ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی سرگرمیوں میں مشغول ہونے والے ثالثوں پر ایس ایف سی سرکلر (حصہ 1)

کی طرف سے: جے لی اور بیٹریس ون

2 نومبر 2023 کو، ہانگ کانگ کے سیکیورٹیز اینڈ فیوچر کمیشن (ایس ایف سی) نے ایک سرکلر جاری کیا جس میں ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز سے متعلق سرگرمیوں میں بیچوانوں کی شرکت کو مخاطب کیا گیا سرکلر)۔ یہ اقدام بروقت تھا، کیونکہ ہم عالمی مالیاتی منڈیوں میں روایتی مالیاتی آلات کو ٹوکنائز کرنے میں مالیاتی اداروں کے درمیان بڑھتی ہوئی دلچسپی دیکھ رہے ہیں۔

یہ سرکلر SFC کے 2019 کے سیکورٹی ٹوکن آفرنگز (2019 کے بیان) کی جگہ لے لیتا ہے اور ٹوکنائزڈ اور ڈیجیٹل سیکیورٹیز کے معنی کو واضح کرتا ہے۔

سرکلر کے تحت ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کا مطلب

ٹوکنائزیشن میں ایسے اثاثوں پر ملکیت کے دعووں کو ریکارڈ کرنا شامل ہوتا ہے جو روایتی لیجر پر ایک پروگرام قابل پلیٹ فارم پر موجود ہوتے ہیں، اکثر تقسیم شدہ لیجر ٹیکنالوجی (DLT) کا استعمال کرتے ہیں۔ سرکلر اشارہ کرتا ہے کہ ٹوکنائزیشن کا عمل مالیاتی منڈیوں کے لیے ممکنہ فوائد پیش کر سکتا ہے، جیسے کہ کارکردگی میں اضافہ، شفافیت میں اضافہ، تصفیہ کے وقت میں کمی، اور کم لاگت۔ اس کے علاوہ، ٹوکنائزیشن بعض خطرات کے ساتھ آسکتی ہے جیسے سائبر سیکیورٹی کے خطرات، بلاک چین نیٹ ورک کی بندش اور دیگر خطرات، کیونکہ یہ ایک ابھرتی ہوئی ٹیکنالوجی ہے۔

ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز بنیادی طور پر روایتی مالیاتی آلات ہیں، جیسے بانڈز یا فنڈز، جو کہ "سیکیورٹیز" ہیں (جیسا کہ سیکیورٹیز اینڈ فیوچر آرڈیننس (SFO) میں بیان کیا گیا ہے جیسا کہ DLT (جیسے بلاکچین ٹیکنالوجی) کا استعمال کرتے ہوئے ریکارڈ اور نمائندگی کی گئی ہے۔ ان کی ڈیجیٹل نمائندگی کے باوجود، ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز بنیادی طور پر ٹوکنائزیشن ریپر والی روایتی سیکیورٹیز ہیں۔ اس لیے، روایتی سیکیورٹیز کو کنٹرول کرنے والے موجودہ قانونی اور ریگولیٹری تقاضوں کو ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز پر یکساں طور پر لاگو ہونا چاہیے۔

ڈیجیٹل سیکیورٹیز سیکیورٹیز کے وسیع تر زمروں کو گھیرے ہوئے ہیں جو اپنے سیکیورٹی لائف سائیکل میں DLT یا اس جیسی ٹیکنالوجی کا استعمال کرتی ہیں۔ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز ڈیجیٹل سیکیورٹیز کا سب سیٹ ہونا چاہیے، اور ڈیجیٹل سیکیورٹیز ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز ہوسکتی ہیں یا نہیں۔ ڈیجیٹل سیکیورٹیز مختلف شکلیں لے سکتی ہیں اور اس میں ناول یا پیچیدہ ڈھانچے شامل ہیں، جو خصوصی طور پر ڈی ایل ٹی پر مبنی نیٹ ورک پر موجود ہیں اور بیرونی حقوق یا بنیادی اثاثوں سے آزاد ہیں۔

آیا ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز پیچیدہ مصنوعات ہیں۔

2019 کے بیان میں، سیکورٹی ٹوکنز کو SFC کے ضوابط کے مقاصد کے لیے "پیچیدہ مصنوعات" کے طور پر شمار کیا گیا تھا۔ سرکلر میں، SFC نے اپنے موقف کی تجدید کی کہ صرف بلاکچین کے استعمال کی وجہ سے "پیچیدہ مصنوعات" کے طور پر سیکورٹی ٹوکنز کی کوئی خودکار درجہ بندی نہیں ہے۔

جیسا کہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز بنیادی طور پر روایتی سیکیورٹیز ہیں، ایس ایف سی کے مطابق، ٹوکنائزیشن ریپر کو بنیادی سیکیورٹیز کی پیچیدگی کو تبدیل نہیں کرنا چاہیے۔ سرکلر اشارہ کرتا ہے کہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹی کی پیچیدگی (یعنی بنیادی روایتی سیکیورٹی کی پیچیدگی کا اندازہ لگانا) کا اندازہ لگانے کے لیے ایک "سی تھرو" طریقہ اپنایا جانا چاہیے۔

ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی بیچوانوں کی تقسیم جو کہ "پیچیدہ مصنوعات" ہیں SFO کے تحت فراہم کردہ "پیچیدہ مصنوعات" کی فروخت کو کنٹرول کرنے والے تقاضوں کی پیروی کریں گی۔

ایس ایف سی نے یہ بھی واضح کیا کہ ڈیجیٹل سیکیورٹیز جو کہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز نہیں ہیں، ان کی مخصوص نوعیت، منفرد شرائط اور خصوصیات، اور بڑھتی ہوئی قانونی غیر یقینی صورتحال کی وجہ سے "پیچیدہ مصنوعات" کے طور پر شمار کیے جانے کا امکان ہے۔

نتیجہ

SFC نے خاص طور پر اپنی سابقہ ​​ضروریات میں نرمی کی کہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کو "پیچیدہ پروڈکٹس" ہونا چاہیے اور یہ نوٹ کیا کہ یہ ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز کی درجہ بندی کرنے کا طریقہ طے کرنے کے لیے بنیادی مالیاتی آلات کو دیکھنے کے لیے "سی تھرو" اپروچ اختیار کرے گا۔