Tiền điện tử như chúng ta biết nó đã chết; "Blockfin" chỉ mới bắt đầu

Luna / Terra, Three Arrows, Celsius, BlockFi, và nhiều thảm họa khác sắp xảy ra: Crypto 1.0 đã chết, bị giết bởi những mâu thuẫn của chính nó. Nhưng thế giới tài chính truyền thống không thể cho rằng doanh nghiệp quay trở lại như bình thường. Tài chính dựa trên chuỗi khối sẽ tiếp tục biến đổi thị trường vốn, ngay cả khi các tiêu đề ngày nay tập trung vào sự sụp đổ của các doanh nghiệp tiền điện tử được hình thành kém trong không gian không được kiểm soát.

Cho đến gần đây, làn sóng đổi mới công nghệ đã gia tăng mà không thách thức vai trò cơ bản của các bên tham gia thị trường vốn.

Lần cuối cùng một xu hướng công nghệ buộc phải kiểm tra lại thị trường vốn là quá trình điện tử hóa cổ phiếu bắt đầu từ những năm 1990. Điều đó đã thay đổi ý tưởng của chúng tôi về chứng khoán có thể là gì. Nó bắt đầu với những kẻ phá vỡ dựa trên công nghệ như Nasdaq và Instinet định hình lại các quy tắc, và được củng cố bởi các quy định (chẳng hạn như Reg NMS của SEC vào năm 2005) nhằm theo kịp sự hiện đại và thiết lập các quy tắc mới để đảm bảo sự công bằng của thị trường.

Một số người có thể nghĩ rằng làn sóng này dẫn đến một số kết quả không quá lớn, như vùng tối và giao dịch tần suất cao. Nhưng cùng một làn sóng yêu cầu các thị trường niêm yết phải hiển thị báo giá và cung cấp dữ liệu, đồng thời để các nhà môi giới phải minh bạch và tìm kiếm sự thực hiện tốt nhất cho khách hàng. Làn sóng chuyển sang tiền điện tử vẫn đang lan tràn trên các thị trường toàn cầu, ngày nay tập trung vào thu nhập cố định, tín dụng và hoán đổi.

Làn sóng điện tử cũng buộc các ngân hàng phải tự tái tạo, nếu không sẽ bị diệt vong. Thoải mái, sắp xếp theo câu lạc bộ không còn hiệu quả khi công nghệ tạo thị trường quá hiệu quả. Các đại lý bên mua đã từ tay đấm vé trở thành bậc thầy về số phận của họ khi họ khai thác công nghệ này.

Các nhà giao dịch bên bán, từng là bậc thầy của vũ trụ, trở thành nguồn thanh khoản đơn thuần cho khách hàng của họ để giao dịch trên các nền tảng công nghệ của bên thứ ba. Họ phải duy trì sự phù hợp bằng cách cung cấp thông tin chi tiết dựa trên dữ liệu và trong khi một số trong số này vẫn đến từ các bàn giao dịch và nghiên cứu (thường có robot trợ giúp), các ngân hàng cũng dựa vào các hoạt động kinh doanh phụ trợ nhàm chán như quản lý tiền mặt, thanh toán và lưu ký.

Tuy nhiên, bất chấp những vai trò thay đổi này, thị trường sơ cấp vẫn là một ngành kinh doanh truyền thống. Người đi vay vẫn cần nợ hoặc cần lời khuyên, và họ cần một trung gian để tìm nhà đầu tư. Ditto dành cho các công ty muốn niêm yết cổ phiếu ra công chúng, bất chấp một số IPO và SPAC trực tiếp nổi tiếng (hiện nay có vẻ không quá lành mạnh). Thị trường sơ cấp vẫn là một quá trình xây dựng sổ sách, và trong thu nhập cố định, hầu hết các giao dịch vẫn được thương lượng qua một cuộc điện thoại.

BlockFin vẫn là thứ lớn tiếp theo

BlockFin (tài chính dựa trên blockchain) vẫn là điều lớn tiếp theo vì nó sẽ có cả tác động đến việc ai làm gì cũng như thay đổi định nghĩa cơ bản về thị trường vốn. Nasdaq chuyển đổi giao dịch cổ phiếu nhưng IPO vẫn là IPO. Với blockfin, có phạm vi để thay đổi cả hai.

