$62Trn có thể thực sự sắp biến mất không?

Khi tháng 30 trôi qua, chúng ta sẽ sớm nhìn chằm chằm vào ngày 2023 tháng XNUMX năm XNUMX khi USD LIBOR cuối cùng sẽ chấm dứt xuất bản.

Trong khi tất cả các dấu hiệu cho thấy quá trình chuyển đổi LIBOR trên thị trường USD sẽ diễn ra suôn sẻ như trong GBP, JPY và CHF năm ngoái, đáng để tạm dừng và ghi nhận thị trường USD LIBOR vẫn lớn như thế nào vào năm 2022.

Khi chúng ta ở trong nửa cuối năm 2, những tập đó sẽ chuyển sang SOFR, chúng sẽ biến mất hay chúng ta sẽ thấy việc áp dụng đồng bộ SOFR thời hạn giữa những người dùng cuối? Thời gian và Dữ liệu của chúng tôi, sẽ nói.

2022 trong đánh giá

Các điều kiện giao dịch khác xa so với mức “bình thường” vào năm 2022. rủi ro sự kiện gây ra khối lượng tăng khá nhiều trong suốt cả năm. Mặc dù giao dịch là bất cứ điều gì nhưng bình thường, nó đã không dừng lại áp dụng SOFR tăng từ 28% lên 58% (và thậm chí cao hơn vào tháng XNUMX) được đo bằng Chỉ báo chấp nhận RFR ISDA-Clarus:

Và khối lượng giao dịch RFR tăng lên này trên thị trường USD xuất hiện trong bối cảnh tổng khối lượng danh nghĩa lớn đáng kinh ngạc.

Hiển thị;

• Khối lượng hàng năm của USD OTC đã xóa các công cụ phái sinh kể từ năm 2019 từ ĐCSTQ.
• Nhớ năm 2020? Cái năm điên rồ đó khối lượng giao dịch tăng liên quan đến Đại dịch khi các ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất? Chà, khối lượng năm 2022 thậm chí còn cao hơn thế.
• Khi biểu đồ nổi bật, khối lượng FRA gần như biến mất khi giao dịch chuyển sang SPS. Điều đó phần nào làm tăng kích thước của thanh màu đỏ IRS vào năm 2022.
• Trên thực tế, do giao dịch OIS khá giống với quy mô giao dịch IRS+OIS vào năm 2021, nên đây có thể là thước đo tiêu biểu nhất cho hoạt động “chuyển giao rủi ro” mà chúng tôi đã thấy. Nhiều của hoạt động IRS vào năm 2022 có khả năng liên quan đến SPS hoặc bảo trì danh mục đầu tư.
• Điều đáng chú ý không kém là khối lượng tương đối ổn định từ năm 2020 đến năm 2022.
• Ít nhất 62.7 nghìn tỷ đô la danh nghĩa đã được ghi so với USD LIBOR vào năm 2022. 62 nghìn tỷ đô la!!

Liệu năm 2023 có phải là năm mà 62 nghìn tỷ đô la danh nghĩa không còn được giao dịch trên thị trường không? Hay toàn bộ $62Trn đó sẽ chuyển thành các giao dịch hoán đổi SOFR?

Sự thật có thể nằm ở đâu đó ở giữa, nhưng tôi nghĩ đó là một bài tập đáng giá để 1) làm nổi bật quy mô tuyệt đối của doanh nghiệp đó và 2) xem xét các loại tiền tệ khác để xem liệu chúng ta có thể có được manh mối nào về quy mô thị trường USD vào năm 2023 hay không .

Dự đoán cho năm 2023?

Thực sự rất hấp dẫn khi nghĩ về trạng thái cuối cùng của thị trường USD vào năm 2023. Liệu hoạt động giao dịch trong mọi thứ không phải là “OIS” vào năm 2023 sẽ đơn giản biến mất? tức là chúng ta sẽ thấy tổng khối lượng giảm khoảng một phần ba, từ $240Trn xuống còn $160Trn?

