为什么杰罗姆鲍威尔的政策看好比特币

随着资本寻求可靠的回报，美联储继续为比特币牛市创造成熟的经济条件。

这篇文章的灵感来自于我与 汤姆·朗戈（Tom Luongo） 2021 年 XNUMX 月，他的论文主题为地缘政治和当今的宏观经济格局。你可以在我的播客上听到对话， 一个名叫 Pseu 的男孩，并收听剧集 75, 76及 77 汤姆的播客， 黄金、山羊和枪支 了解更多背景信息。撰写本文的大部分功劳和信息都归功于汤姆多年来所做的出色工作和研究。我只是一个平民学习者，就像Luongo先生一样，站在巨人的肩膀上。

作为最后贷款人，美联储使用其武器库中的强大武器来拯救世界经济免于崩溃。尽管结果和策略各不相同，但美联储的主要伎俩是通过控制利率来操纵货币供应量。当出现流动性危机时，美联储会降低利率以降低借贷成本，从而向市场注入流动性。为了避免“印钞”流动性后出现通胀危机，美联储只是通过加息来增加借贷成本。这抑制了货币的流通速度失控地流入更大的经济体，希望 还 避免通缩死亡螺旋。它直接来自凯恩斯主义手册；每位美联储主席都面临着管理货币混乱的经典问题。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔正在利用这些策略来维持经济在全球大流行中的运转。 2020 年 40 月，鲍威尔利用美联储的打印机印出了目前占全球经济总量约 2022% 的美元。考虑到 XNUMX 年的通胀预期，他别无选择，只能使用美联储武器库中最“核的选择”：让世界经济枯竭。

2021 年 0.05 月，鲍威尔对货币政策做出重大转变，两个关键利率意外上涨 XNUMX%：超额准备金利率 (IOER) 和逆回购合约利率。本文将详细分析这些技术性货币工具、美联储运作的基础知识，分析鲍威尔最近的政策变化，并揭示这一切对比特币价格和全球经济的未来意味着什么。

美联储如何运作：

美联储最终要对其卡特尔负责 股东，或成员银行。这种银行和投资的分配体系决定了世界货币政策。

主要交易商：摩根大通、高盛、美国银行、富国银行、摩根士丹利等非常重要，因为他们购买了财政部拍卖的所有过剩美国国库券（储备）以便为运营提供资金并保持经济发展。这些主要成员购买了已发行国债的 50%，并立即将其出售给美联储以换取现金。这就是国债（美国债务）货币化的方式。相比之下，外国央行最多只能购买三年期新增国债供应量的30%，剩下的20%则留给私营部门。

因此，当银行控制了资本流动时，美联储就通过主导货币美元控制了整个世界的整体健康和福祉。让我们从这个货币龙头如何滴水的基础知识开始，分析一下美联储的常见做法。

联邦基金利率

美联储用来管理经济的最重要工具是联邦基金利率，它是从美联储借款的总成本。作为最后贷款人，美联储理论上可以无限量地印制弹性货币，以弥补货币市场上任何时间的错配。如果银行借出了太多资金，并且无法在收盘前互相偿还以满足其规定的准备金率，美联储可以以低廉的优惠利率救助它们。

例如，如果一家银行在下午 10 点之前需要 5 亿美元来支付其工资和贷款义务，他们可以以非常便宜的利率从美联储获得这笔钱来拯救自己的屁股。美联储为防止这些失衡而可以印制的货币数量是无限的，除非人们对这一体系的信心受到削弱。只要羊不问钱从哪里来，聚会就会继续下去。

伯南克的救助袋

2008年雷曼兄弟危机期间，时任美联储主席本·伯南克制定了两项重要的货币计划：超额准备金利率（IOER）和逆回购窗口。这两项政策都用于收紧或消除市场流动性。多年来，银行持续紧缩政策，以冲销美联储在大衰退期间为救助而创造的所有量化宽松资金。伯南克自创的“绝育”是大衰退期间没有出现恶性通货膨胀的原因。如果银行没有受到紧缩的激励，所有这些资金都会追逐经济中有限的商品供应。

