پرسکون لیکن پراعتماد

Bitcoin مارکیٹ اس ہفتے مستحکم ہو گئی ہے، نسبتاً تنگ 3.4% قیمت کی حد کے اندر تجارت ہو رہی ہے، جس کی کم از کم $26.6k اور زیادہ $27.5k ہے۔ درحقیقت، یہ گزشتہ چند سالوں کے دوران سخت ترین تجارتی رینجز میں سے ایک رہا ہے، جس کی آخری مثالیں 2023 کی سالانہ اوپن، اور جولائی 2020 کو COVID سیل آف سے بحالی کے بعد ہیں۔

یہ انتہائی ہلکے آن چین والیوم کے ساتھ آتا ہے، جس میں مجموعی، ہستی سے ایڈجسٹ، اور تبادلے سے متعلق بہاؤ سائیکلکل کم پر باقی ہیں۔ دریں اثنا، سکوں کی سپلائی کا بڑا حصہ سرمایہ کاروں کے بٹوے میں غیر فعال رہتا ہے، جس میں کئی اہم ایج بینڈ ہر وقت کی بلندیوں کو چھو رہے ہیں۔

اس ایڈیشن میں، ہم کھیل کی اس دلچسپ حالت کو دریافت کریں گے، اور یہ ہمیں 2023 کی مارکیٹ پر سرمایہ کاروں کے اعتماد، ترغیبات اور تناظر کے بارے میں کیا بتاتا ہے۔

🪟 اس رپورٹ میں شامل تمام چارٹ دیکھیں ہفتہ آن چین ڈیش بورڈ.

آواز کم

In گزشتہ ہفتے ایڈیشن، ہم دکھاتے ہیں کہ کس طرح Bitcoin کے لیے آن چین سرگرمی میٹرکس کے لیے تاریخی بلندیوں تک پہنچ گئی ہے جیسے کہ لین دین کی تعداد، زیادہ تر آرڈینلز، انکرپشنز، اور BRC-20 ٹوکنز سے متعلق ہے۔ اس قسم کے لین دین نسبتاً چھوٹے بی ٹی سی والیوم کی نمائندگی کرتے ہیں تاہم، آرڈینلز اکثر بی ٹی سی کے ایک چھوٹے حجم کے ساتھ منتقل ہوتے ہیں (عام طور پر تقریباً 10k سیٹس = 0.0001 BTC)۔

پچھلے تین سالوں میں بٹ کوائن نیٹ ورک کے ذریعے طے شدہ ٹرانسفر والیوم کا اندازہ لگاتے ہوئے، ہم 2021 کے اوائل سے مجموعی اقتصادی تھرو پٹ میں ایک بڑی کمی کو نوٹ کرتے ہیں، جو کہ $13.1B کے سائیکل کی اونچائی سے $1.9B کی کم ترین سائیکل پر گرتے ہوئے، ایک 85.5% کمی۔ 2023 میں منتقلی کے حجم میں معمولی اضافہ ہوا ہے، تاہم $1.9B اور $4.4B کے درمیان سائیکل نچلی سطح پر برقرار ہے۔

ایکسچینجز BTC تجارت کا مرکز بنے ہوئے ہیں، اور اندر اور باہر کے بہاؤ کا مطالعہ تجارتی حجم، آگاہی، قیاس آرائی کی طلب، اور سرمایہ کاروں کے اعتماد کے لیے ایک مضبوط پراکسی فراہم کرتا ہے۔ ہم ایکسچینج ڈپازٹ کے حجم میں اسی طرح کی ساختی کمی دیکھ رہے ہیں، جو مئی 4.2 میں $2021B کی چوٹی سے گر کر آج $343.4M کی کم ترین سطح (-91.8%) پر آ گئی ہے۔

