Paytm 是印度标志性的金融科技企业,由 Vijay Shekhar Sharma 于 2010 年创立,旨在“通过移动支付”。该业务取得了多个里程碑,并在 2016 年成为家喻户晓的名字,当时纳伦德拉·莫迪总理启动了废钞计划,从流通中撤回 500 卢比和 1000 卢比纸币。
那时,Paytm 已成为印度第一家拥有数百万用户的金融科技公司,不断创新,赢得客户忠诚度,并将客户数据转化为新型竞争优势。
现在,夏尔马的帝国已经摇摇欲坠,面临着灭亡事件:印度储备银行已命令夏尔马控股的一家附属银行停止新业务,并可能吊销许可证——这一行为对 Paytm 本身的核心造成了打击。
One97
Paytm 是 One97 Communications 旗下的几家科技公司之一,One97 Communications 是 Sharma 旗下的一家技术伞公司,此前曾得到软银等大牌公司的支持。 OneXNUMX还拥有与Paytm相关的其他公司,包括Paytm Payments Bank。
One97 于 2021 年在国家证券交易所和孟买证券交易所上市,筹集了 2.2 亿美元,这是印度历史上最大的 IPO。这也是最具争议性的:在最初的上涨之后,股价呈下跌趋势,引发了印度股东的不满:股价首次上市时为每股 1,560 卢比,但今天却跌至每股 496 卢比。
随着其反复无常的创始人的命运,该公司的业务经历了起起落落。但印度联合支付接口的出现以及财力雄厚的竞争对手的崛起威胁着 Paytm 的模式。
现在,夏尔马面临着一场危机,即使是像他这样才华横溢、富有魅力的企业家也无法摆脱。印度储备银行对 Paytm 的附属公司 Paytm Payments Bank 进行了严厉打击,禁止其在 29 月 XNUMX 日之后接受新的存款。
虽然这还不是致命一击,但它使夏尔马的商业帝国处于危险之中。这也引发了人们对印度金融科技行业更广泛前景的质疑。
Paytm 于 2017 年获得了运营支付银行的许可证。在印度,支付银行可以接受存款,但不能发放贷款,包括通过信用卡发放贷款。这个想法是成为实体银行忽视的客户的存款机构,并将其他数字服务(例如购买黄金或提供计息账户)整合到移动货币中。
印度储备银行干预
自此之后,One51 持有 97% 股份的 Paytm 支付银行偶尔会因各种违规行为而受到印度储备银行 (RBI) 的批评。但其他银行和金融科技公司也是如此。这些制裁自 2022 年以来不断升级,但 31 月 XNUMX 日宣布的新措施要严格得多。一方面,印度储备银行尚未向 Paytm 支付银行提供解决问题的时间表。
更引人注目的是,印度储备银行没有具体说明违规行为。它列举了“持续不合规”和监管问题。
消息来源告诉 地精 可能还涉及其他因素,包括违反客户入职、违反数据主权法以及网络安全方面的持续失误——值得注意的是,支付银行缺乏首席信息和安全官(CISO)。
“Paytm 一直很草率,”一位人士表示。 “为什么董事会没有考虑到这一点?”
行业数据告诉我们 地精 如果印度储备银行如此担心以至于让该业务戛然而止,那么它这样做可能是有充分理由的,因为监管机构受到高度尊重。但其神秘的判断和严厉的行动让业界想知道这预示着什么。
一些当地媒体猜测,印度储备银行也可能对蚂蚁金服荷兰子公司 Antfin 持续持有支付银行股份感到不安。蚂蚁金服一度持有 One24.9 97% 的股份,这引起了新德里的不满,新德里禁止了许多中国运营的应用程序。
去年,蚂蚁金服将其股份减至仅 13%,印度消息人士告诉 DigFin,这不再是一个有争议的问题。然而,One97 实体之间复杂的公司结构,加上大量的外国存在,可能导致了印度储备银行的不信任。
夏尔马的担忧可能来自不同的角度:自首次公开募股以来,他最重要的支持者已经减持或退出,其中包括软银和伯克希尔哈撒韦公司。
Paytm 将何去何从?
