی بہت سخت ہے سپلائی کے کئی اقدامات جیسے کہ Illiquid، HODLed، اور تاریخی بلندیوں پر طویل مدتی ہولڈر سپلائی۔
• شارٹ ٹرم ہولڈرز کے اخراجات کے رویے سے پتہ چلتا ہے کہ مارکیٹ کے کردار میں اب تبدیلی آئی ہے کیونکہ مارکیٹ $30k کی کلیدی سطح سے اوپر پہنچ گئی ہے۔
• مختلف گروہوں کے لیے سرمایہ کار لاگت کی بنیاد کا تجزیہ بتاتا ہے کہ یہ $30k کی سطح بیلوں کے لیے دلچسپی کا ایک اہم زون ہے، جس میں وہاں اور $33k کے درمیان 'ایئر-گیپ' ہے۔

بِٹ کوائن کو آدھا کرنے میں ~166 دن باقی رہنے کا تخمینہ ہے، اور امریکہ میں اسپاٹ ETF کی منظوری کا امکان تیزی سے نظر آنے لگا ہے۔ نتیجے کے طور پر، بی ٹی سی سرمایہ کاروں کا جوش اور جذبہ عروج پر ہے۔ اس تناظر میں، سرمایہ کاروں کے لیے ایک اہم سوال یہ ہے کہ بٹ کوائن کی سپلائی کا کتنا حصہ آزادانہ طور پر گردش کر رہا ہے، جیسا کہ سرمایہ کاروں کے بٹوے میں مضبوطی سے رکھا گیا ہے۔

اس ایڈیشن میں، ہم میکرو لینس سے بٹ کوائن کی سپلائی کی تقسیم پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے اس سوال کو تلاش کریں گے۔ ہم BTC سپلائی کی سختی کا اندازہ لگانے کے لیے مختلف قسم کے آن چین ہیورسٹکس اور میٹرکس کا استعمال کریں گے۔

سکے پرانے ہو رہے ہیں۔

ڈیجیٹل اثاثوں کی قیمت کی کارکردگی متاثر کن YTD رہی ہے، جس کا احاطہ ہم نے گزشتہ ہفتے کیا تھا (ڈبلیو سی 44)۔ اس کے باوجود، طویل مدتی Bitcoin سرمایہ کاروں پر سخت گرفت برقرار ہے، گردشی سپلائی کا نسبتاً تناسب 1yr+ سے زیادہ عرصے تک کئی عمر کے بینڈز کے لیے ہمہ وقتی بلندیوں پر منڈلا رہا ہے۔

• 🔴 آخری فعال 1+ سال پہلے سپلائی کریں: 68.8%
• 🟡 سپلائی آخری فعال 2+ سال پہلے: 57.1%
• 🟢 سپلائی آخری فعال 3+ سال پہلے: 41.1%
• 🔵 آخری فعال 5+ سال پہلے سپلائی کریں: 29.6%

Illiquid سپلائی میٹرک، جو خرچ کی کم سے کم تاریخ کے ساتھ بٹوے میں رکھی گئی سپلائی کی مقدار کی پیمائش کرتا ہے بھی 15.4M BTC کے ATH پر ہے۔ Illiquid سپلائی میں تبدیلیاں اکثر زر مبادلہ کی واپسی کے ساتھ مل کر چلتی ہیں، یہ تجویز کرتی ہے کہ سرمایہ کار اپنے سکے کو تحویل میں لینا جاری رکھیں، مئی 1.7 سے 2021M BTC نے ایسا کیا ہے۔

یہ Illiquid سپلائی کے لیے تبدیلی کی ماہانہ شرح سے ظاہر ہوتا ہے جو کہ خالص اضافے کی کئی سالہ مدت کے اندر ہے، فی الحال +71k BTC فی ماہ کی شرح سے بڑھ رہی ہے۔

