Cơ chế phát hiện giá hiệu quả về vốn sẽ biến đổi thị trường cho các tài sản không thể thay thế và các tài sản kém thanh khoản khác
Đọc bài đăng này về cơ sở hạ tầng phi tập trung tại Gương. Jake là người sáng lập và CEO tại CoinFund, một công ty đầu tư tập trung vào blockchain.
Ngày nay, hầu hết những người theo dõi tài sản không thể thay thế đều quan sát rằng đây là loại tài sản có tính thanh khoản rất kém và cảm thấy có khả năng nó sẽ tiếp tục như vậy. Điều có thể không rõ ràng là, trong bối cảnh cơ chế kinh tế tiền điện tử của blockchain, “tính thanh khoản” chỉ đơn thuần là một vấn đề thiết kế cơ chế đang được giải quyết nhanh chóng. Trong bài đăng này, tôi muốn đi sâu vào cách kinh tế học tiền điện tử sẽ tài trợ cho không gian NFT, cải thiện hồ sơ thanh khoản của nó và mở rộng công nghệ này sang các tài sản kém thanh khoản khác theo thời gian.
Việc tài chính hóa loại tài sản NFT
Quay lại giai đoạn đầu của không gian blockchain, phải mất hàng tháng và đôi khi hàng năm để một mã thông báo có thể thay thế được (đọc: ERC20) đạt được bất kỳ tính thanh khoản đáng kể nào. Các tổ chức phát hành sẽ cạnh tranh để được niêm yết trên một sàn giao dịch tập trung, trả những khoản phí khổng lồ và vượt qua các rào cản pháp lý. Nhưng thị trường đã áp dụng các hợp đồng thông minh và cơ chế kinh tế tiền điện tử để giải quyết vấn đề thanh khoản cho các sản phẩm thay thế. Ngày nay, nhờ phép thuật của khai thác thanh khoản và sự khéo léo của các nhà tạo lập thị trường tự động, thời gian tạo ra tính thanh khoản cho một token ERC20 trung bình gần như bằng XNUMX và DEX đang đạt khối lượng hàng ngày lên tới 2 tỷ USD trong khi phục vụ 44 tỷ USD Vốn hóa thị trường DeFi.
Ngược lại, triển vọng bán bất kỳ sản phẩm không thể thay thế nào trên thị trường thứ cấp ngày nay vẫn còn ảm đạm, ngay cả sau một năm khi GMV NFT đã tăng trưởng đáng kể vào năm 2020. Trong một bài viết trước, Tôi đề xuất rằng chúng tôi thiết kế NFT dưới dạng “tài sản trí tuệ lỏng”.” Vì phạm vi của NFT bao gồm ngày càng có nhiều nội dung số, quan điểm IP thanh khoản đi kèm với giả định ngầm rằng NFT, theo đúng nghĩa của chúng, là một loại tài sản tài chính mới.
Khi NFT ngày càng trở nên tài chính hơn, chúng sẽ yêu cầu các loại sàn giao dịch, giao thức cho vay và công cụ phái sinh mới. Vì vậy, tôi khẳng định rằng Phát hiện giá cả là vấn đề lớn tiếp theo được đặt ra trong không gian NFT. Các cơ chế hiệu quả về vốn để khám phá giá sẽ cho phép người tham gia giao dịch nhanh hơn, cải thiện tính thanh khoản thông qua mã thông báo, cho phép các tài sản không thể thay thế được làm tài sản thế chấp mà không cần sổ đặt hàng và tạo ra một tập hợp phái sinh phong phú với các tài sản không thể thay thế làm cơ sở. Nói cách khác, việc khám phá giá sẽ cho phép tài chính hóa loại tài sản NFT.
Vậy nó sẽ được thực hiện như thế nào? Một lần nữa, như chúng tôi đã trình bày trong bài đăng này, các cơ chế phát hiện giá mới — đặc biệt là trò chơi thẩm định — sẽ tạo ra những đổi mới quan trọng giúp giải quyết vấn đề thanh khoản cho NFT và các tài sản kém thanh khoản khác.
Hiểu cơ chế khám phá giá hiện tại
Ngày nay, chỉ có một số cách để khám phá giá trong NFT. Đầu tiên, việc hiểu các cơ chế này sẽ giúp chúng ta hình thành một khuôn khổ về cách suy nghĩ về vấn đề khám phá giá.
