ہم نے دو حالیہ بلاگز میں کلیئر شدہ GBP سویپس کے لیے ابتدائی مارجن میں نمایاں اضافہ کا احاطہ کیا۔ کس طرح Kwasi Kwarteng نے آپ کے IM میں اضافہ کیا ہے۔ اور رشی سنک اور جی بی پی سویپس آئی ایم پر اثرات. ان بلاگز میں سے پہلے میں، کرس نے تغیر کے مارجن پر اختتام کی طرف ایک مختصر سیکشن شامل کیا اور میں اس پر گہری نظر ڈالنا چاہتا تھا۔
تغیر مارجن
ایک کلیئرنگ ہاؤس ہر دن کی قیمت اور مارک ٹو مارکیٹ (mtm) ممبر اور کلائنٹ اکاؤنٹس میں تمام تبادلہ کرے گا اور یا تو ہر اکاؤنٹ کے لیے روزانہ mtm تبدیلی (PL) کو جمع کرے گا یا ادا کرے گا۔ آزاد تشخیص کا یہ نظم و ضبط اور ہر روز نفع یا نقصان کو نقد رقم میں طے کرنا کلیئرنگ ہاؤس کے کام کاج میں ایک اہم رسک مینجمنٹ ڈسپلن ہے اور ڈیفالٹ اور سسٹمک رسک کے امکان کو کم کرتا ہے۔
Clearing members and clients need cash liquidity to meet their variation margin call in the currency of the exposure. When markets are volatile, there can be large and unexpected requirements for cash.
GBP سویپس VM - 1 اگست سے 14 ستمبر 22
آئیے روزانہ کی VM کالوں کو دیکھتے ہیں کہ GBP سویپ والے اکاؤنٹ کو 1-Aug-22 سے 14-Sep-22 تک چھ ہفتے کی مدت میں رکھنے کی صورت میں سامنا کرنا پڑتا۔ اپنے سابقہ بلاگز کو مدنظر رکھتے ہوئے، ہم 10% کے برابر شرح پر 100-اگست-1 کو داخل کردہ GBP SONIA 22Y 1.98 ملین وصول کریں گے۔
- تاریخ کی نزولی ترتیب میں دکھا رہا ہے، یومیہ VM اور پچھلے 5 دن کا مجموعی VM۔
- CCP کی طرف سے ممبر/کلائنٹ کو سب سے بڑی واحد VM کال 1.167-اگست-5 کو £22 ملین تھی۔
- 0.66-اگست-15 کو CCP کی طرف سے ادا کردہ سب سے بڑا واحد VM £22 ملین تھا۔
- CCP کی طرف سے 5 دن کی سب سے بڑی واپسی £3.9 ملین تھی (16Aug-22Aug)
- (The IM for this Swap on 1-Aug was £3.8m for house or £4.5m for client)
- 6-ہفتوں کی مدت کے دوران مجموعی VM منفی £8.5 ملین تھا کیونکہ 10Y سونیا سویپ کی شرح 1.98% سے بڑھ کر 3.23% ہو گئی اور یہ تبادلہ mtm گر گیا
بہت اچھا نہیں، لیکن اراکین یا کلائنٹس کو اس مدت کے لیے سٹرلنگ کیش جمع کرنے میں کوئی مسئلہ نہیں ہوگا۔
GBP سویپس VM - 15 ستمبر سے 31 اکتوبر 22 تک
اب آئیے اگلے چھ ہفتوں پر نظر ڈالتے ہیں، GBP کی شرحوں میں سیاسی اور مارکیٹ میں ہنگامہ آرائی کا دور۔
- 2.69-ستمبر-26 کو CCP کی طرف سے سب سے بڑی واحد VM کال £22 ملین تھی۔
- 2.94-اکتوبر-17 کو CCP کی طرف سے سب سے بڑا واحد VM £22 ملین ادا کیا گیا
- CCP کی طرف سے 5 دن کی سب سے بڑی واپسی £8.26 ملین تھی (21Sep-27Aug)
- 20-ستمبر سے 27-ستمبر تک مجموعی VM - £9.6 ملین تھا! (10Y شرح 4.7% تک)
- 1-اگست سے 27-ستمبر تک کل VM کو ایک بڑے پیمانے پر - £18.5 ملین بنانا!
