比特币波动性在市场冷漠中创历史新低

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在我们进入 2023 年之际，我们想强调一下最近一波投降浪潮之后比特币交易量和波动性的最新状态。 上次我们谈到这些动态是在“比特币鬼城” 在 XNUMX 月份，我们强调了比特币价格、GBTC 和期权市场极低的交易量和低波动期是下一轮走低的一个令人担忧的迹象。 这在 XNUMX 月初就发生了。

快进，成交量下降和低波动的趋势再次回归。 尽管这可能预示着市场将出现另一波下跌，但它更有可能预示着一个几乎没有参与者愿意触及的自满和崩溃的市场。

即使在 2021 年 XNUMX 月的投降期，波动率也处于历史低位。 有时，在不得不等待趋势出现明显变化时，市场的痛苦最为强烈。 比特币价格造成了这种痛苦，因为我们还没有看到过去定义市场枢轴和主要方向移动的市场波动性爆炸类型。

尽管有许多不同的方法来定义、分类和估计市场上的比特币交易量，但它们都表明了同一件事：2021 年 XNUMX 月和 XNUMX 年 XNUMX 月是交易高峰期。 从那以后，现货和永续期货市场的交易量一直在稳步下降。

FTX 和 Alameda 崩盘后，整体市场深度和流动性也受到重大打击。 它们的破坏导致了巨大的流动性漏洞，由于目前该领域缺乏做市商，该漏洞尚未得到填补。

到目前为止，比特币仍然是任何其他加密货币或“代币”中流动性最强的市场，但与其他资本市场相比，它的流动性仍然相对较差，因为整个行业在过去几个月都受到重创。 较低的市场深度和流动性意味着资产更容易受到更大的波动冲击，因为单一的、相对较大的订单会对市场价格产生更大的影响。 

链上冷漠

正如在当前环境中预期的那样，我们在查看链上数据时也看到了更多的市场自满情绪。 尽管随着时间的推移持续上升，但活跃地址的数量——作为发送者或接收者活跃的唯一地址——在过去几个月中仍然相当停滞。 下图突出显示了活跃地址的 14 天移动平均线低于去年的运行平均线。 在之前的牛市条件下，我们已经看到活跃地址的增长相当显着地超过了现有趋势。 

由于地址数据有其缺陷，查看 Glassnode 的活跃实体数据向我们展示了相同的趋势。 总体而言，熊市逆转是多种因素共同作用的结果，包括新用户的增长和链上活动的增加。 

在我们 11 月 XNUMX 日发布的“熊市何时结束？”，我们认为基于价格的投降的冲击已经感受到，而未来真正的痛苦是基于时间的投降。

“看看之前的比特币熊市周期，就会发现投降的两个不同阶段：

“第一个是基于价格的投降，通过一系列的大幅抛售和清算，因为该资产比之前的历史最高水平低了 70% 到 90%。

“第二阶段，也是很少被提及的阶段，是基于时间的投降，市场最终开始在深谷中找到供需平衡。” — 比特币杂志 PRO

我们相信基于时间的投降是我们今天所处的位置。 虽然汇率压力在短期内肯定会加剧——鉴于宏观经济逆风依然存在——但短期和中期看来可能持续的情况看起来是一段持续的震荡期，波动性极低，这让交易员和交易员都HODLers 质疑波动和汇率升值何时会回归。

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