مجوزہ نئے سینیٹ بل کے ذریعے بنائے گئے ریگولیٹڈ ڈالر سٹیبل کوائنز کرپٹو کا الٹیمیٹ ٹروجن ہارس ہو گا - بے چین

سائپر پنکس کو سنٹرلائزڈ، سنسر ایبل ڈالر ٹوکنز سے محبت کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ لیکن کوئی غلطی نہ کریں — قابل اعتماد سٹیبل کوائنز حقیقی کرپٹو کے لیے ناقابل یقین حد تک تیز ہوں گے۔

امریکی سینیٹ میں مجوزہ ایک نیا سٹیبل کوائن بل ضابطے کے دوہرے پن کو ظاہر کرتا ہے: اگرچہ اس کا فوری مقصد بلاک چین پر مبنی مالیاتی نظام کے ایک حصے کے گرد چوکیاں لگانا ہے، بل کا حتمی اثر کرپٹو کو قانونی حیثیت دینا اور یہاں تک کہ "سپر چارج" کرنا ہوگا۔ پوری دنیا. 

نیا Lummis-Gillibrand بل کرپٹو کی شاید کم سے کم متنازعہ یا اختراعی شاخ کے لیے بنیادی تعریفیں، تحویل اور چھٹکارے کے تقاضے، اور ریگولیٹری ذمہ داریاں قائم کرے گا: ٹیتھر کی USDT اور Circle's USDC جیسے ڈپازٹ کی حمایت یافتہ USD stablecoins۔ کٹر سائپر پنکس اور بٹ کوائن کے زیادہ سے زیادہ ماہر ان آلات کی مکمل طور پر مرکزی، بینک پر منحصر، اور مرکزی نوعیت کی نوعیت کو مسترد کرتے رہے ہیں۔

لیکن وہی خصوصیات جو stablecoins کو crypto کے باشندوں کے لیے بورنگ بناتی ہیں، انہیں قانون سازوں کے لیے قابل فہم، اور یہاں تک کہ دلکش بناتی ہیں۔ بٹ کوائن کے برعکس، اگر کوئی سٹیبل کوائن کے ساتھ کچھ غلط ہو جاتا ہے تو اس پر مقدمہ چلانے کے لیے درحقیقت کوئی موجود ہے۔ OFAC یا دیگر اداروں کے لیے یہ بہت آسان ہے کہ وہ ایک مستحکم کوائن جاری کرنے والے کو حاصل کریں تاکہ برے اداکاروں کو سسٹم سے باہر کیا جا سکے۔ مزید برآں، یہ قانون سازوں تک پہنچ سکتا ہے کہ stablecoins ایک طاقتور طریقہ ہے۔ امریکی ڈالر کی عالمی مانگ میں اضافہ، ایک کلید (اگر شاذ و نادر ہی کھلے عام تسلیم کیا جائے) امریکی اسٹریٹجک ہدف.

مزید پڑھیں: دی ویری سول آف ڈی فائی ایوی آئزنبرگ اور یونی سویپ کیسز کے ساتھ ٹرائل پر ہے۔

بلاشبہ، اس کے چہرے پر، یہ تمام خصوصیات کرپٹو مقامی ترجیحات کے خلاف ہیں جیسے خود کی تحویل، مالی بیچوانوں سے چھٹکارا حاصل کرنا، اور افراد کو سرحدوں کے پار آزادانہ طور پر لین دین کرنے دینا۔ اگر cryptocurrency صرف فیاٹ پر مبنی stablecoins کے سوا کچھ نہیں ہے، تو یہ وکندریقرت ڈیجیٹل رقم کی دہائیوں سے جاری جدوجہد کے لیے مایوس کن نتیجہ ہوگا۔

لیکن یہ وہ نہیں ہے جو stablecoin ریگولیشن اصل میں لے جائے گا. اس کے بجائے، یہ کرپٹو دنیا کے لیے ایک بہت بڑا اعزاز ہے، اور یہ اس کے سب سے سخت ناقدین میں سے ایک کے مطابق ہے: الزبتھ وارن نے ٹریژری سکریٹری جینیٹ ییلن کو لکھے گئے ایک حالیہ خط میں پیش گوئی کی ہے کہ سٹیبل کوائن کی نگرانی کو باقاعدہ بنانے سے "سپر چارج" کرپٹو سرگرمی - اگرچہ وارن یقیناً اس کو منفی طور پر دیکھتا ہے، دہشت گردوں کے لیے پابندیوں سے بچنے اور ناقابل تردید آمدنی حاصل کرنے کے مواقع بڑھانے کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ 

