تازہ ہوا کا ایک سانس

ایگزیکٹو کا خلاصہ

• بٹ کوائن بلز نے BTC کی قیمتوں کو $35k تک واپس دھکیلنے میں کامیاب ہو گئے ہیں، کئی اہم تکنیکی اور آن چین قیمتوں کی سطح کو توڑ دیا ہے جو کہ تقریباً $28k کے درمیان موجود تھے، جو کہ طاقت کی ایک قابل ذکر علامت ہے۔
• مشتق مارکیٹوں نے مختصر نچوڑ کے ایک جوڑے کے ساتھ اس اقدام میں حصہ لیا، 60k BTC مالیت کے فیوچر پوزیشنز کو بند کر دیا، اور آپشنز میں $4.3B کے اضافے کو اوپن انٹرسٹ کہتے ہیں۔
• طویل مدتی سرمایہ کار اس ہفتے کی قیمتوں کی کارروائی سے بے نیاز ہیں، طویل مدتی ہولڈر کی سپلائی نئے ATHs تک پہنچ رہی ہے، اور سپلائی کا حجم بہت کم رہ گیا ہے۔

بٹ کوائن کے سرمایہ کاروں نے اس ہفتے اپنے ہولڈنگز کو معنی خیز طور پر سراہا ہے، جس میں BTC $27.1k کی کم ترین سطح سے $35.1k کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے۔ اس اقدام کا آغاز راستے میں کئی اہم تکنیکی اور آن چین قیمتوں کی سطحوں کے قائل وقفے کے ساتھ ہوا، جس سے مضبوطی کا ایک قابل ذکر نشان بن گیا۔

قیمت کی طویل مدتی سادہ حرکت پذیری اوسط کا ایک جھرمٹ تقریباً $28k واقع ہے، اور اس نے ستمبر اور اکتوبر تک مارکیٹ میں مزاحمت فراہم کی ہے۔ مارکیٹ کے ایک مہینے کے اونچے پیسنے کے بعد، بیلوں کو اس ہفتے کافی طاقت ملی کہ وہ 111-دن، 200-دن، اور 200-ہفتوں کی اوسط کو یقینی طور پر توڑ سکیں۔

کیا مشتقات ڈرائیور ہیں؟

جب مارکیٹ میں اہم پیش رفت ہوتی ہے، تجزیہ کار اکثر مشتق ڈیٹا سے مشورہ کرتے ہیں تاکہ یہ معلوم کیا جا سکے کہ آیا یہ اقدام لیوریج واش آؤٹ کے ذریعے ہوا تھا۔ سب سے پہلے ہم دائمی تبادلہ بازاروں میں کھلی دلچسپی کو دیکھیں گے، جسے ہم BTC کے لحاظ سے سکے کی قیمت کی نقل و حرکت کے اثرات کو فلٹر کرنے کے لیے سمجھتے ہیں۔

25-اکتوبر کو کھلی دلچسپی میں تقریباً 17k BTC کی کمی ہوئی، جو کہ تقریباً 8.3% کی کمی ہے۔ اس کے بعد 35-اکتوبر کو 23k BTC کا دوسرا بڑا لیوریج واش آؤٹ ہوا کیونکہ مارکیٹ $35k کی نئی سالانہ بلندیوں پر پہنچ گئی۔ یہ لیوریج سکوز اب جنوری میں شارٹ سکوز اور اگست میں لانگ سکوز کی طرح ہے۔

56-اکتوبر کو ریلی شروع ہونے پر مختصر پوزیشنوں میں تقریباً $17M ختم ہو گئے، اور اس کے بعد 125-اکتوبر کو اضافی $23M۔ یہ 2023 کے تناظر میں ایک بامعنی مختصر لیکویڈیشن والیوم ہے۔ یہ جنوری میں شارٹ لیکویڈیشن میں $155M اور اگست میں بند ہونے والی لانگ پوزیشنز میں $220M سے موازنہ ہے۔

ہم 30 دن کے لیکویڈیٹڈ لانگس، شارٹس اور خالص بیلنس کو کمپیوٹنگ کرکے فیوچر لیکویڈیشن والیوم کا دوسرے طریقے سے معائنہ کرسکتے ہیں۔ ہم دیکھ سکتے ہیں کہ 2023 کا بیشتر حصہ (اور درحقیقت زیادہ تر تاریخ) شارٹس کے مقابلے میں زیادہ لمبے لیکویڈیشن والیوم کا غلبہ ہے۔

