Morgan Stanley tỏ ra lạc quan với 'Ngân hàng tiền điện tử' Silvergate

Trong khi nhiều tổ chức tài chính quan tâm đến tiền điện tử, Morgan Stanley - ngân hàng đầu tư lớn thứ tư trên thế giới tính theo doanh thu - đã tích cực tán tỉnh nó.

Trong một ghi chú nghiên cứu ngày hôm nay, Morgan Stanley đã đề xuất cổ phiếu Silvergate, công ty cung cấp dịch vụ cho vay và ngân hàng thương mại cho các công ty tiền điện tử. Nhà phân tích Ken Zerbe của Morgan Stanley cho rằng cổ phiếu SI bị định giá thấp nghiêm trọng ở mức giá giao dịch hiện tại là 109 USD. Theo tính toán của anh ấy, 158 đô la sẽ chính xác hơn—với tiềm năng là 300 đô la, mặc dù anh ấy nhận ra rằng có nguy cơ nó có thể giảm xuống mức thấp nhất là 40 đô la.

Trong 24 giờ qua, giá cổ phiếu SI đã tăng 6.5%.

“Chúng tôi tin rằng Silvergate nên được định giá dựa trên tốc độ tăng trưởng thu nhập của nó (tương tự như các công ty tài chính tăng trưởng nhanh khác), thay vì so sánh với các ngân hàng truyền thống hơn và tăng trưởng chậm hơn, đặc biệt với rủi ro tín dụng tối thiểu khi [nắm giữ để đầu tư] Danh mục cho vay chỉ chiếm 6% tài sản sinh lời,” Zerbe viết.

Anh ta đưa ra một số trường hợp có lợi cho Silvergate. Đầu tiên, Mạng lưới trao đổi Silvergate của công ty cho phép khách hàng gửi tiền vào ngân hàng và sau đó chuyển khoản vào và ra khỏi các loại tiền kỹ thuật số. Mặc dù nó không trả lãi cho người gửi tiền nhưng Morgan Stanley lại coi đây là một điều tích cực. Rõ ràng là khách hàng có thể chuyển tiền dễ dàng hơn nhưng có thể tránh được sự giám sát từ các cơ quan quản lý chứng khoán vốn đã chào đón những người cho vay lãi suất cao như BlockFi và Celcius—chưa kể Coinbase, Mà scuttled dự án Lend của riêng mình để tránh bế tắc với SEC.

Tuy nhiên, Silvergate phát hành các khoản vay được hỗ trợ bởi Bitcoin—và việc này đã được thực hiện trong năm qua mà không báo lỗ hoặc cần thanh lý vị thế của khách hàng. Morgan Stanley cho rằng nhu cầu vay vốn sẽ tăng nhưng chỉ một phần nhỏ khoản vay sẽ được giữ lại để đầu tư. Đó là một điều tốt. Morgan Stanley viết: “Không giống như hầu hết các ngân hàng khác, tăng trưởng cho vay không phải là động lực có ý nghĩa cho tăng trưởng thu nhập (nhưng tăng trưởng tiền gửi mới là động lực), ngụ ý rằng rủi ro tín dụng tại Silvergate ít hơn nhiều so với hầu hết các ngân hàng khác”.

Mặc dù Zerbe lưu ý những rủi ro đối với thị trường tiền điện tử, chẳng hạn như quy định và biến động giá, nhưng điều đó vượt xa sự bùng nổ về nhu cầu đối với các dịch vụ tiền điện tử: “Silvergate mang đến cho các nhà đầu tư ngân hàng một cách gần như thuần túy để tham gia vào sự phát triển nhanh chóng của ngành công nghiệp tiền điện tử non trẻ. ”

Silvergate cũng được hưởng lợi từ mối quan hệ với dự án Diệm của Facebook. Tháng 5, Hội Diệm công bố rằng Silvergate sẽ là nhà phát hành stablecoin duy nhất của mình.

Morgan Stanley đã nghiêng về SI kể từ trước đó. Vào tháng XNUMX, nó đã giới thiệu giỏ tiếp xúc tiền điện tử của mình, trong đó có cổ phiếu Silvergate cùng với MicroStrategy, Square, Riot Blockchain và Nvidia (nhưng không có Tesla).

Tất cả những điều đó dẫn đến việc Morgan Stanley xếp hạng cổ phiếu này ở mức "tỷ trọng cao", nghĩa là họ cho rằng giá cổ phiếu sẽ tăng tốt hơn so với các đối thủ cạnh tranh trong ngành. Như Morgan Stanley đã nói, “Silvergate không giống bất kỳ ngân hàng nào khác mà chúng tôi phụ trách và đó có thể là một điều rất tốt”.

Nguồn: https://decrypt.co/82041/morgan-stanley-is-bullish-crypto-bank-silvergate