Bitcoin trong quỹ ETF của bạn được lấy nguồn như thế nào: Câu chuyện có thật – Unchained

Người sáng lập và Giám đốc điều hành của Ngân hàng Custodia gần đây đã làm dấy lên lo ngại và hy vọng giá BTC sẽ cao hơn khi bà viết rằng chỉ có một lượng cung bitcoin hạn chế dành cho các quỹ ETF giao ngay đang phát triển nhanh chóng. Tuy nhiên, đây là điều cô ấy đã sai. 

Tuần trước, Caitlin Long, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Ngân hàng Custodia thân thiện với tiền điện tử, đã nêu lên một số lo ngại về X, tuyên bố rằng nguồn cung bitcoin (BTC) hạn chế trên các bàn giao dịch OTC lớn có thể đặt ra thách thức trong việc phát hiện các quỹ ETF đang cố gắng tìm nguồn bitcoin khi dòng vốn tiếp tục tăng.

Trong Mẹ Chủ đềLong viết rằng “một nguồn đáng tin cậy” đã nói với cô rằng “chỉ có ~40 #BTC được bán ở bất kỳ mức giá nào tại một thời điểm vào thứ Tư”. Tuyên bố này đã làm dấy lên suy đoán về sự thiếu hụt bitcoin cho những thứ này và do đó dự kiến ​​sẽ tăng giá. Tuy nhiên, nó bộc lộ sự hiểu lầm cơ bản về cách thức hoạt động thực sự của các bàn OTC.

Tìm hiểu thêm: Bạn có nên bán Bitcoin ngay bây giờ khi nó sắp đạt mức cao nhất mọi thời đại?

Hai chuyên gia OTC, Max Boonen, người sáng lập B2C2, và Evgeny Gaevoy, CEO của Wintermute, đã tới X để chỉ trích tuyên bố của Long. Wintermute và B2C2 đều là các đại lý OTC, nghĩa là chúng khớp lệnh của khách hàng với mức giá tốt nhất hiện có trên sàn giao dịch hoặc với các đại lý khác.

Việc này có thể được chấp nhận đối với một người có IQ thấp như @PeterSchiff, nhưng thật đáng ngạc nhiên (ít nhất là vậy) đến từ @CaitlinLong_ , một “cựu chiến binh Phố Wall 22 năm” theo tiểu sử của cô ấy.

Đây là cách các bàn OTC thực sự hoạt động: https://t.co/HNBb35TMcY

– Max Boonen (@maxboonen) 2 Tháng ba, 2024

Bàn OTC là gì?

Bàn OTC về cơ bản là người trung gian kết nối người mua và người bán trực tiếp và riêng tư ngoài các trao đổi thông thường. Trong trường hợp bitcoin, bàn OTC được những người chơi lớn sử dụng để mua và bán BTC. 

Ngoài các bộ phận đại lý như Wintermute và B2C2, còn có những bộ phận được gọi là bộ phận chính đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường bằng cách đặt giá riêng và mua bán tiền điện tử trực tiếp với các nhà giao dịch. 

Theo người yêu, trong khi các bộ phận đại lý cung cấp sự đơn giản và minh bạch (với một khoản phí liên quan để hỗ trợ trao đổi), các bộ phận chính có thể đưa ra mức giá tốt hơn. Nhưng việc sử dụng chúng đòi hỏi nhiều kiến ​​thức về thị trường và niềm tin vào bàn làm việc.

Bàn OTC hoạt động như thế nào?

Cả đại lý và bàn OTC chính đều có xu hướng có hàng tồn kho linh hoạt. Họ duy trì một số BTC để tạo thuận lợi cho giao dịch và đảm bảo hoạt động trơn tru, nhưng số tiền này có thể dao động tùy thuộc vào điều kiện thị trường và lệnh của khách hàng. 