نیٹ ورک کے استعمال کا اندازہ لگانے کے لیے ایک اور مفید پراکسی حقیقی منافع اور نقصان کے واقعات کی مطلق قدر ہے۔ یہ اثاثہ کے اندر یا باہر سرمائے کے بہاؤ کے بارے میں بصیرت فراہم کرتا ہے، کیونکہ سکوں کی قدر زیادہ یا کم کی جاتی ہے۔ مشترکہ حقیقی منافع اور نقصان پچھلے 3 سالوں میں دیکھی گئی سب سے کم سطح کے ارد گرد ٹریڈ کر رہا ہے۔

اس سے پتہ چلتا ہے کہ زیادہ تر ہولڈرز جن کا بڑا منافع، یا نقصان ہے، خرچ کرنے کو تیار نہیں ہیں۔

غیر ممکنہ صلاحیت

ہم نے قائم کیا ہے کہ برائے نام اور حقیقی دونوں نیٹ ورک تھرو پٹ سائیکلی طور پر کم ہے۔ اس کی وجہ مارکیٹ کے بہت سے شرکاء کی لاگت کی بنیاد ہے جو موجودہ قیمت کے بالکل قریب ہے، اس طرح یہ ظاہر کرتا ہے کہ ابھی خرچ کرنے کے لیے کم سے کم ترغیب ہے۔ شرکاء کو اخراجات کے رویے کو آمادہ کرنے کے لیے، کسی بھی سمت میں، زیادہ اتار چڑھاؤ کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

ایڈجسٹڈ ریئلائزڈ پرائس اس مارکیٹ وسیع لاگت کی بنیاد کا اندازہ لگانے کے لیے ایک بہتر ماڈل فراہم کرتی ہے۔ یہ طویل عرصے سے غیر فعال (اور ممکنہ طور پر کھوئے ہوئے) سکے (> 7y) کے زبردست غیر حقیقی منافع کو ہٹا کر، اقتصادی طور پر فعال اور زیادہ قیمت کے حساس گروہ کو الگ کر کے کام کرتا ہے۔

اسپاٹ کی قیمتیں فی الحال Adjusted Realized Price ($25.2k) سے بالکل اوپر ٹریڈ کر رہی ہیں، جو ممکنہ طور پر واپسی کی صورت میں دلچسپی کا ایک نفسیاتی علاقہ ہے۔ اس سے اس مقالے کو بھی تقویت ملتی ہے کہ مارکیٹ میں فعال شرکاء کے لیے بہت زیادہ منافع (یا نقصان) دستیاب نہیں ہے۔

$30k سے اوپر کی حالیہ ریلی نے ایڈجسٹ شدہ MVRV تناسب کو 1.21 کی قدر تک بڑھاتے ہوئے دیکھا، جو تجویز کرتا ہے کہ کافی معمولی 21% غیر حقیقی منافع کی سطح تک پہنچ گئی ہے۔

فی الحال، aMVRV 1.09 کی قدر ریکارڈ کر رہا ہے، جو تجویز کرتا ہے کہ مارکیٹ میں صرف 9% غیر حقیقی منافع باقی ہے۔ یہ اتفاق ہے کہ 2018، 2019 اور مارچ 2020 سائیکل کم دونوں میں تاریخی طور پر اوور سیلڈ لیولز تھے۔

سپلائی اب بھی رہتی ہے۔

ڈیجیٹل اثاثہ کے منظر نامے میں سال کے چھلکتے آغاز کے باوجود، BTC سپلائی 1yr+ سے زیادہ عرصے تک نئی بلندیوں کی طرف دھکیل رہی ہے۔ مندرجہ ذیل چارٹ اس غیر فعال سپلائی کے چار ذیلی سیٹوں کو کل گردش کرنے والی سپلائی کے تناسب کے طور پر دکھاتا ہے:

• 🔴 آخری فعال 1+ سال پہلے سپلائی کریں: 68.1%
• 🟡 سپلائی آخری فعال 2+ سال پہلے: 55.2%
• 🟢 سپلائی آخری فعال 3+ سال پہلے: 40.0%
• 🔵 آخری فعال 5+ سال پہلے سپلائی کریں: 28.9%

