过早上市的理由

当首次公开募股窗口大开时，公司试图跳过。 这是一个吸引各个阶段的初创公司的机会，甚至一些在不太活跃的市场条件下可能已经等待的机会。

去年底达到顶峰的牛市 也不例外。 从金融科技到电动汽车再到企业软件等领域的非盈利公司进行了多年来最大的首次亮相。 与此同时，许多鲜为人知的初创公司在 SPAC 合并交易中利用了公开市场。

一切都很顺利。 直到没有。

目前，几乎每家在 2020 年或 2021 年上市的风险投资公司的交易价格都只是之前高点的一小部分。 受创最严重的主要是那些采取SPAC路线进入市场的人，其中许多人现在看到股价暴跌 接近退市区域.

这让我们想到了本专栏的核心问题：过去几年是否有太多公司过早上市？ 他们是否应该等到能够提供公众投资者青睐的那种可预测的收益和增长轨迹？

太早了？ 也许不吧

也许。 但也许不是。

当您开始以一种观点研究专栏时，会发生这种混乱的情况，但最终却得到了不同的观点。 其逻辑是，尽管最近有这么多上市公司的表现非常糟糕，但并不总是很清楚，它们保持私有状态会做得更好。

当然，上市公司投资者对早期 SPAC 交易的巨额亏损的看法会有所不同。 在他们眼里，企业显然退出得太早了。

为 利兹买家, 合伙人兼创始人 第五组作为 IPO 候选人咨询公司，毫无疑问，许多公司选择了 SPAC 路线，因为他们还没有准备好面对投资者在传统发行中应用的审查。 在很大程度上，这些公司相信这是一种更快、更容易的上市方式。

“事实上，事实证明，事实证明两者都不是，结果是许多尚未准备好迎接黄金时段的公司在稳固的基础设施到位之前就跳入了公开市场，”Buyer 说。

但是，Buyer 补充说，虽然 2021 年 IPO 的交易肯定不好，但这些公司确实在银行有大量资金来为其运营提供资金。 “鉴于过去几个月大多数科技股都受到了打击，最近的许多 IPO 都做了正确的事情来筹集资金，而‘开始’很好，”她观察到。

因此，尽管投资者可能不高兴，但公司本身还是设法筹集了大量资金，以帮助度过漫长的下行周期。

IPO时机的历史趋势

尽管如此，最近上市公司令人失望的表现让我们有理由考虑下一批新市场进入者是否会是一个更成熟的群体。

在科技领域，追求传统 IPO 的公司已经趋于成熟。 从 1980 年到 2021 年，科技公司上市的中位年龄为 XNUMX 岁，每 研究 止 杰瑞特，佛罗里达大学金融学教授。 与此同时，在过去四个日历年中的三年中，平均年龄为 12 岁。

但这些中位数每年都发生了巨大变化。 在 1999 年科技股繁荣时期，科技公司 IPO 的中位年龄达到了 4 年的低点。 在2008年的市场低迷中，它达到了14年来的新高。

去年最大的传统风险投资支持的 IPO 都处于成熟期。 他们包括电动汽车制造商 Rivian （成立于2009年），加密平台 Coinbase （成立于2012年），企业软件提供商 UiPath （成立于2005年）。

Ritter 的数据不包括通过 SPAC 上市的科技公司，这些公司往往更年轻。 根据 Crunchbase 数据， 中位创始年 例如，对于 2021 年通过 SPAC 上市的风投支持公司来说，是 2013 年。相比之下，通过传统 IPO 或直接上市的风投支持公司的创始年中位数是 2010 年。

去年通过SPAC上市的一些风投支持的公司特别年轻。 他们包括 阿切尔航空 （成立于2020年）， Bakkt （成立于 2018 年），以及 Hyzon汽车 （成立于2019年）。

由于上述公司均表现不佳，因此可以合理地假设投资者将来会远离此类年轻的产品。

（也许）不等待的情况

话虽如此，有理由认为最好的回报来自那些对非常年轻的公司下注正确的人。

毕竟， Apple 据观察，它在四岁多一点的时候就上市了 春堂的创始人， 加州大学伯克利分校 SkyDeck 基金. 尽管过去几年上市的大多数年轻公司的股价都大幅下跌，但他们在 3D 打印和其他领域开发的基础技术仍然给他留下了深刻的印象。

然而，Tang 观察到，从长远来看，令人印象深刻的技术通常不足以维持投资者的兴趣。 公众股东还希望在收益和收入增长方面具有一定的可预测性，而新兴公司通常无法很好地实现这一目标。

可能今天一些看似为时过早的公司最终将成熟为投资者青睐的可预测的创收机器。

“就像在 2000 年和 2008 年的经济衰退中一样，那些有效利用其资源的企业将在复苏期间蓬勃发展，而其他企业将消失，”Buyer 预测。

插图： 唐·古兹曼

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• 资料来源：https://news.crunchbase.com/public/ipo-spac-going-public-timing/