内地人什么时候可以购买香港加密货币ETF？

香港证券及期货事务监察委员会已授权追踪比特币或以太坊的交易所交易基金上市。

全部由内地公司支持的三家资产管理公司已获得牌照。

博时资产管理、华夏资产管理和嘉实环球投资的香港实体已分别获准推出现货BTC和现货ETH ETF。

这是自 11 月份美国批准 XNUMX 只现货比特币 ETF 以来，第一批获准的现货 ETF。它们是全球第一批获得许可的以太坊现货 ETF。

与包括欧洲在内的其他市场一样，香港已经允许期货加密 ETF，但仅限于合格投资者。散户投资者也可以购买现货 ETF。

这些基金将在香港两家持牌虚拟资产交易所之一上市。博时的ETF将在HashKey上市和分托管，华夏基金和嘉实将在OSL上市和分托管。

抽奖有多大？

贝莱德等公司发行的美国现货 ETF 吸引了约 12 亿美元的资金流入，尽管封闭式基金 Grayscale 也有资金流出，该基金也转换为 ETF 结构，但收取封闭式共同基金费用。

此次批准对于香港来说是一个里程碑，香港将继续努力成为受监管的加密货币行业的全球中心。

但持牌交易所一直难以吸引交易量：它们必须遵守传统的合规措施，而无牌交易所则不然，而且在数字世界中，香港散户投资者可以轻松选择交易地点。

ETF 应该让那些不想大惊小怪地设置自我托管钱包的普通投资者更容易获得加密资产。它们也应该成为机构投资者的首选工具。美国的经验尚未证明这一论点。

大陆问题

香港工业的真正希望不是吸引养老基金。这是为了吸引大批渴望将资金转移到海外的大陆投资者。

加密货币在中国大陆是被禁止的。仍然有很多中国人持有加密货币，但除非他们自己在海外，否则他们不可能在国内将其兑换成人民币。

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不过，内地散户投资者确实可以在香港获得合格基金。从结构上讲，这包括 ETF。这是通过连接香港交易及结算所（香港交易所）、上海证券交易所和中国结算（内地存托机构）的沪港通计划实现的。它允许任一市场的投资者交易另一市场的上市股票。

如果加密货币 ETF 能够在沪港通推出，那么内地的需求可能会超出预期。

港交所

然而，有两个美中不足的地方。首先是香港交易所，必须批准纳入。虚拟资产交易所不属于沪港通的一部分。

香港交易所已经列出了比特币期货交易所交易产品，并且没有竞争理由向新兴加密货币平台上的现货 ETF 敞开大门。

基金是否有资格参与沪港通“南向”流动还有其他技术标准。

该 ETF 需要六个月内日均管理资产达到 1.7 亿港元（218 亿美元），这是上市一年多的基准，而且 ETF 不能是合成的，因此这些基金必须能够认购和赎回加密货币，而不仅仅是美元。

但香港交易所不需要加密货币 ETF：它自己的传统产品表现良好。

据港交所统计，截至2023年33.8月，港股通日均成交额为14亿港元，约占港交所总成交量的41.7%。 （尽管总交易量较 2021 年 XNUMX 亿港元的峰值有所下降，但港交所的交易量下降幅度更大，因此香港港股通流量的比例有所上升。）

这些资金流的一大推动力是股票ETF：香港目前有六只符合资格的ETF，南向日均交易额达2.9亿港元。

2016年，沪港通各方取消了总配额，但仍保留每日配额。

香港交易所看好交易量的增长，因为内地投资者平均对海外风险的敞口非常不足，而香港对于许多富裕人士来说仍然是一个有吸引力（且容易到达）的目的地

香港交易所可以通过多种方式来发展这个市场，而无需提供加密产品。例如，它正在寻求引入大宗交易（以使股票和期货之间的套利变得更容易，这是让股票 ETF 密切跟踪其基础证券篮子估值的重要手段）。允许内地人认购首次公开募股也是香港交易所的愿望之一。

北京

第二个美中不足是大陆监管机构是否允许其公民投资加密货币 ETF。加密货币在大陆是被禁止的。

这就提出了一个问题：北京为何容忍香港的数字资产交易。在大陆，政府正在推动其（非基于区块链的）央行数字货币。它坚决反对私人形式的货币。

香港可能被视为一个实验，只要不触及大陆人，就可以被允许。也许北京认为任何比特币都是破坏美元霸权的微妙方式。或者，它可能看到香港作为资本中心的困境，并同意让它尝试加密货币。

北京对于让其人民获取境内非法资产持乐观态度吗？这些资金是否需要批准？

这些问题最有可能的答案是“否”。这意味着这些中国基金经理将需要依赖当地市场（有限！），或者使这些产品对国际加密货币交易者有吸引力——如果这些人愿意经历符合证监会规定的入职流程。

喜欢避开美国监管的投资者可能会发现这种做法很容易实现，但此类投资者更有可能根本不喜欢任何合规性。

尽管如此，香港现在可以提供独特的产品。在其他司法管辖区赶上之前，它有一个机会之窗。 （事实上​​，美国监管机构正在拒绝批准以太坊现货 ETF。）他们需要迅速吸引大量交易量：趁现货 ETF 火热时出手。

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