Con đường phục hồi PlatoThông minh dữ liệu Blockchain. Tìm kiếm dọc. Ái.

Con đường phục hồi

Dấu thời gian: Ngày 28 tháng 2022 năm 11 12:XNUMX sáng

Con đường phục hồi

Thị trường Bitcoin đã chứng kiến ​​một tuần mạnh mẽ hơn, tăng từ mức thấp 40,710 USD và thoát ra khỏi phạm vi hợp nhất lên mức cao cục bộ mới là 47,649 USD. Đây là đợt tăng giá bền vững đầu tiên sau nhiều tháng biến động giá đi ngang.

Trong vài tháng qua, chúng tôi đã phác thảo nhiều trường hợp và góc độ khác nhau mô tả cấu trúc thị trường Bitcoin rất có thể là thị trường gấu, được cho là bắt đầu từ tháng 2021 năm XNUMX. Tuy nhiên, như thị trường vẫn nói, thị trường gấu là tác giả của những con bò đực theo sau.

Quá trình hình thành đáy và sự đầu hàng của nhà đầu tư trong thị trường gấu thường là một quá trình kéo dài và đau đớn, và Bitcoin vẫn chưa thoát khỏi tình trạng giảm giá. Tuy nhiên, trong ấn bản này, chúng tôi cố gắng tìm hiểu sâu hơn nhằm xác định các số liệu cho biết liệu quá trình phục hồi mang tính xây dựng có đang diễn ra trong dài hạn hay không.

Báo cáo tóm tắt

  • Tỷ lệ nguồn cung tiền xu từ 1 tuổi trở lên đang nhanh chóng đạt mức cao nhất mọi thời đại, vì số tiền tích lũy trong quý 1 của thị trường tăng giá năm 2021 vẫn chưa được chi tiêu trong ví của nhà đầu tư.
  • Điều này thường biểu thị rằng các nhà đầu tư Bitcoin vẫn duy trì niềm tin mạnh mẽ vào tài sản này, bất chấp nhiều trở ngại về mặt vĩ mô và địa chính trị.
  • So sánh các động lực cung cấp này với các chu kỳ trước đây, rất có thể Bitcoin đang bước vào nửa sau của thị trường gấu.
  • Tuy nhiên, chủ sở hữu của các đồng tiền trưởng thành hơn có mức chi tiêu khiêm tốn hơn (có thể thoái vốn tiền thông minh), tuy nhiên, sự tích lũy lớn dường như đã diễn ra trong khoảng từ 35 nghìn đô la đến 42 nghìn đô la để giảm bớt áp lực từ bên bán.
Con đường phục hồi

Bản dịch

Tuần này On-chain hiện đang được dịch sang Tiếng Tây Ban Nha, Tiếng Ý, Tiếng Hoa, Tiếng Nhật, Tiếng Thổ Nhĩ Kỳ, Tiếng Pháp, Bồ Đào Nhavà Farsi.

Trang tổng quan Onchain trong tuần

Bản tin Week Onchain có một bảng điều khiển trực tiếp với tất cả các biểu đồ nổi bật sẵn đây. Trang tổng quan này và tất cả các chỉ số được đề cập sẽ được khám phá thêm trong Báo cáo video của chúng tôi, được phát hành vào các ngày Thứ Ba mỗi tuần. Ghé thăm và đăng ký của chúng tôi Kênh Youtubevà ghé thăm của chúng tôi Cổng video để biết thêm nội dung video và hướng dẫn về số liệu.

Nguồn cung cũ tiếp cận mức cao mới

Một trong những công cụ cơ bản mà chúng tôi sử dụng để đánh giá niềm tin của nhà đầu tư trong phân tích trên chuỗi là tuổi thọ của đồng xu (hoặc tuổi của đồng xu). Tuổi thọ được định nghĩa rộng rãi là khoảng thời gian kể từ khi đồng xu được di chuyển lần cuối (thời gian kể từ khi tạo UTXO).

Nói theo thống kê, một đồng xu không hoạt động càng lâu thì càng có nhiều khả năng duy trì như vậy. Do tính biến động đặc trưng của Bitcoin, các nhà đầu tư nắm giữ tiền xu trong thời gian dài có nhiều khả năng gặp phải sự biến động giá mạnh hơn và do đó có nhiều khả năng là HODLer có kinh nghiệm và có sức thuyết phục cao hơn.