اوور ٹائم کام کرنے والے ڈالر

سب سے بنیادی سطح پر، ایک ریگولیٹڈ سٹیبل کوائن کے نظام کا مطلب یہ ہوگا کہ دنیا بھر کے حاملین خود زیر حراست ڈالرز کے لیے امریکی معیار کے ضابطے سے لطف اندوز ہو سکتے ہیں۔ حد سے زیادہ بیان کرنا مشکل ہے۔ یہ کتنا دلکش ہو گاخاص طور پر ترقی پذیر دنیا یا تنازعات والے علاقوں میں رہنے والوں کے لیے۔ اضافی اعتماد ڈیجیٹل ڈالر رکھنے والے روزمرہ کے لوگوں میں عالمی سطح پر اضافے کا باعث بن سکتا ہے، اور UX اور کرپٹو پر مبنی سافٹ ویئر اور مصنوعات کے دیگر پہلوؤں میں تیزی سے بہتری لا سکتا ہے۔

ہم صرف کسی پرانے ڈیجیٹل ڈالر کے بارے میں بات نہیں کر رہے ہیں: رسمی ضابطہ ٹیتھر، آف شور ڈالر سٹیبل کوائن جاری کرنے والے سے بہت بڑا نقصان اٹھا سکتا ہے۔ صحیح یا غلط، کرپٹو کے اندر اور باہر بہت سے لوگوں کو ٹیتھر کے استحکام اور سرگرمیوں کے بارے میں بڑی غلط فہمیاں ہیں۔ جبکہ Tether کی کچھ حمایت امریکی فرم Cantor Fitzgerald کے پاس ہے، خود جاری کنندہ - جس کے پاس ابھی تک واضح طور پر متعین ریگولیٹری ڈومیسائل بھی نہیں ہے - کو Lummis-Gillibrand جیسے بل کے تحت کام کرنے کے لیے ریگولیٹری رکاوٹوں کو پاس کرنے میں بڑی مشکلات کا سامنا کرنا پڑے گا۔ اگر ٹیتھر کوالیفائی نہیں کر پاتا، تو USDT سٹیبل کوائن کو پسماندہ کرتے ہوئے، امریکہ میں قائم کسٹوڈیل کرپٹو ایکسچینجز اور سروسز مزید اسے چھو نہیں سکیں گی۔

مزید پڑھیں: ٹیتھر کی USDT پہلی بار $100 بلین مارکیٹ کیپ پر پہنچ گئی۔

ڈیجیٹل ڈالر کی زیادہ مانگ کئی طریقوں سے مقامی کرپٹو اثاثوں کی زیادہ مانگ پیدا کرے گی۔ واضح طور پر، stablecoins کا استعمال کرپٹو ٹریڈرز کے ذریعے بہت زیادہ کیا جاتا ہے، لہذا ریگولیشن درحقیقت کرپٹو ڈیجنز کے سب سے زیادہ ڈیجن کے لیے بھی زیادہ ٹھوس بیک اسٹاپ بنائے گا۔ اس سے بھی زیادہ بنیادی طور پر، یہ سٹیبل کوائن اب بھی وکندریقرت، پبلک بلاکچین ریلوں پر چلیں گے، اور ان ٹرانزیکشنز کی فیس بالآخر مقامی اثاثوں جیسے ETH، AVAX، یا SOL میں ادا کی جاتی ہے، ڈالر میں نہیں۔

یہ سلسلہ آمدنی کا ایک بہت بڑا نیا ذریعہ نہیں ہوسکتا ہے، لیکن یہ عوامی بلاکچینز کی صحت سے امریکی ٹریژری کی مانگ سے براہ راست تعلق پیدا کرے گا۔ یہ الزبتھ وارن کا سب سے برا خواب ہے: ایک بار جب محافظ بلاک چینز پر منتقل ہونے والے ڈالر کے انتظام سے پیسہ کمانا شروع کر دیتے ہیں، تو وہ کرپٹو اثاثوں کے سمجھدار ضابطے میں زیادہ سرمایہ کاری کرنے جا رہے ہیں جو انہیں محفوظ بناتے ہیں۔ اسے دوسرے طریقے سے کہوں تو، ایسے مستقبل کا تصور کرنا مشکل ہے جہاں کانگریس Ethereum پر stablecoins کے لیے ضابطے پاس کرتی ہے، لیکن ETH - Coinbase - خریدنے کا مرکزی مقام SEC کی بے تکی نگاہوں کے نیچے، ایک نیم قانونی گرے ایریا میں رہتا ہے۔