Sức mạnh của nó nằm ở khả năng kết nối ở cấp độ thị trường. Đây là điều đã làm cho việc áp dụng trở nên khó khăn, như một loạt các chứng nhận liên minh thất bại. Hình thức ban đầu của nó là tiền điện tử không được kiểm soát, điều này không được lòng hầu hết các tổ chức tài chính. Bitcoin là tội lỗi ban đầu của blockfin. Nhưng chỉ xem xét một số thuộc tính:

• Thanh toán "nguyên tử" tức thì làm giảm hoặc loại bỏ rủi ro tín dụng và đối tác. DeFi cho phép giao dịch P2P. Nó chỉ yêu cầu điều chỉnh các điểm cuối nơi tiền fiat di chuyển vào và ra.
• Điều đó có nghĩa là nhà đầu tư không cần giao dịch tiền trước.
• Hợp đồng thông minh có thể thực hiện nhiều công việc nặng nhọc trong các lĩnh vực như hòa giải và hành động của công ty.
• Một stablecoin được quản lý hoặc tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương sẽ cung cấp tiền mặt cho các chứng khoán được phát hành có nguồn gốc từ blockchain. Điều này sẽ thúc đẩy nỗ lực tạo ra nhu cầu và nguồn cung cho các tài sản kỹ thuật số.

Cá nhân, không cần blockchain để hoàn thành một khía cạnh nhất định. Sức mạnh của công nghệ là nó kết hợp mọi thứ lại với nhau. Dữ liệu và giá trị được trao đổi cùng nhau. Một tài sản có nguồn gốc từ blockchain vẫn cần các tổ chức phát hành, trung gian và nhà đầu tư. Nhưng họ là ai?

Mạng ngang hàng và hợp đồng thông minh không có nghĩa là các ngân hàng kết thúc nhưng họ sẽ phải tự phát minh lại để duy trì tính phù hợp. Các cơ quan quản lý thị trường vốn sẽ phải dựa vào sự tin tưởng, cơ quan quản lý và lời khuyên.

Cũng giống như ngày nay, có một số nhà giao dịch bán hàng nhạy cảm ở các bên bán, sẽ có một số mối quan hệ bán hàng truyền thống trong blockfin - nhưng phần lớn các giao dịch sẽ chuyển sang mạng P2P “cảm ứng thấp” mới, tức là với các giao thức DeFi.

CBDC có thể lập trình được. Các ngân hàng có thể phát hành stablecoin của riêng họ - cũng có thể lập trình được. Kết hợp điều kiện chuyển tiền với các công cụ mật mã và có thể giới thiệu quản lý rủi ro đối tác tư nhân để gắn cờ các Archegos tiếp theo. Số lượng khả năng hiển thị trên các hàm băm blockchain là rất phi thường - vấn đề chỉ là ràng buộc tính minh bạch đó với các quy trình được quản lý. Đó là một cái gì đó đáng để xây dựng.

Ngày nay, không gian vẫn bị nhồi nhét bởi các sàn giao dịch, nền tảng công nghệ và ý tưởng. Rất khó để biết người chơi nào và quy định nào sẽ được áp dụng. Cũng không phải làm thế nào những thứ này sẽ giao tiếp hoặc tương tác với nhau. Cũng không phải làm thế nào mà thế giới câu lạc bộ tư nhân an toàn hơn của DLT có thể đạt được loại sức mạnh phát sóng của một chuỗi công khai như Ethereum.

Cuộc khủng hoảng tiền điện tử hiện tại sẽ là một động cơ hợp nhất hữu ích. Không ai biết liệu điều này có dẫn đến sự rõ ràng rằng các ngân hàng cần phải đầu tư nghiêm túc hay không. Crypto 1.0 đã chết, nhưng trước khi chúng ta tiếp cận Crypto 2.0, cuộc cạnh tranh mới giữa những người chơi TradFi là về việc lựa chọn một cách khôn ngoan các nền tảng phù hợp, đối tác phù hợp, công nghệ phù hợp - và có thể đi xa.