Khi đến gần cuối Quý 1-2022, chúng ta có thể thấy sự gia tăng bất thường về tỷ lệ tiền xu có tuổi đời từ 1 tuổi trở lên, tăng 9.4% nguồn cung lưu hành trong 8 tháng qua. Những đồng tiền này phần lớn phản ánh khối lượng BTC tích lũy trong giai đoạn Q1-2021 của thị trường tăng giá và do đó, chủ sở hữu đã nắm giữ qua hai lần giảm hơn 50% và ba mức cao nhất mọi thời đại. Sự phục hồi này khá giống về quy mô và thời gian với đợt phục hồi 2018-19.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Mặc dù biểu đồ trên hiển thị khối lượng BTC > 1 năm theo tỷ lệ nguồn cung lưu thông, nhưng cũng rất hữu ích nếu biết 'tài sản' bằng USD được nắm giữ trong những đồng tiền đó là bao nhiêu. Thực tế là hầu hết các nhà đầu tư đưa ra quyết định liên quan đến việc phân bổ danh mục đầu tư liên quan đến giá trị mệnh giá bằng tiền pháp định và cơ sở chi phí, và do đó giá trị USD theo tỷ lệ là rất phù hợp.

Sóng HODL giới hạn thực hiện là công cụ lý tưởng cho đánh giá này và biểu đồ bên dưới được lọc cho những đồng tiền có tuổi đời hơn 1 năm này. Chúng ta có thể thấy như sau:

  • Quý 2-Q4 năm 2021 có nhiều điểm tương đồng với các thị trường giá xuống trước đây trong đó tổng tài sản nắm giữ bằng tiền xu có thời hạn hơn 1 năm đạt mức tối thiểu theo chu kỳ từ tháng 2021 đến tháng XNUMX năm XNUMX.
  • Gấu Giai đoạn 1: Khi tỷ lệ tài sản thấp được nắm giữ bởi các nhà đầu tư lớn tuổi hơn, có kinh nghiệm hơn, điều đó có nghĩa là điều ngược lại là đúng và phần lớn tài sản được nắm giữ bởi các nhà đầu tư mới hơn, ít kinh nghiệm hơn, đó là nguyên nhân hình thành đỉnh và thị trường giá xuống.
  • Gấu Giai đoạn 2: Sự chênh lệch giàu nghèo này đang phục hồi mạnh mẽ khi có nhiều đồng xu chuyển sang nhóm tuổi từ 1 tuổi trở lên và nhiều tài sản hơn, với cơ sở chi phí cao hơn được HODLed (đặt giá trị sàn cao hơn chu kỳ trước).

Thị trường hiện tại đang trong quá trình phục hồi (Giai đoạn 2), tuy nhiên có thể thấy trong các chu kỳ trước đây, quá trình này có thể mất nhiều tháng để hình thành sàn giá hoàn toàn và tìm được đà tăng bền vững.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Các nhà phân tích trên chuỗi thường coi sự phong phú của 'đồng tiền cũ' là tín hiệu về sức mạnh và sức thuyết phục của thị trường vì những lý do sau:

  • Sự gia tăng vĩ mô về tuổi thọ tổng hợp của nguồn cung tiền xu cho thấy mong muốn giữ BTC, bất chấp biến động giá biến động, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư cao hơn và kỳ vọng giá trị trong tương lai.
  • Nó phản ánh sự sụt giảm chung về nguồn cung tiền 'thanh khoản' dành cho người mua cận biên do sự tích lũy lịch sử của những người mua 'tiền thông minh hơn'.

Tỷ lệ RHODL nắm bắt hành vi này thành một bộ dao động thanh lịch duy nhất. Nó được tính bằng tỷ lệ giữa các dải sóng Realized Cap HODL Wave 1 tuần tuổi và 1 tuổi. Nó sẽ đạt đỉnh khi lượng tài sản tối đa bằng USD được nắm giữ bởi các nhà đầu tư mới (đỉnh thị trường) và chạm đáy khi phần lớn tài sản được nắm giữ bởi các nhóm tuổi 1 tuổi (đáy thị trường).

