کتنے بٹ کوائن فروخت کے لیے ہیں؟

ایگزیکٹو کا خلاصہ

• امریکہ اور ایشیا میں سرفہرست ایکسچینجز سے منسوب فنڈ کے بہاؤ کا تجزیہ، ایشیا کے تجارتی اوقات کے دوران ایک مضبوط جمع کو ظاہر کرتا ہے، جب کہ امریکی مارکیٹوں نے 2023 میں کمزور مانگ ظاہر کی ہے۔
• اس مضمون میں متعارف کرائے گئے ایک فریم ورک کو استعمال کرتے ہوئے، ہم 'ہاٹ سپلائی' کے تصور کا استعمال کرتے ہوئے طلب میں توسیع (یا سنکچن) کے ادوار کی نشاندہی کرتے ہیں، جو قیمت کی دریافت میں فعال طور پر حصہ لینے والے سکے کے حجم کو الگ کرتا ہے۔
• 2023 میں قلیل مدتی ہولڈر کے رویے کا تجزیہ بتاتا ہے کہ مارکیٹ کی نفسیات 2022 کے مندی والے ماحول سے ہٹ گئی ہے، حالیہ ریلی ان کی لاگت کی بنیاد سے ہٹ گئی ہے، جس نے معاونت کے طور پر کام کیا۔

---

🪟 اس رپورٹ میں شامل تمام چارٹ دیکھیں ہفتہ آن چین ڈیش بورڈ۔

---

علاقائی جذبات کا تجزیہ

حالیہ ہفتوں میں، SEC امریکہ میں سرفہرست دو کرپٹو کرنسی ایکسچینجز پر دباؤ ڈال رہا ہے۔ تاہم، اس ہفتے اسپاٹ Bitcoin ETF ایپلی کیشنز کا گولڈ رش دیکھا گیا جس کی قیادت Blackrock، سب سے بڑا عالمی اثاثہ مینیجر ہے۔ اس کے جواب میں، BTC نے $25k سے $31k تک اضافہ کیا ہے، جو نئی سالانہ بلندیوں تک پہنچ گیا ہے۔

ریلی کی قیادت US 🔵 میں تاجروں نے کی، اس کے بعد EU 🠠 اور آخر میں ایشیا 🔴 میں تاجروں نے۔

ہم فیاٹ آن ریمپنگ اداروں (تبادلوں) کے ذریعے سکے کے بہاؤ کا اندازہ لگا کر ان علاقائی تبدیلیوں کے لیے ایک فریم ورک تلاش کر سکتے ہیں۔ اس کو حاصل کرنے کے لیے، ہم نے درجہ بندی کے مطابق امریکہ اور ایشیا کے خطوں سے ٹاپ تین ایکسچینجز کو الگ تھلگ کر دیا ہے۔ سکےگکو.

US (آن ساحل): سکے بیس، کریکن اور جیمنی۔

ایشیا (آف شور): Binance، OKX اور Houbi

ہفتہ وار اوسط BTC نیٹ فلو پر توجہ مرکوز کرنے سے ان کے رویے میں کچھ دلچسپ نمونے سامنے آتے ہیں۔ 2020-2021 بیل مارکیٹ کے ابتدائی مراحل کے دوران، LUNA کی شکست اور FTX کے نتیجے میں مضبوط جمع اور خود کی تحویل کو ترجیح دینے کی حکومت ہوئی۔ زیادہ تر ایکسچینجز نے 5k-10k BTC روزانہ خالص اخراج کا تجربہ کیا۔

تاہم، متعدد مواقع پر، بائننس نے مخالف رویے کا مظاہرہ کیا، جہاں بڑی آمد و رفت کے ساتھ مارکیٹ میں فروخت کے واقعات اور کمی کے رجحانات شامل تھے۔ یہ، جزوی طور پر، سرمایہ کاروں کی جانب سے ہولڈنگز کو خطرناک سمجھے جانے والے ایکسچینجز (جیسے FTX) اور دنیا کے سب سے بڑے تبادلے کی طرف منتقل ہو سکتے ہیں۔

