Cơ chế của cuộc khủng hoảng thanh khoản tiền điện tử

Để phá vỡ cơ chế của cuộc khủng hoảng thanh khoản tiền điện tử, chúng tôi đã ngồi nói chuyện với chuyên gia thị trường tổ chức, Chuck Lugay, người đứng đầu dịch vụ thực thi tại sFOX. sFOX được các nhà đầu tư tổ chức biết đến nhờ sổ lệnh sâu - có nguồn gốc từ hơn 30 sàn giao dịch hàng đầu, OTC và hơn 80 thị trường. Lugay có hơn 20 năm kinh nghiệm về tổ chức và đã trải qua những biến động đáng kể của thị trường trong hai thập kỷ qua. 

Khủng hoảng thanh khoản tiền điện tử là gì và nó bắt đầu như thế nào? 

Định nghĩa rất đơn giản. Khủng hoảng thanh khoản tiền điện tử xảy ra khi các nền tảng thiếu nguồn cung dự trữ tiền mặt và các stablecoin chuyển đổi 1: 1 cần thiết để đáp ứng tất cả nhu cầu mà không làm giá thị trường sụp đổ.

Đó là một cuộc chạy đua ngân hàng.

Và trong thế giới tài sản số hóa, hành vi của con người cũng không khác. Giống như vụ sụp đổ thị trường bất động sản năm 2007-08, cả hai đều trải qua thời kỳ theo đuổi lợi suất siêu cạnh tranh mà ít quan tâm đến việc quản lý tài sản tránh rủi ro. Những người như Chuck Lugay đã chứng kiến ​​hành vi tương tự ở nhiều ngành khác nhau.  

“Tôi đã sống qua những đợt điều chỉnh của thị trường vào năm 2001. Tôi đã sống qua thảm họa bất động sản năm 2008. Tôi nghĩ rằng nếu bạn chưa từng trải qua những trải nghiệm như vậy trong sự nghiệp chuyên môn của mình, bạn có thể để ngỏ cho mình những vấn đề lớn như thế này,” Lugay nói. 

“Không có dấu hiệu cảnh báo cụ thể nào được đảm bảo cho thấy sự suy giảm thanh khoản, nhưng bạn cần chuẩn bị cho điều tồi tệ nhất. Nó có thể phải hy sinh lợi ích ngay lập tức của những gì bạn đang làm hiện tại. Nhưng tôi thà mất một khoản tiền nhỏ trong một giao dịch ngày hôm nay còn hơn là mất một nửa số vốn trong toàn bộ danh mục đầu tư vì tôi không thực hành tốt các chiến lược phòng ngừa rủi ro. Nhiều người chơi trong không gian hiện tại sẽ không vượt qua được vì họ đã không phòng ngừa chính xác,” Lugay nói. 

Cơ chế thanh khoản khác nhau như thế nào 

Mặc dù hành vi của con người vẫn nhất quán giữa các ngành, nhưng cơ chế xử lý thanh khoản tiền điện tử lại hoạt động khác nhau. Trong tiền điện tử, rất ít on-ramp cho phép các tổ chức chuyển lượng vốn lớn vào và ra khỏi thị trường. Hãy nghĩ về nó như một thành phố mới với nhiều tòa nhà cao tầng nhưng không có đủ đường cao tốc ra vào. Các nền tảng tiền điện tử đã phát triển các giải pháp tương tự như đường sắt trên mặt đất để giảm bớt tình trạng tắc nghẽn trên thị trường. Họ mã hóa tài sản bằng cách nắm giữ giá trị tương đương 1:1 bằng tiền mặt hoặc sử dụng chính sách tiền tệ được điều chỉnh theo thuật toán để duy trì mức cố định 1:1. Giống như đường ray trên mặt đất, những giải pháp này giúp chuyển thanh khoản trong hệ thống nhưng không mang lại lối thoát dễ dàng. Họ vẫn cần trao đổi hoặc rút tiền từ ngân hàng stablecoin để thoát hoàn toàn.   

