بٹ کوائن مارکیٹ اس ہفتے اپنی کم اتار چڑھاؤ کو جاری رکھے ہوئے ہے، قیمتیں $34,564 کی اونچی اور $31,125 کی کم کے درمیان ٹریڈنگ کے ساتھ۔ چونکہ مارکیٹ ایک اہم آن چین سپورٹ زون کی نچلی سطح کو جانچتی ہے، لین دین کی سرگرمی بدستور افسردہ رہتی ہے اور HODLing کا رویہ قابل ذکر لچک دکھاتا ہے۔
ہمارے پاس ایک انتہائی منقسم مارکیٹ ہے، اور ایک جس میں اتار چڑھاؤ کی ممکنہ توسیع کونے کے آس پاس ہے۔ اس طرح، اس ہفتے کے ایڈیشن میں، ہم مارکیٹ اور آن چین میٹرکس کے امتزاج کا استعمال کرتے ہوئے بیل اور ریچھ دونوں کیسز کو تلاش کرتے ہیں۔
اسٹیج طے کرنا
اپنا تجزیہ شروع کرنے کے لیے، ہم UTXO ریئلائزڈ پرائس ڈسٹری بیوشن میٹرک کے ساتھ شروع کریں گے، جو قیمتوں کا تعین کرنے والی بالٹیوں میں ایک آن چین والیوم پروفائل پیش کرتا ہے۔ وہ زون جہاں حجم کے اہم جھرمٹ پیدا ہوتے ہیں، اس بات کی نشاندہی کر سکتے ہیں کہ سکوں کی ایک بڑی تعداد ان قیمتوں پر ہاتھ بدل گئی، اور اس طرح لاگت کی بنیاد کے ارتکاز کی نمائندگی کرتا ہے۔
$31.0k اور $34.3k کے درمیان، سکے کا حجم گردش کرنے والی سپلائی (10.5M BTC) کے 1.973% کے برابر ہے، جو کہ $50k-$60k کی حد میں قائم پچھلے ہائی والیوم نوڈ سے زیادہ ہے۔ تاہم، مارکیٹ اس سپورٹ نوڈ کے نچلے سرے پر ٹریڈ کر رہی ہے اور 18.8k ڈالر تک نسبتاً کم آن چین سپورٹ لیولز ہیں۔
بٹ کوائن کے لیے بیئرش کیس
ہم ادارہ جاتی طلب کے بہاؤ پر غور کرتے ہوئے اپنا مندی کا معاملہ شروع کریں گے جو کہ زیادہ قیمتوں تک پہنچنے اور اسے برقرار رکھنے کے لیے سرمائے کی آمد کا ایک ضروری ذریعہ ہے۔ لائم لائٹ میں اس ہفتے گرے اسکیل GBTC پروڈکٹ کی کارکردگی ہوگی جس میں جولائی کے بقیہ حصے میں تقریباً 31.9k GBTC حصص کھل جائیں گے۔
GBTC مارکیٹ کی قیمت گزشتہ ہفتے ایک قابل ذکر رعایت پر تجارت کرتی رہی، جو کہ -11.0% اور نیچے -15.3% کے درمیان تھی۔ جب کہ رعایت NAV میں -21.3% کی مطلق کم سے واپس آ گئی ہے، کوئی بھی اہم اور مستقل رعایت کم طلب کی نشاندہی کرتی ہے، اور اسپاٹ BTC مارکیٹوں سے سرمایہ کو بھی اپنی طرف متوجہ کر سکتی ہے۔
پرپز ای ٹی ایف نے مئی اور جون کے دوران نسبتاً مضبوط ڈیمانڈ کی مدت کے بعد، اس ہفتے خالص انفلوز میں بھی کمی دیکھی ہے۔ ہفتہ مئی کے وسط سے -90.76 BTC کے سب سے بڑے خالص اخراج کے ساتھ بند ہوا۔ GBTC پروڈکٹ کی طرح، اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ان ریگولیٹڈ پروڈکٹس میں ادارہ جاتی مانگ نسبتاً کمزور ہے۔