- Cơ chế bán hàng. Trong phương pháp bán hàng, được sử dụng bởi lạch cạch và hầu hết các thị trường NFT khác, việc định giá được tạo ra từ đợt bán công khai trên thị trường mở. Khi NFT trao đổi thông qua bán hàng, thị trường sẽ ghi nhận giá lịch sử và nguồn gốc của tài sản. Nếu không có thị trường tham gia quá lớn, cơ chế mặc định này không có quá nhiều thông tin về giá cả và thị trường rất kém thanh khoản. Như chúng ta sẽ thấy, doanh số bán hàng nằm ở biên giới của vốn không hiệu quả: Hạn chế chính của chúng là với mỗi đô la được định giá, ai đó thực sự phải trả một đô la để tạo ra nó.
- Cơ chế đấu giá. Dù tốt hay xấu, hầu hết người bán và người mua trên thị trường đều thực sự thích đấu giá để có được và định giá NFT. Không đồng bộ.art sử dụng các cuộc đấu giá vĩnh viễn làm phòng trưng bày gốc của họ, cũng như Siêu hiếm. Mức giảm 3.5 triệu USD của Beeple cho thấy rằng các cuộc đấu giá, trong khi tạo dựng sự nghiệp, nhìn chung rất sôi động. Cần lưu ý rằng các cuộc đấu giá rất phù hợp với việc bán tác phẩm nghệ thuật, nơi giá trị nội tại của tài sản có xu hướng chủ quan hơn nhiều và trong mắt người xem. Nhưng từ góc độ hiệu quả sử dụng vốn đối với các tài sản NFT nói chung, các cuộc đấu giá là chưa tối ưu. Hầu hết các cơ chế đấu giá blockchain đang được sản xuất không phải là đấu giá Vickrey. khuyến khích người tham gia đặt giá thầu giá trị thực của họ. Ngay cả nếu đúng như vậy thì hiệu quả sử dụng vốn của chúng thậm chí còn tệ hơn cả việc bán hàng: chúng yêu cầu các nhà thầu phải giữ vốn. (Một số nền tảng thậm chí còn đề xuất trả tiền cho các nhà thầu Năng suất DeFi về vốn đấu thầu bị khóa để giảm thiểu tình trạng bị khóa.) Trong một cuộc đấu giá, với mỗi đô la định giá, cơ chế này có thể yêu cầu giá thầu trị giá nhiều đô la.
- Cơ chế phân số. Phân đoạn NFT, như đã thấy trong công trình tiên phong của Niftex, là sự đổi mới đầu tiên nhằm tạo ra hiệu quả sử dụng vốn trong bối cảnh khám phá giá NFT. Cùng với các phương pháp khác như Rương, Punks quấn, WG0và NFTX.org, phân đoạn hóa sẽ phân chia một hoặc nhiều loại tiền không thể thay thế thành một loại tiền tệ ERC20 có thể đạt được thanh khoản trên DEX hoặc sàn giao dịch tập trung. Bất kỳ ai cũng có thể mua bất kỳ số lượng tiền tệ nào để giúp thiết lập mức định giá tổng thể, giảm chi phí định giá cho một người dùng cá nhân (nhưng không nhất thiết phải trong toàn bộ cơ chế). Với việc phân số hóa cũng xuất hiện thách thức trong quản trị các bên liên quan và quản lý sự phát triển của tài sản ERC20 tương ứng với một lượng lớn tài sản không thể thay thế được.
Cuộc thảo luận về các phương pháp hiện tại này thúc đẩy câu hỏi liệu có tồn tại các phương pháp cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn cho vấn đề xác định giá hay không. Chúng tôi đề cập đến một số cách tiếp cận này trong phần tiếp theo.