Để đạt được mục đích này, họ có xu hướng không giữ số lượng lớn BTC trong tay như một sàn giao dịch truyền thống. Thay vào đó, họ có mối quan hệ tốt với những người tham gia thị trường (như sàn giao dịch và thợ đào) để nhanh chóng tìm được BTC họ cần khi khách hàng đặt hàng. 

Điều này rất quan trọng vì chúng thường có thể tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch lớn nhanh hơn so với các sàn giao dịch truyền thống vì chúng không bị giới hạn bởi số lượng người mua và người bán trên thị trường tại bất kỳ thời điểm nào. Hơn nữa, Bàn OTC có thể tùy chỉnh dịch vụ của họ và đáp ứng nhu cầu cụ thể của các nhà đầu tư tổ chức hoặc cá nhân có giá trị ròng cao.

Mặc dù Long có thể đúng về số lượng BTC được nắm giữ bởi các bàn OTC, nhưng khẳng định của cô ấy là không chính xác vì các bàn OTC nắm giữ rất ít BTC theo thiết kế. 

ETF giao ngay hoạt động như thế nào

Bitcoin ETF giao ngay trực tiếp mua bitcoin dựa trên nhu cầu từ khách hàng của họ và hợp tác với người giám sát bên thứ ba để nắm giữ và lưu trữ an toàn bitcoin vật lý mà họ mua. Khi bạn mua một cổ phần của Bitcoin ETF giao ngay, về cơ bản bạn sở hữu một phần bitcoin do quỹ nắm giữ. 

Tìm hiểu thêm: Hiện có 11 quỹ ETF Bitcoin giao ngay. Đây là thứ tốt nhất cho bạn

Khi các nhà đầu tư mua cổ phiếu ETF trên một sàn giao dịch, người quản lý quỹ ETF sẽ sử dụng số tiền đó để mua bitcoin trên thị trường mở thông qua các bàn OTC. Bitcoin đã mua sau đó sẽ được chuyển đến người giám sát của ETF để bảo quản an toàn. 

Như vậy, giá cổ phiếu ETF phản ánh trực tiếp giá thị trường của tài sản do quỹ nắm giữ, trong trường hợp này là bitcoin.

Tại sao khoảng không quảng cáo hạn chế là một tính năng chứ không phải một lỗi

Vẻ đẹp của bàn OTC nằm ở khả năng mua bitcoin nhanh chóng từ nhiều nguồn khác nhau để đáp ứng nhu cầu, thay vì dựa vào bitcoin mà họ đã có trên bảng cân đối kế toán.

“Không có loại bàn [OTC] nào có sẵn 'kho' tiền để bán! Trong cả hai trường hợp, việc thực thi tách biệt với việc giải quyết,” Boonen đã viết.

Bàn OTC hợp lý hóa các hoạt động bằng cách tìm nguồn cung ứng BTC họ cần dựa trên nhu cầu, thay vì đưa ra những phức tạp về hậu cần và bảo mật sẽ đi kèm với việc nắm giữ số lượng lớn bitcoin.

Như vậy, các bàn OTC không bao giờ có thể thực sự rơi vào tình trạng thiếu bitcoin để mua. Như trường hợp của bất kỳ tài sản nào, luôn có bitcoin để bán, nhưng giá có thể khác nhau tùy theo nhu cầu. Bạn càng sẵn sàng trả nhiều tiền thì bạn càng có nhiều khả năng tìm được người bán sẵn sàng bán. 

Tập trung vào lượng tồn kho hạn chế của các bàn OTC không đạt mục tiêu vì chúng không có ý định nắm giữ số lượng lớn bitcoin. Sức mạnh của họ nằm ở mạng lưới thanh khoản để nhanh chóng truy cập và di chuyển số lượng lớn BTC tùy theo nhu cầu. 

Mô hình kiểm kê động cho phép các bộ phận giảm thiểu sự biến động giá của bitcoin và tập trung vào việc tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch thay vì nắm giữ tài sản lâu dài.