ISDA SIMM – Có gì thay đổi ở phiên bản 2.5?

• ISDA SIMM v2.5 có hiệu lực từ ngày 3 tháng 2022 năm XNUMX
• Cập nhật với hiệu chuẩn lại đầy đủ và kiểm tra lại ngành
• Ý nghĩa ban đầu Lợi nhuận sẽ thay đổi đối với hầu hết các danh mục đầu tư
• Đặc biệt, rủi ro hàng hóa và tín dụng tăng đáng kể
• Định lượng tác động thực tế của SIMM v2.5
• CHARM CHARM có thể chạy cả SIMM v2.5 và v2.4 trên danh mục đầu tư của bạn
• Và làm như vậy trước khi đưa vào hoạt động, để phân tích và hành động

Phiên bản 2.5

ISDA đã xuất bản ISDA SIMM v2.5 với việc hiệu chỉnh lại toàn bộ trọng số rủi ro, mối tương quan và ngưỡng. Khoảng thời gian hiệu chỉnh là khoảng thời gian căng thẳng kéo dài 1 năm (08 tháng 09 đến 3 tháng 2021, Cuộc khủng hoảng tài chính lớn) và khoảng thời gian XNUMX năm gần đây kết thúc vào tháng XNUMX năm XNUMX (hoặc có thể muộn hơn, nhưng tại thời điểm viết bài, tôi không thể tìm thấy điều này được chỉ định cụ thể, vì vậy tôi sẽ tính theo những năm trước, nếu bạn biết, vui lòng thêm nhận xét).

Vì vậy, biến động thị trường do Covid-19 trong tháng 2020/tháng 2.5 năm 2.4 vẫn ở SIMM v2.3, giống như trong SIMM v2021, nhưng không được đưa vào hiệu chuẩn SIMM vXNUMX. Ngoài ra, mức độ biến động cao hơn mà chúng tôi thấy vào cuối năm XNUMX ở một số thị trường nhất định, ví dụ như Năng lượng, sẽ được đưa vào.

QUYẾN RŨ

khách hàng Clarus sử dụng QUYẾN RŨ or Microservices có thể dễ dàng chạy SIMM v2.5 và so sánh tỷ suất lợi nhuận với SIMM v2.4 cho danh mục đầu tư thực tế hoặc giả định của họ trước ngày đi vào hoạt động:

• Tổng lợi nhuận gộp cho những khoản này tăng từ 100 triệu USD lên 115 triệu USD
• (Trong khi ở phiên bản 2.3, số tiền này là 90 triệu USD cho cùng các danh mục đầu tư này)
• Tổng tỷ suất lợi nhuận tăng 15%, thực sự đáng kể
• Những thay đổi ở cấp độ danh mục đầu tư của đối tác quan trọng hơn
• Và chúng có thể hiển thị một biến thể rộng
• BankGHJ tăng từ 35 triệu đô la lên 49 triệu đô la, tăng 38%
• Một bước nhảy gần đến mức quan trọng 50 triệu đô la, trên đó mức ký quỹ được trao đổi
• (Đi sâu xuống sẽ cho thấy mức tăng này là từ các loại sản phẩm Tín dụng và Vốn chủ sở hữu)
• Hầu hết các danh mục đầu tư có mức tăng nhỏ, một số ít đi ngang

Không có gì đáng ngạc nhiên khi tính trọng yếu của sự thay đổi trong IM phụ thuộc vào các yếu tố rủi ro trong danh mục đầu tư và sự thay đổi này có thể lớn hay nhỏ, tăng hay giảm.

Cách duy nhất để thực sự biết là tính toán SIMM v2.5 trên danh mục đầu tư thực tế của bạn và so sánh kết quả. QUYẾN RŨ giúp việc này trở nên dễ dàng thực hiện, vài tháng trước khi có sự thay đổi thực tế khi thị trường chuyển sang SIMM v2.5 vào ngày 3 tháng 2022 năm XNUMX. Tầm nhìn xa được báo trước và cho phép lập kế hoạch tốt hơn về các yêu cầu tài sản thế chấp, đồng thời mở ra khả năng thực hiện các hành động phủ đầu.