Thật hấp dẫn khi nghĩ rằng thị trường GBP có thể là một hướng dẫn tốt về những gì có thể xảy ra trên thị trường USD. Vương quốc Anh có một thị trường FRA rất sôi động trước khi LIBOR ngừng hoạt động và rất nhiều giao dịch cơ bản do thị trường hoán đổi chọn GBP LIBOR 6M làm chuẩn.

Điều gì đã xảy ra với khối lượng GBP vào năm 2022?

Hiển thị;

• Khối lượng hàng năm của các sản phẩm phái sinh GBP OTC đã thanh toán kể từ năm 2019. Đây là tính theo GBP, vì vậy chúng tôi có thể bỏ qua bất kỳ ảnh hưởng giảm giá nào của GBP.
• Khối lượng năm 2022 thấp hơn 25% so với năm 2021.
• Chúng thấp hơn rất nhiều 42% vào năm 2022 so với năm 2020!
• Cho sự biến động lớn mà chúng tôi đã thấy trên thị trường tài chính Vương quốc Anh trong năm nay, việc giảm khối lượng chỉ có thể là kết quả của việc giao dịch chuyển sang quản lý rủi ro đơn giản hơn và dễ dàng hơn SONY RFR.

Tuy nhiên, thị trường GBP có hướng dẫn nào tốt hơn cho thị trường USD so với JPY không? Chỉ cần nhìn vào những gì đã xảy ra trong giao dịch JPY vào năm 2022:

• Năm 2022 chứng kiến ​​lượng JPY được giao dịch danh nghĩa cao nhất kể từ năm 2019 (tính theo JPY, một lần nữa bỏ qua mọi tác động ngoại hối).
• Thị trường JPY luôn thấy rủi ro FRA được giao dịch như hoán đổi kỳ hạn, nhưng nó chưa bao giờ hoạt động mạnh do tỷ giá JPY không biến động trong thời gian ngắn.
• Sự gia tăng trong hoạt động là rất đáng chú ý.

Và còn đồng tiền thứ ba chứng kiến ​​sự kiện chấm dứt LIBOR – CHF (“Thụy Sĩ”) thì sao?

Khối lượng CHF phù hợp với năm 2021 (tính theo CHF), nhưng thấp hơn khoảng 10% so với năm 2020.

Và rủi ro?

Nhìn vào DV01 được giao dịch bằng ba loại tiền tệ, câu chuyện được nhân rộng. GBP đã chứng kiến ​​​​sự sụt giảm đáng kể trong lượng rủi ro được giao dịch năm ngoái, trong khi thị trường JPY và CHF thì không:

Và trong khi thị trường USD công bố một số số liệu đáng chú ý có vẻ ấn tượng vào năm 2022, thì trên thực tế, có vẻ như phần lớn trong số này là trong giao dịch ngắn hạn. Lượng rủi ro di chuyển qua thị trường vào năm 2022 thực sự thấp hơn 10% so với những năm trước:

Đây là lý do chính tại sao chúng tôi tiếp tục theo dõi và phân tích DV01 được giao dịch trên thị trường.

Tóm tắt

Mọi người có thể đoán được điều gì sẽ xảy ra với chúng ta vào năm 2023. Thậm chí đặt một con số lên tác động của LIBOR USD chấm dứt về số lượng là một cuộc xổ số – nó có thể ở bất kỳ đâu từ giảm 33% đến 10% dựa trên những con số ở trên!

Thị trường cần minh bạch và họ cần số lượng chính xác để những người tham gia thị trường có thể tiếp tục tin tưởng vào thị trường.

Đó là lý do tại sao Clarus tiếp tục phân tích và công khai (vâng, và bán!) dữ liệu trong các công cụ phái sinh OTC.

• Phân phối nội dung và PR được hỗ trợ bởi SEO. Được khuếch đại ngay hôm nay.
• Platoblockchain. Web3 Metaverse Intelligence. Khuếch đại kiến ​​thức. Truy cập Tại đây.
• nguồn: https://www.clarusft.com/can-62trn-really-be-about-to-simply-disappear/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=can-62trn-really-be-about-to-simply-disappear