IOER

有了超额准备金，银行体系中的任何超额准备金都可以存放在美联储并赚取利息。这导致市场流动性枯竭，因为银行没有多余的资本来发放贷款。过去，银行不使用超额准备金（IOER），因为美联储支付的利率通常低于货币市场提供的现行利率，因此没有人使用该工具，因为利率是零约束的。

在雷曼兄弟和量化宽松（QE）之后，伯南克将IOER提高至25个基点。自然而然，银行做出了反应，推出了新政策，并将 2.8 万亿美元存入美联储，以获得 XNUMX 个基点的利息。如果超额准备金率高于银行在隔夜货币市场上的盈利，那么他们就会将准备金存放在美联储。

回购 101

美联储使用的另一个紧缩工具是回购协议。该工具类似于大衰退期间伯纳克的量化宽松方法。在经济危机中，危急时刻当然需要采取危急措施。然而，回购合约的签订时间要短得多。因此，回购有点像我喜欢称之为“高时间偏好量化宽松”的东西。

简而言之，回购合约是美联储与银行签订的一项协议，临时购买证券（抵押品），并承诺以较小的回报或较高的价格（利息）返还该证券。在发生流动性危机的情况下，银行现金短缺，会利用美联储窗口并请求证券化贷款。美联储向银行提供现金，作为交换，从银行获得担保。这些现金有助于银行履行贷款义务，并增加经济的流动性，从而缓解市场紧张和不确定性（又称通过量化宽松救助“大而不能倒”的机构）。一旦贷款到期，美联储和银行就会将资产换成现金，而银行则支付所欠利息（据称）。

逆回购合约与上述完全相反。在这种情况下，美联储向银行发送证券以换取现金。这种将资本重新分配到美联储账户的做法收紧并耗尽了市场的流动性。

鲍威尔标记他的领地

在 2021 年 250 月的联邦公开市场委员会会议上，鲍威尔将 IOER 和逆回购利率提高了 XNUMX 个基点。与伯南克的策略一样，鲍威尔开始了对现金市场进行消毒以避免通货膨胀的过程。此外，鲍威尔还采取了防御性的缩减战略，从全球经济中撤走资金，从而给欧洲带来不对称的压力。到 XNUMX 月中旬，已有 XNUMX 亿美元从市场上撤出，导致欧元崩溃。

与美联储不同的是，欧洲央行（ECB）可以（而且很可能计划）通过故意用负利率摧毁欧元来破产。汤姆在采访中提到了这一点。据称，他们的计划是破坏主权债券市场，并使银行业枯竭。 “大重置”是欧洲的特洛伊木马，旨在通过削弱美联储的银行卡特尔来控制世界货币流动。这都是欧盟目标的一部分，目的是摧毁美国通过天文数字“重建更好”计划减少印钞的能力，而这将使美国损失数万亿美元。

这些政策旨在确保美联储别无选择，只能将所有支出货币化，并将负利率强加给美国人，就像欧洲对其公民所做的那样。这将造成美元疲软和欧元走强，从而防止欧洲在欧洲央行实施 CBDC 对个人资本管制并在全球建立货币和经济霸权时因债务而崩溃。鲍威尔加息决定 阻止了这种货币翻转 从发生。

自从过去 CARES法案，现在企业和非金融企业都可以进入原本专属于美联储银行卡特尔的美联储窗口。自 COVID-19 以来，IOER 为零，回购窗口仅适用于美联储的一级交易商。现在，它们正被贝莱德等公司排除在货币传输系统（又名赚钱机器）之外。简而言之，鲍威尔收紧政策是为了保护美国银行业卡特尔和美元霸权。

美联储 加息预期 只会让美元走强，压垮欧元，并将资本重新配置到更稳健的投资上。 2021 年 2022 月，美联储表示愿意在 XNUMX 年加息三次，大幅缩减开支。Coin Telegraph 的 Yashu Gola 演示 下图中鲍威尔的紧缩政策如何通过造成资本从欧洲流回美国而利好美元。

鲍威尔的政策正在通过开放外国回购设施在海外实施。欧洲银行通过将多余的欧元兑换成现在可以存放在美联储的美元，越来越多地强化美元。 十二月20，2021大约1.7万亿美元流入美联储回购协议，成为迄今为止最高的单日现金注入量。当你的政府债务为你提供过剩欧元的负收益率时，世界储备货币 0.05% 的正收益率非常有吸引力。