Ở đây, chúng ta có thể thấy một xu hướng giảm vĩ mô đang diễn ra, phản ánh sự tăng trưởng của các đồng tiền trên 1 năm chuyển sang mẫu số. RHODL hiện mô tả sự cân bằng giữa HODLer mới và HODLer có kinh nghiệm, trùng khớp với thị trường giá xuống giai đoạn cuối và cả thị trường giá lên giai đoạn đầu. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng chỉ trong năm 2012, RHODL mới có xu hướng giảm vĩ mô, trong khi giá thị trường ở thị trường tăng trưởng.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Một chỉ báo dao động khác nắm bắt được phần lớn tâm lý nhà đầu tư một cách ấn tượng trên một đường cong tao nhã là Rủi ro Dự trữ. Số liệu này sẽ giao dịch ở mức thấp khi nhà đầu tư tích lũy nhiều và HODLing là chiến lược thị trường được ưa thích. Ngược lại, nó cực kỳ phản xạ với xu hướng tăng giá (cần thang đo log) khi các nhà đầu tư có kinh nghiệm này thoát khỏi vị thế của họ.

Tính đến nay, Rủi ro Dự trữ đã được giao dịch ở mức bị định giá thấp lịch sử trong 77 ngày, mặc dù thời gian này ngắn hơn nhiều so với giai đoạn nhiều năm được thấy trong năm 2015-17 và 2018-20. Tuy nhiên, hãy lưu ý rằng Rủi ro dự trữ thường báo hiệu sự định giá thấp trong thị trường giá lên vì HODLer thường chỉ bắt đầu phân phối sau khi mức giá ATH mới được thiết lập (khám phá thêm ở đây).

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Ghé thăm rủi ro dự trữ của chúng tôi hướng dẫn sử dụng thước đo, hoặc là video hướng dẫn dưới đây để biết thêm thông tin.

Hỗ trợ ngắn hạn đáp ứng chi tiêu dài hạn

Như đã thấy trong các số liệu trên, quá trình chuyển đổi từ gấu sang bò hiếm khi rõ ràng vào thời điểm đó và thường mất nhiều thời gian để diễn ra. Một lý do cơ bản cho điều này là ngay cả những người mạnh nhất cũng có thể rút thanh khoản trong các đợt phục hồi của thị trường giá xuống để bảo toàn và tối đa hóa hiệu quả vốn.

Nếu chúng ta nhìn vào Nhóm tuổi khối lượng đã chi tiêu (SVAB), chúng ta có thể thấy rằng một phần đáng kể của các đồng tiền có tuổi đời hơn 6 tháng đã tăng chi tiêu trong suốt tháng 2. Khoảng XNUMX% tổng khối lượng giao dịch trên chuỗi được liên kết với những đồng tiền này, con số này tương đối đáng kể.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Điều này được xác nhận bằng cách xem xét Nguồn cung hồi sinh trên 1 năm, chứng tỏ rằng khoảng 7 nghìn đến 10 nghìn BTC từ 1 tuổi trở lên đã được chi tiêu mỗi ngày trong 30 ngày qua. Có hai cách giải thích rút ra từ điều này:

  • Các đồng tiền cũ hơn đang di chuyển trong quá trình hợp nhất giá này, điều này cho thấy mức độ không chắc chắn của nhà đầu tư và hoạt động giảm rủi ro đang diễn ra. Điều này có khả năng tạo ra nguồn cung cấp trên không cần phải được hấp thụ.
  • Giá thị trường vẫn chưa phá vỡ xuống mức thấp mới bất chấp áp lực từ bên bán tăng thêm, cho thấy rằng đã có đủ nhu cầu để hấp thụ khoản chi tiêu này.
Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Quay trở lại các làn sóng HODL vốn hóa đã thực hiện, bây giờ chúng ta sẽ xem xét các nhóm tiền xu trẻ hơn, có độ tuổi từ 1 tháng trở xuống. Ở đây chúng ta có thể thấy rằng khoảng 16.23% tài sản USD được lưu trữ bằng Bitcoin hiện được nắm giữ ở những nhóm tuổi trẻ hơn này. Các dải này sẽ chỉ phồng lên khi số tiền cũ ở trên được sử dụng hết và được trao tay cho người mua mới hơn.

