Bitcoin có thể thay thế đô la Mỹ làm tiền tệ dự trữ toàn cầu của thế giới không?

Kể từ khi Chiến tranh thế giới thứ hai kết thúc và Hội nghị Bretton Woods, đồng đô la Mỹ đã là đồng tiền dự trữ toàn cầu; ngày nay, hơn 59% dự trữ ngân hàng nước ngoài được tính bằng đô la Mỹ, theo Quỹ Tiền tệ quốc tế.

Nhưng vị thế của đồng đô la với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu gần đây có vẻ hơi lung lay.

Tháng XNUMX năm ngoái, các chiến lược gia từ Goldman Sachs lập luận rằng phản ứng của chính phủ Hoa Kỳ với Covid-19, thông qua các gói kích thích tài chính và in tiền, đang gây ra “nỗi lo suy thoái” có thể khiến đồng đô la bị mất vị thế là đồng tiền dự trữ của thế giới. Và đồng nhân dân tệ của Trung Quốc tiếp tục bám sát đồng đô la khi nước này chạy đua với một chương trình đầy tham vọng đổi mới tiền kỹ thuật số.

Với vị thế của đồng đô la là đồng tiền dự trữ toàn cầu có khả năng tăng giá lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ, Bitcoin những người ủng hộ đã nắm bắt cơ hội để nói về tiền điện tử như một giải pháp thay thế khả thi. 

'Máy in tiền đi brr' 

Trở lại vào tháng 2020 năm XNUMX, Ruchir Sharma, giám đốc chiến lược toàn cầu tại Morgan Stanley, đã viết một Thời báo Tài chính op-ed dự đoán sự kết thúc của trạng thái đồng đô la là tiền tệ dự trữ toàn cầu và sự thay thế cuối cùng của nó bằng Bitcoin. 

“Lo ngại rằng các ngân hàng trung ương do Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ lãnh đạo đang giảm giá trị tiền tệ của họ, nhiều người đã mua bitcoin với số lượng lớn kể từ tháng 3,” Sharma viết. Trong luận điểm của Sharma, những người tiết kiệm thận trọng bị thu hút bởi Bitcoin vì nó nguồn cung cấp bị giới hạn một cách giả tạo, không giống như đồng đô la và các loại tiền tệ fiat khác, không có giới hạn nguồn cung.

 “Việc in tiền pháp định là sự giảm giá trị; đó là hành vi trộm cắp giá trị từ những người nắm giữ hiện tại,” Erik Voorhees, Giám đốc điều hành của nền tảng giao dịch tài sản kỹ thuật số ShapeShift, nói Giải mã. Ông nói: “Chúng tôi đã chấp nhận hiện tượng này, nhưng trong lịch sử, các chế độ phá giá đồng tiền của họ có xu hướng làm đồng tiền của họ giảm giá”.

Một hệ quả của sự suy yếu là lạm phát. George Selgin, giám đốc Trung tâm các lựa chọn thay thế tài chính và tiền tệ tại Viện nghiên cứu Cato, giải thích: Một loại tiền tệ quốc tế đã được xác lập thực sự có thể mất vị thế trước các đồng tiền khác và cuối cùng có thể mất vị trí thống trị. Tuy nhiên, ông nói thêm, “điều đó không dễ xảy ra”. Nó phải trở nên không ổn định về mặt giá trị.

Hoa Kỳ năm ngoái đã ghi nhận một tỷ lệ lạm phát 1.25%. Và theo a Tính toán của Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis được công bố vào tháng trước, có 33% khả năng tỷ lệ lạm phát ở Mỹ sẽ tăng trên 3% trong 36 năm tới. Tất cả những điều này khiến Selgin có lý do để lo ngại về lâu dài, “nhưng ngay cả khi đó cũng không chắc chắn rằng chúng tôi đang xem xét mức hai con số trong trung hoặc dài hạn”. Tỷ lệ lạm phát ở Mỹ không bằng mức 15% của Argentina hay XNUMX% của Thổ Nhĩ Kỳ.

Selgin nói: “Phải có rất nhiều lạm phát thì mọi người mới quyết định có nên nhảy khỏi xu hướng đó để chuyển sang bất kỳ thứ gì khác hay không”. 