آخر میں ادارہ جاتی مطالبہ کی طرف، OTC ڈیسک ہولڈنگز نے گزشتہ دو ہفتوں کے دوران تقریباً 1,780 BTC کا خالص انفلو دیکھا ہے، جو نومبر 2020 سے جاری اخراج کے ساختی رجحان کے خلاف ہے۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ آیا یہ خالص آمد صرف ایک ہے قلیل مدتی اثرات، یا طلب اور رسد کے توازن میں الٹ پھیر کی ابتدائی علامات۔
آن-چین سرگرمی اس ہفتے انتہائی خاموش ہے جس میں میمپولز صاف ہو رہے ہیں، اور لین دین کا حجم مسلسل گر رہا ہے۔ جیسے جیسے میمپول خالی ہوتا ہے، بلاک کا اوسط سائز 15% سے 20% تک گر کر 1.103M بائٹس رہ گیا ہے۔
اس سے ظاہر ہوتا ہے کہ بٹ کوائن بلاک اسپیس اور آن چین سیٹلمنٹ کی مانگ کم ہے، کان کنی والے بلاکس بھرے نہیں ہیں، اور نیٹ ورک کا استعمال نسبتاً کم ہے۔
ہستی سے ایڈجسٹ شدہ آن چین والیوم (14 دن کی EMA کی بنیاد پر) اپریل کی بلند ترین سطح سے 65.8 فیصد کم ہے۔ Bitcoin نیٹ ورک فی الحال 5.3 کی چوٹی پر طے شدہ یومیہ حجم میں $15.5B کے مقابلے میں $2021B/day طے کر رہا ہے۔ یہ ظاہر کرتا ہے کہ قدر کے تصفیے کی نسبتاً کم مانگ برقرار ہے۔
لین دین کے حجم میں سے جو طے ہو رہا ہے، غالب اکثریت نقصانات کا احساس کرنے والے سکوں کی نظر آتی ہے۔ اگر ہم حاصل شدہ نقصانات اور منافع کی کل قیمت کا موازنہ کریں، تو ہم دیکھتے ہیں کہ مئی میں فروخت کے بعد سے نقصانات (گلابی) مسلسل منافع (سبز) سے زیادہ رہے ہیں۔
اس ہفتے اوسط نقصانات تقریباً $353M فی دن تھے، جو کہ حاصل شدہ منافع میں $2.2M/day سے 158x زیادہ تھے۔ جب کہ یہ حجم دو کیپٹلیشن ایونٹس (بالترتیب $1.60B اور $744M) سے بہت کم ہیں، اس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ پانی کے اندر پوزیشنوں پر فائز سرمایہ کار اپنے سکے خرچ کرتے اور بیچتے رہتے ہیں۔
ہم اس بات کا بھی اندازہ لگا سکتے ہیں کہ سکے کی کتنی سپلائی پانی کے اندر رہتی ہے اس کا اندازہ لگانے کے لیے کہ کتنی سپلائی اضافی سیل سائیڈ پریشر بن سکتی ہے۔
نیچے دیا گیا چارٹ ظاہر کرتا ہے کہ تقریباً 6.2M BTC، جو گردشی سپلائی کے 33% کے برابر ہے، اس وقت غیر حقیقی نقصان کا شکار ہے۔
آخر میں، اپنے بیئرش کیس کو ختم کرنے کے لیے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ نئی آن چین اداروں کی تعداد فروری 28.6 میں طے کی گئی بلندیوں سے اب بھی 2021 فیصد کم ہے۔ کمی ابھی اتنی شدید نہیں ہے جتنی کہ 2017 کے بلو آف کے بعد تھی۔ سب سے اوپر، تاہم یہ دیکھنا باقی ہے کہ آیا یہ میٹرک مستحکم ہوتا ہے، یا مزید گرتا ہے۔
ریچھ کیس کا خلاصہ
- مارکیٹ ایک اعلی آن چین والیوم کلسٹر کے نچلے سرے پر ٹریڈ کر رہی ہے۔ $31.0k اور $18.8k کے درمیان بہت کم لاگت کی بنیاد پر سپورٹ کے ساتھ۔
- GBTC ڈسکاؤنٹ برقرار ہے، مقصد ETF کی آمد میں کمی اور OTC ڈیسک انفلوز تجویز کرتے ہیں کمزور ادارہ مانگ.
