مر سوق البيتكوين بأسبوع آخر مليء بالتحديات ، حيث انخفضت الأسعار من الافتتاح الأسبوعي عند 43,413،34,407 دولارًا ، إلى أدنى مستوى محلي جديد عند 49.9،XNUMX دولارًا. هذا يضع إجمالي التراجع بالنسبة إلى ATH لشهر نوفمبر عند XNUMX٪.
إلى جانب انخفاض الأسعار ، استسلم المستثمرون لما يزيد عن 2.5 مليار دولار من صافي القيمة المحققة على السلسلة هذا الأسبوع. تُعزى حصة الأسد من هذه الخسائر إلى حاملي الأسهم قصيرة الأجل الذين يبدو أنهم ينتهزون أي فرصة لاستعادة أموالهم.
في النشرة الإخبارية لهذا الأسبوع ، سنسعى إلى تقييم الضرر وتحديد احتمالية وجود سوق هابطة مطولة. إن تحديد سوق الدببة بيتكوين ليس بالمهمة السهلة ، وفي هذا الإصدار نحاول إضافة بعض الألوان إلى النقاش باستخدام سلوك المستثمر التاريخي وأنماط الربحية كدليل لنا.
لوحة معلومات Week Onchain
تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.
تحجيم دب
عند أدنى مستوى أسبوعي ، كانت أسعار البيتكوين خجولة من خفضها إلى النصف من ATH ، لتصل إلى انخفاض إجمالي بنسبة 49.9٪. تعد هذه الآن ثاني أسوأ عمليات بيع مكثفة منذ السوق الهابطة 2018-20 ، ولم يتم تجاوزها إلا بحلول يوليو 2021 ، حيث انخفض السوق بنسبة -54٪ من أعلى مستوياته المسجلة في أبريل.
مع تراجع المضاربين على الارتفاع الآن بقوة ، من المرجح أن يغير مثل هذا التراجع الكبير تصورات المستثمرين ومعنوياتهم على نطاق واسع. الانخفاضات بهذا الحجم أعلى بشكل ملحوظ من النطاق -20٪ إلى -40٪ الذي شوهد في تصحيحات 2017 و2020-21 للدورة الصاعدة.
يعرض مقياس صافي الربح / الخسارة (NUPL) ربحية السوق الإجمالية كنسبة من القيمة السوقية. يتم تداول NUPL حاليًا عند 0.325 مما يشير إلى أن ما يعادل 32.5 ٪ من القيمة السوقية للبيتكوين يتم الاحتفاظ به كأرباح غير محققة.
يأتي هذا في تناقض صارخ مع قيم الربحية الأعلى بكثير عند ~ 0.75 المحددة في مارس ، و ~ 0.68 المحددة في أكتوبر من العام الماضي. هناك عدد من المؤشرات من هذا:
- النظر في الدورات السابقة ، مثل تعتبر الربحية المنخفضة نموذجية في المرحلة المبكرة إلى المتوسطة لسوق هابط (برتقالي). يمكن للمرء أيضًا أن يجادل بشكل معقول بأن السوق الهابطة بدأت في مايو 2021 بناءً على هذه الملاحظة.
- على عكس الأسواق الصاعدة لعامي 2013 و 2017 ، انخفضت ربحية الشبكة الإجمالية فعليًا بين ATHs التي تم تحديدها من خلال قمم مارس-أبريل وأكتوبر-نوفمبر. هذا نتيجة لتوزيع العملات المعدنية عند الارتفاعات ، ورفع أساس التكلفة الإجمالية للسوق ، وبالتالي إنشاء تباعد هبوطي في هذا المؤشر.
مقياس آخر لربحية الشبكة هو نسبة MVRV ، المعروضة أدناه على أنها Z-Score ، لتتبع الانحرافات المعيارية بعيدًا عن المتوسط طويل الأجل. يتم حساب نسبة MVRV كقيمة السوق مقسومة على الحد الأقصى المحقق ؛ وهي أداة مفيدة لتحديد فترات ربحية المستثمر العالية والضعيفة.
مع قراءة MVRV-Z الحالية عند 0.85 ، فإن السوق داخل المنطقة التي تمت زيارتها في الأسواق الهابطة ، ويلاحظ تباعد هبوطي ، على غرار مقياس NUPL أعلاه. بشكل عام ، يتم الوصول إلى هذه القيم المنخفضة لـ MVRV-Z في الحالات التالية:
- تصحيحات حادة في الأسواق الصاعدة (الأسهم الزرقاء)، والتي عادة ما يتبعها انعكاس إلى ارتفاعات جديدة.
- الأسواق الهابطة المبكرة بعد القمم المتفجرة (الأسهم الوردية)، مع ذعر السوق ، يستسلم المستثمرون ، وغالبا ما يسبق ارتداد ارتياح قوي.