业务中断
通过命令支付银行停止接受新客户的资金,印度储备银行还实施了其他制裁。用户无法为账户充值,也无法进行信用交易或资金转账——这一点至关重要,包括通过 UPI 进行转账。唯一允许的活动是支付利息、兑现现金返还和提供退款。 (支付应用程序由 Paytm 本身运营,而非支付银行。)
“很多人都指责维杰,”一位曾为维杰工作过的金融科技高管表示。 “但 Paytm 是印度的金融科技先驱。每个玩家都有自己的违规行为。当每个人都有点脏的时候,印度储备银行的行动就显得非常严厉。”
对于夏尔马来说,最糟糕的情况是印度央行吊销支付银行执照。但这并不能阻止他与其他银行合作提供许多此类服务,例如 UPI 交易、托管账户或公用事业或通行费的日常账单支付。事实上,Paytm 与多家银行有合作伙伴关系。
此外,Paytm 的消费者用户群可能不会受到直接影响,因为他们可以在其他银行为 Paytm 钱包充值。然而,其庞大的商业基础也会带来问题。
一位金融科技高管表示:“Paytm 就像一个空洞的超级应用程序。银行牌照使它变得稳定,但现在已经失去了。但夏尔马可以去收购一家银行——他有钱。”
这种乐观的景象有一个问题:正如一位当地记者所指出的那样,目前尚不清楚 Paytm 是否拥有支付聚合商许可证。
如果 One97 要收购一家需要救助的陷入困境的银行(印度有不少这样的银行),印度央行可能必须批准这一举措。印度储备银行可能会出于恶意或不信任而阻止他,但其镀金声誉表明事实并非如此。
拒绝
长期挑战是保持 Paytm 的相关性。 UPI 是“印度堆栈”的数字支付部门,由政府机构印度国家支付公司建立和运营。
NPCI 是在总理曼莫汉·辛格 (Manmohan Singh) 领导下由国会发起的,因此它不是现任总理的工具。但莫迪积极地将 NPCI 和 India Stack 视为大型新兴市场数字化的关键基础设施。 UPI 在很多方面都是一项巨大的成就,但它也损害了许多企业。
生于堆栈,死于堆栈:Paytm 是莫迪废钞令的最大受益者,帮助印度人走向数字化。但此后,统一支付接口 (UPI) 蚕食了其消费者和商家基础。 UPI 是免费的,因此它已成为印度人进行点对点或与商家付款的主要基础设施。
并非所有事情都会经过 UPI。 UPI 是为较低价值的交易而设计的,尽管 NPCI 有时会提高上限。然而,富裕人士更有可能使用信用卡而不是电子钱包。
由于 UPI 是免费的,因此促进 UPI 交易(称为“预付费支付工具”)的钱包运营商不能收取费用,即使该业务需要运营成本。从今年开始,PPI 将被允许向通过 UPI 接受付款的商户收取高达 1.1% 的交换费,但这恰恰凸显了数字支付已成为一场规模庞大的游戏。
Paytm 并没有赢得这场游戏。
如今,三个 PPI 主导了 UPI 支付:PhonePe(占市场份额的 46%)、Google Pay(占市场份额的 36%)和 Paytm(占市场份额的 13%)。 Paytm 不仅黯然失色,而且还输给了另外两个希望打入这一领域的竞争对手:亚马逊 Pay 和 WhatsApp Pay。
PhonePe 由沃尔玛拥有,Amazon Pay 拥有印度本土电子商务巨头 Flipkart。这就是 PhonePe 主导 UPI 支付的原因,也是 Amazon Pay 可能占据市场份额的原因。 Paytm 拥有自己的电子商务部门,但沃尔玛和 Flipkart 规模要大得多。
事实上,据对冲基金 Ansid Capital 的阿努拉格·辛格 (Anurag Singh) 称,这场竞争非常激烈,即使在交换费方面,Paytm 也被迫将向商家收取的费用降低至 0.64%。
在更广泛的数字支付游戏中(不仅仅是通过 UPI),Paytm 还在抵御电信巨头 Jio(也拥有支付银行牌照)和商业银行的在线产品等竞争对手。
然后跌倒?
印度储备银行对 Paytm 支付银行的制裁将使 Paytm 的处境恶化。如果客户认为有风险,为什么还要冒险将钱存入 Paytm 钱包呢?
Paytm 市场份额的流失反映在其用户基础上。该公司声称拥有300亿用户。与银行的客户群相比,这是一个巨大的数字:例如,印度最大的私营商业银行 HDFC 为大约 120 亿人提供服务。
但截至 2023 年底,Paytm 的活跃用户数量仅为 50 万。现在预计这个数字会下降,而不是上升。
Paytm 似乎还依赖其附属支付银行进行关联方交易。 Singh 指出,Paytm 支付银行 70% 的交易来自 Paytm 本身,而不是银行的客户。这占 Paytm Payments Bank 43 亿美元总收入的 250%。
如果银行失去牌照,Paytm 仍然可以通过第三方银行进行交易,但随后它将向其他人支付交易费用,而不是向 Sharma 控制的实体支付交易费用。
这种关系使得支付银行总是能够报告利润,但这可能是印度储备银行对该集团不满的另一个因素。作为模糊界限的一个例子,支付银行和 Paytm 都运营自己的应用程序。但它们的品牌都是“Paytm”,因此尚不清楚用户是否知道其中的区别。这种傲慢的治理方式现在将困扰 Sharma,因为普通 Paytm 应用程序用户现在可能会逃离。
启示
大竞争对手很乐意抢走 Paytm 用户,但对于金融科技行业的许多人来说,对 Paytm 的打击令人不安。
一位风险投资家告诉 DigFin,他认为制裁是针对 Paytm 的,不会影响更广泛的金融科技行业。 One97 的 IPO 正值全球炒作和疯狂估值的顶峰,在 RBI 的行动导致股价再下跌 20% 之前,股东们已经感到愤怒。但这与金融科技本身无关。
但金融科技创始人已致信莫迪,要求他控制印度央行。严厉的处罚,尤其是印度央行将吊销 Paytm 支付银行牌照的预期,与其解决陷入困境的银行问题的意愿不相称。
对于 Paytm 的缺陷,Sharma 在将数字货币引入印度方面发挥了先锋作用。他是金融科技领域的杰出人物。攻击他感觉就像是对创新行业的攻击:由于印度储备银行没有说明其原因,金融科技创始人认为其行为类似于表达对金融科技的不信任。
虽然这听起来可能很疯狂,但考虑到政府对其数字基础设施的自豪感,但值得注意的是,UPI 和印度堆栈的其余部分都是排挤私营部门的政府项目。企业家可能有理由记住中国蚂蚁集团的遭遇,并想知道印度是否也发生了类似的事情。讽刺的是,Paytm 是另一个高压政府项目——莫迪废钞运动的受益者。
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