在经历了严重的繁荣和萧条阶段后,我们如何衡量基于区块链的资产的重要性? 它们会融入日常生活还是仍处于监管遏制的边缘?
最重要的是,我们必须注意到,数字资产代表了互联网带来的下一个进化步骤。 万维网分散了信息共享,使看门人变成了多余的摩擦点。
同样的道理,区块链技术也正在实现金融资产的去中心化或正在去中心化。
区块链和数字资产的潜力
自古以来,金融的核心问题就集中在记录财富的方法上。 政府或银行负责维护谁拥有哪些资产以及谁将这些资产转让给谁的记录。
在没有其他选择的情况下,这种方法变得根深蒂固,使金钱成为操纵的对象,削弱了储蓄的潜力,并迫使消费者寻找 替代机制 以节省他们的购买力。 这些腐蚀性表现之一是将通胀目标设定为 2%,却无法连贯地解释其背后的原因。
哇。 这个剪辑太棒了。
鲍威尔被问到“为什么通胀目标是 2%?”
他的回答听起来像是卡马拉·哈里斯写的。
-克里斯·布莱克(@ChrisBlec) 2023 年 8 月 10 日
比特币作为公开分布式账本——区块链的产物,突破了这一历史障碍。 分布式账本和点对点验证/挖矿网络的结合使比特币成为真正去中心化、无需许可的金融系统的先锋。
接下来的一切都是建立在这个概念之上的。 BTC 代币的核心是一个智能合约,与其他智能合约交互,其真实性由区块链网络保证。 反过来,任何现有逻辑都可以使用类似的身份验证技术在其他区块链上进行标记和保护:
- 借贷:Aave、Compound Finance、Maker、Solend
- 资产交易所:Uniswap、Sushiswap、Curve、dYdX
- 边玩边赚钱的游戏:Axie Infinity、Splinterlands、Gods Unchained
- 不可替代代币(NFT):从艺术品、房地产、音频专辑到电子书
- 面向无银行账户人群的小额保险产品:Nexus Mutual、Solace、InsurAce
共同的主题是区块链使得以代币化形式表达的财富可以在无需第三方拦截的情况下进行未经许可的访问。 除了股票市场之外,还出现了未经许可的加密货币市场,其优点和缺点都有。 在 TradFi 和 DeFi 之间的过渡中,稳定币尤其受欢迎。
这些代币以法定货币价值为基础,有望成为美国国债(货币化政府债务)的主要需求来源。 最大的稳定币 USD Coin (USDC) 和 Tether (USDT) 已经用数十亿美元的短期美国国债支持其代币。 最新的稳定币新人,PayPal USD (PYUSD), 做同样的事.
正如美联储主席杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 在 2023 年 XNUMX 月指出的那样,代币化财富的价值将成为现有中央银行系统的延伸:
“我们确实将支付稳定币视为货币的一种形式,在所有发达经济体中,货币可信度的最终来源是央行。”
同样,即将推出的央行数字货币(CBDC)也证明了智能合约的力量。 问题不在于区块链革命是否会失败,而在于它将采取什么形式。
随着围绕数字资产未来轨迹的讨论不断深入,许多交易者发现有必要 在全职工作的同时管理日间交易 保持领先地位,突显当今金融格局的快速发展和深度。
去中心化和无需许可的数字资产是否会被压制,而有利于中心化和许可的数字资产? 通过通货膨胀进行的非正式税收会继续畅通无阻吗? CBDC 中的智能合约是否会超越单纯的支付工具而转变为其他东西?