Trong giai đoạn cuối của xu hướng giảm giá, những nhóm tuổi này có xu hướng đạt đến giá trị tối thiểu tương đối, vì tất cả các nhà đầu cơ còn lại và khách du lịch rời khỏi thị trường và những người có tiền thông minh hơn sẽ tích lũy tiền xu ở mức giá rẻ hơn. Tỷ lệ giá trị được nắm giữ trong các nhóm tuổi này tương tự như giai đoạn 'không tin tưởng và thoát thanh khoản' năm 2012, 2016 và 2019-20.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Hỗ trợ cho loạt quan sát ở trên, chúng tôi có Phân phối giá thực tế của bộ UTXO hiện tại (tương tự TA: hồ sơ khối lượng trên chuỗi). Phiên bản này là phiên bản chưa phát hành của URPD được chia thành nhóm Người nắm giữ dài hạn và Người nắm giữ ngắn hạn.

Những gì chúng ta có thể thấy hai quan sát quan trọng:

  1. Người nắm giữ dài hạn vẫn nắm giữ phần lớn nguồn cung được mua ở mức giá cao hơn (> $ 45k). Những đồng tiền này đang chịu một khoản lỗ chưa thực hiện và có thể đã tồn tại trong một vài tháng. Điều đáng chú ý là các nhà đầu tư này vẫn chưa thanh lý, cho thấy tâm lý mạnh mẽ vẫn tồn tại.
  2. Những người nắm giữ ngắn hạn đã tích lũy được một phần lớn nguồn cung từ $38k đến $45k. Điều này cho thấy rằng nhiều nhà đầu tư coi phạm vi hợp nhất hiện tại là một vùng giá trị và điều này có các đặc điểm tương tự với phạm vi $30k đến $40k của tháng 2021-tháng XNUMX năm XNUMX (khám phá vào Tuần 29 năm 2021)

Rủi ro vẫn là những người mua này có thể nhạy cảm với bất kỳ biến động giảm giá nào. Tuy nhiên, mức độ tích lũy dường như đã diễn ra trong phạm vi hợp nhất này, đặc biệt là khi đối mặt với những rủi ro địa chính trị và vĩ mô đang thay đổi trên thế giới, thực sự là một tín hiệu về sức mạnh và niềm tin vào Bitcoin.

Con đường phục hồi
Số liệu chưa được phát hành từ Phòng công cụ glassnode

Nỗi đau ngắn hạn để đạt được lợi ích lâu dài

Thị trường gấu Bitcoin trong lịch sử đã kết thúc với một đợt xả hàng lớn cuối cùng. Một sự kiện đầu hàng làm rung chuyển ngay cả những HODLer cứng rắn nhất. Các ví dụ bao gồm tháng 2015 năm 2018, tháng 2020 năm 50 và tháng XNUMX năm XNUMX, tất cả đều chứng kiến ​​giá Bitcoin giảm hơn XNUMX% chỉ sau vài ngày.

Trong những sự kiện này, tất cả những người bán còn lại đều kiệt sức và chúng tôi thường thấy cả những đồng tiền có lãi và những đồng tiền dưới nước được bán trên quy mô lớn. Biểu đồ bên dưới trình bày mức độ lãi/lỗ nhận được trên các đồng tiền được gửi cụ thể đến các sàn giao dịch (rất có thể là để bán).

Chúng ta có thể thấy rằng chúng ta đã trải qua hai sự kiện như vậy trong 12 tháng qua, mặc dù chúng có cường độ nhỏ hơn đáng kể so với chu kỳ gấu 2018-20. Với hai lần giảm 50% trong thời gian này, nhiều khả năng điều này phản ánh niềm tin ngày càng tăng của nhà đầu tư vào Bitcoin như một tài sản khả thi ở giai đoạn vĩ mô.