- أسواق هابطة من منتصف إلى أواخر (مربعات حمراء) حيث يتم تداول MVRV-Z تحت 0.85 ، مما يدل على فترة من الربحية الضعيفة للغاية ، والمشاعر المنخفضة ، وخسائر المستثمرين المستمرة.
من خلال هذا المقياس ، يحتاج المضاربون على الارتفاع إما إلى الصعود بشكل كبير ، وإلا فإن الاحتمالات تفضل المضاربين على الانخفاض. ومع ذلك ، فإن ارتداد الارتداد على المدى القريب محتمل أيضًا إذا كان التاريخ ليكون بمثابة دليل.
أداة على السلسلة تم تطويرها مؤخرًا هي نسبة الإدراك إلى الحياة (RTLR) بواسطة دور شاحر، الذي قام بتعديل السعر المحقق باستخدام الحيوية في المقام. يمكن أن يكون على الرغم من "Hodler القيمة العادلة " النموذج ، وهو مصمم لتضخيم أو خصم السعر المحقق على النحو التالي:
- سوف يشير RTLR إلى قيمة عادلة أعلى لبيتكوين عندما يتراكم HODLers ويبقوا العملات نائمة (القيمة العادلة> أساس التكلفة).
- سوف تتقارب RTLR مع السعر المحقق حيث يقوم المزيد من HODLers بتصفية وتوزيع عملاتهم (القيمة العادلة = أساس التكلفة)
في الرسم البياني أدناه ، يمكننا أن نرى أن السوق يتداول الآن دون سعر RTLR البالغ 39.2 ألف دولار ، ولكن أعلى من السعر المحقق البالغ 24.2 ألف دولار. مرة أخرى ، غالبًا ما يتم ملاحظة ذلك خلال الأسواق الهابطة في وقت مبكر إلى منتصف المرحلة ، مما يضيف التقاء للملاحظات أعلاه.
تقييم الضرر
لقد أثبتنا الآن أن العديد من الإشارات تشير إلى وجود اتجاه هبوطي على نطاق واسع. مع هذا كمقدمة ، ننتقل الآن إلى أنماط إنفاق المستثمرين ، حيث تخلل الأسبوع الأسبوع الذي استسلم فيه المستثمرون لخسائر كبيرة على السلسلة.
يتتبع مقياس صافي الربح / الخسارة مقدار الربح على مستوى السوق ، مطروحًا منه الخسارة المحققة من خلال الإنفاق على السلسلة. يوفر هذا مقياسًا لتدفق رأس المال اليومي داخل وخارج شبكة Bitcoin.
نظرًا لتراجع السوق إلى أدنى مستوياته الأسبوعية يوم السبت ، تم تحقيق خسائر صافية تزيد عن 2.5 مليار دولار ، حيث أنفق المستثمرون العملات المعدنية بخسارة. يمثل هذا أكبر حدث استسلام لهذا التراجع ، ويطابق تقريبًا صافي الخسارة البالغة 2.61 مليار دولار من مايو 2021 (اقرأ تحليلنا لهذا البيع المكثف هنا).
خلال فترة السبعة أيام الماضية ، تجاوز إجمالي الخسائر المحققة الآن 7 مليار دولار ، مرة أخرى في ملعب مماثل لأحداث الاستسلام الرئيسية على مدار الـ 7.57 شهرًا الماضية. يمكن أن نرى في الرسم البياني أدناه أن أحداث الخسارة الكبيرة المحققة ترتبط عادةً بأدنى مستويات السوق المحلية ، حيث يستسلم المستثمرون الذين اشتروا القمة الأخيرة ، والأيدي الأقوى والمتداولون يقودون السوق إلى ارتفاع مريح.
لاحظ مع ذلك أن التراجع الحالي قد شهد خسائر مستمرة ومرتفعة منذ أوائل نوفمبر ، مما يشير إلى أن هذا التصحيح كان مؤلمًا بشكل خاص.
الآلام قصيرة الأمد ... لتحقيق مكاسب طويلة الأمد؟
بالنظر إلى المقاطع العرضية للمستثمرين الذين أدركوا غالبية هذه الخسائر ، يمكننا تحديد أنها إلى حد كبير مجموعة أصحاب المدى القصير (STH). تعتبر العملات المعدنية مملوكة من قبل STHs عندما يكون عمرهم أقل من 155 يومًا تقريبًا ، ومن المرجح إحصائيًا أن يتم إنفاقها في مواجهة التقلبات.
