国际清算银行表示，“去中心化被证明是一种幻觉”

最近的 Terra LUNA 坍塌和 摄氏对取款的限制 引发了人们对加密借贷危机的担忧。 经济学家在 国际清算银行 (BIS) 表示，虽然 DeFi 借贷中的链上抵押品克服了不对称信息，但它并没有使该空间免受繁荣-萧条事件的影响，再加上清算螺旋。 

根据该机构本周发布的公告，加密货币借贷平台——借款人可以将加密资产作为抵押品以从贷方那里获得贷款——对于 DeFi（去中心化金融）生态系统至关重要。 然而，BIS 经济学家发现这些平台的制度特征主要是“促进加密资产投机”，而不是“实体经济借贷”。 

“智能合约为每种抵押品类型分配了一个折扣或保证金，这决定了借款人必须承诺获得给定金额贷款的最低抵押品。 加密资产的高价格波动意味着存在过度抵押：所需的抵押品往往远高于贷款规模，”公告中写道。 

“由于 DeFi 贷款以加密资产支付并由加密抵押品担保，它们目前不为实体经济活动提供资金，”它补充道。 

同时，BIS 经济学家认为，对抵押品的需求阻碍了 DeFi 的基本目标：“金融民主化”。 在获得金融服务方面，那些资产不那么丰富的人通常被排除在外。 

“由于借款人的匿名性，过度抵押在 DeFi 借贷中普遍存在，”报告中写道。 “对抵押品的依赖也限制了已经拥有丰富资产的借款人获得信贷的机会，从而抵消了金融包容性的好处。”

根据 BIS 的数据，由于高回报吸引了投资者，DeFi 借贷协议的总价值在 50 年初达到了 2022 亿美元，高于 2020 年底的近零。 

现在这种趋势已经逆转——总价值被锁定 暴跌 连同资产价格。

问题是附带性还是不透明性？

中央银行的拥护者会摒弃权力下放的概念，这并不奇怪。 但 Messari 的研究分析师 Chase Devens 认为，集中化是造成当前混乱局面的主要原因，并指出风险管理不善以及对资产和协议功能（例如 Terra 和 stETH）缺乏了解导致大型集中化参与者比如Celsius寻找流动性。 

“多米诺骨牌的下跌是由于系统内建立了多少杠杆缺乏透明度而推动的，”德文斯说。

“众所周知，DeFi 的状态是可公开验证的，并允许实时评估系统的健康状况。 然而，[场外交易]交易和链下杠杆可以在这个生态系统之外建立起来，并在它们被瓦解时引发意外的清算级联。” 

如果 DeFi 借贷想要进入现实世界经济，BIS 经济学家建议它必须参与“现实世界资产的大规模代币化”，并减少对加密抵押品的依赖。 然而，“发展其收集借款人信息的能力”最终将导致该系统“倾向于更加集中化”。  

“DeFi 和传统中介机构之间的相似性正在增加，这有两个重要的含义，”报告中写道。 “首先是 DeFi 的元素，主要是智能合约和可组合性，可以进入传统金融领域。 第二个含义是，权力下放再一次被证明是一种幻觉。” 

德文斯同意大规模代币化一直是 DeFi 的目标。 然而，他认为，从长远来看，放弃匿名性并依赖中心化可能不是最佳策略，因为“中心化实体已被证明是不透明的，并且会造成自己的瓶颈，”他再次指出摄氏度。 

“尽管借款人的身份（大部分）未知，但我们确切地知道什么价格水平会触发 Maker 或 Aave 等链上借贷协议的清算，”他说。 

“随着未来几年零知识技术的不断改进，基于身份和声誉的贷款系统将有蓬勃发展的空间。”

MakerDAO 等协议是 特别关注 加入现实世界的资产以扩大 DAI 的抵押品基础，进而扩大所有 DeFi。

他补充说：“加密货币的发展将在未来许多年继续发挥作用，并最终形成一个以去中心化为核心的反脆弱系统。”

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• 资料来源：https://blockworks.co/decentralization-proves-to-be-an-illusion-bis-says/