هبوط الدومينو: الامتيازات عبر ذكاء بيانات PlatoBlockchain. البحث العمودي. عاي.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح

تعثر سوق البيتكوين من حدث تخفيض المديونية الضخم هذا الأسبوع ، كلاهما في أسواق DeFi على سلسلة وخارج السلسلة مثل البورصات والمقرضين و صناديق التحوط أصبحت معسرة أو غير سائلة أو مصفاة. بيعت السوق بأقل من 2017 ألف دولار أمريكي من ATH لعام 20 في 18 يونيو ، ووصلت إلى مستوى منخفض ملحوظ حقًا قدره 17,708 دولارًا أمريكيًا. ومع ذلك ، استعادت الأسعار مستوى 20 ألف دولار يوم الأحد.

مع كون البيتكوين والأصول الرقمية هي الأدوات الوحيدة القابلة للتداول خلال عطلة نهاية الأسبوع ، يبدو أن المخاوف الكلية والطلب على سيولة الدولار قد تم التخلص منها. نتيجة لحدث خفض المديونية الشديد هذا ، بدأنا في رؤية إشارات الاستسلام عبر عدد من الكيانات ، بما في ذلك عمال المناجم ، وحاملي العقود طويلة الأجل ، والسوق الكلي.

في هذا الإصدار ، سوف نستكشف هذه القطاعات المختلفة لتقييم ما إذا كان قد تم الوصول إلى الحد الأقصى من الألم أم لا.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح

الترجمة

تتم الآن ترجمة هذا الأسبوع في السلسلة إلى الإسبانية, الإيطالية, الصينية, اليابانيّة, تركي, الفرنسية, البرتغاليّة, الفارسية, البولنديّة, العبرية و اليونانيّة.

لوحة معلومات Week Onchain

تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا ، والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.


الربحية الحضيض

مع تداول السوق بأقل من 20 ألف دولار ATH لعام 2017، تم وضع قناعة المستثمرين وربحية السوق على المحك الشديد.

يقيس مقياس الخسارة المحققة دلتا القيمة الإجمالية بين العملات التي تم الحصول عليها بأسعار أعلى والسعر عند إنفاقها لاحقًا على السلسلة. وصلت الخسائر المحققة إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق، تخللته ثلاثة أيام متتالية مع خسائر محققة على مستوى السوق تزيد عن 2.4 مليار دولار في اليوم، بإجمالي 7.325 مليار دولار. يبدو أن ضغوط الربحية المذكورة أعلاه تؤثر على المستثمرين الذين يحققون الخسائر.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

يمكننا أيضًا التحقق من ربحية مجموعات محددة من المستثمرين مقارنة بالسعر المحقق، وهو متوسط ​​سعر جميع العملات بناءً على آخر مرة انتقلت فيها عبر السلسلة. يعرض الرسم البياني أدناه نسب MVRV لثلاث مجموعات من البيتكوين (السوق بالكامل، STHs وLTHs) مما يوضح أن جميعهم الآن في حالة خسارة ويحتفظون بعملات معدنية أقل من أساس التكلفة في المتوسط.

الحالات السابقة التي تعرضت فيها المجموعات الثلاثة لخسارة غير محققة تزامنت فقط مع استسلامات السوق الهابطة في المرحلة الأخيرة، مما يوفر التقاء مع مقاييس الربحية المذكورة أعلاه.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

كما غطينا في أسبوع ١، إحدى الأدوات القوية لتتبع امتدادات السوق الهابطة هي الربحية المتناقصة عبر المقاييس القائمة على العرض والمحفظة. ما نسعى إليه هو عتبات الألم المالي النهائي للمستثمر الذي أنهك البائعين في الدورات السابقة.

يمكن التحقق من عتبات الألم القصوى المتوفرة من أبعاد مختلفة:

  • العرض في الربح 🔵 انخفض إلى 49.0٪ فقط حيث انخفض تداول السوق إلى 17.6 ألف دولار، مما أدى إلى تعرض أكثر من نصف العرض لخسارة غير محققة. وصلت أرضيات السوق الهابطة التاريخية إلى ما بين 40٪ و 45٪ من الربح.
  • عناوين في الربح 🟠 يقوم بتقييم الربحية بين المحافظ الفردية وإرجاع نتائج مماثلة لتوفير الربح. أصبح هذا المقياس الآن أعلى بنسبة 10٪ فقط من أدنى مستوى له في السوق الهابطة 2018-2019 وانهيار فيروس كورونا، مما يشير إلى ألم أقل بشكل هامشي مقارنة بتلك القيعان.
  • UTXOs في الربح 🟢 تمكننا من قياس ربحية السوق بناءً على جميع المخرجات غير المنفقة. يوضح هذا المقياس أن 26.7% من جميع مخرجات المعاملات غير المنفقة (UTXO) تتعرض للخسارة. تاريخيًا، في قاع الأسواق الهابطة، كان 50.2% – 81.1% من جميع UTXOs في حالة خسارة.
  • LTH- العرض في الربح 🔴 يراقب ربحية حاملي الأسهم على المدى الطويل كمقياس لشدة الضغط على أقوى مستثمري البيتكوين. في الوقت الحالي، 35% من إمدادات LTH في حالة خسارة. وهذا يعني أن هذه المجموعة لا تزال تتحمل ألمًا أقل مقارنة بالأسواق الهابطة السابقة حيث احتفظت LTHs بنسبة 42٪ إلى 51٪ من إمداداتها في الخسارة.