نیٹ پر، مارکیٹ نے اب پچھلے 30 دنوں کے دوران زیادہ مختصر حجم کو زبردستی بند دیکھا ہے۔ نیچے دیا گیا چارٹ اس طرح کے 'مختصر غلبہ' کے ان نکات کو نمایاں کرتا ہے، جو تاریخی طور پر مقامی مارکیٹ کی انتہاؤں سے ہم آہنگ ہیں۔

قابل غور بات یہ ہے کہ فیوچر مارکیٹس میں فنڈنگ ​​کی شرحیں اور کیش اینڈ کیری کی بنیاد پر غور کی جانے والی تمام چیزیں نسبتاً پرسکون رہی ہیں۔ 2023 میں عام طور پر دیکھا گیا ہے کہ مستقبل کی منڈیوں میں سالانہ شرحیں 6% سے زیادہ ہوتی ہیں، جو کہ امریکی ٹریژری ریٹس سے زیادہ ہیں۔

اگست میں ہونے والی فروخت نے اس طویل تعصب کو کافی حد تک ٹھنڈا کر دیا، مستقل فنڈنگ ​​کی شرح 7.5%+ سے +2.5% تک گر گئی۔ جب کہ اس ہفتے مختصر نچوڑ کے دوران فنڈز کی شرح میں اضافہ ہوا ہے، یہ نسبتاً کم رہا ہے، جس سے اندازہ ہوتا ہے کہ ریلی صرف جزوی طور پر لیوریجڈ قیاس آرائیوں پر مبنی ہوسکتی ہے۔

تاہم آپشن مارکیٹس قیاس آرائی پر مبنی سرمائے کی منزل بنی ہوئی ہیں۔ کال کے اختیارات میں کھلی دلچسپی میں $4.3B کا اضافہ ہوا ہے، جو 80% بڑھ کر مجموعی طور پر $9.7B تک پہنچ گیا ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ تاجر اور سرمایہ کار طویل نمائش کے لیے آپشنز مارکیٹوں کو ایک ترجیحی آلے کے طور پر استعمال کرتے رہتے ہیں۔ یہ بٹ کوائن مارکیٹ کے ڈھانچے میں نسبتاً نئی پیشرفت ہے، جہاں آپشنز مارکیٹیں فیوچرز (WoC 32 دیکھیں).

کلیدی لاگت کی بنیاد کی سطحوں کو نکالنا

اس ہفتے کی ریلی نے نہ صرف کئی طویل مدتی تکنیکی تجزیہ کی قیمت کی سطحوں کو صاف کیا، بلکہ اس نے دو اہم آن چین لاگت کی بنیاد پر ماڈلز کو بھی اوپر پایا ہے۔ تجزیہ کار ان 'لاگت کی بنیاد' ماڈلز کو تکنیکی سطحوں کی طرح اسی طرح کی روشنی میں غور کر سکتے ہیں کہ وہ نفسیاتی اہمیت کے زونوں کی عکاسی کرتے ہیں، اور اس طرح ایک ایسا شعبہ جہاں سرمایہ کاروں کا رویہ بدل سکتا ہے۔

ہماری حالیہ Cointime اکنامکس تحقیق کے ساتھ ساتھ تیار کی گئی ہے۔ ARK- سرمایہ کاری کریں۔، ہم نے اوسط سرمایہ کار لاگت کی بنیاد پر ماڈل کے لیے ایک مثالی امیدوار کے طور پر حقیقی مارکیٹ کی اوسط قیمت قائم کی۔ یہ ماڈل فی الحال $29.78k پر ٹریڈ کر رہا ہے، اور تاریخی طور پر دیکھا ہے کہ Bitcoin مارکیٹ کی تجارت اس کے آدھے وقت سے اوپر، اور نصف اس سطح سے نیچے ہے۔

مارکیٹ نے 2020-22 سائیکل کے وسط پوائنٹ کو صاف کرنے کے ساتھ (دیکھیں۔ ڈبلیو سی 28) کے ساتھ ساتھ حقیقی مارکیٹ کی اوسط قیمت سے اوپر ٹریڈنگ، یہ اوسط فعال BTC سرمایہ کار کو غیر حقیقی منافع میں واپس رکھتا ہے۔

شارٹ ٹرم ہولڈر (ایس ٹی ایچ) کی لاگت کی بنیاد بھی اب $28k کے ریئر ویو مرر میں ہے، جس سے حالیہ سرمایہ کار کو اوسطاً +20% منافع ملتا ہے۔ نیچے دیا گیا چارٹ STH-MVRV تناسب کو ظاہر کرتا ہے، جہاں سرخ رنگ ان ادوار کو ظاہر کرتا ہے جہاں مارکیٹ نے STH لاگت کی بنیاد سے نیچے تجارت کی، اور اس کے اوپر سبز۔