Hiệu ứng mạng

Selgin nói thêm rằng nếu đồng đô la sụp đổ, xu hướng tiếp theo mà mọi người sẽ tìm đến sẽ không phải là Bitcoin mà là các loại tiền tệ fiat khác. Đó là bởi vì chúng phổ biến—có tính thanh khoản—và đó là điều quan trọng trong giao dịch toàn cầu. Đó là ý tưởng đằng sau cái mà các nhà kinh tế gọi là “hiệu ứng mạng".

Tuy nhiên, lập luận của Sharma về Bitcoin như một loại tiền tệ dự trữ không chỉ dựa trên sự giảm giá từ việc in tiền; tiền điện tử cũng cần phải hoạt động như một phương tiện trao đổi hữu ích. Ông viết: “Các doanh nghiệp nhỏ hơn đang bắt đầu sử dụng bitcoin trong thương mại quốc tế, đặc biệt là ở những quốc gia khó kiếm được đô la (chẳng hạn như Nigeria) hoặc đồng nội tệ không ổn định (Argentina).

Nhưng liệu Bitcoin có thể đặt ra một thách thức nghiêm trọng đối với việc sử dụng đồng đô la như một phương tiện trao đổi toàn cầu?

Voorhees nói: “Tính thanh khoản khổng lồ và hiệu ứng mạng của đồng đô la là lực cản mạnh nhất cản trở sự đi lên của Bitcoin”. Giải mã, đồng thời lưu ý rằng Bitcoin đã tăng từ con số không lên mức vốn hóa thị trường nghìn tỷ đô la trong suốt một thập kỷ. Ông nói: “Bitcoin đang tạo ra hiệu ứng mạng riêng của mình theo thời gian.

Vốn hóa thị trường 827 tỷ đô la của Bitcoin có vẻ đáng kinh ngạc. Rốt cuộc, có 2 nghìn tỷ đô la được lưu hành và chỉ hơn 1.43 nghìn tỷ euro vào tháng 2021 năm XNUMX. 

Nhưng những con số đó không chính xác cung cấp một sự so sánh giữa táo và táo. Đô la và euro được sử dụng tích cực trong các giao dịch hàng ngày — không giống như Bitcoin, mặc dù nó có thể được chấp nhận trong một số trường hợp cá biệt. Một báo cáo của Deutsche Bank phát hành vào tháng 2021 năm 0.5 lưu ý rằng các giao dịch Bitcoin trung bình khoảng 0.02 tỷ mỗi ngày, tương đương 0.009% giao dịch bằng Euro và XNUMX% giao dịch bằng đô la. 

Báo cáo cho biết: “Tính thanh khoản của Bitcoin gần với đồng baht Thái hơn nhiều”. Và đồng baht của Thái Lan – thậm chí không phải là đối thủ từ xa cho vị thế dự trữ toàn cầu – cũng không phải là loại đối thủ mà Bitcoin sẵn sàng hạ gục. Nếu “giao dịch quốc tế” là điều kiện cần thiết cho trạng thái tiền dự trữ, thì khả năng xảy ra sẽ không có lợi cho Bitcoin, ít nhất là trong tương lai gần.

Tổ chức nắm giữ

Tình trạng của đồng tiền dự trữ không chỉ dừng lại ở việc sử dụng nó như một phương tiện trao đổi. Nó cũng được hiểu theo nghĩa tài sản do các tổ chức tài chính toàn cầu nắm giữ.

Sharma đề cập đến đồng đô la như một “cái neo để các quốc gia khác định giá đồng tiền của họ”. Điều đó đã xảy ra trong thời gian Kỷ nguyên Bretton Woods, Voorhees nói. “Anchor [là] một từ mô tả thích hợp,” anh ấy nói, nhưng vì nó cởi trói khỏi vàng vào năm 1971, "đồng đô la là tiền pháp định thuần túy."

Voorhees nói thêm: “Bitcoin sẽ giành được vị trí tài sản dự trữ tương tự, bởi vì nó khan hiếm, bất biến và phi chính trị”.