Con đường phục hồi
Số liệu chưa được phát hành từ Phòng công cụ glassnode

Khái niệm 'giá trị thực hiện' được nắm bắt hoàn toàn trong Giới hạn thực hiện, phản ánh cơ sở chi phí tổng hợp của nhà đầu tư cho các nhóm Người nắm giữ ngắn hạn và dài hạn. Biểu đồ dưới đây cho thấy:

  • Mũ thực hiện nắm giữ ngắn hạn (màu hồng) dễ biến động hơn và thường tạo ra lực cản trong thị trường giá xuống (các nhà đầu tư bán theo giá gốc). Nó hiện đang giao dịch ở mức 45.9 nghìn đô la. Đây là mức quan trọng cần theo dõi trong trường hợp thị trường có thể phá vỡ và giữ nó, điều này có thể gợi ý sự thay đổi chế độ theo hướng xanh hơn.
  • Mũ thực hiện nắm giữ dài hạn (màu xanh) di chuyển chậm hơn nhiều, chậm hơn Giá thực hiện tiêu chuẩn (màu cam) ~ 155 ngày và hiếm khi có xu hướng giảm.

Xu hướng giảm trong Giới hạn thực hiện LTH cho thấy cơ sở chi phí LTH tổng hợp đang giảm. Điều này chỉ có thể xảy ra khi

  1. Những LTH vượt lên dẫn đầu sẽ đầu hàng, hoặc
  2. Khi 155 ngày trước LTH tích lũy khối lượng tiền lớn với giá rẻ hơn.

Với 155 ngày trước là ATH tháng 1, điều này khiến quan điểm XNUMX) có nhiều khả năng xảy ra hơn, cho thấy LTH đã hoặc đang trong quá trình đầu hàng.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Để hoàn thiện quan sát này, chúng tôi giới thiệu Điểm Z Thay đổi vị trí ròng của giới hạn thực hiện LTH. Số liệu này:

  • Tính toán sự thay đổi trong 30 ngày về giới hạn thực hiện LTH làm thước đo cho dòng vốn vào/ra bằng USD vào nhóm này.
  • Chuyển đổi thành Điểm Z để có thể so sánh với các chu kỳ trước đây khi định giá USD nhỏ hơn nhiều.
  • Giá trị cao chỉ ra rằng khối lượng lớn giá trị USD đang chuyển sang trạng thái LTH, nâng cơ sở chi phí tổng hợp của chúng.
  • Giá trị thấp chỉ ra rằng cơ sở chi phí LTH đang giảm đáng kể, do các điểm 1) và/hoặc 2) ở trên.

Những gì chúng tôi thấy là LTH hiện đang trải qua mức giảm lớn nhất về cơ sở chi phí tổng hợp trong lịch sử, với Z-Score đang giao dịch ở độ lệch chuẩn 2.33 dưới mức trung bình. Khi kết hợp với chỉ số URPD và chỉ số Lãi/Lỗ trên sàn giao dịch, điều này mô tả sự phân phối lại nguồn cung tiền xu rất lành mạnh từ mức giá cao hơn, vào phạm vi sàn mới trong khoảng từ 38 nghìn đô la đến 45 nghìn đô la.

Con đường phục hồi
Biểu đồ trực tiếp

Tóm tắt và kết luận

Thị trường giá xuống của bitcoin có thể kéo dài, đau đớn và kéo dài, tuy nhiên, chúng có kết quả cuối cùng là chuyển quyền sở hữu nguồn cung từ những người yếu hơn sang những người mạnh hơn. Bitcoin đã chứng kiến ​​sự tích lũy khá lớn xảy ra trong khoảng từ 35 nghìn đô la đến 42 nghìn đô la, cho thấy nhiều nhà đầu tư nhìn thấy vùng giá trị trong phạm vi hợp nhất hiện tại.

Có một khoản chi tiêu khiêm tốn diễn ra trong vài tuần qua, trong đó phần lớn là tiền bị lỗ. Kết quả là, cơ sở chi phí tổng hợp của cả người nắm giữ dài hạn và ngắn hạn đều giảm, trước đây ở mức độ có ý nghĩa lịch sử. Cho đến nay phe bò Bitcoin đã cung cấp hỗ trợ đầy đủ

Cập nhật sản phẩm

Tất cả các bản cập nhật sản phẩm, cải tiến và cập nhật thủ công đối với các chỉ số và dữ liệu đều được ghi lại trong thay đổi của chúng tôi để bạn tham khảo.

Con đường phục hồi

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm về quyết định đầu tư của mình.

Dấu thời gian:

Thêm từ Thông tin chi tiết về Glassnode