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2023 年,代币化商业资产市场的复合年增长率(CAGR)在 16% 至 23% 之间。
尽管如此,即使是最乐观的估值也认为代币化资产目前占 不超过11% 加密货币的总估值。
虽然某些代币化技术失败了,但其采用的宏观趋势最终正在获得动力。
根据 DeFi Llama 和 Fed 的研究,现实世界资产在 DeFi 中所占的比例 翻了一番还多 在过去的一年中。
现在的欧洲投资银行 发行代币化债券 而 KKR已启动 将私募股权融资代币化。
由于监管环境正在为 TradFi 和区块链之间的合并做准备,因此交易所有责任构建迄今为止尚未有开发人员能够实现的功能
相信。细分化和二级市场
代币化资产设计的最初原因之一是资产所有权的分散化以及为房地产、艺术品和大面值债券等流动性极差的资产创建二级市场。
额外流动性的提供和散户投资者对寻求投资组合多元化的重新关注是股市中长期公认的因素,以股票分割的流行为代表。
总体而言,金融市场倾向于朝着更高的流动性和多元化效率发展。
散户投资者和资产管理公司从监督和重新平衡个人选股投资组合转向共同基金和 ETF 投资。
在2022, ETF总交易量 美国的交易占该国股票市场交易的32.5%。
毫不奇怪,研究表明 ETF 所有权的增加会导致 更高的共同流动性措施 为标的股票。代币化是这一趋势的自然发展。
通过智能合约,几乎任何代币化资产的所有权都可以通过共享池进行分割和转售。
代币化符合传统金融的另一个趋势
二级市场的兴起。足够深入的二级市场可以防止投资者担心清算成本或巨大的买卖价差,并提供更准确的估值指标和更便宜的融资成本。
与此同时,非流动资产倾向于二级市场。
例如私募基金的二级交易 增加五倍 从 2012 年到 2022 年,无论 MBS 在全球金融危机中的作用如何存在争议,如果房利美和房地美不站在交易的另一边,美国的住房供应量永远不会达到目前的水平。
目前,由于地域割裂和监管障碍,许多二级市场的建立是不可能的。
一个例子是,在许多司法管辖区,外国人对房地产的所有权受到限制。
然而,资产负债表上有代币化债权的房地产信托,在集中交易所进行交易,其 KYC 和 AML 程序满足当地许可规则,将规避这两个设计问题。
私人市场革命
私人市场正在向公共市场施加越来越大的压力。
根据贝莱德的数据,私人信贷量 玫瑰三倍 从2015年到2023年,但这与私募股权数据相比相形见绌。
2021 年对于全球 IPO 来说是异乎寻常的好一年,共有 3,260 起IPO,总价值 626.6 亿美元。
然而,私募股权公司完成了 8,548 笔交易,总估值达 2.1 万亿美元。
提供年化超额回报 较公开市场表现高 4.1% 从2000年到2021年,私募股权管理资产到11.7年达到2022万亿美元 几乎是法国GDP的四倍。
目前,LP投资私募股权基金的对象仅限于超高净值人士和机构投资者,且最低投资规模极大。
然而,近 4.5 亿美元的私人信贷 已经标记化,年利率为 9.3%,而 KKR 已专门 其新基金的一部分 至 加密.
创建一个代币化的“类似共同基金”池将使散户投资者能够利用私募股权回报,甚至为私募股权基金创建 ETF。
中心化交易所终于得到回购
2023 年,中心化交易所加密货币借贷出现了繁荣。通过代币化,交易所可以以代币化国库券的形式获得安全的抵押品。
正如回购协议帮助推动了 1990 世纪 XNUMX 年代以来金融体系的巨大增长一样, $ 3 万亿 仅就美国银行的日常流动性而言,低折扣将使加密贷款流程变得更加顺畅。
想象一下承诺 比特币 投资 代币化期货 阿根廷谷物。这是数字资产和现实世界资产之间的终极桥梁。
投资者需要流动性和信任
尽管代币化具有诸多好处,但市值却相当有限。
原因是技术用例方面的先例有限,二级市场流动性薄弱也是原因之一。
目前尚不清楚如何在数千名投资者和卖家之间建立跨司法管辖区的标的资产合同债权。
然而,中心化交易所可以做到这两点。
为了灌输机构和散户投资者的信心,交易所需要维持流动性和对代币化系统的信任,或者充当提供流动性的经纪交易商
就像美国拍卖级市政债券一样 或者建立像三方回购这样的中央托管系统。ISDA 目前正在制定有关数字资产合约的建议,必要的工具很快就会推出。
加密货币因颠覆传统金融业而赢得了声誉,但它往往无法从链下市场设计解决方案中学习。
去中心化技术可以创造奇迹,但它无法灌输信任。中心化交易所需要加强并弥合差距。
Gracy Chen 是该公司的董事总经理 位元 并监督 Bitget 全球市场、战略、执行以及业务和企业发展的增长和扩张。她于 2014 年开始了加密世界之旅。
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