比特币市场又经历了强劲的一周，价格从 37,524 美元的低点上涨至 45,215 美元的局部高点。周末市场短暂交投于 200 日移动均线（45 万美元）之上，然后回撤并开始盘整。作为牛市/熊市偏见的一项备受观察的技术指标，市场对拒绝或突破 200 日均线的反应可能会成为未来几周关注的焦点。
由于价格走势证实了潜在的市场强势，我们评估了对反弹的链上反应，试图确定比特币持有者是否正在退出流动性、积累或持有。在成功发布 EIP1559 费用燃烧机制后，我们还将评估以太坊供应动态的早期阶段。
链上消费行为
我们从以下开始我们的分析 支出产出利润率 (SOPR) 指标，这是一个相对较短范围的指标，呈现了对链上花费的代币实现的损益的看法。这里我们使用了 工作台 覆盖 SOPR 两个版本的工具：
- 索普 代表整个市场，但不包括小于1小时的币（不经济的中继交易）
- STH-SOPR 仅代表短期持有者的利润/损失。
在连续数月交易价格低于 1.0（净实现损失）之后，这两个 SOPR 指标都执行了看起来像教科书般的看涨逆转。对此描述如下：
- A：SOPR突破1.0 在链上实现持续一段时间的损失之后。这表明利润已经实现，市场能够吸收该供应。
- B：SOPR达到局部高点 有利可图的代币利用市场实力进行消费并实现利润。这通过供应过剩创造了局部顶部，并且价格修正。
- C：SOPR 重置回 1.0 表明有利可图的代币已停止被花费，市场信心回归，逢低买入。随后 SOPR 走高，重复涨势走高。
最值得关注的是 SOPR 是否保持在 1.0 以上。如果 SOPR 继续走高，这反映了一种看涨情景，即市场充分吸收了用完的代币实现的利润。另一方面，如果 SOPR 持续下跌并回落至 1.0 以下，则表明市场普遍疲软，并可能出现虚假反弹。
支出产出年龄范围表明，总体而言，中年（3m-12m）和老币（> 1年）仍处于相对休眠状态，并且不存在 2018 年的市场。该群体的大部分支出都是年轻和老龄化3m-6m之间，代表牛市买家。这些交易者可能会退出或降低风险以接近其成本基础。
总体而言，这一指标仍然相当乐观，因为老手的紧急退出抛售似乎并未发生。
ASOL 是一个寿命指标，通常证实了这一观察结果。 ASOL 反映了每笔交易所花费输出的平均年龄（不受所花费的代币数量的影响）。
随着旧代币的分发，ASOL 在第一季度和第二季度的交易量走高，最终触顶。1 月份的看跌冲击导致该指标暴跌，这表明旧 UTXO 的所有者基本上不愿意以这些价格出售（并且没有恐慌）卖）。
ASOL 尚未回到 2020 年低点（约 20 天），但似乎再次横盘整理。从这里开始，ASOL 的强劲上升趋势将是看跌的，因为这表明旧代币将重新投入流动流通。相反，ASOL 横向交易至下跌（目前情况）将表明信念、积累和持有盛行。
以 14 天的中位数为基础，平均代币休眠期已恢复至 10 天左右，与 2019 年和 2020 年的积累期相同。该寿命指标代表了已用代币的平均寿命。 每花费 BTC 基础。它提供了进一步的证据，表明老手现阶段并未退出流动性。
这可能对未来的价格具有建设性。
大额交易占主导地位
如果我们按规模调查交易的主导地位，我们可以看到一个明显的趋势。下图显示了价值超过 1 万美元（约 23 BTC+，43.5 万美元）的链上交易量的主导地位。自 2020 年 30 月以来，这些大额交易的主导地位已从转移总额的 70% 上升至 XNUMX%。
随着 29 月底市场交易跌至 1 万美元的低点，10 万美元至 20 万美元的交易群体显着飙升，主导地位增加了 10%。本周，成交量超过 20 万美元的主导地位随后飙升 XNUMX%，支撑了价格上涨。
鉴于上述寿命分析表明较旧的代币最近基本上处于休眠状态，这表明这些大额交易更有可能是收集者而不是卖家，并且对价格而言也是相当有建设性的。
