یو ایس ٹریژری کی پیداوار بڑھ رہی ہے، لیکن مارکیٹوں اور کرپٹو کے لیے اس کا کیا مطلب ہے؟

تمام قابل تجارت منڈیوں اور کرنسیوں میں، یو ایس ٹریژریز - سرکاری بانڈز - کا نمایاں اثر ہے۔ مالیات میں، کسی بھی خطرے کی پیمائش رشتہ دار ہوتی ہے، مطلب، اگر کوئی گھر کا بیمہ کرتا ہے، تو زیادہ سے زیادہ ذمہ داری رقم کی کسی نہ کسی شکل میں مقرر کی جاتی ہے۔ 

اسی طرح، اگر بینک سے قرض لیا جاتا ہے، تو قرض دہندہ کو رقم کی واپسی نہ ہونے کی مشکلات اور افراط زر کی وجہ سے رقم کی قدر میں کمی کے خطرے کا حساب لگانا پڑتا ہے۔

بدترین صورت حال میں، آئیے تصور کریں کہ اگر امریکی حکومت نے مخصوص علاقوں یا ممالک کو ادائیگیاں عارضی طور پر معطل کر دیں تو قرض جاری کرنے سے منسلک اخراجات کا کیا ہوگا۔ فی الحال، غیر ملکی اداروں کے پاس 7.6 ٹریلین ڈالر سے زیادہ مالیت کے بانڈز ہیں اور متعدد بینک اور حکومتیں اس کیش فلو پر منحصر ہیں۔

ممالک اور مالیاتی اداروں کی طرف سے ممکنہ جھڑپوں کا اثر فوری طور پر درآمدات اور برآمدات کو طے کرنے کی ان کی صلاحیت کو متاثر کرے گا، جس سے قرض دینے والی منڈیوں میں مزید تباہی ہو گی کیونکہ ہر حصہ دار خطرے کی نمائش کو کم کرنے کے لیے جلدی کرے گا۔

عام لوگوں کے پاس امریکی خزانے میں $24 ٹریلین سے زیادہ ہیں، لہذا شرکاء عام طور پر یہ سمجھتے ہیں کہ وجود میں سب سے کم خطرہ حکومت کی حمایت یافتہ قرض کا عنوان ہے۔

خزانے کی پیداوار برائے نام ہے، لہٰذا افراط زر کو ذہن میں رکھیں

ذرائع ابلاغ کی طرف سے وسیع پیمانے پر حاصل ہونے والی پیداوار پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں کی تجارت نہیں ہے، کیونکہ ہر بانڈ کی اپنی قیمت ہوتی ہے۔ تاہم، معاہدے کی پختگی کی بنیاد پر، تاجر مساوی سالانہ پیداوار کا حساب لگا سکتے ہیں، جس سے عام لوگوں کے لیے بانڈز رکھنے کے فائدے کو سمجھنا آسان ہو جاتا ہے۔ مثال کے طور پر، امریکی 10 سالہ ٹریژری کو 90 پر خریدنا مالک کو 4% کے مساوی پیداوار کے ساتھ اس وقت تک آمادہ کرتا ہے جب تک کہ معاہدہ مکمل نہ ہو جائے۔

اگر سرمایہ کار یہ سوچتا ہے کہ افراط زر جلد ہی کسی بھی وقت قابو میں نہیں آئے گا، تو ان شرکاء کا رجحان یہ ہے کہ وہ 10 سالہ بانڈ کی تجارت کرتے وقت زیادہ پیداوار کا مطالبہ کریں۔ دوسری طرف، اگر دوسری حکومتیں دیوالیہ ہونے یا اپنی کرنسیوں میں اضافے کا خطرہ مول لے رہی ہیں، تو مشکلات یہ ہیں کہ وہ سرمایہ کار امریکی خزانے میں پناہ لیں گے۔

