تقرير IntoTheBlock: كيف تستخدم DEXs الحوافز و Tokenomics لتوليد الإيرادات

تحديث الأسواق على السلسلة بواسطة خوان بيليسر ، IntoTheBlock

Web3 هو كل شيء عن المعاملات ذات القيمة ، والبورصات هي في أفضل وضع لتوفير تلك المنفعة وقيمة الالتقاط. ولكن أين تذهب هذه القيمة؟

الحاجة الأساسية التي يطلبها مستخدمو DeFi هي تبادل الرموز. يعد فرض رسوم رمزية على هذا التبادل أحد أكثر الطرق المباشرة لتوليد التدفق النقدي لبروتوكول DeFi. هذه البروتوكولات هي بورصات لامركزية ، وفي الوقت الحاضر يولد بعضها مئات الملايين من الدولارات في حجم التداول اليومي وتدر عائدات يومية تتجاوز مليون دولار في بعض الحالات. هذه هي البورصات الثلاثة التي تحقق أكبر قدر من الإيرادات: 

تأتي الإيرادات من الرسوم التي يدفعها التجار مقابل تبادل الرموز. لذا فإن الرسوم المتراكمة تتناسب مع القيمة المتداولة في كل بورصة لامركزية. تميل هذه الرسوم إلى التفاوت من 0.30٪ إلى 0.01٪ اعتمادًا على كل بروتوكول ومجمع على وجه الخصوص. 

إلى جانب مقارنة هذه الأرقام ، من المثير للاهتمام استكشاف كيفية تدفق هذه الإيرادات بشكل مختلف على كل بروتوكول ، حيث يمكن توزيعها بشكل مختلف تمامًا بين جميع الأطراف المشاركة في البروتوكول: مزودي السيولة ، DAO / الفريق الذي يدعم البروتوكول ، أو حاملي رمز البروتوكول. تحفيز هذه الأطراف بشكل صحيح أمر بالغ الأهمية في التبادل اللامركزي الناجح. ويمكن لهذه العملية أن تحول التبادل المتذبذب إلى آلة إيرادات ثابتة.

النموذج الأول الذي يجب مراجعته هو تلك التبادلات اللامركزية التي لا تستخلص قيمة على الإطلاق من صفقاتها خارج عملية المقايضة. إن عملية التعامل مع الرموز هي مجرد تبادل بين مزودي السيولة والتجار ، الذين يدفعون رسومًا صغيرة محفزة تجاه هؤلاء المزودين. في هذا السيناريو ، لا يُكافأ اقتصاديًا حاملي الرمز المميز للبروتوكول ولا الفريق الذي يقف وراء البروتوكول. 

أفضل مثال على ذلك هو Uniswap: مع عدم وجود رسوم بروتوكول ، يتم احتساب جميع رسوم التداول تجاه مزودي السيولة. لا يكتسب الرمز المميز للبروتوكول جزءًا من الإيرادات والحوكمة هي فائدته الرئيسية ، والتي ليست بالضرورة "عديمة القيمة" لأن حاملي رموز الحوكمة لديهم القدرة على تحديد كيفية عمل البروتوكول. على سبيل المثال ، من المحتمل أن يوافقوا على إدخال رسوم بروتوكول من شأنها أن تدر عائدات. 

إن النقص الحالي في مجموعات الحوافز مع رمز Uniswap's UNI يخفف من ضغوط البيع المحتملة التي قد تجلبها. رمزهم لا يكافأ بسهولة. لهذا السبب ، لا يحفز البروتوكول بنشاط على توفير السيولة لمجموعته من خلال الرمز المميز الخاص به:

تقع معظم البورصات اللامركزية في فئة ثانية تتخذ نهجًا مختلفًا. لا تتراكم جميع رسوم التداول تجاه مزودي السيولة ، مع توجيه جزء منها نحو صانعي الرموز المميزة للبروتوكولات. 

يؤدي هذا بالتالي إلى ضغوط شراء لأنه سبب جذاب لشراء الرموز المميزة لهذه البروتوكول والاحتفاظ بها (وعادة ما تتمسك بها). نظرًا لأن هذا القرار له تأثير على ربحية مزودي السيولة ، يتم تحفيز العديد من مجمعات السيولة بمكافآت تعدين السيولة باستخدام الرموز المميزة للبروتوكول الرئيسي. 