Có thể xem xét các trọng số, mối tương quan và ngưỡng rủi ro mới trong SIMM v2.5, so với SIMM v2.4 và nêu bật một số tác động rõ ràng hơn đến tỷ suất lợi nhuận.

SIMM v2.5 cf v2.4

Hãy làm điều đó bằng cách phân loại rủi ro.

Nguy cơ ngoại hối

• BRL, RUB, TRY và ZAR hiện là những loại tiền tệ có tính biến động cao với trọng số rủi ro là 13.6, tăng từ mức 13.
• Trong khi ARS & MXN giảm xuống các loại tiền tệ biến động thường xuyên với Trọng số rủi ro 7.4
• Trong khi ở SIMM v2.3 không có loại tiền tệ nào có tính biến động cao
• RUB là loại tiền tệ mới có tính biến động cao, không có gì đáng ngạc nhiên khi xét tới tình hình Ukraine
• Dẫn đến việc tăng gấp đôi IM cho RUB NDF
• Trọng số rủi ro Vega vẫn ở mức 0.47, tăng từ 0.30 trong v2.3

Rủi ro lãi suất

• Trọng số rủi ro hoán đổi cơ sở tiền tệ chéo vẫn giữ nguyên là 21
• Trọng số rủi ro lạm phát là 63, giảm từ 64, tăng từ 50 trong SIMM v2.3
• Trọng số rủi ro Vega giữ nguyên ở mức 0.18
• Trọng số rủi ro lãi suất được phân loại thành các loại tiền tệ thường xuyên, biến động thấp và cao và trong các nhóm kỳ hạn này.
• Trọng số rủi ro tiền tệ thường xuyên và biến động thấp (chỉ jpy) hầu như không thay đổi ngoại trừ các mức tăng nhỏ dưới kỳ hạn 3 triệu.
• Các loại tiền tệ có tính biến động cao có mức tăng tỷ lệ rủi ro ở mức một chữ số thấp, trong đó 15 năm cho thấy mức tăng lớn nhất là 7%.
• Vì vậy không có nhiều lưu ý trong IR
• Không giống như các mô hình CCP IM, nơi có sự biến động lớn về tỷ giá GBP trong tuần này, hiển thị:

• Khi các kịch bản rủi ro lịch sử được CCP cập nhật hàng ngày
• Lưu ý rằng 4 trong số 6 kịch bản tồi tệ nhất xảy ra đối với hợp đồng hoán đổi cố định nhận GBP là vào năm 2022
• Với khoảng thời gian 5 ngày bắt đầu từ ngày 19 tháng 2022 năm 17, gần gấp đôi giá trị ngày 2013 tháng XNUMX năm XNUMX!
• Các danh mục đầu tư Hợp đồng tương lai và Hoán đổi IR GBP đã xóa sẽ chứng kiến ​​những động thái VM và IM lớn

rủi ro vốn chủ sở hữu

• Trọng số rủi ro vốn cổ phần bằng nhau hoặc cao hơn hoặc thấp hơn một chút so với SIMM v2.4
• Nhóm 3, EM vật liệu cơ bản, năng lượng, nông nghiệp, sản xuất và khai thác mỏ, tăng nhiều nhất từ ​​Hệ số rủi ro 30 lên 34
• Trọng số rủi ro thuần chay giảm xuống 0.45 từ 0.50, tăng từ 0.26
• Tương quan thấp hơn một chút đối với tất cả các nhóm

rủi ro hàng hóa

• Rủi ro lớn gia tăng trong một số gói SIMM
• Than tăng từ 22 lên 27 nguy hiểm
• Khí tự nhiên châu Âu tăng từ 22 lên 40
• Sức mạnh Bắc Mỹ tăng từ 49 lên 53
• Sức mạnh Châu Âu và Carbon tăng từ 24 lên 44
• Vận chuyển hàng hóa và khác tăng từ 53 lên 58
• Còn lại giống nhau
• Trọng số rủi ro Vega tương tự ở mức 0.60 đến 0.61 từ 0.41
• Tỷ lệ biến động lịch sử ip từ 64% đến 69%