ہم تبادلے کو ان کے ہیڈ کوارٹر (آن بمقابلہ آف شور) کی بنیاد پر بھی درجہ بندی کر سکتے ہیں اور پھر ہر ذیلی زمرہ کے لیے کل نیٹ فلوز کو جمع کر سکتے ہیں۔

مندرجہ ذیل چارٹ ہر علاقے کے لیے ماہانہ مجموعی نیٹ فلو دکھاتا ہے۔ ہم مشاہدہ کر سکتے ہیں کہ دونوں خطوں نے نومبر-2022 اور جنوری-2023 کے درمیان نچلی دریافت کے مرحلے کے دوران خالص اخراج (جمع) دیکھا۔ اس کے برعکس، LUNA کی شکست کے بعد، اور 2023 کے بیشتر حصے کے لیے، آف شور ایکسچینجز میں خالص آمد دیکھنے میں آئی ہے، جب کہ آن-شور ایکسچینجز میں خالص اخراج دیکھا جا رہا ہے، کیونکہ امریکہ میں مقیم سرمایہ کار جمع ہوتے ہیں یا غیر جانبدار رہتے ہیں۔

مبصرین اس اشارے کو علاقائی مارکیٹ کے جذبات کی تبدیلیوں کی نگرانی کے لیے استعمال کر سکتے ہیں کیونکہ وہ بیرونی عوامل پر ردعمل ظاہر کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، BinanceUS اور Coinbase کے خلاف SEC کے مقدمے کا اعلان ہونے کے بعد، دونوں خطوں نے قابل ذکر زر مبادلہ کے بہاؤ کے ذریعے قیمت کی اصلاح پر ردعمل ظاہر کیا۔ فی الحال، آف شور ایکسچینجز خالص اخراج میں -37.7k BTC/ماہ دکھا رہے ہیں، جب کہ آن-شور ایکسچینجز میں خریداری کا دباؤ گھٹ کر -3.2k BTC/ماہ پر آ گیا ہے۔

گرم سپلائی کے ذریعے مانگ کا اندازہ لگانا

ہمارے حالیہ نیوز لیٹرز نے HODLers کی طرف اعلی وقت کی ترجیحات کے ساتھ سرمایہ کاروں سے دولت کی جاری منتقلی کو اجاگر کیا۔ بڑھتی ہوئی غیر قانونی حیثیت کا یہ نمونہ تمام سابقہ ​​Bitcoin بیل مارکیٹوں کا بنیادی جزو ہے۔ تاہم، اگرچہ 'سپلائی جھٹکا' قیمت کی دریافت کو مثبت طور پر متاثر کر سکتا ہے، رجحان کی پائیداری اب بھی مارکیٹ میں داخل ہونے والی نئی طلب کی آمد پر منحصر ہے۔

ڈیمانڈ سائیڈ کی اہمیت کو دیکھتے ہوئے، ہم آن چین میٹرکس کا استعمال کرتے ہوئے ڈیمانڈ میں توسیع (یا سنکچن) کا سراغ لگانے کے لیے ایک فریم ورک قائم کرنا چاہتے ہیں۔ اس مقصد کو حاصل کرنے کے لیے، ہم سپلائی کی رفتار کی پیمائش کریں گے، جو طلب کی پراکسی نمائندگی کے طور پر انتہائی فعال ہے۔

💡 سرمائے کے بہاؤ کی مقدار کو گردش کرنے والی سپلائی کے انتہائی فعال علاقے کے سائز میں ہونے والی تبدیلیوں سے ماپا جا سکتا ہے۔

