比特币可以解决我们的债务成瘾吗？

许多加密货币贷款计划与银行通过部分准备金银行放贷和创造债务的能力极其相似。

玛格丽塔·格罗斯曼 (Margarita Groisman) 毕业于佐治亚理工学院，获得工业工程和分析学位。

自现代资本主义在 19 世纪初出现以来，许多社会都见证了财富的飞速增长以及获得廉价商品的机会——几年后，随着世界重大事件（例如大流行或战争。我们看到这种模式一次又一次地重复：借贷、债务和高增长金融体系的循环；然后就是我们现在在美国所说的“市场调整”。 Ray Dalio 的“经济机器如何运作。本文旨在研究由比特币支持的新货币体系是否可以解决我们内置于货币体系中的系统性债务问题。

历史上有无数的例子可以说明利用债务和印钞来解决金融危机的长期问题。 日本的通货膨胀 第二次世界大战后，由于印制财政债务货币化， 欧元区债务危机，而中国似乎正在开始，从 恒大危机 房地产市场价格崩溃，不幸的是，还有很多很多的情况。

了解银行业对信贷的依赖

根本问题是信用——用你还没有的钱去购买你用现金买不起的东西。有一天，我们都可能会背负一大笔债务，无论是为了买房而抵押贷款，还是为了购买汽车、大学等经历而背负债务。许多企业还使用大量债务来开展日常业务。

当银行出于上述任何目的向您提供贷款时，它会认为您“信誉良好”，或者认为您未来的收入和资产加上您的还款历史记录很可能足以支付当前的费用。您的购买成本加上利息，因此银行以双方商定的利率和还款结构向您贷出购买该物品所需的其余资金。

但是银行从哪里获得用于您的大额采购或商业活动的所有现金呢？该银行不生产商品或产品，因此从这些生产活动中产生额外的现金。相反，他们还借了这笔现金（从选择将储蓄和额外现金存入银行的贷方那里）。对于这些贷方来说，他们可能会觉得这笔钱可以随时提取。实际情况是，银行很早就把它贷出去了，收取的利息费用远高于现金存款的利息，因此他们可以从差额中获利。此外，银行实际上放出的贷款远多于贷款人给予他们的承诺，并承诺用他们的未来利润偿还贷款人。储户提款后，他们只需转移其他人的现金存款，以确保您可以立即支付购买费用。这显然是会计上的过度简化，但本质上就是发生的事情。

部分储备银行：世界上最大的庞氏骗局？

欢迎使用部分准备金银行业务。货币乘数系统的现实情况是，银行平均放贷 现金多十倍 比他们实际存入的金额要多，每笔贷款实际上都凭空创造了金钱，而这只是一个偿还承诺。人们常常忘记，这些私人贷款实际上创造了新的货币。这种新货币被称为“信贷”，它依赖于这样的假设：只有极小比例的储户会一次提取现金，而银行将收回他们的所有贷款和利息。如果超过 10% 的储户试图立即提取资金（例如，某些因素导致消费者恐惧并提款，或者经济衰退导致贷款人无法偿还贷款），那么银行就会倒闭或需要救助出去。

这两种情况在许多依赖信用系统的社会中已经多次发生，尽管查看一些具体的例子及其结果可能会有所帮助。

这些系统基本上都有内在的故障。在某个时候，一定会出现通货紧缩周期，债务必须偿还。

社会为银行的高风险贷款买单

关于央行如何通过降低企业借贷成本并将新印的货币添加到系统中来阻止通货紧缩周期，有很多值得讨论的地方。但从根本上来说，像这样的短期解决方案是行不通的，因为印钞票时不会失去其价值。当我们向系统中添加新货币时，根本的结果是，我们通过降低整个社会的消费能力，将社会中每个人的财富转移到流血的银行。从本质上讲，这就是通货膨胀期间发生的情况：每个人，包括那些最初没有参与这些信贷交易的人，都会变得更穷，并且必须偿还系统中所有现有的信贷。

更根本的问题是内在的增长假设。为了使这个系统发挥作用，必须有更多的学生愿意支付不断增加的大学费用，更多的人寻求存款和贷款，更多的购房者，更多的资产创造和不断的生产力提高。像这样的增长计划行不通，因为最终资金将停止流入，个人没有能力像银行那样有效地转移人口的消费能力来偿还这些债务。

信用体系使许多社会和个人走向繁荣。然而，每一个真正实现长期财富创造的社会都发现，它是通过创新产品、工具、技术和服务的创造来实现的。这是创造真正的长期财富并带来增长的唯一途径。当我们创造出人们因为改善生活而想要购买的新的、有用的和创新的产品时，我们作为一个社会就会变得更加富裕。当新公司找到方法让我们喜欢的商品变得更便宜时，我们作为一个社会就会变得更加富裕。当公司创造令人惊叹的体验和服务（例如使金融交易变得即时和轻松）时，我们作为一个社会就会变得更加富裕。当我们试图创造财富和大规模产业，而这些产业依赖于利用信贷押注风险资产、进行市场交易并进行超出我们当前能力的购买时，社会就会陷入停滞或走上衰退的轨道。