随着这样的通货紧缩压力的出现，资本重新配置过程中将不可避免地出现调整。较高的利率将平息常见“经过验证的”投资工具的资产价格通胀。强势美元将使债务更加昂贵，并抑制企业和个人利用杠杆来吸引眼球。股票、房地产、国债、豆豆宝宝等资产——凡是你能想到的资产，都会以黄金和石油等硬有形资产重新定价。然而，与比特币的升值相比，有形资产获得的阿尔法收益将是可笑的。

特洛伊木马比特币标准

“我不认为仅仅选举合适的人就能解决我们的问题。重要的是建立一种政治舆论氛围，使错误的人做正确的事能够在政治上有利可图。除非错误的人做正确的事能在政治上有利可图，否则正确的人也不会做正确的事，或者即使他们尝试，他们很快就会下台。” ——米尔顿·弗里德曼

随着以财政责任为重点的更稳健的货币政策，鲍威尔和他的股东可能会受到激励，通过将比特币视为确保美元霸权的合法资产来维持其经济统治。

在经济不确定时期，世界会在不知道美联储货币政策是什么的情况下缩减流动性。鲍威尔的鹰派政策是美联储需要重新赢得市场信任的信号，而加息是唯一的途径。这是主导市场思维的叙述，在保罗·沃尔克担任美联储主席时得到了最好的体现。沃尔克为了对抗70年代初期的过度通货膨胀，被迫加息，以维持美元霸权。在那个通货膨胀时期， 黄金价格 1971年至1980年期间反弹。正如沃尔克提出的 联邦基金利率，市场趋紧。鲍威尔面临着同样的困境，他将使用他的货币紧缩工具来保护美元。

由于比特币的固定供应上限为 21 万枚，加上机构资金进入市场，在经济不确定时期，其价值主张可能远远超过黄金，并成为资本的避风港。资本流向待遇最好的地方，而国债实际收益率为负，将资本存放在美联储对任何投资者来说都是一个明显的责任。结果，当个人意识到“美国政府的充分信任和信用”是最大的交易对手风险时，各国将抛售美国国债。

一旦人们意识到银行和美联储救助之间存在道德风险，金融机构就会受损，对美国信用的信心就会减弱。随着市场参与者寻求新形式的抵押品来取代美国国债，传统金融体系将发生脱钩。比特币已经为这个机会做好了准备，因为它不存在交易对手风险，使其成为商业银行业、各类企业甚至美联储所需利用的原始抵押品。或者，正如迈克尔·塞勒（Michael Saylor）恰当地指出的那样，企业将接入比特币网络并成为其之上的应用程序。银行将被迫向其客户提供比特币金融服务，以便竞争并保持相关性，直到随着个人自行保管其资金并成为自己的银行而不再需要其服务为止。

资本的重新分配还可能使美国国债非货币化，并被重新定向到比特币作为一种新的原始形式的抵押品，从而创建准比特币/美元混合标准。然而，历史提醒我们，中央计划总是会失败，因此比特币支持的美元将是短暂的。美联储的官僚们将屈服于降低货币供应量的诱惑，而实验将不可避免地失败。因此，对中央银行和法定货币的依赖将不复存在。然而，暴力崩溃和转型不一定是这种新经济的必要条件。

正如中本聪所说的那样 说过:

 “传统货币的根本问题是让它发挥作用所需的所有信任。 必须相信中央银行不会使货币贬值，但法定货币的历史充满了对这种信任的破坏。 必须信任银行来持有我们的资金并以电子方式转账，但它们在信贷泡沫的浪潮中以几乎没有准备金的方式将其贷出。 我们必须信任他们的隐私，相信他们不会让身份窃贼窃取我们的账户。”

鲍威尔通过紧缩货币政策来强化美元，将是对美元本身的最终投机性攻击，并将成为稳健货币新时代的特洛伊木马。逐步采用比特币的遗留系统的实验将是世界需要轻松融入比特币标准的偶然过程。

这是菲尔·吉布森 (Phil Gibson) 的客座文章。所表达的意见完全是他们自己的，并不一定反映 BTC, Inc. 或 比特币杂志。

资料来源：https://bitcoinmagazine.com/markets/powells-policies-bullish-for-bitcoin