دوسرے لفظوں میں، جب نئی مانگ مارکیٹ میں داخل ہوتی ہے، تو موجودہ سرمایہ کار عام طور پر اپنے سکوں کو زیادہ قیمتوں پر لین دین اور تقسیم کرکے رد عمل ظاہر کرتے ہیں۔ پرانے سکوں کا خرچ 🟦، لہٰذا، چھوٹے سپلائی 🟥 خطے میں توسیع کی ضرورت ہے۔

ہم 'نوجوان سپلائی' کی وضاحت کرتے ہوئے شروع کرتے ہیں کیونکہ تمام سکے پچھلے 155 دنوں کے اندر منتقل ہو گئے (شارٹ ٹرم ہولڈرز)، جن کے قریب مدت میں خرچ ہونے کا زیادہ امکان ہے۔ تاہم، ہم گہرائی میں دیکھ سکتے ہیں اور نوجوان سپلائی والے علاقے کے صرف سب سے زیادہ مائع اور انتہائی فعال ذیلی سیٹ کو الگ کر سکتے ہیں، جسے ہم 'گرم سپلائی' کے طور پر بیان کریں گے۔

گرم ، شہوت انگیز فراہمی نوجوان سپلائی کی ایک ذیلی تقسیم ہے جس کی رفتار ایک یا اس سے زیادہ ہے۔ ایک سے زیادہ رفتار کا مطلب ہے، اوسطاً، اس خطے میں ہر سکہ روزانہ ایک سے زیادہ حرکت کرتا ہے۔

درج ذیل فارمولے کا استعمال کرتے ہوئے، ہم سکوں کی کسی بھی من مانی ذیلی تقسیم کی رفتار کا حساب لگا سکتے ہیں i.

رفتار_i = روزانہ حجم_i / سپلائی سائز_i

نیچے دیا گیا چارٹ درج ذیل مارکیٹوں کے لیے ہمہ وقتی اوسط رفتار کو ظاہر کرتا ہے:

• مستقل فیوچر مارکیٹ 🔵 (رفتار = تجارت کا حجم کھلے سود سے تقسیم)۔
• سپاٹ مارکیٹ (<1w سکے) 🔴 (رفتار = آن چین والیوم سپلائی < 1wk سے تقسیم)۔
• اسپاٹ مارکیٹ (<1m سکے) 🟠 (رفتار = آن چین والیوم سپلائی <1m سے تقسیم)۔

دونوں دائمی مستقبل کی منڈیوں کی رفتار، اور سپلائی <1wk ایک سے زیادہ ہے۔ اگر ہم اگلے عمر کے خطوط (1 ماہ) کے سکوں پر غور کریں، تو رفتار ایک سے نیچے گرتی ہے، اس خیال کو تقویت دیتی ہے کہ پرانے سکوں میں خرچ کا امکان کم ہوتا ہے۔

اس کی وسعت ڈالنے کے لیے گرم ، شہوت انگیز فراہمی 🟥 تناظر میں، یہ سپلائی ریجن کے خلاف پیش کیا گیا ہے۔ دائمی کھلی دلچسپی 🟪, کل گردشی سپلائی 🟧 اور (شاید) سپلائی ختم ہوگئی ⬛ دلچسپ بات یہ ہے کہ بٹ کوائن کی پوری تاریخ میں، قیمتوں کا تعین کرنے کا عمل کل گردش کرنے والی سپلائی کے نسبتاً چھوٹے حصے سے چلتا ہے۔

0.67M BTC کے درمیانی سائز اور زیادہ سے زیادہ 2.2M BTC کے ساتھ، گرم ، شہوت انگیز فراہمی کل سپلائی کے 3.5% سے 11.3% کے درمیان نمائندگی کرتا ہے۔ یہ ممکنہ طور پر کھوئے ہوئے سکوں (1.46M BTC ~ 7.2%) کے حجم سے موازنہ کیا جا سکتا ہے، جو کہ جولائی-2010 میں بٹ کوائنز کی پہلی تجارت کی قیمت کے بعد سے لین دین نہیں ہوا ہے۔