صارفین کے لیے، ریگولیٹڈ یو ایس سٹیبل کوائنز کی موروثی اپیل دیگر بلاکچین مقامی خدمات کے لیے آن ریمپ بھی ہو سکتی ہے۔ مثال کے طور پر، بیرون ملک USDC ہولڈرز بچت اور ادائیگیوں کے لیے اپنے سٹیبل کوائنز کو ایک سادہ بٹوے میں رکھ سکتے ہیں - لیکن ان کے پاس قرض دینے کے پروٹوکولز اور دیگر جدید سمارٹ کنٹریکٹ سروسز تک بغیر کسی رکاوٹ کے رسائی بھی ہو گی۔ ان میں سے کچھ، یقیناً، نازک یا دھوکہ دہی پر مبنی ہوں گے، اور اس وقت پوری دنیا کے ریگولیٹرز کو ان پروڈکٹس کی بہتر نگرانی کے لیے دباؤ کا سامنا کرنا پڑے گا، ایک بار پھر، "DeFi" کو اتنا ہی قانونی بنانا جتنا اس میں شامل کرنا۔

'انہوں نے دائیں میکرو نوٹ کو مارا'

جہاں تک Lummis-Gillibrand بل کی تفصیلات کا تعلق ہے، ردعمل مثبت سے ملے جلے ہیں۔ 

"انہوں نے کچھ درست میکرو نوٹوں کو مارا، لیکن اس بل میں بہت سارے تکنیکی نفاذ کے مسائل ہیں جن پر کام کرنا ہے،" کہتے ہیں آسٹن کیمبلکے لیے پہلے ایک اثاثہ اور رسک مینیجر تھا۔ stablecoin جاری کرنے والا Paxos. "یہ نان فیٹ بیکڈ اسٹیبل کوائنز کے بارے میں ایک بڑا فیصلہ بھی کرتا ہے جو غیر ضروری ہوسکتے ہیں، یا کم از کم اس حد تک غیر ضروری ہیں کہ وہ ان کے پیچھے چلے گئے ہیں۔"

کیمپبل "الگورتھمک پیمنٹ سٹیبل کوائنز" کے اجراء پر بل کی پابندی کا حوالہ دے رہا ہے، جس کی وضاحت جزوی طور پر "ایک الگورتھم [استعمال کرتے ہوئے] کرتا ہے جو کرپٹو اثاثہ کی مارکیٹ کی طلب میں تبدیلی کے جواب میں کرپٹو اثاثہ کی فراہمی کو ایڈجسٹ کرتا ہے۔" 

مزید پڑھیں: جیسا کہ ایتھینا کا USDe تیزی سے مارکیٹ کیپ میں $2 بلین تک پہنچ جاتا ہے، کچھ لوگ حیران ہیں کہ کیا یہ Terra کے USD کی طرح خطرناک ہے

یہ پروویژن 2022 میں Luna کے UST stablecoin کے گرنے کا ایک مخصوص ردعمل ہے۔ تاہم، کچھ لوگوں کو خدشہ ہے کہ یہ زبان DAI یا Ethena جیسے آلات کو متاثر کر سکتی ہے جو 1:1 ڈالر کی پشت پناہی کا استعمال نہیں کرتے ہیں، لیکن یہ بھی اتنے خطرناک نہیں ہیں جتنا کہ لونا کا روب گولڈ برگ ڈراؤنا خواب. ذاتی طور پر، میں یہ نہیں کہہ سکتا کہ میں احتیاط پر اعتراض کرتا ہوں — یہاں تک کہ DAI اور Ethena میں بھی خطرات ہیں، اور ان ٹوکنز کو اصل ڈالر کے ساتھ الجھانا زیادہ مشکل نہیں لگتا۔

Lummis-Gillibrand بل کی دوسری شق جس پر سب سے زیادہ توجہ دی جا رہی ہے وہ اصطبل کی رقم پر $10 بلین کی حد ہے جسے "نان ڈپازٹری ٹرسٹ اداروں" کے ذریعے جاری کیا جا سکتا ہے۔ کچھ لوگ اسے ٹیک کمپنیوں کو اسٹیبل کوائن جاری کرنے سے روکنے کے طور پر دیکھتے ہیں، جو کہ درست معلوم ہوتا ہے — اس عالمی غصے کو یاد رکھیں جب فیس بک نے 2019 میں اپنا اسٹیبل کوائن جاری کرنے کی بات شروع کی۔ $33 بلین پر، اور ڈپازٹری بینک نہیں۔

وہ اور دیگر جھریاں یقیناً بحث کے مستحق ہیں۔ لیکن اس سے بھی اہم بات یہ ہے کہ بڑے پیمانے پر قابل قبول سٹیبل کوائن ریگولیشن کی طرف سنجیدہ پیش رفت پہلے سے ہی کرپٹو کے لیے ایک بڑا جائز لمحہ ہے۔ جب یہ گزر جائے گا، تو یہ ایک پچر کا پتلا سرا ہوگا جو بہت زیادہ، بہت بڑی چیزوں کا دروازہ کھولتا ہے۔