Hiệu quả sử dụng vốn là yếu tố khiến việc khám phá giá trở nên đột phá
Dựa trên cuộc thảo luận của chúng ta cho đến nay, một khuôn khổ cơ bản để đánh giá các cơ chế khám phá giá là đo lường chúng. hiệu quả sử dụng vốn. Hãy để chúng tôi xác định P (x) như giá được phát hiện của một hàng hóa x và C (x) là tổng chi phí mà những người tham gia cần để định giá nó. Sau đó, chúng ta có thể định nghĩa rộng rãi hiệu quả khám phá giá của một cơ chế như sau: E = P/C trên một tập hợp tài sản cụ thể. Trong khuôn khổ này, cơ chế bán hàng luôn có hiệu quả E = 1, cơ chế đấu giá có E 1, và việc phân số hóa xứng đáng được phân tích nhiều sắc thái hơn những gì chúng ta nên làm ở đây, với E ≥ 1. Câu hỏi đặt ra là liệu chúng ta có thể làm tốt hơn nhiều so với việc phân số hóa hay không và câu trả lời là có.
- Tính toán giá. Mặc dù các cuộc đấu giá rất phù hợp với những hàng hóa có giá trị chủ quan, nhưng thị trường đồ sưu tầm thường định giá dựa trên sự khan hiếm và những đặc tính được xác định rõ ràng. Một số tài sản, như CryptoKitties và bất động sản ảo, có thể có mức giá có thể tính toán được một cách đơn giản. NFTBank.ai là một trong những công ty khởi nghiệp đầu tiên đưa ra các mô hình học máy chính xác để dự đoán giá của các món đồ sưu tầm dựa trên giá trước đây của các món đồ sưu tầm tương tự hoặc liền kề. Định giá bất động sản ảo có thể bị khuất phục trước các mô hình tính đến doanh số bán hàng trong quá khứ và khả năng tạo doanh thu trong khu vực lân cận. Trong bối cảnh này, hiệu quả sử dụng vốn tăng lên đáng kể vì chúng ta có thể coi cơ chế này như có một chi phí cố định, c, triển khai các thuật toán định giá. Do đó, chi phí sẽ được khấu hao theo giá phát hiện và hiệu quả E = P/c sẽ tiến tới vô cùng theo thời gian. Tuy nhiên, ban giám khảo vẫn chưa rõ liệu máy học có hoạt động tốt đối với những hàng hóa có giá trị chủ quan và cao cấp hay không, như nghệ thuật tiếng bíp.
- Mạng chuyên gia. Chúng ta không nhất thiết phải xây dựng một mô hình học máy để đạt được chi phí cố định để phát hiện giá. Hãy tưởng tượng với mỗi mức giá, chúng ta trả một số tiền cố định cho năm chuyên gia, những người đưa ra ý kiến có hiểu biết của họ về giá trị thị trường hợp lý của một hàng hóa. Hiệu quả vốn được cải thiện khi hàng hóa tăng giá trị. Cách tiếp cận này có thể sử dụng các dịch vụ tập trung hoặc mạng lưới con người được khuyến khích để tạo ra các đánh giá. Một mối quan tâm khi sử dụng chuyên gia con người là quy mô - liệu chúng ta có thực sự có đủ chuyên gia để xử lý toàn bộ khối lượng hàng hóa tiềm năng mà không gian NFT có khả năng sản xuất không? Như chúng ta sẽ thấy tiếp theo, cách tiếp cận này có lẽ được chính thức hóa tốt nhất dưới dạng mạng oracle trên chuỗi, điều này sẽ khuyến khích các đại lý chơi trò chơi thẩm định một cách tự nhiên và thực hiện điều đó một cách hiệu quả.