تسارع مقياس STH-SOPR هبوطيًا هذا الأسبوع ، بعد أن وجد مقاومة بقيمة 1.0 خلال هذا التراجع. من الناحية النفسية ، يشير هذا إلى أن المشترين الجدد يتخذون عمليات خروج عند أو أقل من أساس التكلفة "لاستعادة أموالهم" ، مما يخلق ضغطًا ومقاومة من جانب البيع. تشير القيم الأقل إلى أن الخسائر الأكبر التي يتم أخذها من قبل STHs ، الذين هم في هذه الحالة أفضل المشترين بشكل غير متناسب.
عند تقييم ديناميكيات العرض ، يمكننا أن نرى أن حاملي الأسهم قصيرة الأجل يمتلكون حاليًا ما يقرب من 18.3 ٪ من المعروض من العملات المعدنية (باستثناء العملات المعدنية التي تحتفظ بها البورصات). تمثل المنطقة ذات اللون الأحمر الفاتح في الرسم البياني أدناه النسبة التي يتم الاحتفاظ بها حاليًا في حالة خسارة ، واعتبارًا من هذا الأسبوع ، يكون إمداد STH بالكامل تقريبًا تحت الماء.
هذا يخلق مرة أخرى حاجزًا نفسيًا حيث أن العملات التي من المرجح بالفعل أن يتم إنفاقها وبيعها ، تتعرض الآن أيضًا لخسائر غير محققة ، مما يزيد من فرص البيع.
ومن المثير للاهتمام ، أن المعروض من STH لا يزال بالقرب من أدنى مستوياته في عدة سنوات ، وهو ما يدل على جانبهم المقابل ، حاملي الأسهم طويلة الأجل (LTHs) ، الذين يبدو أنهم غير منزعجين بشكل مثير للإعجاب من مثل هذا التراجع الحاد.
لقد عادت نسبة عرض LTH بالفعل إلى اتجاه صعودي متواضع ، مما يشير إلى عدم رغبة عامة في تصفية هذه المجموعة. في مواجهة ما يبدو أنه سوق هابطة ، فإن عملات LTH يتم تخزينها بحزم في التخزين البارد ، والتي تظل مسحة بناءة.
مثل STHs ، لا تخلو مجموعة LTH من الألم المالي ، مع 6.04 ٪ من العرض 81.7 ٪ الذي تحتفظ به LTHs في خسارة غير محققة هذا الأسبوع. هذا هو أكبر حجم لإمداد LTH يتم خسارته منذ عمليات البيع المكثفة في مارس 2020.
وأخيرًا ، لإغلاق تحليلنا لهذا الأسبوع ، نسلط الضوء على أن الحجم الإجمالي للعملات التي يزيد عمرها عن عام واحد في ارتفاع ملحوظ منذ أكتوبر. أكثر من 1٪ من العرض المتداول ظل خامداً الآن لأكثر من عام ، بزيادة 59.3٪ من العرض المتداول في الأشهر الثلاثة الماضية.
تعكس هذه العملات آخر تلك التي تم نقلها على السلسلة بين أكتوبر 2020 ، ويناير 2021 خلال المرحلة المبكرة والأكثر إثارة من دورة الثور. في حين أن النسبة المرتفعة والكبيرة من العملات المعدنية الناضجة تعتبر بشكل عام بناءة ، فإنها تحمل مرة أخرى أوجه تشابه مع سوق هابطة ، وهو الوقت الذي بقي فيه فقط HODLers والمراكم المريض.
نبذة عامة
يصعب تحديد الأسواق الهابطة في Bitcoin ، حيث أن مقياس التراجع التقليدي بنسبة 20٪ من شأنه أن يطلق الدببة كل ثاني ثلاثاء تقريبًا نظرًا للتقلبات. وبالتالي فإننا ننظر إلى نفسية المستثمر وربحيته كمقياس لنشاط البيع المحتمل والمحقق.
ما حددناه هذا الأسبوع هو خسائر محققة كبيرة ، وتراجع حاد ، وعودة إلى تراكم بقيادة HODLer ، واغتنام كبار المشترين أي فرصة لاسترداد أموالهم. إذا كان يشبه الدب ، ويمشي مثل الدب ، فمن الممكن أن يكون دبًا جيدًا. ولكن كما هو الحال مع أشياء كثيرة خلال العامين الماضيين ... هل يمكن أن تختلف هذه المرة؟
هذا سؤال سنواصل استكشافه خلال الأسابيع القادمة. اراك لاحقا.
مسح بيع 21 يناير
في تحليل الفيديو هذا ، نستخدم كل من مقاييس المشتقات داخل السلسلة وخارجها لتحديد وشرح الآليات التي تقود حركة السعر الهبوطية الأخيرة. عندما تبيع الأسواق عمليات بيع ، يمكننا استخدام هذه الأدوات للتحقيق في أي مجموعات من حاملي العملات ينفقون ، وما إذا كان تدفق الرافعة المالية يحدث في أسواق العقود الآجلة.