- 28-ستمبر سے 31-اکتوبر تک مجموعی VM + £6.4 ملین تھا، (10Y شرحیں 3.8% تک کم ہو گئیں
- اور ان تاریخوں پر سیاسی اور بازاری واقعات کی فہرست
- 23-ستمبر-22 وہ دن تھا جب کواسی کوارٹینگ نے اپنے اب کے بدنام زمانہ منی بجٹ کا اعلان کیا
- 28-ستمبر-22 گِلٹس خریدنے کے لیے BOA کا بیان جس نے پرسکون اور کم نرخوں کو بحال کیا
- 14-Oct-22 کواسی کوارٹینگ کی جگہ جیریمی ہنٹ نے چانسلر مقرر کیا
- 20-Oct-22 لز ٹرس نے وزیراعظم کے عہدے سے استعفیٰ دے دیا۔
- 24-Oct-22 رشی سنک وزیر اعظم منتخب ہوئے۔
پنشن فنڈز اور ایل ڈی آئی
آئیے مندرجہ بالا کو اس بات کی وضاحت کرتے ہیں کہ LDI حکمت عملی کے ساتھ پنشن فنڈ کے لیے کس قسم کی لیکویڈیٹی کی ضرورت ہوتی ہے۔ اس کے لیے ہمیں مزید نمائندہ £1 بلین 10Y وصول کرنے کی فکسڈ سویپ استعمال کرنے کی ضرورت ہے، جو پنشن فنڈ کے پاس ہوتا۔
- 1-Aug to 14-Sep, £85 million cash needed over 6-weeks for variation margin calls
- تکلیف دہ، لیکن قابل انتظام
- 20-ستمبر سے 27-ستمبر تک اچانک اضافہ، مزید £6 ملین کی ضرورت کے ساتھ 96 دن کی مدت!
- صدمہ اور خوف اور بحث سی سطح کے ایگزیکٹوز تک پہنچ رہی ہے۔
- یہ لگاتار دنوں میں روزانہ کی بڑی حرکتیں ہیں جو لیکویڈیٹی تناؤ کا باعث بنتی ہیں۔
- اثاثے بیچنے کی ضرورت کے نتیجے میں، اس معاملے میں یو کے گلٹس، جس نے قیمتوں کو مزید کم کر دیا اور جی بی پی کی شرحوں میں اضافہ کیا، جب تک کہ طویل تاریخ والے یو کے گلٹس کے لیے کوئی خریدار نہیں تھا، …
- رہنے کے لیے اچھی جگہ نہیں ہے۔
- پھر BOE نے سکون بحال کرنے کے لیے 28-Sep-22 کو قدم رکھا اور شرحیں واپس گر گئیں۔
لہٰذا جب کہ ہم نے پچھلے بلاگز میں جس IM میں اضافہ کا احاطہ کیا تھا وہ مہنگا تھا، یہ VM کالز ہیں جو لیکویڈیٹی تناؤ کا باعث بنی اور سنٹرل بینک کی مداخلت کے لیے آرڈر بحال کرنے کے معاملے میں تعاون کیا۔
ایسا لگتا ہے کہ مجھے Kwasi Kwarteng یہ کہتے ہوئے یاد آرہا ہے، "بازار وہی کریں گے جو وہ کرتے ہیں۔اس کے منی بجٹ کے اثرات کے بارے میں ہاؤس آف کامنز میں پوچھ گچھ کے تحت؛ ایک بیان جو انہوں نے مالیاتی پالیسی ترتیب دیتے وقت قلیل مدتی مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کو نظر انداز کرنے کے لیے دیا تھا، لیکن ایک بالکل مختلف انداز میں سچ ثابت ہوا۔
میں مدد نہیں کرسکتا لیکن جیمز کارویل (بل کلنٹن کے چیف اسٹریٹجسٹ) کے 1990 کے بدنام زمانہ اقتباس کے ساتھ ختم نہیں کرسکتا، "میں سوچتا تھا کہ اگر دوبارہ جنم لینا ہے تو میں صدر یا پوپ یا .400 بیس بال ہٹر کے طور پر واپس آنا چاہتا ہوں۔ لیکن اب میں بانڈ مارکیٹ کے طور پر واپس آنا چاہوں گا۔ آپ سب کو ڈرا سکتے ہیں۔"
آج کیلئے بس اتنا ہی.