Một danh mục đầu tư giả định có vị thế Delta trị giá 1 triệu USD trong mỗi danh mục được nêu ở trên sẽ thay đổi với phiên bản SIMM như bên dưới (tăng 36% so với v24 và tăng 49% so với v23):

Rủi ro đủ điều kiện tín dụng

• Trọng số rủi ro đối với các lĩnh vực Cấp độ Đầu tư hầu hết thấp hơn ngoại trừ Công nghệ (nhóm 5), tăng từ 59 lên 67
• Trọng số rủi ro đối với các lĩnh vực Năng suất cao (HY) và không được xếp hạng (NR) hầu hết đều cao hơn, với Tài chính (nhóm 8) cao hơn đáng kể từ 452 lên 665 và Chăm sóc sức khỏe, tiện ích, chính quyền địa phương (nhóm 12) tăng từ 195 lên 247
• Trọng số rủi ro còn lại lên tới 665 từ 452, tăng từ 333 và 250 ở các phiên bản trước
• Rủi ro Vega tương tự ở mức 0.74 so với 0.73
• Vì vậy, IM cao hơn cho các hợp đồng hoán đổi nợ xấu HY và EM

Danh mục đầu tư giả định có vị thế Tín dụng trị giá 100 nghìn đô la CS01 nhóm 8 và 12, sẽ thay đổi với phiên bản SIMM như bên dưới (tăng 47% so với v24 và tăng 87% so với v23):

Rủi ro tín dụng không đủ tiêu chuẩn

• Trọng số rủi ro đối với RMBS/CMBS cấp đầu tư không thay đổi ở mức 280
• Trọng số rủi ro đối với RMBS/CMBS lợi suất cao lên tới 1,300 từ 1,200
• Tất cả các xô khác cũng lên tới 1,300 từ 1,200
• Mối tương quan giữa cùng một nhóm giảm xuống 82% từ 86% và các nhóm khác nhau 27% từ 33%

Ngưỡng nồng độ

Ngưỡng tập trung thay đổi đối với SIMM đối với các danh mục đầu tư tập trung lớn và tôi không có thời gian để tóm tắt những điều này, đủ để nói rằng một số đã giảm (ví dụ FX) và một số khác đã tăng ( Vốn hóa thị trường phát triển vốn cổ phần lớn). Giảm có nghĩa là IM tăng nhanh hơn đối với danh mục đầu tư tập trung lớn, trong khi tăng có nghĩa là IM tăng sau đó đối với danh mục đầu tư tập trung lớn.

Để biết chi tiết đầy đủ xin vui lòng xem SIMM v2.5,  SIMM v2.4 và SIMM v2.3 tài liệu hướng dẫn.

Đó là nó

SIMM v2.5 có tất cả các trọng số và mối tương quan rủi ro mới.

Chúng tôi cung cấp một bản tóm tắt về những thay đổi trọng số rủi ro.

Rủi ro hàng hóa năng lượng với IM cao hơn đáng kể.

Tín dụng Năng suất cao cũng có IM cao hơn.

Để hiểu chính xác những thay đổi của IM.

Bạn cần chạy SIMM v2.5 trên danh mục đối tác hiện tại của mình.

QUYẾN RŨ và Microservices cung cấp một cách dễ dàng để làm điều này.

Liên hệ với chúng tôi nếu bạn quan tâm đến bài tập này.

Chắc chắn đáng giá khi chỉ còn hơn hai tháng nữa là đến ngày 6 tháng 2022 năm XNUMX.