- Lời tiên đoán ngang hàng. Sự phát triển thú vị nhất gần đây của oracle là việc triển khai dự đoán ngang hàng như một cơ chế trên chuỗi, được tiên phong bởi Kết quả. Dự đoán ngang hàng là một trò chơi hợp tác khuyến khích người tham gia trả lời các truy vấn một cách trung thực mà không yêu cầu nguồn cấp dữ liệu hoặc các nguồn sự thật khách quan khác. Upshot đề xuất áp dụng dự đoán ngang hàng, kết hợp với thuật toán đặt hàng, để tạo ra khả năng khám phá giá hiệu quả về vốn cho NFT. Thật khó để đưa ra dự đoán ngang hàng trong không gian nhỏ bé này một cách công bằng, nhưng về bản chất, cơ chế này là bất khả tri giữa các món đồ sưu tầm được định giá khách quan hoặc tác phẩm nghệ thuật được định giá chủ quan - nhà tiên tri sẽ báo cáo sự đồng thuận có căn cứ. Quan trọng nhất, Upshot thực hiện một số cải tiến thú vị về hiệu quả sử dụng vốn của các trò chơi thẩm định ngày nay. Đầu tiên, chi phí định giá của cơ chế này được phân bổ cho một số lượng lớn hàng hóa, tương tự như cách tính giá. Thứ hai, biên độ bảo mật của giao thức có thể được đánh giá từ doanh thu trong tương lai: nếu một số người thẩm định có ác ý hoặc làm việc kém thì giao thức sẽ chủ động giảm dòng tiền trong tương lai của họ bằng cách không chọn họ cho nhiệm vụ thẩm định. Trừng phạt các đại lý bằng cách cắt giảm dòng tiền trong tương lai của họ thay vì bắt họ trả tiền bảo mật trước là một cải tiến lớn về hiệu quả sử dụng vốn trong các giao thức kinh tế tiền điện tử nói chung. Dự đoán ngang hàng của Upshot sẽ là cơ chế trên chuỗi đầu tiên được áp dụng rộng rãi để khám phá giá NFT và định giá NFT sẽ là ứng dụng đầu tiên của giao thức Upshot được triển khai vào năm 2021.
- Định giá ngụ ý phái sinh. Các khoản vay NFT, được chứng minh bởi các công ty như NFTfivà các chỉ số NFT, như được dự tính bởi NFTX.org, tạo một vectơ khác để khám phá giá NFT - mức giá được ngụ ý bởi các công cụ phái sinh có tài sản không thể thay thế làm cơ sở. Các công cụ phái sinh tùy chỉnh, chẳng hạn như quyền mua NFT trong tương lai hoặc dự đoán thị phần, có khả năng tạo ra giá NFT, đồng thời giao chi phí tổng hợp thanh khoản cho các nền tảng hoặc cơ chế khác. Vẫn còn khá sớm trong lĩnh vực này và nó sẽ phát triển trong những năm tới khi xu hướng tài chính hóa tiếp tục.
Ý nghĩa của tính thanh khoản không thay thế được
Nhìn chung, tiềm năng của các cơ chế khám phá giá hiệu quả về vốn có ý nghĩa sâu sắc đối với tính thanh khoản của NFT hiện tại và nói rộng ra là bất kỳ tài sản kém thanh khoản nào có thể được hình thành dưới dạng không thể thay thế trên chuỗi. Chúng ta có thể thấy toàn bộ hệ sinh thái của trò chơi thẩm định phát triển xung quanh vấn đề phát hiện giá trong những năm tới. Chúng tôi cũng thấy rằng một số cách tiếp cận phù hợp hơn với hàng hóa được định giá khách quan và một số phương pháp phù hợp hơn với hàng hóa được định giá chủ quan.
Dưới đây là một số ứng dụng thực tế của việc khám phá giá.
- Người sáng tạo sẽ có thể tạo ra một tác phẩm và một thị trường trò chơi đánh giá hiệu quả sẽ cung cấp tính thanh khoản cho tác phẩm đó một cách hoàn toàn tự động. Như vậy, đây sẽ là một cơ chế hoàn toàn đột phá để kiếm tiền từ sự sáng tạo, nội dung và hàng hóa kỹ thuật số.
- Định giá dựa trên Oracle sẽ được sử dụng để định giá danh mục đầu tư và bộ sưu tập những thứ không thể thay thế nhằm khám phá giá trị mới.
- “Định giá ngay lập tức” của NFT có thể được sử dụng để tạo ra giới hạn thấp hơn mà tại đó chủ sở hữu luôn có thể thanh lý tài sản của mình. Chất dẻo đã đề xuất các cơ chế tương tự và việc khám phá giá khác có thể được áp dụng trên nhiều loại hàng hóa hơn.
- Bất kỳ ứng dụng nào sử dụng NFT làm tài sản thế chấp đều có thể dựa vào việc định giá trên chuỗi để kiểm soát rủi ro. Ví dụ: giao thức cho vay có thể đặt biên độ thanh lý dựa trên việc định giá tự động. Hoặc, trong một ứng dụng kỹ thuật hơn, các bản tổng hợp lạc quan có thể sử dụng cơ chế này để giảm chi phí “cuộn” cho NFT từ lớp 2.
- Nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định mua nhanh hơn và hiệu quả hơn với mức giá đề xuất.
