Có phải giá Bitcoin đang bị các nhà hoạch định trung ương đàn áp?

Đây là một bài xã luận quan điểm của Seb Bunney, đồng sáng lập của Looking Glass Education và là tác giả của bản tin Qi về chủ quyền bản thân.

"Lịch sử không bao giờ lặp lại chính nó, nhưng nó thường có vần điệu." - Một câu trích dẫn thông thường phân bổ sai cho Mark Twain.

Gần đây, tôi đang cân nhắc xem liệu chúng ta có đang chứng kiến ​​một sự luân phiên của lịch sử hay không.

Đối với những ai đã có cơ hội tìm hiểu lịch sử tiền tệ của chúng tôi, bạn có thể đã gặp phải một chính sách ít được biết đến có tên là Lệnh điều hành 6102. Đó là một cuộc tấn công nghiêm trọng vào cá nhân có chủ quyền và thị trường tự do. Một sự kiện khiến công dân Hoa Kỳ rời xa vàng, chuyển sang đô la Mỹ và các tài sản mà chính phủ Hoa Kỳ được hưởng lợi từ đó.

Lệnh điều hành 6102 là gì?

Trong thời kỳ Đại suy thoái, Tổng thống Franklin D. Roosevelt đã ban hành Đơn hàng 6102 vào ngày 5 tháng 1933 năm XNUMX, cấm tích trữ tiền vàng, thỏi vàng và chứng chỉ vàng trong lục địa Hoa Kỳ.

Vào thời điểm đó, Đạo luật Dự trữ Liên bang năm 1913 yêu cầu bất kỳ tờ đô la nào mới phát hành phải 40% được ủng hộ bằng vàng. Lệnh Hành pháp 6102 đã giải phóng Fed khỏi hạn chế này vì nó có thể cưỡng chế thu được nhiều vàng hơn mức có thể bằng cách hạn chế sử dụng vàng và mua lại theo tỷ giá hối đoái do chính phủ quy định.

Hơn nữa, việc đẩy mọi người ra khỏi vàng và chuyển sang đô la Mỹ đã giúp củng cố đồng đô la trong thời kỳ mở rộng tiền tệ và can thiệp của ngân hàng trung ương.

Lệnh Hành pháp này có hiệu lực cho đến ngày 31 tháng 1974 năm XNUMX, khi Quốc hội một lần nữa hợp pháp hóa quyền sở hữu tư nhân đối với tiền vàng, thỏi và giấy chứng nhận.

Với sự hiểu biết về Sắc lệnh 6102, tôi muốn làm sáng tỏ suy nghĩ của chính phủ hiện đại.

Trong cuốn sách mở mang tầm mắt, “The Mr. X Phỏng vấn: Tập 1, ”Luke Gromen đưa người đọc vào một cuộc hành trình qua môi trường kinh tế vĩ mô trong quá khứ, hiện tại và tương lai. Mặc dù cuốn sách kể chi tiết nhiều sự kiện hấp dẫn, nhưng một sự kiện đặc biệt nổi bật đối với tôi. Groman trích dẫn một tài liệu bị rò rỉ từ Bộ Ngoại giao Hoa Kỳ ngày 10 tháng 1974 năm XNUMX. Đây là một đoạn trích từ tài liệu đó:

“Tác động chính của quyền sở hữu tư nhân ở Mỹ, theo kỳ vọng của các nhà kinh doanh, sẽ là sự hình thành của thị trường vàng kỳ hạn khá lớn. Mỗi nhà giao dịch đều bày tỏ niềm tin rằng thị trường kỳ hạn sẽ chiếm tỷ trọng đáng kể và giao dịch vật chất sẽ rất nhỏ so với khi so sánh. Người ta cũng bày tỏ kỳ vọng rằng việc giao dịch hợp đồng tương lai với khối lượng lớn sẽ tạo ra một thị trường biến động mạnh. Đổi lại, những biến động giá không ổn định sẽ làm giảm nhu cầu nắm giữ vật chất ban đầu và rất có thể làm mất khả năng tích trữ lâu dài của công dân Hoa Kỳ ”.

Về cơ bản, chính phủ biết rằng bằng cách thúc đẩy thị trường vàng kỳ hạn, vàng sẽ trải qua một sự gia tăng đáng kể về biến động giá, giảm khả năng mong muốn và giảm tích trữ dài hạn. Quan trọng hơn, tài liệu này được ghi ngày 21 ngày trước khi họ khôi phục khả năng sở hữu vàng một lần nữa cho các cá nhân.

Điều đó có nghĩa là gì?

Nếu mọi người không muốn cất giữ tiền tiết kiệm khó kiếm được vào một phương tiện ổn định như vàng, thì họ phải tìm nơi khác. Với việc cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp khiến nhà đầu tư chịu rủi ro và biến động lớn hơn, người ta có hai lựa chọn: trái phiếu chính phủ hoặc đô la Mỹ, cả hai đều mang lại lợi ích cho chính phủ.

Chính phủ đã cho thấy rằng họ không còn cần phải công khai ban hành lệnh cấm nắm giữ vàng như 6102 nữa. Nó chỉ cần làm giảm sức hấp dẫn của vàng để đạt được hiệu quả tương tự.

Điều này có liên quan gì đến câu trích dẫn nói trên?

