Bitfarms：是时候赶上来了（纳斯达克股票代码：BITF）

由柏拉图重新发布

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在我最终排列 Bitfarms 之后（纳斯达克股票代码：BITF) 对于寻找 Alpha，我对该公司降低债务负担的积极程度印象深刻。三个月后，我们现在的债务少了很多，生产数据更多了，收益名称也有了，而且可能完全不同了为所有采矿业务设置。尽管我认为许多公共矿工将从该设置中获利到一定程度，但在本文中我将阐述我个人决定做多 BITF 股票的原因。

矿工的设置

在我们获得与 Bitfarms 特别相关的数据之前，我们现在必须了解 Ordinals 和 BRC-20 代币的出现如何有可能显着改变未来比特币 (BTC-USD) 用户的价格市场。在过去的几个月里，我们已经看到序数从被视为愚蠢的相位吸引力中消失了对于“退化”到一个受人尊敬的 NFT 协议，该协议负责向比特币矿工支付 36 万美元的费用。

序数薄荷糖

序数收费 (Dune Analytics/dgtl_assets)

我详细说明了为什么我认为 Ordinals 有可能在 XNUMX 月初再次导致比特币集团内部的战斗，并且该评估更接近于实现。不管大家喜不喜欢Ordinals，这对矿工来说都是一个重要的基础改进。尽管随着时间的推移费用会出现短暂的飙升，但该公司几乎完全依赖最近的 BTC 提供的区块奖励排放。

手续费奖励

支付奖励（IntoTheBlock）

本月早些时候，由于 2017 年牛市，我们支付给矿工的交易费用出现了最重要的飙升。价格飙升归因于 Ordinals 和 BRC-20 代币。强劲的价格市场调整了矿工的游戏，因为如果社区费用继续占矿工总收入的一部分，它会减少明年减半的破坏性影响。我们不知道这些交易费用可能会粘到什么程度。将这种费用反弹视为我们之前看到的另一个短暂的飙升可能很简单，但我对此不太确定。

序数薄荷糖

Ordinals 薄荷糖 (Dune Analytics/dgtl_assets)

Ordinals 薄荷糖还没有证明有任何放缓的迹象，现在可能已经结束了 500 百万美元支撑不久前出现的比特币 BRC-20 代币市场的纸面财富。再一次，没有任何保证这种运动模式会持续下去。但当它这样做时，它对矿工有利。即使没有使用更大份额的收费收入，Bitfarms 的设置也有所改进。

比特农场更新

特别是对于 Bitfarms，我们现在延续了上一季度的债务贴现故事、exahash 的进展以及资产负债表上 BTC 的小幅上涨。在公司第 1-23 季度的收益报告中，截至 19 月底，Bitfarm 资产负债表上的著名债务仅为 24 万美元。这比公司 25 万美元的义务低 XNUMX% 披露在二月。

Bitfarms BTC Treasury EH/S 2023 年 405 月 4.7 2023 405 年 4.7 月 2023 435 4.8 年 2023 月 465 5.0 XNUMX 年 XNUMX 月 XNUMX XNUMX 点击放大

供应：比特农场

重要的是，Bitfarms 在过去 3 个月中一直能够实现这种持续的债务折扣，而不会牺牲资产负债表上的 BTC 或大幅减少资金。与此同时，该公司还继续缓慢地进行额外的工作 exahash；从 4.5 月底的 0 EH/s 到 3 月 12 日的 1,676。 Bitfarms 预计今年第三季度将达到 87.5 个 EH/s。到现在为止的 XNUMX 个月，Bitfarms 已经生产了 XNUMX 个比特币，每 EH/s 的 BTC 中位数为 XNUMX：

Miner YTD Manufacturing Avg BTC per EH/s Iris Power (IREN) 820 94.3 CleanSpark (CLSK) 2,395 90.1 HIVE 区块链 (HIVE) 1,065 90.0 Bitfarms 1,676 87.5 Bit Digital (BTBT) 447 87.4 点击放大

供应：2023 年 XNUMX 月前的公司文件，创建者的计算

这使得 Bitfarms 在 2023 年累计开采的 BTC 中排名第五，在每 exahash 开采的普通比特币中排名第四。只有 CleanSpark 可以通过更大的制造实现更高的效率。但与 Bitfarms 相比，CleanSpark 拥有的 BTC 和资产负债表上的资金都更少。

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另一件需要考虑的事情是，该模式简单地作为优秀股票的份额。对于 Bitfarms，自去年秋天以来，这种趋势一直在下降，但并非所有效率得分高的矿工都是如此。 Bit Digital 和 CleanSpark 的快速数据从 2023 年初的低点开始回升。截至本文提交时，Iris Power 和 Bitfarms 可能处于 2023 年的近期低点。

危险

我最后一篇 Bitfarms 文章中的大部分相同危险仍然适用。 BITF 的价格继续非常接近每股 1 美元，如果比特币罢工的价值从目前的范围下降，很可能面临不符合纳斯达克上市要求的重大威胁。并且无法保证比特币的价格会保持在 27-29 美元的区间内。在此之后，如果比特币的价值会增加，它会创造一种情况，让更多的竞争者可以有效地开始挖矿以获得区块奖励。

生产成本

提供的价值（Bitfarms）

为了维持全球 exahash 的增长，矿工必须继续根据全球进展价格增加他们自己的工作 EH/s，否则他们就会威胁将挖矿份额分给朋友。毕竟，这是有代价的，我们将在上图中看到为 Bitfarms 提供比特币的费用一直在上涨。

另一个需要考虑的威胁是公司参与市场衍生品。来自 Q1 名称的首席财务官杰夫卢卡斯：

我们在这里非常挑剔和非常体贴地介入。我们并没有以任何方式过于激进。坦率地说，这里的目的是隔离和捍卫我们在这里退缩的技术。而现在，我们主要通过写作或购买这里的产品来做到这一点，尽管我们正在寻找其他更精致的设备，因为我们在这里变得更加先进。除了上行水平之外，我们确实通过在此处写一些显着的价外看涨期权来抵消部分溢价。

对冲生产以试图减少由于 BTC 价格波动而导致的收入波动可能没有什么不妥。但这仍然是交易者应该考虑的一件事。当这些内部应用程序猜测正确时，许多这些内部应用程序可以很好地工作。然而，不正确的猜测最终会导致毫无意义的损失。如果 Bitfarms 在减半之前将 BTC 称为“正确”，那可能是一种耻辱。

抽象

140 月，我欣赏了 Bitfarms 的基本故事，并将库存评为购买，尽管我当时没有位置。从那以后，库存实际上并没有消失，但可以说，企业的宏观环境明显好转。 Bitfarms 在 10 个月内减少了 XNUMX 亿美元的债务。事实证明，它有能力在资产负债表上增加 exahash 和 BTC 的同时降低债务，并且在此过程中不会显着稀释股东。

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