- آن چین سرگرمی (حجم اور ادارے) نمایاں طور پر کم ہے۔ اونچائیوں سے. قدر کی منتقلی کے لیے بٹ کوائن نیٹ ورک کا استعمال کم مانگ کی نشاندہی کرتا ہے۔
- زنجیر پر نقصانات کا احساس ہوتا رہتا ہے۔ اور کل 6.2M فی الحال غیر حقیقی نقصان میں رکھے ہوئے ہیں۔ یہ سکے اوور ہیڈ مزاحمت اور فروخت کے دباؤ کو اچھی طرح سے تشکیل دے سکتے ہیں۔
بٹ کوائن کے لیے دی بل کیس
فوری طلب اور نیٹ ورک کے استعمال کے حوالے سے نسبتاً تاریک تصویر پینٹ کرنے کے بعد، بہت سے آن چین میٹرکس، خاص طور پر طویل رینج کے اشارے اور سپلائی میٹرکس میں مثبت علامات باقی ہیں۔
شروع کرنے کے لیے، آئیے کے خیال پر واپس آتے ہیں۔ آن چین اداروں، ایک ایسا موضوع جس کا ذریعہ رہا ہے۔ دیر سے کچھ الجھن. ہم تعریف کرتے ہیں:
ایک ہستی منسلک پتوں کے ایک منفرد آن چین کلسٹر کے طور پر۔ اگر پتوں کا ایک جھرمٹ ایک ہی مالک کو تجویز کرنے کے لیے تعامل کرتا ہے اور تحقیق کا مظاہرہ کرتا ہے، تو ان کی درجہ بندی ایک واحد ہستی کے طور پر کی جائے گی۔
نیچے دیا گیا چارٹ تین میٹرکس پیش کرتا ہے جو آن چین اداروں کے لیے ایک جامع تصویر بتاتا ہے:
- بھیجے جانے والے ادارے (سبز) اکثر UTXO تباہی سے منسلک ہوتے ہیں۔ زیادہ تر بٹوے خرچ کرتے وقت واحد استعمال کے پتے نافذ کرتے ہیں، جو عام طور پر ہستی کی تعداد کو کم کر دیتا ہے۔ فی الحال، ہم کم خرچ کرنے والے ادارے دیکھتے ہیں جو UTXOs کے کم اخراجات اور HODLing کے لیے ترجیحات کی نشاندہی کرتے ہیں۔
- وصول کرنے والے ادارے (گلابی) بات چیت ہیں، UTXO تخلیق، نئے مالکان، اور نئے جمع سے وابستہ ہیں۔ جون اور جولائی میں وصول کنندگان میں مضبوط اضافہ دیکھا گیا ہے۔
- خالص اداروں کی ترقی (نیلے) 'تباہ شدہ' اور 'تخلیق شدہ' اداروں کے درمیان فرق لیتا ہے۔ 'تباہ شدہ ہستیوں' میں کمی آرہی ہے اور 'تخلیق شدہ ہستیوں' میں اضافہ ہو رہا ہے، ہمارے پاس مجموعی طور پر مثبت نمو ہے۔
خلاصہ کرنے کے لیے: زیادہ HODLing اور کم خرچ؛ ممکنہ طور پر ڈالر کی لاگت کے اوسط انداز کی جمع کی طرح ماحول کی عکاسی کرتا ہے۔
اس مشاہدے کی حمایت کرنے کے لیے، ہم دیکھ سکتے ہیں کہ ایکسچینج کی خالص پوزیشن کی تبدیلی خالص آمد کی ایک اہم مدت کے بعد واپس خالص اخراج کی طرف لوٹ گئی ہے۔ ایکسچینجز فی الحال تقریباً 36.3k BTC کے خالص اخراج کی شرح دیکھ رہے ہیں۔
کان کن بھی انتہائی لچک اور جمع کرنے کی خواہش کا مظاہرہ کر رہے ہیں، عظیم ہجرت کے دوران اٹھنے والے غیر معمولی اخراجات کے باوجود۔ یہ ممکن ہے کہ آف لائن پریشان کن کان کنوں کی طرف سے اضافی فروخت کے دباؤ کو بقیہ آپریشنل کان کنوں کے غیر معمولی منافع کی وجہ سے پورا کیا جا رہا ہو۔
اگر ہم 'مضبوط ہاتھوں' کے ذریعہ سپلائی کے حجم کا مشاہدہ کریں تو ہم دیکھ سکتے ہیں کہ HODLing ترجیحی حکمت عملی دکھائی دیتی ہے۔ طویل مدتی ہولڈرز فی الحال گردش کرنے والی سپلائی کا 75% رکھتے ہیں (6% نقصان میں، 69% منافع میں)۔