这就是当前全球金融的权力格局。 使中央和商业银行系统变得多余,不可能没有摩擦。 现任美国证券交易委员会 (SEC) 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 就是这种摩擦的最佳例证。
SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的方法
随着区块链的进化,出现了两种类型的摩擦:
- 数字资产泛滥
- TradFi 的反反应
一种摩擦力与另一种摩擦力相互摩擦,或者更准确地说,一种摩擦力融入另一种摩擦力。
当某些东西具有数字性质、无需许可即可启动时,复制就变得毫不费力。 但这种复制往往带有欺骗性、欺骗性的调整。 在数以千计的山寨币和随后无情的加密骗局/漏洞的迷雾中,出现了一个合理的叙述:
“这种资产类别在某些应用程序中充斥着欺诈、诈骗和滥用行为。 我们需要更多的国会授权来防止交易、产品和平台陷入监管困境。” – 加里·根斯勒 (Gary Gensler),SEC 主席,2021 年 XNUMX 月
入职三个月后,这为 DeFi 与 TradFi 的接口奠定了基础。 在 阿斯彭安全论坛 同月,Gensler 为应对新的数字资产类别奠定了基础。 有趣的是,他在演讲一开始就承认了中本聪的历史性贡献:
“但中本聪解决了自互联网诞生以来几十年来一直困扰这些密码学家和其他技术专家的两个谜题。 首先是如何在没有中央中介的情况下在互联网上转移有价值的东西......
……并且在没有中央中介的情况下在互联网上转移有价值的东西,以及如何防止所谓的有价值的数字代币的双重支出。”
然而,为了将新兴的代币化行业纳入联邦管辖,Gensler 将其视为对国家安全的威胁。 其中涉及“洗钱、税务合规、制裁”。 Gensler 的解决方案是行使《投资公司法》,追溯性地将几乎所有加密货币指定为证券。
“嗯,这基本上是对赞助商或其他人等努力的利润的预期。 那就是……这取决于事实和情况,但这就是很多情况的故事。”
在没有任何加密立法的情况下,美国证券交易委员会在此基础上通过强制执行做出了裁决。 Gensler 的框架始于 Coinbase。 阿斯彭演讲一个月后,Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 公开质疑 SEC 的行为。
其要点是,在提高透明度的情况下,美国证券交易委员会保护投资者的使命变成了混淆视听和有选择性地制定伪加密货币法。
法律阻力和国会的作用
在 Gensler 发表关键的阿斯彭报告后的两年内,数字资产领域经历了重大收缩。 美国证券交易委员会批准多个加密货币交易所和数字资产协议作为未注册的证券经纪人和清算所。
在此期间,SEC 的投资者保护使命惨遭失败,FTX 和 Celcius 的数十亿美元资金损失就是明证。 一些立法者曾 注意到 这种模式,参考 SEC 主席 Gary Gensler:
“在我看来,这个人是一个不守信用的监管者。 他一直在盲目地向加密社区喷洒执法行动,而完全错过了真正的坏人。” – 众议员汤姆·埃默 (Tom Emmer),众议院多数党党鞭
不久之后,埃默与沃伦·戴维森 (Warren Davidson) 一起推出了“SEC 稳定法”,以除掉加里·詹斯勒(Gary Gensler)“长期的一系列虐待行为”。 除了取代詹斯勒之外,该法案还将限制委员在任何特定时间每个政党只能拥有三个席位。 据称,这将防止将政治议程注入 SEC 的运作中。
与此同时,随着美国证券交易委员会填补立法空白,该监管机构遭受了严重的法律阻力。 最新的法律失败来自联邦法官驳回了 SEC 在具有里程碑意义的 Ripple Labs 案件中的上诉,该案件确认了 XRP 不是证券.