Vào tháng 2021 năm 500, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã phê duyệt Quỹ giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin (ETF) đầu tiên. Đối với những người ít có khuynh hướng tài chính hơn, ETF là một phương tiện đầu tư được quản lý nhằm đơn giản hóa việc mua các tài sản cơ bản của nó. Ví dụ: nếu bạn mua SPY ETF, bạn có thể tiếp xúc với S&P 500 cực kỳ phổ biến mà không cần mua XNUMX cổ phiếu riêng lẻ.

Về bản chất, thị trường tương lai không có lý do gì đáng lo ngại, nhưng khi SEC ngăn các công ty và cá nhân mua BTC thông qua các phương tiện được quy định, chỉ cho phép ETF tương lai, chúng tôi gặp phải vấn đề.

Hãy để tôi giải thích.

Các công ty trong ngành công nghiệp Bitcoin đã đăng ký “ETF Bitcoin giao ngay” trong nhiều năm, nhưng vô hiệu. Nếu ETF giao ngay này được chấp nhận, bạn có thể đầu tư 100 đô la vào ETF, sau đó sẽ mua 100 đô la bitcoin do quỹ nắm giữ, giúp bạn tiếp xúc trực tiếp với bitcoin. Điều này sẽ cung cấp cho các quỹ hưu trí, tập đoàn, nhà quản lý tài sản, v.v., tiếp cận bitcoin dễ dàng hơn. Nhưng điều này vẫn chưa có ở Mỹ; chỉ có một ETF tương lai là.

Nếu chưa rõ ràng từ giải thích hợp đồng tương lai vàng ở trên, điều này có thể gây ra mối đe dọa cho bitcoin.

Khi ai đó mua ETF tương lai bitcoin, họ không sở hữu bitcoin. Thay vào đó, họ sở hữu khả năng tiếp xúc với một quỹ ETF nắm giữ các hợp đồng tương lai bitcoin. Nói tóm lại, ETF tương lai này mua các hợp đồng giao bitcoin vào một ngày trong tương lai. Khi ngày đó đến gần, nó sẽ tung hợp đồng tương lai, bán hợp đồng cũ và mua thêm một hợp đồng mới.

Đừng lo lắng nếu bạn không hiểu rõ về cách thức hoạt động của các ETF này. Vấn đề ở đây không phải là hiểu các chức năng mà là những hạn chế.

Điều cần thiết là phải hiểu hai đặc điểm của ETF tương lai so với ETF giao ngay. Trong các thị trường hoạt động bình thường, nếu bạn muốn có quyền mua thứ gì đó ở một mức giá cụ thể trong tương lai, bạn phải trả phí bảo hiểm cao hơn giá hôm nay và càng về sau khi bạn muốn chốt giá, bạn càng phải trả nhiều phí bảo hiểm hơn. Mỗi khi hợp đồng được thực hiện, phí bảo hiểm được trả nhiều hơn. Đây được gọi là năng suất cuộn.

Ngay cả khi giá bitcoin giữ nguyên trong suốt thời hạn của hợp đồng tương lai, ETF vẫn sẽ giảm giá trị vì ETF đang trả phí bảo hiểm để mua quyền mua bitcoin trong tương lai. Khi ngày đó gần đến, họ sẽ bán hợp đồng và mua một hợp đồng mới cho kịp thời gian. Điều này được gọi là lăn.

Một sản phẩm phụ của quá trình luân phiên này là bất kỳ khoản phí bảo hiểm đã trả nào sẽ giảm đi khi sắp hết hạn hợp đồng (lợi suất cuộn). Điều này tạo ra sự suy giảm giá trị của ETF và cực kỳ bất lợi cho những người nắm giữ dài hạn.

Kết quả là, sự suy giảm này khuyến khích giao dịch ngắn hạn, gia tăng sự biến động và bán khống ETF như một biện pháp bảo vệ danh mục đầu tư, kìm hãm giá.

Có thể thấy tác động của các ETF tương lai này trong hoạt động không? Dưới đây là biểu đồ từ Willy Woo. Ngày phê duyệt ETF tương lai đầu tiên là vào tháng 2021 năm XNUMX.

(nguồn)

Ngay trước khi ra đời quỹ ETF tương lai được quy định đầu tiên, chúng tôi đã thấy sự thống trị của hợp đồng tương lai đã tăng lên đáng kể. Thị trường tương lai hiện chi phối 90% giá bitcoin (đường màu xanh lá cây trong biểu đồ ở trên).

Tóm lại, cũng giống như vàng từ những năm 1930 đến những năm 1970, các cá nhân và tập đoàn đều không có cách nào được quản lý để mua bitcoin hiệu quả để lưu trữ lâu dài. Sự khác biệt duy nhất là ở thời đại kiểm duyệt, thay vì thẳng tay đàn áp những gì mà chính phủ cho là bất lợi hoặc xâm phạm vào một số khía cạnh của nền kinh tế, nó có thể bí mật trấn áp chúng. Tuy nhiên, không phải tất cả hy vọng đều nên mất.

Nhiều người và các tập đoàn đang không ngừng kiến ​​nghị về việc chấp thuận ETF giao ngay, một cách để tiếp cận trực tiếp với bitcoin. Nhưng điều này đặt ra câu hỏi: Liệu bitcoin có phải là một trong những nền tảng cuối cùng còn lại cho thị trường tự do và các cá nhân tự chủ, hay nó đã nằm trong tầm ngắm của các nhà hoạch định trung tâm?

Đây là một bài đăng của khách bởi Seb Bunney. Các ý kiến ​​được bày tỏ hoàn toàn là của riêng họ và không nhất thiết phản ánh ý kiến ​​của BTC Inc hoặc Tạp chí Bitcoin.