ایک نازک توازن امریکی حکومت کے بانڈز کو مسابقتی اثاثوں سے کم تجارت کرنے اور متوقع افراط زر سے بھی نیچے چلانے کی اجازت دیتا ہے۔ اگرچہ کچھ سال پہلے ناقابل فہم تھا، سنٹرل بینکوں کی جانب سے 2020 اور 2021 میں اپنی معیشتوں کو فروغ دینے کے لیے شرح سود کو صفر کرنے کے بعد منفی پیداوار کافی عام ہوگئی۔

سرمایہ کار بینک ڈپازٹس سے خطرے کا سامنا کرنے کے بجائے حکومت کے حمایت یافتہ بانڈز کی سیکیورٹی حاصل کرنے کے استحقاق کی ادائیگی کر رہے ہیں۔ جتنا پاگل لگتا ہے، اس کی مالیت 2.5 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہے۔ منفی پیداوار بانڈز اب بھی موجود ہیں، جو افراط زر کے اثرات پر غور نہیں کرتے۔

ریگولر بانڈز مہنگائی میں اضافہ کر رہے ہیں۔

یہ سمجھنے کے لیے کہ امریکی حکومت کا بانڈ حقیقت سے کتنا منقطع ہو گیا ہے، یہ سمجھنے کی ضرورت ہے کہ 3 سالہ نوٹ کی پیداوار 4.38% ہے۔ دریں اثنا، صارفین کی افراط زر 8.3% پر چل رہی ہے، اس لیے یا تو سرمایہ کاروں کا خیال ہے کہ فیڈرل ریزرو کامیابی سے میٹرک کو آسان کر دے گا، یا وہ دنیا میں سب سے کم خطرے والے اثاثے کے بدلے قوت خرید سے محروم ہونے کے لیے تیار ہیں۔

جدید تاریخ میں امریکہ نے کبھی بھی اپنے قرضے کی ادائیگی نہیں کی۔ سادہ الفاظ میں، قرض کی حد خود سے عائد کردہ حد ہے۔ اس طرح، کانگریس فیصلہ کرتی ہے کہ وفاقی حکومت کتنا قرض جاری کر سکتی ہے۔

ایک مقابلے کے طور پر، ایک HSBC ہولڈنگز بانڈ اگست 2025 میں پختگی 5.90% پیداوار پر ٹریڈ کر رہی ہے۔ بنیادی طور پر، کسی کو امریکی ٹریژری کی پیداوار کو افراط زر کی توقع کے لیے ایک قابل اعتماد اشارے کے طور پر نہیں سمجھا جانا چاہیے۔ مزید برآں، حقیقت یہ ہے کہ یہ 2008 کے بعد سے بلند ترین سطح پر پہنچ گیا ہے اس کی اہمیت کم ہے کیونکہ اعداد و شمار سے پتہ چلتا ہے کہ سرمایہ کار سب سے کم خطرے والے اثاثے کی حفاظت کے لیے کمائی کی قربانی دینے کے لیے تیار ہیں۔

نتیجتاً، یو ایس ٹریژری کی پیداوار دوسرے ممالک اور کارپوریٹ قرضوں کے خلاف پیمائش کرنے کا ایک بہترین ذریعہ ہے، لیکن قطعی طور پر نہیں۔ وہ سرکاری بانڈز افراط زر کی توقعات کی عکاسی کریں گے، لیکن اگر دوسرے جاری کنندگان پر عمومی خطرہ بڑھ جاتا ہے تو اسے بھی سختی سے محدود کیا جا سکتا ہے۔

یہاں جن خیالات اور تاثرات دیئے گئے ہیں وہ مکمل طور پر مصنف کے ہیں اور یہ ضروری طور پر Cointelegraph.com کے خیالات کی عکاسی نہیں کرتے ہیں۔ ہر سرمایہ کاری اور تجارتی اقدام میں خطرہ ہوتا ہے ، فیصلہ لیتے وقت آپ کو خود اپنی تحقیق کرنی چاہئے۔