ہم 2021-22 میں ایسی مثالیں دیکھ سکتے ہیں جہاں STH-MVRV -20% یا اس سے زیادہ کی نسبتاً گہری اصلاحات تک پہنچ گیا۔ جب کہ اگست کی فروخت -10% کی کم ترین سطح پر پہنچ گئی، یہ قابل ذکر ہے کہ اس کے مقابلے میں یہ MVRV گراوٹ کتنی کم ہے، جس سے پتہ چلتا ہے کہ حالیہ تصحیح کو قابل ذکر حمایت ملی، جو اس ہفتے کی ریلی کا پیش خیمہ ہے۔

جب کہ MVRV شارٹ ٹرم ہولڈرز (غیر خرچ شدہ سپلائی) کے پاس رکھے ہوئے سکوں کے منافع کی وضاحت کرتا ہے، اس میں SOPR نامی ایک بہن بھائی کا اشارہ ہے جو STHs (خرچ سپلائی) کے ذریعے خرچ کیے گئے سکوں کے منافع کی وضاحت کرتا ہے۔

ہم اسی طرح 'خرچ کی لاگت کی بنیاد' کی گنتی کر سکتے ہیں، تاکہ ایس ٹی ایچ کوہورٹ کے ذریعے لین دین کیے جانے والے سکوں کے حصول کی اوسط قیمت معلوم کی جا سکے۔ دوسرے لفظوں میں، ہم اس قیمت کا اندازہ لگا رہے ہیں جس میں سکے خرچ کیے گئے 'سے آئے'۔

ہم MVRV سے ملتا جلتا نمونہ دیکھتے ہیں، جس میں 2021-22 کے مقابلے میں نسبتاً کم ایس او پی آر ڈرا ڈاون، اور اس ہفتے ایک مثبت علاقے میں واپسی ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ سرمایہ کاروں نے اتنی ہی گھبراہٹ اور خوف کا اظہار نہیں کیا جیسا کہ انہوں نے 2022 کی مارکیٹ میں مناسب طریقے سے کیا تھا، جو سرمایہ کاروں کی لچک کی ایک اور علامت ہے۔

اگر ہم لاگت کی بنیاد پر ان دو ماڈلز کو ایک ساتھ لاتے ہیں، تو ہم ایک آسکیلیٹر قائم کر سکتے ہیں جو شارٹ ٹرم ہولڈر کے اعتماد کے رجحان کو ٹریک کرتا ہے (مزید دریافت ڈبلیو سی 38).

ہم جو دیکھ سکتے ہیں وہ یہ ہے کہ جنوری کے بعد سے سب سے زیادہ منفی قدر کو مارنے کے بعد (جب قیمتیں ~$16k تھیں)، سرمایہ کاروں کا اعتماد غیرجانبدار ہو گیا ہے، یعنی STHs جو خرچ کر رہے ہیں ان کی لاگت کی بنیاد HODLing والوں کے برابر ہے۔ ہم لاگت کی بنیاد پر ان ماڈلز کے مثبت کراس اوور کے راستے پر بھی ہیں۔

طویل مدتی سرمایہ کاروں نے کیسے رد عمل ظاہر کیا؟

آخری سوال جس پر ہم توجہ دیں گے وہ یہ ہے کہ طویل مدتی سرمایہ کاروں نے اس ریلی پر کیا ردعمل ظاہر کیا، اور ان کی مجموعی پوزیشننگ کیسے بدلی ہے۔

مارکیٹ YTD کی بلندیوں کے قریب پہنچنے کے ساتھ، سپلائی کا ایک اہم حصہ اب 'نقصان میں' سے 'نفع میں' ہونے سے بحال ہو گیا ہے۔ منافع میں سپلائی کا فیصد بڑے پیمانے پر 4.7M BTC سے بڑھ گیا، جو کل گردش کرنے والی سپلائی کے 24% کے برابر ہے۔ یہ سکوں کے حجم کے بارے میں بصیرت فراہم کرتا ہے جنہوں نے ہاتھ بدلے، اور اس کی قیمت $27k اور $35k کے درمیان ہے۔

81% سپلائی اب منافع میں ہے، مارکیٹ اب مثبت گیئر پر لوٹ آئی ہے، اس میٹرک کے لیے اب یہ میٹرک طویل مدتی اوسط سے اوپر ہے (سبز رنگ میں دکھایا گیا ہے)۔