پرپیچوئل فیوچر اوپن انٹرسٹ (472k BTC) اور ہاٹ سپلائی (511k BTC) بھی سائز میں یکساں ہیں جیسا کہ ذیل میں دکھایا گیا ہے، یہ تجویز کرتا ہے کہ تقریباً 983k BTC ($29.5B) کا حجم فی الحال فروخت کے لیے 'دستیاب' ہے، جس میں نصف سے کم یہ اسپاٹ بی ٹی سی ہے۔

ہم قیمت کی کارروائی، اور ان گرم سپلائی اور دائمی کھلے سود کے اجزاء میں ہونے والی تبدیلیوں کے درمیان باہمی تعلق کو بھی ظاہر کر سکتے ہیں۔ نیچے دیا گیا چارٹ 90 دن کو دیکھتا ہے۔ نیٹ پوزیشن میں تبدیلی ان خطوں میں، جہاں ہم مارکیٹ میں 🟥 اور 🟩 باہر سرمائے کے بہاؤ کی سمت اور وسعت کی شناخت کر سکتے ہیں۔

ماضی کی تمام مارکیٹوں اور شدید سرپنا کے واقعات کے دوران، 250k سے 500k کے درمیان BTC قدر میں عام طور پر مارکیٹ میں تعینات کیا جاتا ہے۔ ریچھ کی طویل منڈیوں کے دوران، حجم کی اتنی ہی مقدار جمع ہو جاتی ہے اور اس سے باہر نکلنے کے لیے کافی دیر تک آف مارکیٹ لے جایا جاتا ہے۔ گرم ، شہوت انگیز فراہمی cohort (HODLers کے ذریعہ حاصل اور منعقد کیا گیا)۔

گرم سپلائی میں ان توسیعوں سے پیدا ہونے والے قیمت کے عمل پر اثر نیچے چارٹ میں دکھایا گیا ہے۔ پچھلے 5 سالوں میں سرمائے کی آمد کی سات بڑی لہریں آئی ہیں، جن کی شدت 400k BTC سے 900k BTC فی سہ ماہی ہے۔ یہ 26٪ سے 154٪ کے درمیان مارکیٹ کی چالوں سے وابستہ تھے۔

اس چارٹ سے، ہم سپلائی کے بڑے ذرائع جیسے Mt. Gox فنڈز (137k BTC) اور امریکی حکومت کے زیر قبضہ بٹ کوائن (204k BTC) کے ضبط کیے جانے کے ممکنہ اثرات کا بھی موازنہ کر سکتے ہیں۔ اس سے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ اسی طرح کی طلب کی آمد کا ایک چوتھائی حصہ دونوں ذرائع سے مکمل تقسیم کو جذب کرنے کے قابل ہو سکتا ہے۔

آن چین لاگت کی بنیاد پر رد عمل

ہمارے میں ڈبلیو سی 18 رپورٹ میں، ہم نے سائیکل پیوٹ پوائنٹس کے دوران قلیل مدتی ہولڈر کے رویے کی اہمیت کو واضح کیا۔ 2023 کے ذریعے، قیمت اور کے درمیان دو بڑے چوراہا رہے ہیں۔ شارٹ ٹرم ہولڈرز لاگت کی بنیاد 🔴 جہاں اس نے مضبوط تعاون فراہم کیا۔

طویل مدتی اور قلیل مدتی ہولڈر 🥥 لاگت کی بنیاد دونوں کے لیے تبدیلی کی ہفتہ وار شرح گزشتہ ہفتے صفر کی طرف گر گئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مستحکم توازن تقریباً $26k تک پہنچ گیا ہے۔ اس سے پتہ چلتا ہے کہ سرمایہ کاروں کی نفسیات 2022 کی برداشت کی ذہنیت سے ہٹ گئی ہے، اور باہر نکلنے کی لیکویڈیٹی لینے کے بجائے ایک پوزیشن بنانے کے موقع کے طور پر وقفے کی سطح کے تصور کی طرف بڑھ گئی ہے۔

