随着稳定币系统的形成，Frax 的价值翻了三倍

受借贷和流动性质押业务快速增长的鼓舞，稳定币发行人 Frax Finance 热泪盈眶地开始了新的一年。  

根据 CoinMarketCap 的数据，其治理代币 FXS 今年几乎翻了两倍，是自 XNUMX 月中旬以来表现最好的代币，就在加密货币交易所 FTX 崩溃之后。 该代币的市值为 $ 749M. 

在一定程度上，Frax 正在掀起流动性质押协议的浪潮。 它在 XNUMX 月推出了自己的 frxETH，用户已经 沉积 据 Defi Llama 称，迄今为止已超过 100 亿美元。 

但这不仅仅是流动性质押。 其借贷协议中锁定的总价值（TVL）， 弗拉克斯兰，在过去一个月里飙升了 77%。 其交易所 Fraxswap 的 TVL 有 长大的 超过36％。  

创始人 Sam Kazemian 坚称，他并不想与 DeFi 中坚力量 Uniswap、Aave 和 Lido 竞争。

新方法

“稳定币基本上是我的痴迷，”Kazemian 在本月的一次广泛采访中告诉 The Defiant。

与美元挂钩的 FRAX 稳定币就是这种痴迷的结果，而 Frax 品牌协议套件有一个目的：为稳定币的繁荣创造一个生态系统。 

他采取了一种新颖的方法。 据称，市值最大的两种稳定币都有现金或现金等价物支持。 去中心化的替代品通常被超额抵押，以对冲支持它们的资产的波动性。 

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FRAX 由一篮子加密货币提供担保和支持，其中包括 Frax 自己的代币 FXS。 Kazemian 承认，该名称代表“分数算法”，自从去年算法稳定币 UST 暴跌 60B 美元以来，这个词就给人们带来了“heebie-jeebies”。 

但这些项目根本不同。 Kazemian 坚持认为，这些差异意味着 Frax 将在 UST 失败的地方取得成功，并成为“DeFi 中的基础、无风险资产”。 

“万亿美元的叙事” 

Kazemian 在加州大学洛杉矶分校学习神经科学和哲学时进入了加密领域。像许多对加密货币感兴趣的本科生一样，他在宿舍里开采代币——狗狗币和莱特币。毕业后，他与一位朋友创立了一个基于区块链、专注于加密货币的维基百科克隆。该项目 Everipedia 最终更名为 智商维基，它自称为“世界上最大的区块链和加密百科全书”。

“在 2019 年，我真的认为加密货币领域的第三个万亿美元叙事是稳定币，”他说。 “我有点认为这些 [现有] 资产都不是好钱。”

在 2019 年，我真的认为加密货币领域的第三个万亿美元叙事是稳定币，”他说。 “我有点认为这些 [现有] 资产都不是好钱。

Sam Kazemian

从一开始，他就知道要创造一个好的稳定币，他需要做的不仅仅是制造一个——他必须为其提供支持。 XNUMX 月，Frax 推出了自动化做市商 Fraxswap。 

XNUMX 月，它推出了 Fraxlend 和 Frax Ether，这是一种流动性质押协议。 据 CrunchBase 称，Frax 已经进行了两轮融资，投资方为 Crypto,com Capital 和 Ascensive Assets。

稳定币基础设施

“如果你拥有最大最好的稳定币，那么你的稳定币中必须有最多的债务，”他说。 “这就是为什么我们有 Fraxswap 和 Fraxlend，这样我们也有一个地方可以让这些稳定币有很好的借出方式。 ……我们所做的更多是建立稳定币基础设施，而不仅仅是建立大量竞争项目或类似的东西。”

他说，该行业最近的动向证实了他的观点。

“无论其他项目和社区是否注意到，每个人都在以某种方式发现这个概念。 这几乎就像金融自然选择，”Kazemian 指着最大的去中心化交易所 Curve 和最大的借贷协议 Aave 说。 双方都宣布将在 2023 年开发并推出自己的稳定币。

创始人认为，建立基础设施以使稳定币具有竞争力非常重要。 通过借贷市场，该协议可以设定利率并就抵押品做出决定。 

“你还需要一个地方来部署协议控制的流动性，这基本上只是另一种说法，就像中央银行拥有的互换设施，并从 [交易费用] 中赚钱，”Kazemian 说。

他说，Curve 和 Aave 都意识到，如果不能发行自己的货币，它们就只能是一种产品，而不是中央银行。

Syncracy Capital 的联合创始人、Messari 的前加密货币分析师 Ryan Watkins 在一定程度上同意这一观点。 

“Maker、Aave、Frax 和 Curve 都在朝着同一个最终游戏汇聚：稳定币、稳定掉期和贷款捆绑到全栈 DeFi 银行中，”Watkins 写 去年在推特上。 在给 The Defiant 的消息中，他说不能保证这种方法会奏效。 

与任何项目集成

“并不是所有的东西都需要在内部建造，”沃特金斯说。 “将资源分散得太远，你永远不会在任何事情上成为最好的——在一个开源、无许可协议的世界里，最好的品种可能会获胜。” 

DeFi 的开源、无需许可的特性意味着任何项目都可以与任何其他项目集成。  

“你为什么要和次优融合？” 沃特金斯说。 “[这]不像是你被迫购买包裹或任何其他类型的锁定策略。” 

Frax 还必须摆脱人们对它是部分算法稳定币的怀疑。 在 Terra 的 UST（一种完全算法稳定币）的惊人崩溃之后，人们对此类项目持怀疑态度，即使在加密货币领域也是如此。 世界各地的政治家都建议禁止它们。

卡泽米安在采访中将他的项目与这个词划清了界限。

“我认为同类算法问题不再与我们相关，”他说。 “也许品牌仍然在我们身边。 但我认为更恰当的 [命名法] 是它基本上是一种部分储备稳定币。”

Circle 的 USDC 和 Tether 的 USDT 据称由现金或现金等价物支持，尽管这种支持已经 引起质疑 前。 但两者都是由受监管监督和批准的公司发行的，这在去中心化极端主义者眼中是致命的罪过。 

蓝筹加密货币

与此同时，去中心化的替代品依赖于蓝筹加密货币形式的抵押品，例如以太币，对于 DAI， 成长篮 代币化的现实世界资产。 

但是这些稳定币被超额抵押。 例如，支持 DAI 的资产比 DAI 本身更有价值。 

Frax 的目标是 100% 抵押。 即使对于一些人来说，这可能也太少了，因为他们担心 Frax 抵押品的波动性以及它可能如何处理银行挤兑。

稳定资产

Kazemian 表示，大部分抵押品是相对稳定的资产，如 USDC 和 DAI，少量是波动性较大的资产，如 ETH 和 wBTC。 只有 7% 的抵押品是 FXS，这是 Frax 的治理代币，我们的目标是将这个数字降为零。

“我认为它的抵押率目前还不错，”沃特金斯说。 “从哲学上讲，我认为随着稳定币被更多人采用，大多数稳定币逐渐降低 [their] 系统抵押率是有意义的。 但执行起来非常困难。”

到目前为止它奏效了：尽管 2022 年发生了无数加密货币危机，FRAX 仍坚持与美元挂钩。

“应该有抵押品，它不应该看起来像 Terra，”Kazemian 说。 “事实上，我认为 Terra 在爆炸之前试图更像 Frax，因为他们基本上想要拥有这种动态变化的抵押品比率，而不是基本上没有外部抵押品。 ......他们没有及时到达那里。

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• Sumber: https://thedefiant.io/frax-triples-in-value/