هناك انجراف طبيعي متوقع في أرضية هذه المقاييس حيث يتم فقدان العملات المعدنية وإخفاءها بعمق بمرور الوقت. على هذا النحو، يمكن اعتبار عمليات البيع خلال عطلة نهاية الأسبوع قد أدت إلى انخفاض الربحية والمستثمرين إلى درجة ذات معنى تاريخي من الألم المالي.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

استسلام عمال المناجم يحدث في الوقت الحقيقي

يمكن تقديم حجة قوية لاعتبار البيتكوين سلعة رقمية، ومثل العديد من السلع، تميل إلى أن تكون لها علاقة بتكلفة إنتاجها. من خلال تشغيل نموذج انحدار سجل السجل بين الصعوبة والقيمة السوقية، يمكننا تقدير التكلفة الشاملة للبيتكوين المستخرجة.

يتم تداول تكلفة نموذج الإنتاج حاليًا عند 17,600 دولار، وهو ما كان مثيرًا للاهتمام وهو السعر المنخفض خلال عطلة نهاية الأسبوع.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

تحقيقنا في الأسبوع على السلسلة 23 وكشف الضغط على دخل عمال المناجم بسبب انخفاض الإيرادات وارتفاع تكاليف الإنتاج. تؤكد سلوكيات القائمين بالتعدين الآن أن مرحلة استسلام القائمين بالتعدين جارية. أول دليل على ذلك هو أشرطة التجزئة، التي انقلبت الآن، حيث انخفض معدل التجزئة بنسبة 10٪ من ATH ويشير إلى أن منصات التعدين ASIC أصبحت غير متصلة بالإنترنت.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

يمكننا أيضًا التحقق من أن إجهاد عمال المناجم يلعب دورًا باستخدام أداتين:

  • مضاعفة بويل هو مذبذب يتتبع الدخل المقوم بالدولار الأمريكي ويشير حاليًا إلى أن إجمالي الإيرادات أقل بنسبة 61٪ من متوسطها السنوي. من خلال انخفاض إيرادات عمال المناجم، يمكننا أن نشير إلى أن إجهاد عمال المناجم أمر محتمل.
  • صعوبة ضغط الشريط (المطبيع) ثم يوفر نموذجًا واضحًا لإجهاد عمال المناجم، والذي، مثل أشرطة التجزئة، يراقب ما إذا كانت الحفارات غير متصلة بالإنترنت بالفعل. نظرًا لأننا رأينا اتجاهًا صعوديًا مؤخرًا في الصعوبة، يمكننا أيضًا التأكد من أن تكلفة إنتاج البيتكوين قد زادت.

بناءً على هذين النموذجين، فإن انكماش دخل القائمين بالتعدين المستمر هو أسوأ من الهجرة الكبرى في مايو ويوليو 2021. ومع ذلك، واجه القائمون بالتعدين أيامًا أسوأ في الأسواق الهابطة في 2018-2019 و2014-2015، حيث وصل مضاعف Puell إلى 0.31 (69٪) انخفاض الإيرادات مقابل المتوسط ​​السنوي).

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

لتقييم احتمالية استسلام القائم بالتعدين، يمكننا الجمع بين هذين المقياسين، سعيًا إلى التقاء بين Puell Multiple <0.6 وضغط الشريط الصعب <0.06، المقطر في أداة استسلام عامل المنجم (كما هو موضح في المناطق الصفراء أدناه).

لتعزيز هذه الحجة، يمكننا أيضًا تقدير السعر المحقق لعمال المناجم (باستثناء عملات باتوشي) كمقياس لأساس تكلفة الرصيد المعدَّن، والذي يبلغ حاليًا 26,170 دولارًا.

