获得竞争优势：为什么全科医生现在需要投资技术基础设施

关于全球另类市场的民主化有很多讨论，各种类型的投资者都在寻找私人市场。 尽管如此，很少有人谈到基础设施的缺乏阻碍了所有人的更光明的未来。 贝恩公司发表了一篇文章 这揭示了这一关键限制。

基础设施差距：新的潜在私人市场投资者的障碍

该简报概述了阻碍小型投资者（尤其是高净值个人和超高净值个人）进入数万亿美元私人市场的许多障碍。 它提供了真正的解决方案，包括降低最低投资额、建立基础设施和工作流程以实现更可预测的资本需求、提高透明度和报告以及更持续的流动性。

然而，它在很大程度上认为，拥有另类投资组合的小投资者肯定会欢迎私募市场投资的巨额回报和多元化。 但是，那些在加入和服务这些新类别的有限合伙人时面临大部分基础设施挑战的基金经理又该怎么办呢？

推动基金管理投资的宏观力量

由于大部分基础设施负担将落在基金经理及其服务合作伙伴身上，因此让我们深入研究作用于普通合伙人的宏观力量，并了解为什么他们开始比以往更深入地投资于中后台基础设施。

• 投资者涌入
  曾经有一段时间，私人市场是经验丰富的大型投资者的领地。 现在情况已不再如此，部分原因是分母效应，当投资组合的一部分价值下降到足以改变投资组合的总价值时，就会发生这种情况。 2022 年公开市场遭受重创后，对另类投资的投资金额受到严格限制的机构投资者削减了另类投资配置，以维持其比率。 同样重要的是，私募市场见证了一系列投资者的资金流入，要么增加了私募市场配置，要么首次进入另类投资。 

  不管怎样，这使得普通合伙人要么与其他普通合伙人争夺较小的既定资本，要么追逐新投资者。 这种趋势迫使许多普通合伙人在他们提供的体验中变得更加以投资者为中心，包括他们如何在整个生命周期中吸引、加入和服务有限合伙人。

  可以预见的是，我们看到许多全科医生转向基础设施以提供可靠的数字化端到端体验。 这使他们能够满足投资者不断增长的期望，并满足 Robinhood 和其他技术提供商在公开市场上制定的新标准。 值得注意的是，这种数字渠道还使普通合伙人能够灵活地调整其有限合伙人组合以适应连续的基金，而无需大幅增加或减少中后台人员数量，这为我们带来了下一个趋势。

• 持续的人才短缺
  影响全科医生的另一个趋势是人才短缺。 放眼望去，从基金管理人和基金设立律师到投资者关系专业人士和审计师，人们都被工作压得喘不过气来。 我们预计，随着从少量大型投资者支票转向大量小型支票，这种工作量只会变得更糟。 

  在人才短缺开始出现之前，增加员工数量是一种常用且可行的选择。 人才短缺的部分原因是合格的美国会计师供应减少，以及 300,000 年至 2019 年间有超过 2022 万名会计师离开该行业。这个问题可能不会自行解决，因为获得学士学位的会计毕业生数量和美国注册会计师协会的数据显示，2019-2020学年之后，会计专业毕业生人数分别下降了2.8%和8.4%，延续了五年来会计学毕业生人数同比下降的趋势。

  如果没有额外的员工来跟上私人市场的增长，根据市场调查公司的数据，到 23.3 年，私人市场管理资产 (AUM) 预计将达到 2027 兆美元。 Preqin 2023 年全球报告：另类资产，利用技术基础设施对于普通合伙人保留并使其现有团队能够以前所未有的范围和规模处理当前和新的投资者关系至关重要。

• 不断变化的监管环境
  最后，影响全科医生的最后一个趋势是监管环境。 随着华盛顿不断民主化，私人市场已经受到华盛顿更严格的审查——加密行业目前正在亲身经历这一趋势。 去年， 美国证券交易委员会委员加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 表示：“美国证券交易委员会值得扪心自问，我们是否正在履行我们在资本市场这一重要领域的使命。” 我们已经看到了一系列影响附函使用以及定期审计需求的新规定。

  无论监管未来如何，普通合伙人必须在整个投资生命周期中充满自信地为所有投资者提供服务，同时避免给流程增加不必要的摩擦、成本或风险，这一点至关重要。 提前规划并及时投资基础设施是为监管“已知的未知”和“未知的未知”做好准备的有力方法。

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基础设施投资似乎令人望而生畏。 而且，众所周知，私募市场历来对技术的投资不足，但数字基金订阅平台可以帮助团队以更少的时间和资源吸引更多投资者，通过自动化工作流程和通信进行跨职能协作，甚至捕获安全的关键信息监管相关数据。

现在就是开始做出改变的最佳时机。 在这个充满不确定性的时期，为未来寻找可靠且灵活的技术基础设施非常重要。

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