ہم میں ایک سخت ردعمل بھی دیکھ سکتے ہیں۔ مختصر مدت کے حامل MVRV اشارے، MVRV = 1 کے وقفے کی سطح سے سختی سے رد عمل ظاہر کرتا ہے۔

یہ تناسب فی الحال 1.12 پر ہے، جو تجویز کرتا ہے کہ اوسطاً، قلیل مدتی ہولڈر کوہورٹ 12% منافع پر بیٹھا ہے۔ جب یہ میٹرک 1.2 (~33.2k) اور 1.4 (~38.7k) کے درمیان کی سطح سے تجاوز کر جاتا ہے تو مارکیٹ میں اصلاحات کا خطرہ بڑھ جاتا ہے، کیونکہ سرمایہ کار تیزی سے بڑے غیر حقیقی منافع میں آتے ہیں۔

بند کرنے کے لیے، ہم شارٹ ٹرم ہولڈر کے اخراجات کے رویے YTD کو دیکھتے ہیں، جو STH-SOPR اشارے میں پیش کیا گیا ہے۔ ہم نے 90 دن کے ± معیاری انحراف بینڈ کا استعمال کرتے ہوئے اوپری اور نچلے بینڈوں کو ممکنہ ردعمل پوائنٹس کی شناخت کے لیے ایک ٹول کے طور پر تیار کیا ہے۔ حالیہ ہفتوں میں متعدد مواقع پر، ہم نچلے بینڈ کے نیچے ہونے والی اسپاٹ سیلر تھکن کی نشاندہی کر سکتے ہیں 🟢 بشمول $25.1k سے اوپر کی ریکوری سے قبل حتمی کم سیٹ $30k۔

خلاصہ اور نتیجہ

جیسا کہ امریکہ میں ادارہ جاتی درجے کی ETF درخواستوں کا گولڈ رش دائر کیا جاتا ہے، ہم نے امریکہ کی قیادت میں مانگ کی بحالی کے ابتدائی آثار دیکھے ہیں۔ یہ 2023 میں کمزور رشتہ دار امریکی مانگ کی مدت کے بعد آیا ہے، جس میں ایشیا میں سرفہرست ایکسچینجز اب تک کا سب سے مضبوط جمع سال دیکھ رہے ہیں۔

میز پر اسپاٹ بی ٹی سی کے ایک نئے بڑے حصول کے امکان کے ساتھ، ہم نے بی ٹی سی سپلائی کے دستیاب حجم کا اندازہ لگانے کے لیے ایک فریم ورک تیار کیا، اور نئی مانگ کی توسیع (یا سنکچن) کا اندازہ لگانے کے لیے ایک ٹول کٹ تیار کی۔

ہم شارٹ ٹرم ہولڈر گروپ کے رویے کا جائزہ لیتے ہوئے بند کرتے ہیں، اور مشاہدہ کرتے ہیں کہ ان کی مارکیٹ کی نفسیات 2022 کے بیئر مارکیٹ بلیوز سے بدلی ہوئی دکھائی دیتی ہے۔ جو بھی ایگزٹ لیکویڈیٹی دستیاب ہے اس کو ختم کرنے کے بجائے عہدوں میں اضافہ کریں۔

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو ڈیٹا ڈاٹ نیٹ ورک ورٹیکل جنریٹو اے آئی۔ اپنے آپ کو بااختیار بنائیں۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹوآئ اسٹریم۔ ویب 3 انٹیلی جنس۔ علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• پلیٹو ای ایس جی۔ آٹوموٹو / ای وی، کاربن، کلین ٹیک، توانائی ، ماحولیات، شمسی، ویسٹ مینجمنٹ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• بلاک آفسیٹس۔ ماحولیاتی آفسیٹ ملکیت کو جدید بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://insights.glassnode.com/the-week-onchain-week-26-2023/