另一方面，下图显示了小规模交易主导地位的结构性下降。规模小于 1 万美元的交易的主导地位已从 70% 下降至 30%-40% 左右。这两张图清楚地表明，自 2020 年以来，机构和高净值资本正在流经比特币网络，进入了一个新时代。
供应紧张评估
最近流行的话题是比特币供应可能出现短缺。
事实上，我们已经看到长期持有者（LTH）拥有的代币出现了非凡的复苏，持有的总供应量接近 12.48 万枚比特币。这与 2020 年 XNUMX 月主要看涨冲动开始之前 LTH 持有的代币数量极其相似。
这种链上反应在很大程度上表明了 1 年第一季度积累的仍被紧紧持有的代币数量。这也为总体市场信心描绘了一幅相当乐观的图景。
尽管请注意，LTH 供应量的增加是熊市积累的一个特征；牛市是熊市中供应紧张的结果。
在上图中，我们还显示了流通和调整后的供应指标。调整后的供应量考虑了可能丢失或陈旧且被认为流动性极低且不太可能自由流通的硬币。
我们用过 工作台 计算 LTH（或 STH 持有供应量）与调整后供应量之间的比率，以了解每个群体拥有的“自由流通”代币的比例。通过这个指标：
- LTH自有供应 刚刚达到一个新的 创历史新高 82.68%。另请注意，随着时间的推移，这些长期投资者持有的代币持续呈上升趋势。
- STH 自有供应 继续下降表明 HODLing 和代币成熟正在发挥作用。
- 主要供应紧张 历史上曾发生过当 STH供应比例达到20% （通常在一段时间内保持该水平），这对自由流通的供应构成了重大限制。
STH 供应比率目前为 25%，表明调整后的供应仅 5% 进一步成熟将使市场坚定地回到历史供应紧缩状况。
为了评估调整后供应的剩余 5% 被积累和到期的可能性有多大，我们可以检查 HODL 浪潮。
年龄在 1w 到 3m 之间的相对年轻的代币代表了液体供应的很大一部分。我们可以看到，在第一季度（旧币分布）的上升趋势之后，这些年龄段的供应量已回落至熊市均衡水平的 1% 至 12.5% 左右。这种下降趋势表明代币成熟确实正在发挥作用，并且许多 15 年牛市买家已经成为强手持有者。
通过观察中古币龄段（3m 至 2y），这在很大程度上证实了这一点，这些币龄段的供应量显着增加，从流通供应量的 35.7% 增加到 47.5%（未调整供应量）。年龄在 3 万到 12 万的代币（牛市买家）在 HODL 行为中处于领先地位，显示出不可否认的代币成熟趋势。
特别值得注意的是 3 万至 6 万年龄段，目前占代币供应量的 13.35%，并包括 STH 和 LTH 之间的大致阈值（155 天）。大约 6.5% 的代币供应量在 3 月 15 日到期为 XNUMX 个月，而且这些代币似乎仍被持有。
虽然基于 STH 供应比率的供应紧缩尚未达到 20%，但有许多指标和趋势表明，供应紧缩可能会在 XNUMX 月中旬达到（但供应紧缩的条件已经出现）。
每周专题：EIP-1559 烧毁
以太坊网络最近推出了伦敦升级，其中包括新的费用稳定机制 EIP1559。作为实施细节的一部分，交易费用的基本费用部分的销毁机制以 ETH 计价。
自伦敦升级版启动（区块高度 12,965,000）到撰写本文时（区块高度 12,986,848），通过 PoW 挖矿总共发行了 43.6k ETH。与此同时，共有 15.25 个 ETH 被销毁，净发行总量减少了 35%。
从每个区块燃烧的 ETH 数量来看，我们可以看到，到目前为止，在少数创建净通缩区块的实例中，费用压力已将燃烧机制推至设计 2 ETH 发行之上。到目前为止，EIP1559 的平均燃烧率为每个区块 0.697 ETH。
主要功能发布： 工作台
我们很高兴发布 工作台，一个新工具可用于 玻璃节点工作室 生成自定义的多线图表并使用我们的公式编辑器。这使得分析师能够轻松组合我们的指标，创建并保存您自己的指标，并以新的、独特的方向进行链上分析。
每周链上通讯现在有一个 生活 XNUMX月XNUMX日 所有 精选 图表