1. 市场走势
20 月份,比特币 (BTC) 出现自 15 月份以来首次月度收盘正值,涨幅达 XNUMX%。以太坊 (ETH) XNUMX 月份上涨了 XNUMX%。
表1:价格比较:比特币,以太坊,黄金,美国股票,长期美国国债,美元(变化百分比)
与 7 月份的建设性价格走势相反,我们看到本月大多数链上指标持续放缓。
表 2:XNUMX 月与 XNUMX 月的比特币网络活动
2. 加密货币采用的最终前沿
在主要投资者类别中,只有一类仍正式参与加密货币投资:政府。
现在,政府过去并继续“拥有”比特币等加密资产。这是由于至少自 2013 年丝绸之路暗市执法行动以来执法部门的查获,以及涉嫌民族国家的黑客攻击。
迈阿密市长弗朗西斯·苏亚雷斯等一些地方政府官员也表示有兴趣拥有比特币作为国库储备资产。萨尔瓦多将比特币作为法定货币合法化,无疑开启了该国持有比特币作为国家储备资产的强大可能性。
但截至今天,还没有一个政府实体公开声明其目前拥有比特币或任何其他加密资产 投资 的目的。
我们所拥有的只是间接证据 二手报告 出于投资目的而拥有加密货币的政府控制实体。
我们相信这种情况将会改变。
包括中央银行在内的主权机构即使不是其中之一,也是其中之一。 最大的黄金持有者 (至少 2 万亿美元)。与其他个人和华尔街黄金投资者一样,我们预计主权国家将日益多元化 “数字黄金” (比特币)。
对美元购买力下降及其为实现美国政策目标而“武器化”的担忧也促使许多政府考虑替代储备资产。
即使是我们认为最有可能首先朝这个方向发展的一些特定政府(例如不包括美国、欧洲、中国等)的一小部分分配,也可能会大幅增加流入比特币的资金流量(表 3)。
表 3:主权国家代表着数万亿美元的比特币市场
正如我们在下一节中讨论的那样,政府机构对加密资产的直接公共所有权也将有助于消除一些阻碍加密货币采用的持续监管不确定性。
3. 加密货币监管环境的变化
与之前的牛市一样,正在进行的加密货币牛市再次将这个行业置于政策制定者和监管机构的关注范围内。
总体而言,美国及其追随国家的监管环境仍然有利于加密货币。有一项协议是,网络的个人用户,无论是付款人/收款人、矿工还是节点,都不会像金融中介那样受到监管。同样,美国证券交易委员会似乎已经确定了他们对特定代币是否是证券的看法。总的来说,这对于加密货币网络来说是个好消息。
然而,也有一些领域值得关注。这些主要涉及在加密货币网络之上建立业务的公司,而不是网络本身。与网络不同,公司有监管义务,并且可能成为执法目标。
以下是我们正在关注的一些领域:
非美国交易所
众所周知,加密货币交易领域的一些最大的参与者可以将其快速增长归因于提供高杠杆和其他监管套利产品。看来人们对这种行为的耐心已经耗尽了。特别是交易量最大的交易所币安已成为英国、德国、日本、加拿大和意大利监管机构的目标。
另一家大型交易所 FTX 也因其高杠杆(100 倍)交易和发行向非美国客户提供美国证券的所谓“股票代币”而受到类似审查。随着两家交易所走向合规,股票代币已被摘牌,杠杆率也被限制在 20 倍。
仅仅由于其规模,更严厉的执法可能在短期内造成破坏。他们正在竞相遵守规定,但速度可能还不够快。
Stablecoins
稳定币是一种旨在与美元等货币挂钩的加密资产代币,已成为通过加密生态系统以及越来越多的领域转移价值的首选方式。这里有真正的创新,通过使用它们,您会立即发现它们优于银行转账。
然而,其不断增长的规模和不透明的储备引起了世界各地监管机构的担忧。特别是,人们担心 Facebook 即将进入这个市场,从一开始就具有系统重要性。
两种最受欢迎的稳定币 Tether 和 USDC 已透露其储备主要由商业票据和其他证券组成。在最近的一次演讲中,SEC 主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 表示“由证券支持的稳定价值代币”是一种安全。
如果美国证券交易委员会追求这一点,而这些公司未能提出自己的理由,那么资金在加密货币生态系统中的流动方式将会受到影响,特别是这些工具具有独特价值的 DeFi。
DEFI
在以太坊等区块链上构建为智能合约的去中心化金融应用程序正在快速增长。这些合约提供的许多服务重现了通常受到严格监管的活动,例如衍生品。
监管机构目前正在积极关注这一领域并制定他们的方法。毫无疑问,他们希望取消或抑制此类工具的创建和推广。
目前尚不清楚如何实施。例如,一个真正去中心化的交易所不会有任何可以强制执行的实体。然而,管理特定集中点(例如网站 URL)或以某种方式通过其使用赚取利润的公司可能是一个诱人的目标。
Uniswap 是一种流行的 DEX(去中心化交易所),是以太坊上的一系列智能合约。它无法关闭。然而,Uniswap Labs 公司维护着该联系人最流行的前端界面,Uniswap.com。
Uniswap实验室 最近退市 来自其美国前端网站的许多可疑令牌。然而,任何知道如何与以太坊区块链交互的人仍然可以使用它们。这是否能让监管机构满意还有待观察。鉴于实际工具的持续可用性,目前尚不清楚除了最初的市场恐慌之外,这可能会产生多大的影响。
4.我们正在阅读,聆听和观看的内容。
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