如果案件朝另一个方向发展,美国证券交易委员会将大幅扩大其限制数字资产类别的余地。 此外,该机构在针对 Grayscale Investments 的诉讼中败诉。 拒绝转换 灰度比特币信托 (GBTC) 进入 ETF。
美国证券交易委员会拒绝批准单一比特币 ETF 是恶意行为的另一个信号。 有人推测,在数字领域受到更严格的联邦监管之前,以这种方式使比特币合法化会打开过多的资本闸门。
另一个这样的信号来自涉及 Sam Bankman-Fried (SBF) 的历史性 FTX 加密货币欺诈事件。 这位被监禁的前首席执行官曾多次会见詹斯勒,但没有注意到任何危险信号。 国会议员 Tom Emmer 表示,这可能是一种策略,旨在将 FTX 定位为加密货币领域指定的主导做市商。
根据担任麻省理工学院格伦·埃里森系讲师的加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 的说法,目前这种联系是间接的。 他是 SBF 前合伙人兼 Alameda Research 首席执行官卡罗琳·埃里森 (Caroline Ellison) 的父亲。
Alameda 充当 FTX 的行贿基金,用于输送客户资产。 卡罗琳·埃里森 (Caroline Ellison) 于 2022 年 XNUMX 月承认了七项欺诈罪。据推测,她的合作将确保 SBF 在即将到来的审判中被定罪。
两党共识仍有待实现
无论人们如何看待 SEC 迄今为止的行为,该机构的行为都没有任何加密立法,无论是积极的还是消极的。 因此,为了通过明确的参与规则长期稳定加密货币市场,需要两党共同努力。
这来自两党区块链创新项目(BBIP)。 该非营利组织由明尼苏达州共和党议员汤姆·埃默 (Tom Emmer) 和佛罗里达州民主党议员达伦·索托 (Darren Soto) 担任联合主席。
BBIP 旨在教育立法者并制定支持美国区块链行业发展的立法框架。 BBIP 的工作已产生多项法案提案:
- 代币分类法 (HR 7081)
- 区块链研究与开发法案 (HR 5437)
- 区块链监管确定性法案 (HR 4337)
- 数字资产监管透明度法案 (HR 4214)
- 财务选择法案 (HR 10)
然而,由于这些法案都没有作为法律获得通过,因此尚不清楚教育是否是加密货币立法的决定因素,还是一个时间和政治问题。
过度监管的后果
可以肯定地说,美国立法者在制定数字资产生态系统规则方面一直在拖延。 随着美国证券交易委员会掌握方向盘,从新加坡、香港到阿布扎比等长期存在的金融科技中心都利用了这一点。
美国稳定币 (USDC) 发行人 Circle 就是最好的例子。 在 XNUMX 月份 SEC 指控币安存在多项违规行为(包括交易 Binance USD (BUSD) 稳定币)后,Circle 首席执行官杰里米·阿莱尔 (Jeremy Allaire) 认为,稳定币应该免受“几乎一切都是证券”的 SEC 攻击:
“美国证券交易委员会声称币安将其竞争稳定币作为未注册的证券提供和出售,这引发了严重的法律问题,影响了数字货币和更广泛的美国经济。” – 圆的 amicus简介 向美国证券交易委员会
作为代币化的美元,稳定币是全球日常交易中最受欢迎的数字资产。 然而,USDT 的离岸 Tether 发行商拥有最大的资本金,达 83.4 亿美元,其中 的美元72.5亿元 得到美国财政部的支持。 这比墨西哥、澳大利亚、西班牙和阿联酋等整个国家的持有量还要多。
相比之下,美国 Circle 稳定币发行商 USDC 的市值仅为 25.2 亿美元。
换句话说,离岸公司利用的是美国证券交易委员会间接保护的货币作为中央银行系统的手臂。 因此,SEC设置了这样的限制性条件,完全离岸是比享受SEC对资本市场的保护更好的选择。
如果这种情况持续下去,美国将通过立法不作为和监管过度行动的致命组合来驱逐数字资产市场。
结论
区块链炒作催生了无数骗局,但基础却十分稳固。 中央银行系统本身(即即将推出的 CBDC)中的区块链/智能合约应用就证明了这一点。
由于区块链的进化来自于以比特币为首的私营部门,因此它让 TradFi 措手不及。 一旦明确数字资产只会增长,监管机制就会立即采取行动。
在经常发生的加密诈骗中,他们有充分的理由这样做。 但几乎没有证据表明可以找到有益的监管保护。 如果说有什么不同的话,那就是监管过度似乎已将美国市场视为负担过重且风险太大,进一步将数字资产推入灰色地带。
目前,美国数字市场正陷入困境,但这种情况能持续多久,直到永久失去优势?
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