ومن المثير للاهتمام، في مناسبات متعددة، أن مناطق الاستسلام المميزة تداخلت مع الفترات التي تم فيها تداول سعر السوق أقل من السعر المقدر. السعر المحقق لعمال المناجم. خلال انهيار السوق الأخير إلى 17.6 ألف دولار، تمت ملاحظة هذا الهيكل المتداخل لأول مرة منذ انهيار فيروس كورونا.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

مع هذا الضغط المالي المكثف على القائمين بالتعدين، وصلت أحجام التدفقات الخارجية من خزائنهم إلى معدلات تتراوح بين 5 آلاف إلى 8 آلاف بيتكوين شهريًا. يمكن الآن مقارنة هذا بحدث استسلام السوق الهابطة 2018-2019. ومن اللافت للنظر أنه بعد فشل Bitcoin في الحفاظ على النطاق المنخفض للتوحيد المستمر (28 ألف دولار)، توقف القائمون بالتعدين عن الإنفاق وشهدوا بالفعل زيادة في الأرصدة بمعدل 2.2 ألف بيتكوين شهريًا.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

بحث جديد في Glassnode: تخفيض ديفي العظيم

يمر سوق Ethereum DeFi بتخفيض كبير في المديونية ، حيث تم التخلص من رأس مال يزيد عن 124 مليار دولار في ستة أسابيع فقط. أصبحت قاعدة مستثمري Ethereum الآن تحت الماء بشدة في المراكز الفورية ، وتغلق خسائر كبيرة محققة تاريخيًا.

اقرأ أحدث قطعة بحث لدينا هنا.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
تخفيض ديفي العظيم

أصحاب المدى الطويل: على وشك الاستسلام

تتقدم قطع الدومينو المتساقطة في السوق الهابطة الحالية إلى مرحلة جديدة. وإلى جانب القائمين بالتعدين، بدأ حاملو السندات على المدى الطويل يشعرون الآن بالضغط، مما أجبر العديد منهم على البيع بمعدل متسارع. انخفض عرض حاملي العملات على المدى الطويل بمقدار 178 ألف بيتكوين خلال الأسبوع الماضي، أي ما يعادل 1.31% من إجمالي ممتلكاتهم.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

يؤكد العرض المنعش لمدة عام + أن الإنفاق بالعملات القديمة يحدث، ويتسارع إلى معدلات تتراوح بين 1 ألفًا إلى 20 ألف بيتكوين يوميًا. ويعكس هذا تدفقًا من الخوف والذعر حتى داخل المجموعة الأقوى من عملات البيتكوين.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

يمكننا رسم خريطة للضغوط المالية المحفزة على حاملي الأسهم على المدى الطويل باستخدام LTH-MVRV، وهي النسبة بين سعر السوق والسعر المحقق لـ LTH. أدى انهيار السوق الأخير إلى 17.6 ألف دولار إلى دفع هذا المقياس إلى 0.85، مما يعني أن LTHs، في المتوسط، تعاني من خسارة غير محققة بنسبة 15٪. يعد هذا أدنى مستوى أعمق مما تم تسجيله خلال انهيار فيروس كورونا، وهو أعلى بقليل من قاع استسلام السوق الهابطة في الفترة 2018-2019.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر

نظرًا لأن حاملي الأسهم على المدى الطويل، تتضخم الخسائر غير المحققة، ويمكن مراقبة شدة هذا البيع بالخسارة بواسطة LTH-SOPR. يقارن هذا المقياس سعر السوق بأساس التكلفة لعملات إنفاق LTHs كل يوم.

حدثت الاستسلامات السابقة لـ LTHs عندما يتم تداول هذا المقياس أقل من 1، مما يدل على أن LTHs تتكبد خسائر بعد فترات احتجاز طويلة. عند أدنى مستويات السوق الهابطة، انخفض هذا المقياس سابقًا إلى نطاق 0.4 إلى 0.6، مما يشير إلى خسائر تتراوح بين 40٪ إلى 60٪.

وبالتالي، فإن سلوك الإنفاق الحالي من جانب LTHs الذي تكبد الخسائر يتزامن مع مارس 2020 ولكنه ليس بنفس خطورة أدنى مستويات السوق الهابطة لعام 2015 أو 2018.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

يمكننا أيضًا تتبع صافي توزيع العملات المعدنية لـ LTHs على مدار 30 يومًا لتقييم نشاط جانب البيع النسبي. نقوم هنا بتطبيع القيم حسب إجمالي عرض LTH للحصول على نظرة عامة مقارنة لسلوك هؤلاء المستثمرين عبر الأسواق الهابطة السابقة.