ہم HODLer نیٹ پوزیشن چینج میٹرک کے اندر اسی طرح کا پیٹرن دیکھتے ہیں (جسے والٹڈ سپلائی بھی کہا جاتا ہے سکے ٹائم اکنامکس فریم ورک)۔ والٹڈ سپلائی نے جون 2021 کے بعد سے مسلسل آمدن کا تجربہ کیا ہے، تاہم جون 2022 کے سیل آف کے بعد جب 3AC اور LUNA-UST ٹوٹ گئے تو قابل ذکر اضافہ ہوا۔

یہ میٹرک BTC سپلائی کی مجموعی پختگی سے بات کرتا ہے، کیونکہ سرمایہ کار اپنے سکوں کو جمع کرتے اور پکڑے رہتے ہیں، بڑھتی ہوئی شرح سے خرچ کرنے اور لین دین کرنے سے گریز کرتے ہیں۔

یقین کا اختلاف

لانگ ٹرم ہولڈر (LTH) سپلائی 🔵 کے درمیان ایک طاقتور انحراف جاری ہے، جو کہ ہمہ وقتی ہائی اور شارٹ ٹرم ہولڈر (STH) سپلائی 🔴 جو مؤثر طریقے سے ہمہ وقت کم ہے۔ یہ بصیرت انگیز متحرک BTC سپلائی کے اندر بڑھتی ہوئی سختی کو ظاہر کرتا ہے، کیونکہ موجودہ ہولڈرز تیزی سے اپنی ہولڈنگز سے الگ ہونے کو تیار نہیں ہوتے ہیں۔

جیسا کہ ہم نے اپنے میں احاطہ کیا۔ پیشگی رپورٹ، LTHs تاریخی طور پر اپنی تقسیم کو بڑھانے سے پہلے مارکیٹ کی نئی قیمت ATH تک پہنچنے کا انتظار کرتے ہیں۔ اس عمل کو 2021 کے بیل رن کے دوران ان کی سپلائی میں بڑے پیمانے پر کمی سے دیکھا جا سکتا ہے، جو STH سپلائی میں اضافے کے ساتھ ساتھ ایکسچینج کی آمد کے حجم سے مماثل ہے۔

اگر ہم لانگ اور شارٹ ٹرم ہولڈر سپلائی کے درمیان تناسب لیں تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ یہ جولائی 2023 سے نئی بلندیوں پر پہنچ گیا ہے۔ یہ غیر فعال اور موبائل سپلائی کے درمیان فرق کی شدت کو واضح طور پر ظاہر کرتا ہے، اور ایک متاثر کن تنگی کو نمایاں کرتا ہے۔

ایکٹیویٹی ٹو والٹنگ ریشو (A2VR) ایک نیا میٹرک ہے جو میکرو اسکیل پر اس ڈائیورجن کو خوبصورتی سے بیان کرتا ہے۔ یہ سکے کی 'سرگرمی' اور 'غیرفعالیت' کے ہمہ وقتی توازن کا موازنہ کرتا ہے جو سرمایہ کاروں کے ہولڈنگ ٹائم کی اکائیوں کے ذریعے ماپا جاتا ہے (عام طور پر سکے کے دن یا سکے کے بلاکس)۔

• بہتر اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ پرانے سکوں والے سرمایہ کار خرچ کر رہے ہیں، جس میں تیز چڑھائی جارحانہ تقسیم کی نشاندہی کرتی ہے۔
• شہرت اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ سرمایہ کار اپنے سکوں کو غیر فعال حالت میں رکھنے کو ترجیح دیتے ہیں، اس رویے کے تیز رفتار رجحانات سے پتہ چلتا ہے۔

A2VR میٹرک جون 2021 سے نیچے کے رحجان میں ہے، جس میں جون 2022 کے بعد معنی خیز طور پر گراڈینٹ اسٹیپیننگ ہو رہا ہے۔ یہ میٹرک اب 2019 کے اوائل اور 2020 کے آخر میں اسی طرح کی کم ترین سطح پر پہنچ گیا ہے، دونوں اہم مارکیٹ اپ ٹرینڈز سے پہلے۔ اس سے یہ بھی پتہ چلتا ہے کہ 2021-22 سائیکل کی 'جوش و خروش' کو پوری طرح سے مارکیٹ سے نکال دیا گیا ہے۔

