南森报告强调以太坊领先于上海的乐观情绪

• 在以太坊上海升级之前，只有 35% 的 ETH 存款是有利可图的。
• 大多数利益相关者以高于当前市场价格的利率存入 ETH。
• 从长远来看，上海对 ETH 的积极影响将超过抵消最初的抛售压力。

根据数据分析公司最近的一份报告，南森在以太坊上海升级之前的研究表明，现在只有 35% 的 ETH 存入是有利可图的。 该报告指出，56% 的非流动性质押者 以太坊 盈利，而只有 22% 是流动性利益相关者。 这表明绝大多数利益相关者以高于当前市场价格的利率存入 ETH，因此预计不会造成沉重的抛售压力。

ETH 上海升级是一个有计划的硬分叉，允许 ETH 投资者首次解除他们持有的股份。 因此，人们担心质押的 ETH 释放可能会导致这些代币大量涌入市场，从而造成巨大的抛售压力。

南森表示，上海之后的第一波撤单可能需要3-4天的部分撤单，3-8周的全部撤单。 这是基于 10% 的投资 ETH 将在启动后 24 小时内撤回的前提。

在这种情况下，ETH 的非抵押抛售压力为 $1.9B-$4.6B。 Nansen 表示，鉴于目前 ETH 现货市场的流动性较低，这可能会对定价产生不利影响。 尽管如此，该研究补充说，其他变量，包括由于供应减少和更高的费用燃烧而导致对 ETH 的需求增加，可能会抵消这种影响。

尽管如此，该公司估计，从长远来看，上海对 ETH 的积极影响将足以抵消最初的抛售压力。 该报告列举了这种乐观的众多原因，包括更好的以太坊可扩展性、安全性和可持续性； 增加 DEFI NFT 的使用和创新； 由于去中心化，审查风险降低。

加密分析平台 CryptoQuant 表达了类似的观点。 根据一份报告，当投资者有可能获得非常大的回报时，抛售压力往往很大。 当大量资产同时未抵押时，一些投资者通常希望兑现他们的奖金，从而产生抛售压力。 由于以太坊投资者获利的可能性有限，因此不太可能出现强大的抛售压力。

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