UST của Terra/Luna là một ví dụ về stablecoin thuật toán 1:1 đã sụp đổ do kiến ​​trúc kém. Trước khi sụp đổ, các quỹ và sàn giao dịch đã sử dụng nó như một nguồn thanh khoản quan trọng. Nhưng khi nó bắt đầu giảm giá, một số nhà tạo lập thị trường lớn nhất không thể hành động đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu thanh khoản. Và trong thế giới của các hợp đồng thông minh tự động và phi tập trung, giá đã giảm xuống XNUMX sau vài giờ. Các quỹ có UST trên bảng cân đối kế toán của họ phải gánh chịu hậu quả. Và bây giờ, nhiều nền tảng cho vay tiền điện tử đang phải đối mặt với việc phá sản và thanh lý. 

Nếu nói đây là một vấn đề lớn có thể là một cách đánh giá thấp. Trong một thời gian gần đây hội thảo trực tuyến về trạng thái liên minh của tiền điện tử, Chuck đã nói điều này về thị trường ngày nay so với các chu kỳ bitcoin trước đó:

“Tôi nghĩ sự khác biệt lớn nhất trong chu kỳ này là tình trạng tín dụng sụt giảm. Chúng tôi đã gặp phải tình trạng thanh khoản vào năm 2017, nhưng tôi không nghĩ bạn gặp phải vấn đề mang tính hệ thống như hiện nay. Chúng ta đang ở trong lãnh thổ chưa được khám phá.” 

Tìm nguồn thanh khoản thích hợp từ các sàn giao dịch và sàn giao dịch là chìa khóa để điều hướng và chuẩn bị cho cuộc khủng hoảng trên toàn thị trường. Chuck giải thích rằng các tổ chức chọn sFOX thay vì các sàn giao dịch riêng lẻ vì nó không giới hạn quyền truy cập sổ lệnh đối với một hoặc hai nhà cung cấp thanh khoản cụ thể. Thay vào đó, sFOX đã tập hợp và tổng hợp hơn 30 nhà cung cấp thanh khoản trên một nền tảng. 

Các nhà cung cấp thanh khoản tổng hợp có thể trợ giúp như thế nào trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản 

Nói một cuộc trao đổi trong thanh khoản tổng hợp của sFOX tiếp xúc quá nhiều với một stablecoin đã sụp đổ. Chuck chỉ ra rằng các nhà đầu tư cấp tổ chức có thể duy trì mức độ bảo vệ thông qua hơn 30 nhà cung cấp thanh khoản bổ sung. sFOX giúp việc truy cập trở nên dễ dàng vì tất cả hoạt động đều được thực hiện nội bộ. Điều này bao gồm quản lý ngân quỹ và thiết lập mối quan hệ - tiết kiệm thời gian và nguồn lực cho nhà đầu tư. 

Ông thậm chí còn lập luận rằng khi một tổ chức muốn rút lui trong thời kỳ khủng hoảng thanh khoản, các tổ chức đó có thể tránh được một số hiện tượng trượt giá điển hình xảy ra trên các sàn giao dịch. Họ đạt được hiệu quả này thông qua các bộ định tuyến đặt hàng thông minh và các loại đơn đặt hàng theo thuật toán cụ thể. 

Trong kết luận 

Không có cách nào để thấy sự suy thoái lớn đối với bất kỳ mã thông báo cụ thể nào, vì vậy các nhà đầu tư tổ chức phải đảm bảo chúng được phòng ngừa kỹ lưỡng. Đầu tiên và quan trọng nhất, khủng hoảng thanh khoản thường bắt đầu bằng những biến động thị trường giảm giá lớn. Ngoài các yếu tố môi trường, suy thoái thị trường có thể xảy ra khi các nhà quản lý danh mục đầu tư, quỹ phòng hộ và nhà đầu tư tổ chức không thực hành quản lý rủi ro tốt. 

Các nhà cung cấp thanh khoản tổng hợp như sFOX có thể cung cấp nhóm thanh khoản sâu hơn bằng cách dựa trên hơn 30 nguồn trao đổi hàng đầu, bao gồm các bàn giao dịch OTC của ngành, cũng như hơn 80 thị trường.

Nội dung này được tài trợ bởi sFOX.

Nhận thông tin chi tiết và thông tin chi tiết về tiền điện tử hàng đầu trong ngày được gửi đến hộp thư đến của bạn vào mỗi buổi tối. Đăng ký nhận bản tin miễn phí của Blockworks ngay bây giờ.