تجذب هذه المقايضة السيولة ، مما يحسن أداء التبادل مع أسعار صرف أفضل وبالتالي تتراكم المزيد من الرسوم ، ولكنها تقدم بعض ضغوط بيع رمز البروتوكول إلى النظام. هذا النهج هو أحد أكثر الآليات نجاحًا لجذب السيولة إلى البروتوكول ، كما يمكن رؤيته في المثال التالي مع السيولة التاريخية لـ Curve Finance: 

يفتح هذا النموذج إمكانية تضمين معدلات الاستلام ، حيث يتم تجميع جزء من الرسوم مباشرة بواسطة الفريق / DAO وراء البروتوكول. هذا جانب متماسك بالنظر إلى أن هذه البروتوكولات تتطلب إدارة نشطة ومستمرة لتحسين المنتج أو تعديل بعض المعلمات. تتطلب الأنشطة مثل دعم العملاء أو التواجد على وسائل التواصل الاجتماعي اهتمامًا مستمرًا وتلعب دورًا كبيرًا في نجاح هذه المنتجات. على هذا النحو يجب أن يكافأوا بطريقة ما.

لا توجد بنية توزيع ثابتة حول كيفية تقسيم النسبة المئوية التي يجب أن تحصل عليها كل مجموعة. في الواقع ، يحدد كل بروتوكول عمليا مبلغًا مختلفًا عن منافسيه. في بعض الحالات ، لا يقومون حتى بتوجيه الرسوم لبعض هذه المجموعات على الإطلاق. البروتوكولات المعروضة هي التي تدر أكبر قدر من الإيرادات. لقد حقق كل منهم أرقامًا مذهلة في الإيرادات على الرغم من مخططاتهم المختلفة. 

DEX	٪ رسوم لمزودي السيولة	٪ رسوم لحاملي التوكنات	٪ رسوم الفريق / DAO
Uniswap	100%	-	-
سوشي سواب ، تراديريو	83.3%	16.6%	-
مبادلة مخيف	85%	15%	-
منحنى	50%	50%	-
فطيرة	68%	20%	12%
موازن	90%	-	10%
dYdX	-	-	100٪ *

يمكن استخدام Tokenomics لتحفيز الفريق الذي يقف وراء البروتوكول. إذا قام DAO / الفريق بتخصيص نسبة كبيرة من توزيع الرمز الأولي ، فإن إعادة توجيه مبلغ ثابت من الرسوم تجاههم يمكن أن يحفز الفريق بشكل مضاعف مع أخذ بعض الحوافز من مزودي السيولة أو حاملي الرمز المميز.

بالتأكيد هناك مجال للتجريب لمحاولة مواءمة الحوافز بشكل أفضل بين جميع الأطراف المشاركة في البروتوكول وتوجد طرق أحدث لم يتم النظر فيها في الجدول السابق. على سبيل المثال تبادل التناضح يعاقب مزودي السيولة هؤلاء الذين يزيلون السيولة برسوم رمزية (تُعرف باسم رسوم الخروج). نظرًا لأن إزالة السيولة إجراء يضر بالبروتوكول والتجار الذين يستفيدون منها ، فإنهم يعتبرون أنه من العدل استخراج بعض القيمة لتحفيز مزودي السيولة على البقاء على المدى الطويل والتخفيف جزئيًا مما يُعرف بالسيولة "المرتزقة". هذا هو المفهوم الذي يصور كيف تتغير السيولة بسرعة من تجمع إلى آخر من خلال محاولة مطاردة تلك المجمعات بأفضل الحوافز.

محاذاة الأطراف المشاركة في البروتوكول ليست مهمة تافهة. على المدى الطويل ، سنرى ما الذي يعمل بشكل أفضل وما الذي سيفشل. من الناحية المثالية ، يُكافأ موفرو السيولة بإنصاف للحفاظ على السيولة لديهم ، وتكون بورصات المتداولين غير مكلفة إلى حد معقول ، ويحصل حاملو الرموز على إيرادات كبيرة ويتم مكافأة الفريق الذي يحافظ على البروتوكول وفقًا لذلك. هل ستكون البروتوكولات التي نستخدمها اليوم موجودة في غضون خمس أو 10 أو 50 عامًا؟ يمكن أن يكون التوازن القانوني والتنافسي بين جميع هذه الأطراف الواردة في المقالة هو المفتاح لنجاح واستدامة التبادل اللامركزي على مدى فترة طويلة من الزمن.

المصدر: https://thedefiant.io/intotheblock-how-dexs-use-incentives-and-tokenomics-to-generate-revenue/