خلال الانخفاض الحاد الأخير، أنفق مستثمرو LTH ما يزيد قليلاً عن 1٪ من إمداداتهم شهريًا، وهو معدل تزامن مع انهيار فيروس كورونا وتصحيح ما بعد ATH في ديسمبر 2021. وهذا المستوى أعلى مرتين تقريبًا من 2018- 2019 الحد الأقصى للتدفقات الخارجية للسوق

لاحظ أن الحد الأقصى لتدفقات LTH الخارجة ترتبط فعليًا بالأسواق الصاعدة (جني الأرباح) بدلاً من الأسواق الهابطة (ذعر المستثمرين ذوي الخبرة وتحمل الخسائر).

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

تتبع الألم في البورصة

تظل البورصات مكان التداول الرئيسي للبيتكوين، وبالتالي، فإن تحديد تدفقات العملات الواردة يمكن أن يحسن ملاحظاتنا حول استجابة السوق للتقلبات وعمليات السحب. يوضح الشكل التالي الحالات التي يتجاوز فيها التدفق الأسبوعي الصافي إلى البورصات (الحمراء) أو منها (الخضراء) 1% من إجمالي أرصدة الصرف.

مراجعة أبرز الأحداث الأخيرة:

  • السوق الهابطة 2018-2019 شهد نظام التدفقات الأسبوعية أكثر من +1% من إجمالي رصيد الصرف يستمر لأكثر من شهر واحد.
  • تحطم لونا وبلغت +4% من إجمالي رصيد الصرف في صافي التدفقات الداخلة.
  • السوق الحالي يحتوي هذا المقياس على صافي تدفق خارجي بنسبة -2.8% وهو ما يشبه التدفقات الخارجة بعد تعطل فيروس كورونا.

على هذا النحو، وعلى الرغم من حركة الأسعار الهبوطية الشديدة، شهدت أرصدة الصرف استنزافًا صافيًا للرصيد بمعدل 2.8% من الإجمالي هذا الأسبوع.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
طاولة العمل الحية

بعد ذلك، يمكننا وصف ربحية التدفقات الداخلة إلى البورصات من خلال درجة الربح والخسارة المحققة. سيطرت الخسائر المحققة على تدفقات البورصة خلال الشهر الماضي، حيث تجاوز الحجم الإجمالي 1.5٪ من القيمة السوقية.

يتجاوز هذا عمليات البيع التي حدثت في مايو ويوليو 2021، ومع ذلك، فهي تبلغ حوالي نصف شدة الانخفاضات الشديدة في السوق الهابطة 2018-2019 وانهيار فيروس كورونا.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح
الرسم البياني المباشر في غرفة محرك Glassnode

الملخص و الاستنتاج

شهد سوق البيتكوين الآن مرحلتين متميزتين من الاستسلام منذ ATH في نوفمبر 2021. تم إطلاق المرحلة الأولى من خلال قيام قوة Luna Foundation Guard ببيع ما يزيد عن 80 ألف بيتكوين، والثانية هذا الأسبوع من خلال تقليص المديونيات على مستوى الصناعة على نطاق واسع، سواء داخل أو خارجها. -سلسلة.

يتعرض القائمون بالتعدين الآن لضغوط مالية كبيرة، حيث يتم تداول البيتكوين بالقرب من تكلفة الإنتاج المقدرة، والدخل أقل بكثير من المتوسط ​​السنوي، ومعدل التجزئة يبتعد بشكل ملحوظ عن ATHs. حقق السوق الإجمالي خسائر تزيد عن 7 مليارات دولار هذا الأسبوع، حيث ساهم حاملو الأسهم على المدى الطويل بحوالي 178 ألف بيتكوين في جانب البيع الإضافي.

كما ناقشنا في الأسابيع الأخيرة (23 و 24)، المشاركون في سوق البيتكوين في جميع المجالات وصلوا إلى عتبات الألم المالي المرتفعة تاريخيًا أو بالقرب منها. ومع ظهور البائعين القسريين الذين يقودون الكثير من عمليات البيع الأخيرة، قد يبدأ السوق في التطلع إلى ما إذا كانت إشارات استنفاد البائع ستظهر خلال الأسابيع والأشهر المقبلة.


إطلاق منتج جديد: لوحات المعلومات التعليمية

يسعدنا إصدار أربع لوحات معلومات جديدة محددة مسبقًا ، وأدلة بالفيديو ، وملاحظات مكتوبة مصممة لمساعدة مستخدمي Glassnode على استكشاف المفاهيم المتصلة بالسلسلة ومهاراتها ، بدءًا من Bitcoin.

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح

تحديثات المنتج

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات اليدوية للمقاييس والبيانات سجل التغيير لدينا للرجوع اليها.

  • تحسينات على لوحات المعلومات: وحدة الفيديو، وميزة التمرير في مربع النص، وإعادة تنسيق الحجم

هبوط الدومينو: امتيازات عبر اللوح

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

الطابع الزمني:

اكثر من رؤى Glassnode