سرمایہ کاروں کی سرگرمیوں کا اندازہ لگانے کے لیے ایک اور لینس ان کے اخراجات کے طرز عمل کا تجزیہ ہے۔ اثاثہ کے سائز کے سلسلے میں سرمایہ کاروں کے ذریعہ بند شدہ منافع یا نقصان کی مطلق قدر کا اندازہ کرنے کے لیے سیل-سائیڈ رسک ریشو ایک بہترین ٹول ہے (جس کی پیمائش کی گئی ہے)۔ ہم مندرجہ ذیل فریم ورک کے تحت اس میٹرک پر غور کرتے ہیں:

• اعلی اقدار اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ مجموعی طور پر سرمایہ کار اپنی لاگت کی بنیاد کے مقابلے میں ایک بڑے نفع یا نقصان پر سکے خرچ کر رہے ہیں۔
• کم اقدار اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ خرچ کیے جانے والے سکے کی اکثریت ٹوٹنے کے قریب ہے، موجودہ قیمت کی حد میں 'نفع اور نقصان' کی تھکن کا اشارہ ہے۔

اس مثال میں، ہم صرف شارٹ ٹرم ہولڈر کوہورٹ پر غور کرتے ہیں کیونکہ وہ یومیہ قیمت کی کارروائی کے بنیادی ڈرائیوروں میں سے ایک ہیں۔ $35k کی حالیہ ریلی کے بعد، سیل سائیڈ رسک ریشو تاریخی کم سے بڑھ گیا، جو بہت سے نوجوان سکوں کی 'دوبارہ بیداری' کی تجویز کرتا ہے۔ یہ اس گروہ کی طرف سے قریب المدت منافع لینے کی تقریب سے بات کرتا ہے۔

تاہم طویل مدتی ہولڈر گروپ کے لیے، ان کے سیل-سائیڈ رسک کا تناسب تھوڑا سا بڑھ گیا ہے، لیکن تاریخی تناظر میں یہ انتہائی کم ہے۔ اس میٹرک میں فی الحال 2016 اور 2020 کے اواخر کے زمانے سے ملتے جلتے ڈھانچے ہیں، جو مجموعی طور پر سخت BTC سپلائی کے ایک جیسے ادوار تھے۔

بورڈ بھر میں جمع

میٹرکس کا سابقہ ​​سیٹ بڑی حد تک بٹ کوائن کی سپلائی کو سککوں کی مجموعی عمر اور پختگی کے لحاظ سے غور کرتا ہے۔ ایک اور لینس بٹوے کے سائز کے سیاق و سباق سے فراہمی پر غور کرنا ہے۔ اکموولیشن ٹرینڈ سکور میٹرک ہستی کے سائز کی بنیاد پر سپلائی کو ٹریک کرنے میں مدد کرتا ہے، اور اکتوبر کے آخر سے ایک غیر معمولی ڈائنامک ابھرا ہے۔

یہاں ہم تمام گروہوں میں قریب قریب کامل آمد کا سکور دیکھ سکتے ہیں، یقیناً YTD کی سب سے واضح مثال ہے۔ ہم ایک ایسا نمونہ دیکھ سکتے ہیں جہاں مارکیٹ نے بڑھتے ہوئے خالص اخراج کے دوران مزاحمت کا سامنا کیا ہے 🥥 گروہوں کی اکثریت میں، جب کہ مارکیٹ میں اضافے کو متوازن آمد کے عمومی رجحان کے ساتھ پورا کیا جاتا ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ یہ رجحان سرمایہ کاروں کے بڑھتے ہوئے اعتماد اور شرکت کنندگان کے رویے میں ایک انحراف سے بات کرتا ہے۔

اگر ہم پیمانے کے چھوٹے سرے پر موجود اداروں کو الگ تھلگ کریں جیسے جھینگے (<1 BTC)، کیکڑے (1-10 BTC) اور مچھلی (10-100 BTC)، تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ ان کے جمع ہونے کا انداز کافی اہم ہے۔ اس ذیلی گروپ کے لیے بیلنس میں اضافے کی مشترکہ شرح فی الحال نئی کان کنی سپلائی کے 92% کے مساوی ہے، اور مئی 2022 سے اب تک بلند حالت میں ہے۔