- Chúng tôi có thể tạo các chỉ số NFT phi tập trung được hỗ trợ bởi tính bảo mật của các trò chơi thẩm định thay vì niềm tin hoặc tài sản thế chấp. Điều này có thể tạo ra hiệu quả lớn cho các nhà đầu tư đang tìm cách tiếp cận không gian NFT nhưng do dự khi đánh giá từng tài sản.
Tôi rất muốn nghe suy nghĩ và phản hồi của bạn về không gian hấp dẫn và đang phát triển này. Theo dõi tôi trên Twitter @jbrukh.
dự án
- [Emmon] Cơ chế giá hiệu quả cho NFT
- [Brukhman] Chủ đề Twitter trên #Thanh khoản NFT
- [Ausubel, Milgrom] Cuộc đấu giá Vickrey đáng yêu nhưng cô đơn
- [Brukhman] Tất cả nội dung kỹ thuật số đang diễn ra theo chuỗi
- [Berenzon] Các nhà tạo lập thị trường có chức năng không đổi: sự đổi mới từ 0 đến 1
- [Hubert] Niftex: Điều khoản mua lại chuyên sâu
- [Emmon] Dự đoán ngang hàng 101
- Tài khoản
- đại lý
- AI
- thuật toán
- phân tích
- Các Ứng Dụng
- các ứng dụng
- xung quanh
- Nghệ thuật
- tài sản
- Tài sản
- Bán đấu giá
- BEST
- blockchain
- Sách
- xây dựng
- mua
- Mua lại
- vốn
- tiền mặt
- giám đốc điều hành
- CoinGecko
- đến
- Các công ty
- Sự đồng thuận
- liên tiếp
- hợp đồng
- Chi phí
- Tạo
- yaratıcı
- Tiền điện tử
- Tiền tệ
- Current
- dữ liệu
- Phân quyền
- Derivatives
- Thiết kế
- Phát triển
- Dex
- kỹ thuật số
- phát hiện
- phát hiện
- Đô la
- đô la
- Đầu
- EC
- hiệu quả
- ERC20
- bất động sản
- dự toán
- EU
- EV
- Sàn giao dịch
- Trao đổi
- các chuyên gia
- mắt
- công bằng
- Lệ Phí
- tài chính
- Công ty
- Tên
- theo
- Nhà đầu tư
- hình thức
- Forward
- người sáng lập
- Khung
- chức năng
- tương lai
- trò chơi
- Trò chơi
- Tổng Quát
- tốt
- hàng hóa
- tuyệt vời
- tại đây
- Độ đáng tin của
- Hướng dẫn
- hr
- HTTPS
- Con người
- ia
- thông tin
- Cơ sở hạ tầng
- sự đổi mới
- sở hữu trí tuệ
- đầu tư
- Các nhà đầu tư
- IP
- IT
- Việc làm
- nhảy
- Tư pháp
- Key
- lớn
- học tập
- cho vay
- Chất lỏng
- Thanh lý
- Thanh khoản
- Các khoản cho vay
- yêu
- học máy
- chính
- Làm
- thị trường
- thị trường
- thị trường
- trung bình
- triệu
- gương
- kiểu mẫu
- tiền
- tháng
- mạng
- NFT
- NFT
- cung cấp
- mở
- Ý kiến
- oracle
- gọi món
- Nền tảng khác
- Trả
- người
- quan điểm
- Nền tảng
- dự đoán
- giá
- giá
- Sản lượng
- Hồ sơ
- tài sản
- công khai
- phạm vi
- bất động sản
- báo cáo
- doanh thu
- Nguy cơ
- Lăn
- bán
- bán hàng
- Quy mô
- trung học
- an ninh
- Người bán
- DỊCH VỤ
- phục vụ
- định
- cổ phiếu
- nhỏ
- thông minh
- Hợp đồng thông minh
- So
- động SOLVE
- Không gian
- Startups
- ở lại
- Kỹ thuật
- Công nghệ
- thời gian
- mã thông báo
- Mã thông báo
- NIỀM TIN
- us
- Định giá
- Định giá
- giá trị
- Xem
- ảo
- khối lượng
- CHÚNG TÔI LÀ
- Wikipedia
- từ
- Công việc
- giá trị
- X
- năm
- năm
- không