Không có nghi ngờ gì rằng đồng đô la thoải mái giữ vị trí thống trị đó ngày hôm nay. Trong quý cuối cùng của năm 2020, ngân hàng trung ương ở 149 quốc gia nắm giữ 7 nghìn tỷ đô la, chiếm 59% tổng dự trữ được phân bổ, tiếp theo là đồng euro với tỷ trọng 21% và đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc với tỷ lệ 2.25%.

Nhưng các ngân hàng trung ương nắm giữ nhiều loại tài sản. Selgin nói: “Điều đó không có nghĩa là các loại tiền tệ như đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc gây ra mối đe dọa đối với vị thế của đồng đô la chỉ vì nó là một phần trong danh mục đầu tư của ngân hàng trung ương”. Giải mã. Điều đó cũng đúng với vàng và cũng đúng với Bitcoin, ông nói.

Nhưng theo Voorhees, các ngân hàng trung ương không nên là thước đo. Có rất nhiều tổ chức tài chính khác. “Các ngân hàng trung ương có thể sẽ là người cuối cùng mua Bitcoin và sẽ chỉ làm như vậy khi sự thống trị của nó trở nên rõ ràng.”

Quyền bị từ chối?

Không có gì ràng buộc giá trị của Bitcoin, Jeff Miron, giảng viên cao cấp về kinh tế học tại Đại học Harvard, nói Giải mã. “Nó có giá trị bất kể thị trường cho rằng nó có giá trị trừ khi Bitcoin bằng cách nào đó trở thành phương tiện thanh toán thống trị.”

Nhưng Bitcoin không thể trở thành một phương tiện thanh toán thống trị, Miron giải thích, bởi vì sự thâm nhập sâu rộng của các chính phủ vào hoạt động kinh tế – không chỉ đánh thuế mà còn cả chi tiêu – khiến phương tiện thanh toán chính thức của chính phủ trở thành “sự vỡ nợ tự nhiên nhất đối với phần lớn các giao dịch khác”. .”

Miron nói: “Các chính phủ muốn kiểm soát các phương tiện thanh toán trong nền kinh tế của họ và họ có thể gây khó khăn cho bất kỳ phương tiện mới nào xuất hiện bằng cách điều chỉnh cách tiếp cận mới đó khỏi sự tồn tại”. Giải mã.

Và các chính phủ không được khuyến khích cho phép tiền không phải của họ—Bitcoin—thay thế những gì is của họ — fiat. Trong lần đầu tiên của anh ấy phát biểu trước Quốc hội Vương quốc Anh trong 2010, Steve Baker, Nghị sĩ đảng Bảo thủ của Wycombe, lưu ý rằng “Ngân hàng Anh kiểm soát giá cả, số lượng và chất lượng tiền.” Ông hỏi các nghị sĩ đồng nghiệp, “nếu tiền là sản phẩm của nhà nước, chúng ta nên tự hỏi: Đây có phải là một ý tưởng hay không?” 

Nó không phải, Baker nói Giải mã, nhưng “trong một thế giới giả định, tôi mong đợi một nền kinh tế thị trường sẽ lựa chọn tiền hàng hóa trong tương lai giống như trong quá khứ”. Anh ấy tin rằng ứng cử viên có khả năng nhất trong tương lai là ứng cử viên “được hỗ trợ bởi công nghệ”, nếu không nhất thiết phải là Bitcoin.

Và nếu điều đó từng xảy ra…

Selgin giải thích, đồng đô la mất đi vị thế tiền dự trữ có thể tự mình làm giảm phúc lợi của người Mỹ. “Nhìn vào khoản nợ mà chúng tôi đang mắc, chúng tôi sẽ gặp rắc rối lớn.”

Nhưng đó chỉ là một nỗi đau ngắn hạn, những người bảo vệ Bitcoin lập luận và một điều sẽ được đền đáp về lâu dài.

Và không giống như American đô la, Voorhees đã chỉ ra, “Bitcoin không phải là gánh nặng của quốc gia và không phải là đặc quyền của quốc gia nào”.

Nguồn: https://decrypt.co/71139/can-bitcoin-replace-the-us-dollar-as-the-worlds-global-reserve-currency