لانگ ٹرم ہولڈر گروپ کے لیے، وہ اس ہفتے کی ریلی سے متاثر کن طور پر غیر متاثر دکھائی دیتے ہیں، یہ دیکھ کر کہ ان کی مجموعی ہولڈنگز 14.899M BTC کی نئی ہمہ وقتی بلندی پر پہنچ جاتی ہیں۔ اس میٹرک کی مسلسل چڑھائی اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ سپلائی کا ایک بڑا حجم 155 دن کی ہولڈنگ تھریشولڈ میں اس سے زیادہ خرچ ہو رہا ہے۔

LTH سپلائی کا تقریباً 29.6% خسارے میں ہے، جو کہ 2022 کی کم ترین سطح کے بعد سے مارکیٹ کے مضبوط رجحان کے پیش نظر اس میٹرک کے لیے تاریخی طور پر بہت زیادہ ہے۔ یہ 2015 کے آخر اور 2019 کے اوائل اور مارچ 2020 کے نیچے کی طرح ہے۔

اس سے پتہ چلتا ہے کہ LTH کوہورٹ پہلے کے چکروں کے مقابلے میں زیادہ سخت اور مضبوط ہاتھ والا گروہ ہو سکتا ہے۔

آخر میں، ہم بحال شدہ سپلائی میٹرک کی Z-Score (2yr کی مدت) کی تبدیلی کو دیکھیں گے۔ ہم ایسے ادوار کی تلاش کر رہے ہیں جہاں سکے جو 1 سال سے زائد عرصے تک رکھے گئے ہیں، پچھلے 2 سال (آدھے آدھے سائیکل) کے مقابلے میں شماریاتی لحاظ سے اہم شرح پر خرچ کیے جاتے ہیں۔

زیادہ اخراجات کے ادوار (سبز) اکثر زیادہ سے زیادہ منافع لینے (اپ ٹرینڈز) یا گھبراہٹ کی فروخت (ڈاؤن ٹرینڈز) سے منسلک ہوتے ہیں۔ تاہم آج، یہ میٹرک تجویز کرتا ہے کہ ہم سکے کی غیر فعالی کے دور میں رہیں، منفی زیڈ سکور ریڈنگ کے ساتھ، جو اس ہفتے کے واقعات پر رد عمل ظاہر کرنے والی سپلائی کی کم سے کم مقدار کا اشارہ ہے۔

خلاصہ اور نتیجہ

بٹ کوائن کی قیمتیں نئی ​​سالانہ بلندیوں پر پہنچ گئی ہیں، جو $30k کی وسط سائیکل قیمت کی سطح سے پیچھے ہٹ گئی ہیں، اور تیزی سے $35k تک پہنچ گئی ہیں۔ مارکیٹ نے قیمتوں کے تعین کی کئی اہم سطحوں کو توڑنے کے لیے کافی طاقت پائی جس میں 200 دن کی اوسط، 200 ہفتے کی اوسط (دونوں تکنیکی)، حقیقی مارکیٹ کی اوسط قیمت، اور شارٹ ٹرم ہولڈر لاگت کی بنیاد (دونوں آن چین) شامل ہیں۔

سپلائی اور سرمایہ کاروں کا ایک بامعنی تناسب اب اپنے آپ کو اوسط وقفے کی قیمت سے اوپر پاتا ہے، جو تقریباً $28k کے قریب واقع ہے۔ یہ 2023 کے اپ ٹرینڈ کو دوبارہ شروع کرنے کی بنیاد رکھتا ہے۔ کم از کم، مارکیٹ کئی کلیدی سطحوں کو عبور کر چکی ہے جہاں سرمایہ کاروں کی مجموعی نفسیات کے لنگر انداز ہونے کا امکان ہے، اس کے بعد آنے والے ہفتوں پر نظر رکھنے کے لیے اہم ہیں۔

---

اعلان دستبرداری: یہ رپورٹ سرمایہ کاری کا کوئی مشورہ فراہم نہیں کرتی ہے۔ تمام ڈیٹا صرف معلومات اور تعلیمی مقاصد کے لیے فراہم کیا گیا ہے۔ سرمایہ کاری کا کوئی فیصلہ یہاں فراہم کردہ معلومات پر مبنی نہیں ہوگا اور آپ اپنے سرمایہ کاری کے فیصلوں کے مکمل طور پر ذمہ دار ہیں۔

---

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ہیلتھ۔ بائیوٹیک اینڈ کلینیکل ٹرائلز انٹیلی جنس۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-43-2023/