是否有可能建立一个具有更长远的前景、缓慢但稳定增长的体系，而不会遭受极端通货紧缩周期的痛苦？首先，需要消除极端和高风险的信贷，这意味着增长速度将大大放缓，短期增长也会减少。接下来，我们永无休止的印钞机需要停止，这将给某些经济领域带来极大的痛苦。

比特币可以解决这些问题吗？

有人说比特币是这些问题的解决方案。如果我们进入一个比特币不仅是一种新形式的商品或资产类别，而且实际上是新的去中心化金融结构的基础的世界，这种转变可能是重建我们的系统以支持长期增长和结束的机会。我们对轻松信贷的沉迷。

比特币限量 21 万枚。一旦比特币流通量达到最大，就无法再创造更多比特币了。这意味着那些拥有比特币的人不能通过简单地创造新的比特币来夺取他们的财富。然而，看看其他加密货币和协议的借贷和信贷实践，它们似乎反映了我们当前系统的实践，但风险更大。在新的去中心化货币体系中，我们必须确保限制高杠杆贷款和部分准备金的做法，并将这些新协议构建到交换协议本身中。否则，围绕信贷和通货紧缩周期的问题将不会像现在这样发生变化。

加密货币正在走与传统银行相同的道路

放贷并保证回报确实是一门好生意，加密货币生态系统中有许多公司围绕高风险信贷开发自己的产品。

布伦丹·格里利（Brendan Greeley）在他的文章中写了一个令人信服的论点，即不能仅仅通过转向加密货币来停止贷款“比特币无法取代银行”

“创造新的信贷货币是一门好生意，这就是为什么一个又一个世纪以来，人们找到了新的贷款方式。美国历史学家丽贝卡·斯潘在其《法国大革命中的物质与金钱》一书中指出，大革命前的法国君主制为了规避高利贷法律，向投资者收取一次性付款，并以终生租金偿还。在 21 世纪的美国，影子银行假装自己不是银行来逃避监管。借贷发生。你不能停止贷款。你无法通过分布式计算或核心利益来阻止它。利润实在是太好了。”

我们最近在摄氏度上也看到了这种情况，这是一种高收益贷款产品，其本质上与银行的作用相同，但更为极端的是，在假设不会出现任何加密货币的情况下，借出的加密货币数量远多于实际数量。一次性大量取款。当发生大量提款时，Celsius 不得不停止提款，因为它根本没有足够的资金供储户使用。

因此，虽然创造一套有限供应的货币可能是重要的第一步，但它实际上并没有解决更根本的问题，它只是削减了当前的麻醉剂。假设未来使用交易所，围绕长期稳定增长建立系统的下一步是标准化和规范购买信贷的使用。

桑德·范德胡格（Sander van der Hoog）在他的作品中对此提供了非常有用的细分 “信贷增长的限制：促进宏观金融稳定和可持续债务的缓解政策和宏观审慎监管？” 在其中，他描述了两波信贷之间的区别：“为创新提供资金的‘第一波’信贷和为消费、过度投资和投机提供资金的‘第二波’信贷。”

“造成这种有点违反直觉的结果的原因是，在缺乏严格的流动性要求的情况下，信贷泡沫将会反复出现。因此，我们分析的一个普遍结果似乎是，对杠杆率已经很高的企业的流动性供应实行更严格的监管，是防止信贷泡沫一再发生的必要条件。”

应该制定的明确界限和具体信贷规则不属于这项工作的范围，但如果有持续增长的希望，就必须制定信贷监管。

虽然范德胡格的工作是考虑更严格的信贷监管的一个好起点，但很明显，正常信贷是增长的重要组成部分，如果监管正确，可能会产生积极的净效应；在以比特币为基础的世界中，异常信贷必须受到严格限制，但在有限情况下除外。

当我们似乎正在逐渐过渡到新的货币体系时，我们必须确保我们不会将旧的、不健康的习惯简单地转换为新的格式。我们必须在系统中内置稳定的信贷规则，否则摆脱对宽松现金的依赖将变得非常困难和痛苦——就像现在一样。这些是否内置于技术本身或监管层中尚不清楚，应该成为更多讨论的话题。

我们似乎已经简单地接受了衰退和经济危机即将发生的事实。虽然我们永远不会有一个完美的系统，但我们确实可能正在走向一个更有效的系统，通过比特币作为交换手段的发明来促进长期可持续的增长。如果我们建立更好、更严格的系统，那些无法承受必需品价格上涨的人以及那些在危机期间看到毕生积蓄和工作消失的人所遭受的痛苦实际上就不会发生，而这些危机是明确可预测的并内置于现有系统中的围绕这个新系统中的信用。我们必须确保我们不会把目前造成长期痛苦的坏习惯融入到我们未来的技术中。

这是玛格丽塔·格罗斯曼 (Margarita Groisman) 的客座文章。所表达的观点完全是他们自己的，并不一定反映 BTC Inc. 或比特币杂志的观点。

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