后 COVID-19 时代将通货膨胀问题带到了最前沿,导致 Web3 空间内对创建 flatcoins 的兴趣增加,flatcoins 是旨在减轻通货膨胀风险的稳定币的近亲“表亲”。
许多现有的扁平币,如 Terra 的 TerraUSD (UST) 稳定币,都是由算法支持的,因此可以清楚地提醒人们与算法支持相关的风险,正如 LUNA 和 UST 的崩溃所证明的那样。 因此,虽然 flatcoins 背后的想法可能看起来很有吸引力,但它们在概念和设计方面提出了重大保留意见。 最终,扁平币的成功将取决于开发者能否兑现他们的承诺。
迄今为止,flatcoin 白皮书——包括 Coinbase 提供的白皮书——似乎没有兑现他们预期的承诺,至少在目前的状态下是这样。 特别是,某些项目的代币经济学设计可能比当代稳定币设计带来更高的风险。
概念层面的问题
检查扁平币的潜在用例确实至关重要。 虽然经常被视为可以帮助用户在通货膨胀和经济不确定性中保持购买力的资产,但这种想法可能会产生误导。
稳定币是法定货币的数字化版本,其作为交易媒介和记账单位的价值与法定货币相同。 相比之下,平币是法定货币购买力的指标,通过预言机收集消费者物价指数 (CPI) 等经济指标的数据。
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因此,只要通货膨胀不为零,扁平币的单位价值就会随着时间的推移而偏离它们追踪的法定货币。 因此,扁平币的存在取决于法定货币或其数字化形式是交换媒介和记账单位的假设。
换句话说,作为交易媒介和记账单位,不会出现扁平币优于稳定币或法定货币的情况,因为扁平币的存在取决于法定货币和稳定币在这些角色上的优势。
通胀挂钩资产已经存在
Flatcoins 是使投资者暴露于通货膨胀率的金融工具,使其成为通货膨胀的衍生物。 使投资者面临通胀风险的资产类别已经存在了很长时间。
例如,自 1997 年以来,通货膨胀保值国债 (TIPS) 一直被用来管理与固定利率债券相关的通货膨胀风险。 散户投资者可以轻松获得 TIPS,并通过其经纪账户中的交易所交易基金 (ETF) 获得通货膨胀风险。
通过 ETF 提供这些既定的与通胀挂钩的资产类别意味着机构和散户投资者可以轻松管理他们的通胀风险。 扁平币作为通货膨胀对冲投资工具的潜在价值主张可能是有限的。
尽管扁平币受到一些批评,但它们确实有潜力为经济带来价值。 flatcoins 的真正创新在于将传统金融工具集成到区块链上。 Flatcoins 是现有资产类别的数字化,类似于稳定币如何数字化法定货币。 这种创新可能会提高金融交易的效率,并与 TIPS ETF 等传统金融中介机构形成竞争,从而有可能提高金融市场的效率并降低成本。 然而,必须认识到扁平币的存在并不能拯救我们今天面临的宏观经济挑战。
设计层面的问题
之前的讨论围绕着扁平币的潜在用途和创新展开。 然而,必须指出的是,目前与通货膨胀挂钩的稳定币的发展仍处于起步阶段,面临着重大挑战。
目前正在进行的一些项目正在开发以 CPI 为指数的扁平币,但这些项目依赖于类似于稳定币的机制。 一些现有的扁平币设计,例如 Frax Price Index Share (FPIS) 和 Reflexer 的 Rai Reflex Index (RAI),通过算法调整扁平币的供应,以保持与特定购买力相关指数的挂钩,类似于算法稳定币如何保持他们与法定货币挂钩。
然而,算法稳定币已被证明是一个有风险的设计类别,因为极端的市场条件可能导致类似于银行挤兑的螺旋式下降,就像 Terra 崩溃的案例一样。
例如,Frax Finance关于其Frax价格指数(FPI)挂钩机制的白皮书 国家:
“在 AMO 收益率低于 CPI 利率期间,TWAMM AMO 将出售 FPIS 代币以换取 FRAX 稳定币,以始终将 CR 保持在 100%。”
为简化起见,它声明如果 CPI 指数的回报低于其实际价值,该协议将出售 Frax Finance 稳定币的指数代币。 然而,这种设计带来了算法稳定币中常见的漏洞。 如果协议用完保留的 Frax 价格指数份额 (FPIS) 代币,则可能会发生类似于 Terra 的运行。
此外,由于通货膨胀率很少为负,因此需要不断销售 FPIS 代币以维持 100% 的抵押率,这使得该设计比其他算法稳定币设计更容易受到挤兑。
依赖算法调整以外的东西的权衡是对中央集权的依赖。 使用法定货币作为抵押品的稳定币项目依赖于对项目的信任来维持美元托管。 相比之下,那些依赖超额抵押加密资产的人则面临市场风险。 不幸的是,扁平币项目仍然需要为这个问题提供解决方案。
使用扁平币开发有效购买力指数的另一个关键障碍在于预言机协议提供的数据的准确性。 仅依靠美国劳工统计局公布的公开可用的 CPI 数据将限制扁平币的真正潜力。 Chainlink 和(我自己的)IoTeX 的 W3bstream 等项目有可能提供实时数据,从而使准确及时的 CPI 数据成为可能。
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扁平币的成功将取决于预言机团队的持续创新。 如果创建者能够获得实时 CPI 数据,那么去中心化的扁平币指数可以显着改善现有的对冲通胀风险的投资工具。
风险和不确定性
扁平币和类似加密货币的广泛采用取决于它们克服稳定币设计固有挑战和风险的能力。
随着扁平币和其他通胀指数加密货币的出现,评估它们对更广泛的金融生态系统的影响至关重要。 它们是否提供了比传统货币更稳定和去中心化的替代品,或者它们只是另一种投资工具?
投资者、用户和监管机构必须仔细研究数字资产领域的新发展。 了解这些加密货币的真实性质和潜力对于确定它们是否会在金融领域占据主导地位或仍然是一种有趣但利基的投资选择至关重要。
Flatcoins 的出现凸显了数字资产领域对稳定性和去中心化的持续追求。 尽管这种新的金融工具引入了一种创新方法,但它带来了额外的风险和不确定性。 投资者、用户和监管机构可以通过对这些发展保持批判的眼光,更好地驾驭通胀指数加密货币的未来。
彼得·韩 拥有博士学位。 伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融专业,主修金融中介和金融科技,此外还获得了金融工程硕士学位。 他拥有中国天津大学的英语学士学位和数学学士学位。 在加入 IoTeX 之前,他曾在北京的 PwC 工作,他的工作重点是与令牌组学相关的研究,旨在增强 IoTeX 的令牌组学设计。
本文仅供一般参考之用,并非旨在也不应被视为法律或投资建议。 此处表达的观点、想法和意见仅代表作者个人,并不一定反映或代表 Cointelegraph 的观点和意见。
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- Sumber: https://cointelegraph.com/news/flatcoiners-should-take-a-cue-from-terrausd-s-fate
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