پوری سپلائی میں HODLing کی قابل ذکر سطح جاری ہے، سکے کی اتنی زیادہ غیرفعالیت آن چین والیوم تھرو پٹ کے انتہائی کم ہونے کی حمایت کرتی ہے۔

یہ مظاہر طویل مدتی ہولڈر سپلائی (سکے> 155 دنوں میں رکھے گئے) میں بھی ظاہر ہوتا ہے، جو کہ 14.46M BTC کے نئے ATH پر ہے۔ یہ ایل ٹی ایچ کی حیثیت میں FTX کی ناکامی کے فوراً بعد حاصل کیے گئے سکوں کی عکاسی کرتا ہے۔

سنگم لائیولینیس میٹرک میں پایا جا سکتا ہے، جو HODLing اور اخراجات کے رویے کے درمیان رشتہ دار توازن کا موازنہ کرتا ہے۔ فی الحال، نیٹ ورک لائیولینیس دسمبر 2020 کے بریک آؤٹ $20K سے اوپر ریکارڈ کی گئی سب سے کم قیمت پر اتر رہا ہے۔ لائیولینیس میں مسلسل کمی کا رجحان اس بات کی تصدیق کرتا ہے کہ HODLing یقینی طور پر سپلائی کی اکثریت میں موجودہ بنیادی مارکیٹ متحرک ہے۔

اگر ہم شارٹ ٹرم ہولڈر (ایس ٹی ایچ) کوہورٹ پر نظر ڈالیں، تو ہم اس گروپ کی طرف سے خرچ کیے جانے والے 'ہولڈنگ ٹائم' کی مقدار کا اندازہ لگا سکتے ہیں (گزشتہ 90 دنوں میں سکے ڈے کی تباہی کے طور پر ماپا جاتا ہے)۔ اس میٹرک کے مطابق، STH سکے ڈے کی تباہی انتہائی کم ہے، اور جون، اور نومبر 2022 میں پیش آنے والے دو بڑے گھبراہٹ کے حوالے سے ہونے والے واقعات سے نمایاں طور پر کم ہے۔

اس سے اندازہ ہوتا ہے کہ STHs عام طور پر موجودہ قیمت کی حد میں خرچ کرنے سے گریزاں ہیں، اور زیادہ اتار چڑھاؤ کی ضرورت ہوتی ہے، اور ممکنہ طور پر زیادہ قیمتیں (منافع حاصل کرنا) بطور ترغیب۔

مجموعی طور پر، یہ میٹرکس Bitcoin ہولڈر کی سزا کے نسبتاً تعمیری نقطہ نظر کو پینٹ کرتے ہیں، جہاں زیادہ تر صرف اپنے سکے خرچ کرنے میں دلچسپی نہیں رکھتے ہیں۔

آخری سائیکل کے حاملین جعلی ہیں۔

نومبر کے نچلے درجے کے بعد، 2y-3y سال کی عمر کے سکوں کے اندر موجود USD کی قدر کی دولت 3.1% سے 27.7% تک پھیل گئی ہے، کیونکہ سپلائی کا بڑا حصہ 2yr کی حدود میں پختہ ہو گیا ہے۔ یہ سپلائی کی عکاسی کرتا ہے جو مئی 2021 کی فروخت کے بعد $56k سے $29k تک حاصل کی گئی تھی۔

نیچے دیا گیا چارٹ ان ایج بینڈز میں رکھی گئی USD دولت کے بدلتے ہوئے تناسب کو ظاہر کرتا ہے:

• 🟢 دولت 2y-3y: 3.1% تا 27.7% (+24.6% تک)
• 🟡 دولت 1y-2y: 43.5% سے 28.3 تک (نیچے -15.2%)
• 🟠 دولت 6m-1y کی طرف سے رکھی گئی: 25.5% سے 10.6% (نیچے -14.9%)

