交易所需要建立信任才能使代币化在 2024 年实现增长

• 由于投资者需要流动性和信任，加密货币交易所需要建立信任，以便代币化在 2024 年实现增长。

2023 年，代币化商业资产市场的复合年增长率（CAGR）在 16% 至 23% 之间。

尽管如此，即使是最乐观的估值也认为，目前代币化资产 帐户 不到加密货币总估值的 11%。

尽管一些人认为代币化是一项失败的技术，但其采用的宏观趋势终于得到了推动。

根据 DeFi Llama 和 Fed 的研究，去年 DeFi 中的现实世界资产比例增加了一倍多。

欧洲投资银行现在发行代币化债券，而 KKR 已开始将私募股权融资代币化。

由于监管环境正在为 TradFi 和区块链之间的合并做准备，交易所有责任建立迄今为止开发人员无法做到的信任。

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代币化，专为碎片化和二级市场而设计

代币化资产设计的最初原因之一是资产所有权的分散化以及为房地产、艺术品和大面值债券等流动性极差的资产创建二级市场。

额外流动性的提供和散户投资者对寻求投资组合多元化的重新关注是股市中长期公认的因素，以股票分割的流行为代表。

总体而言，金融市场倾向于朝着更高的流动性和多元化效率发展。

散户投资者和资产管理公司从监督和重新平衡个人选股投资组合转向共同基金和 ETF 投资。

2022年，美国ETF交易总量占该国股票市场交易量的32.5%。

毫不奇怪，研究表明 ETF 所有权的增加会导致标的股票的通用流动性指标更高。代币化是这一趋势的自然发展。

通过智能合约，几乎任何代币化资产的所有权都可以通过共享池进行分割和转售。

代币化与传统金融的另一个趋势相一致——二级市场的兴起。

足够深入的二级市场可以防止投资者担心清算成本或巨大的买卖价差，并提供更准确的估值指标和更便宜的融资成本。

与此同时，非流动资产倾向于二级市场。

例如，从 2012 年到 2022 年，私募股权基金的二级交易增加了五倍，无论 MBS 在全球金融危机中的作用如何存在争议，如果房利美和房地美不这样做，美国的住房供应量永远不会达到目前的水平。不要站在交易的另一方。

目前，由于地域割裂和监管障碍，许多二级市场的建立是不可能的。

一个例子是，在许多司法管辖区，外国人对房地产的所有权受到限制。

然而，资产负债表上有代币化债权的房地产信托，在集中交易所进行交易，其 KYC 和 AML 程序满足当地许可规则，将规避这两个设计问题。

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私募市场革命

私人市场正在向公共市场施加越来越大的压力。

贝莱德的数据显示，从 2015 年到 2023 年，私人信贷量增长了三倍，但这与私募股权数据相比显得相形见绌。

2021 年对于全球 IPO 来说是异乎寻常的好一年，共有 3,260 起IPO，总价值 626.6 亿美元。

然而，私募股权公司完成了 8,548 笔交易，总估值达 2.1 万亿美元。

从 4.1 年到 2000 年，私募股权公司管理的资产年化超额回报率为 2021%，到 11.7 年将达到 2022 万亿美元，几乎是法国 GDP 的四倍。

目前，LP投资私募股权基金的对象仅限于超高净值人士和机构投资者，且最低投资规模极大。

然而，近 4.5 亿美元的私人信贷已经被代币化，年利率为 9.3%，而 KKR 已将其新基金的一部分专门用于加密货币。

创建一个代币化的“类似共同基金”池将使散户投资者能够利用私募股权回报，甚至为私募股权基金创建 ETF。

中心化交易所终于迎来回购

2023 年，中心化交易所加密货币借贷出现了繁荣。通过代币化，交易所可以以代币化国库券的形式获得安全的抵押品。

正如回购协议帮助推动了 1990 世纪 3 年代金融体系的巨大增长，仅向美国银行提供了 XNUMX 万亿美元的每日流动性，低折扣也将使加密贷款流程变得更加顺畅。

想象一下，用比特币质押投资阿根廷谷物的代币化期货。这是数字资产和现实世界资产之间的终极桥梁。

投资者需要流动性和信任

尽管代币化具有诸多好处，但市值却相当有限。

原因是技术用例方面的先例有限，二级市场流动性薄弱也是原因之一。

目前尚不清楚如何在数千名投资者和卖家之间建立跨司法管辖区的标的资产合同债权。

然而，中心化交易所可以做到这两点。

为了灌输机构和散户投资者的信心，交易所需要维持流动性和对代币化系统的信任，要么充当提供流动性的经纪交易商（如美国拍卖级市政债券的情况），要么建立一个系统像三方回购协议那样的中央托管。

ISDA 目前正在制定有关数字资产合约的建议，必要的工具很快就会推出。

加密货币因颠覆传统金融业而赢得了声誉，但它往往无法从链下市场设计解决方案中学习。

去中心化技术可以创造奇迹，但它无法灌输信任。中心化交易所需要加强并弥合差距。