لاگت کی بنیاد کے کلسٹرز

نتیجہ اخذ کرنے کے لیے، ہم UTXO ریئلائزڈ پرافٹ ڈسٹری بیوشن (URPD) کا استعمال کر سکتے ہیں تاکہ گنجان مرتکز لاگت کی بنیاد کے ساتھ ساتھ ائیر گیپ پرائس زونز کی نشاندہی کی جا سکے جہاں نسبتاً کم سکوں نے لین دین کیا ہو۔ ہم اپنی موجودہ جگہ کی قیمت کے قریب قریب دلچسپی کے چار شعبے دیکھ سکتے ہیں۔

• سیکشن A: سپلائی کا ایک بڑا جھرمٹ 26 کے Q31 اور Q2 کے ذریعے $3k اور $2023k کے درمیان جمع ہوا۔
• سیکشن B: $31k اور $33k کے درمیان ایک ایئر گیپ نوٹ کیا جاتا ہے، قیمت یہاں سے تیزی سے گزر جاتی ہے۔
• سیکشن C: سپلائی کی ایک اہم رقم نے حال ہی میں $33k اور $35k کے درمیان موجودہ قیمت کی حد میں لین دین کیا ہے۔
• سیکشن D: 620-2021 سائیکل سے تقریباً 22k BTC کی لاگت کی بنیاد $35k اور $40k کے درمیان ہے۔

آخر میں، ہم طویل مدتی 🔵 اور قلیل مدتی 🔴 ہولڈرز میں تقسیم کر کے اس URPD تقسیم میں رنگ شامل کر سکتے ہیں۔ ہم نوٹ کرتے ہیں کہ STH سکے کی اکثریت اب منافع بخش ہے، جس میں اکثریت کی قیمت $25k اور $30k کے درمیان ہے۔ پہلے سے STH سیل سائیڈ رسک ریشو میں اضافہ 'منافع لینے' کے ایونٹ سے مطابقت رکھتا ہے جس نے موجودہ قیمت کی حد میں نئے سرمایہ کاروں کو سکے منتقل کیے ہیں۔

مجموعی طور پر، اس سے پتہ چلتا ہے کہ $30k سے $31k کی حد دلچسپی کا ایک کلیدی علاقہ ہے، جو کہ سب سے بڑے سپلائی اور لاگت کی بنیاد پر کلسٹر کی بالائی سطح ہے۔ سڑک پر $35k سے نسبتاً کم سکوں کی لین دین کی وجہ سے، اس واقعہ کی قیمت $30k سود پر لوٹنے کی صورت میں مارکیٹ کا ردعمل ظاہر کرتا ہے۔ یہ حقیقی مارکیٹ کی اوسط قیمت کے ساتھ بھی ہم آہنگ ہو جائے گا جس میں ہم نے پیش کیا ہے۔ ڈبلیو سی 44 اوسط 'فعال سرمایہ کار لاگت کی بنیاد' کا ہمارا بہترین تخمینہ ہے۔

خلاصہ اور نتیجہ

Bitcoin کی سپلائی تاریخی طور پر بہت تنگ ہے جس میں بہت سے سپلائی میٹرکس بیان کرتے ہیں کہ 'سکے کی غیرفعالیت' کو کئی سال تک پہنچ جانا، اور یہاں تک کہ ہمہ وقتی اونچائی تک۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ بی ٹی سی کی سپلائی انتہائی مضبوطی سے رکھی گئی ہے، جو YTD کی مضبوط قیمت کی کارکردگی کے پیش نظر متاثر کن ہے۔ اپریل میں متوقع نصف کمی، اور امریکہ میں اسپاٹ ETF کے ارد گرد مثبت رفتار کے ساتھ، آنے والے مہینے بٹ کوائن کے سرمایہ کاروں کے لیے دلچسپ مہینوں کی شکل اختیار کر رہے ہیں۔

---

اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔

---

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-45-2023/