2022 年交叉货币掉期回顾

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随着交叉货币掉期博客每年在 Clarus 博客上继续表现良好，让我们来看看 2022 年的交易情况。

SDR查看显示每月交易的交叉货币基础掉期交易量。总的来说，这些是普通的银行同业类型的按市值计价的交叉货币掉期。

显示；

SDR查看还显示了交叉货币掉期交易的 DV01：

2022 年这两个图表的总体交易量模式有些相似。01 月确实是 XCCY 基差的一个大风险月份，而 XNUMX 月是一个真正的风险高峰——不仅仅是短期重新定位。在 DVXNUMX 的基础上，XNUMX 月的下降也更加明显。

将这两个图表与每月交易的交易数量结合起来，我们可以对 2022 年 XCCY 掉期市场的“标准”交易有所了解。

首先，每个货币对的平均交易规模（以百万美元计）：

表明当年的平均交易规模从 JPYUSD 的 85 万美元到 EURUSD 的 125 亿美元不等。然而，平均数确实逐月变化很大 - 例如，尽管交易量较低，但 158 月份欧元兑美元的平均交易规模为 XNUMX 亿美元。

下一个 DV01 的平均交易价格为每种货币的数千美元：

现在，这些表中的每一个都受块报告阈值的约束——因此它们肯定被低估了，代表更多的是“中值”平均值而不是“平均值”。每个月有 3% 到 10% 的 XCCY 交易被报告为高于区块阈值：

假设大宗交易均匀分布在所有到期日（这公平吗？），我们可以说：

在 EURUSD 中，平均交易规模大于 125 亿美元，代表至少 40 万美元的 DV01 风险。这意味着平均期限约为 3.4 年（即 125 亿美元的 3.4 年期相当于 40 万美元的 DV01 风险）。
在英镑兑美元中，名义规模较小，相当于 105 亿美元，但仍相当于平均 40 万美元 DV01。这意味着更长的平均期限为 4.1 年。
JPYUSD 是一个较小的市场。平均名义规模仅为 85 万美元和 26 美元 DV01，这意味着平均期限为 3.1 年。
最后，AUDUSD 数据显示出惊人的平均交易规模。 102 亿美元与英镑兑美元持平，但平均 DV01 低得多，仅为 21 万美元。这导致平均期限仅为 2.2 年——这看起来很低？我知道超过 15 年的 AUDUSD 长端确实在为流动性而苦苦挣扎，但令我惊讶的是平均值如此之短。

这些平均值还可以通过在大宗交易和“正常”交易之间拆分数据来进一步完善——如果您对此类分析感兴趣，请告诉我们。我还应该强调 区块阈值将在 1 年第一季度发生变化 – 有关更多信息，请参阅我的旧博客：

海基会贸易

就以香草 XCCY 为基础的 SEF 交易而言，2022 年每个月 SEF 交易数量的比例都相当稳定。只有 24-32% 的交易被报告为非 SEF：

提醒一下，这并不涵盖整个全球市场——因此很难说 XCCY 中的 SEF 交易是否从英国退欧等方面获得了特别的好处。我们需要欧洲（或英国！）的透明度数据来做出明确的判断。

超过上 SEF视图，我们有每个 SEF 的交叉货币掉期的 2022 年总体市场份额统计数据：

显示；

此数据需要注意两点：

对于在 SEF 上交易的那部分市场，我们现在拥有关于掉期交易地点的交易级别透明度。根据下面的 Amir 博客，它查看了美元掉期：

自 5 月 XNUMX 日以来，我们可以看到 Cross Currency Swaps 在哪些平台上进行了交易：

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这使我们能够在交易通过每个 SEF 进入时实时监控交易 SDRView专业版，这是对我们之前使用数据的方式的重大改变。它还允许我们通过以下方式监控市场份额：