ماضی کی بیل مارکیٹوں میں شروع ہونے والی تیزی کا آغاز تاریخی طور پر LTHs کے پاس 65% (2x 2013)، 75% (2017) اور 80% (2020) گردش کرنے والی سپلائی کی وجہ سے ہوا ہے۔
اگر سکے کی پختگی کی موجودہ شرح (14.75k BTC/day) برقرار رہتی ہے، LTHs تقریباً 80-مہینوں میں سکے کی سپلائی کا 2% روکیں گے (حالانکہ اس کے اتنے صاف ستھرا ہونے کا امکان نہیں ہے، کیونکہ ہم مارچ کے بہت سے سکے جانتے ہیں۔ مئی خرچ اور فروخت کیا گیا تھا)۔
Illiquid سپلائی چینج میٹرک مئی میں تقسیم سے HODLing اور جون جولائی میں جمع ہونے کے ڈرامائی طور پر الٹ جانے کے بعد اس مشاہدے کی حمایت کرتا ہے۔
نوٹ کریں، اس میٹرک کی مثبت قدریں (سبز) محدود اخراجات کے ساتھ سکے کے وسیع پیمانے پر ڈورمینسی (زیادہ غیر مائع سکے) کا نتیجہ ہیں۔ اس کے برعکس، منفی قدریں اس وقت ہوتی ہیں جب غیر مائع سکے واپس مائع گردش میں خرچ ہوتے ہیں۔
آخر میں، بٹ کوائن کے لیے تیزی کے معاملے کو ختم کرنے کے لیے، ہم ریئلائزڈ کیپ HODL لہروں کی طرف رجوع کرتے ہیں جو HODLing، سکے کی پختگی، اور کاموں میں سپلائی کے ممکنہ دباؤ کے امکان کے لیے مزید شواہد کو ظاہر کرتی ہے۔ دو بنیادی مشاہدات ہیں:
- چھوٹے سکے بینڈز میں ساختی، کثیر ماہ کی کمی (سرخ نارنجی) جو صرف اس وقت ہو سکتا ہے جب نوجوان سکے 'احساس شدہ قدر' کا ایک چھوٹا تناسب بنائیں۔ یہ اس وقت ہوتا ہے جب نوجوان سکے پختہ ہو جاتے ہیں اور پرانے سکے بن جاتے ہیں، جو تخلیق کرتا ہے۔
- پرانے سکے کی پٹیوں کی سوجن (پیلا، 3m-12m) جیسے جیسے سکوں کا حجم ان مضبوط ہاتھوں میں ہوتا ہے، ایل ٹی ایچ کی درجہ بندی عمر کے خطوط میں اضافہ ہوتا ہے۔ اگلے قدیم ترین بینڈ کی اسی ترقی کے بغیر ان بینڈز میں کمی اس تھیسس کو باطل کرنا شروع کردے گی۔
بیل کیس کا خلاصہ
- خالص ہستی کی نمو مثبت رہتا ہے کیونکہ کم ہستیوں کو تباہ کیا جاتا ہے، اور زیادہ پیدا ہوتے ہیں۔ یہ ایک 'ڈالر لاگت اوسط' طرز کے جمع کرنے والے ماحول سے ملتا ہے۔
- ایکسچینجز میں خالص اخراج دیکھا گیا ہے۔ وسط مئی سے آمد کی ایک توسیعی مدت کے بعد۔
- کان کن خالص جمع میں ہیں۔ عظیم ہجرت کی وجہ سے فروخت کے دباؤ کا مشورہ دینا منافع بخش کان کنوں کے ذریعہ جمع کرکے کم کیا جا رہا ہے۔
- طویل مدتی حاملین اور بیل مارکیٹ HODLers اتار چڑھاؤ اور کم قیمتوں سے غیر متزلزل دکھائی دیتے ہیں۔ غیر قانونی حالت میں رکھے ہوئے سکوں کا حجم بڑھتا ہی جا رہا ہے، اور ممکنہ سپلائی نچوڑ 2018-19 کے ریچھ کے مقابلے میں بہت زیادہ بنیاد سے آ رہا ہے۔ یہ بی ٹی سی ہولڈرز کے انتہائی اتار چڑھاؤ کے موسم میں قابل ذکر یقین کو ظاہر کرتا ہے۔
ویک آن چین نیوز لیٹر میں اب ایک ہے۔ تمام نمایاں چارٹس کے لیے لائیو ڈیش بورڈ