ہم RHODL تناسب کا ایک نیا ورژن بھی استعمال کر سکتے ہیں، 2y+ میں رکھی گئی دولت کا 6m-2y عمر کے بینڈ سے موازنہ کر سکتے ہیں۔ اس سے ہمیں تجربہ کار (2yr+) اور سنگل سائیکل لانگ ٹرم ہولڈرز (6m-2y) کے درمیان توازن کا جائزہ لینے میں مدد ملتی ہے۔

فی الحال، یہ RHODL ویرینٹ تیزی سے بڑھ رہا ہے، جو تجویز کرتا ہے کہ 2021-22 سائیکل کے حاملین کا ایک اہم حصہ تجربہ کار HODLers میں پختہ ہو رہا ہے۔ اس عرصے کے دوران غیر معمولی، اور زیادہ تر منفی اتار چڑھاؤ کو دیکھتے ہوئے، یہ ظاہر کرتا ہے کہ بٹ کوائن ہولڈر بیس ناقابل یقین حد تک پرعزم ہے، جو ایک قابل ذکر، اور ممکنہ طور پر تعمیری مشاہدہ ہے۔

خلاصہ اور نتیجہ

آن چین تجزیہ کے عظیم اثاثوں میں سے ایک ہولڈر کے رویے کے دونوں اطراف کا مشاہدہ کرنے کی ہماری صلاحیت ہے۔ رکھنے کی ان کی رضامندی، اور خرچ کرنے کی ان کی آمادگی۔ جس چیز کا ہم مشاہدہ کرتے رہتے ہیں وہ یہ ہے کہ گزشتہ 2 سالوں میں انتہائی اتار چڑھاؤ اور بے تحاشہ ڈیلیوریجنگ کے باوجود موجودہ Bitcoin ہولڈرز کی سزا قابل ذکر حد تک زیادہ ہے۔

اس بات کو اجاگر کرنا ضروری ہے کہ حجم کا تھرو پٹ اس وقت بہت کم ہے، جو کہ نئی طلب کی غیر یقینی آمد کے ساتھ ساتھ کم حجم کے آرڈینل/انکرپشن ٹرانزیکشنز کے بڑھتے ہوئے غلبے کی نشاندہی کرتا ہے۔ تاہم، یہ ایک موجودہ ہولڈر بیس سے مماثل ہے جس کے بارے میں دلیل دی جا سکتی ہے کہ قیمتوں میں تیزی سے غیر حساس ہیں۔

2022 کو دیکھتے ہوئے گھبرانے، سر تسلیم خم کرنے اور بصورت دیگر مارکیٹ سے باہر نکلنے کی وجوہات کی کوئی کمی نہیں ہے، سکوں کا ملٹی سالہ ایج بینڈ میں بڑھانا قابل ذکر ہے۔ یہ ایک ایسا معاملہ تجویز کرتا ہے جہاں وہ لوگ جو 2022 تک زندہ بچ گئے تھے، انہیں کولڈ اسٹوریج کے بٹوے کھولنے سے پہلے زیادہ قیمتوں کی ضرورت پڑ سکتی ہے۔

اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔

. ہماری شمولیت تار چینل.
. دورہ گلاس نوڈ فورم طویل بحث اور تجزیہ کے لیے۔
. آن چین میٹرکس، ڈیش بورڈز اور الرٹس کے لیے، ملاحظہ کریں۔ گلاس نوڈ اسٹوڈیو.
. بنیادی آن چین میٹرکس اور ایکسچینجز پر سرگرمی پر خودکار الرٹس کے لیے، ہمارا ملاحظہ کریں۔ Glassnode الرٹس ٹویٹر.

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 ڈیٹا انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ایڈریین ایشلے کے ساتھ مستقبل کا نقشہ بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• PREIPO® کے ساتھ PRE-IPO کمپنیوں میں حصص خریدیں اور بیچیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-21-2023/