التطلع إلى ذكاء بيانات Abyss PlatoBlockchain. البحث العمودي. عاي.

التطلّع في الهاوية

التطلّع في الهاوية

تستمر الأسواق في جميع أنحاء العالم في التراجع في مواجهة الضغوط التضخمية ، وتشديد الأوضاع النقدية ، وتفاقم حالة عدم اليقين والمخاطر. شهد هذا الأسبوع ضعفًا كبيرًا في أسواق الأسهم والسندات والعملات المشفرة ، حيث انخفض تداول البيتكوين إلى أدنى مستوى شهري جديد عند 37,614 دولارًا.

على الرغم من انخفاض التداول هذا الأسبوع ، ظلت أسواق البيتكوين قوية بشكل مدهش ، على أساس نسبي. بينما يتم تداول مؤشرات S & P500 و NASDAQ عند أدنى مستويات محلية جديدة للاتجاه الهبوطي السائد ، تظل أسعار البيتكوين مقيدة بالنطاق ، ولا تزال تفتقر إلى أي زخم كلي محدد في أي من الاتجاهين. مع ذلك ، تظل الارتباطات بين Bitcoin والأسواق التقليدية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق ، ولا يزال الإدراك الأوسع لعملة البيتكوين كأصل محفوف بالمخاطر بمثابة رياح معاكسة كبيرة.

تتطلع نسبة كبيرة جدًا من مستثمري البيتكوين إلى هاوية الاحتفاظ بصفقات غير مربحة ، مما يخلق صراعًا محتملاً لحدث الاستسلام الذي تمت مناقشته كثيرًا. في الوقت نفسه ، تشير العديد من مؤشرات الماكرو طويلة المدى إلى أن مستويات التخفيض التاريخية قيد التنفيذ ، حيث تصل إلى قيم نادرًا ما تُرى خارج حدود السوق الهابطة في المرحلة المتأخرة. في هذا الإصدار ، سوف نستكشف هذا الاختلاف الملحوظ بين محركات حركة السعر الهبوطية على المدى القصير ، والاتجاهات الأساسية متوسطة إلى طويلة الأجل لعملة البيتكوين.

التطلّع في الهاوية

الترجمة

تتم الآن ترجمة هذا الأسبوع في السلسلة إلى الإسبانية, الإيطالية, الصينية, اليابانيّة, تركي, الفرنسية, البرتغاليّةو الفارسية.

لوحة معلومات Week Onchain

تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا الذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.


النظر إلى حافة الربحية

خلال الأسابيع الأخيرة، اكتشفنا كيف تمت إعادة توزيع نسبة كبيرة من معروض BTC وبيعها لمالكين جدد يدخلون في النطاق السعري 33 ألف دولار و42 ألف دولار. ومع ذلك، مع استمرار انخفاض الأسواق العالمية، فإن خطر وقوع هؤلاء المستثمرين الجدد أيضًا في خسارة غير محققة يتزايد.

في الوقت الحاضر، تبلغ نسبة كل من العناوين والكيانات والتوريدات المحتفظ بها في الربح حوالي 70% (أي أن 30% محتفظ بها بخسارة). سجلت أدنى مستويات السوق الهابطة السابقة في الفترة 2018-19، وشهد مارس 2020 انخفاضات أكثر حدة في ربحية السوق، مع تحقيق أرباح تتراوح بين 45% و57% من السوق.

ومن هذا المنطلق، يمكننا إنشاء دراسة حالة لمزيد من التحليل؛ ماذا سيحدث إذا سقط 10% إضافية من السوق في خسارة غير محققة (والنتيجة هي أن 60% من السوق في الربح)؟ يوفر لنا هذا مثالاً لقياس السعر الذي سيحتاج السوق إلى الوصول إليه قبل الوصول إلى "عتبة الألم" المماثلة لأدنى مستويات الدورة السابقة. هذا "60٪ في عتبة الربح" يمثل أيضًا الاتجاه الصعودي الملحوظ في هذه القيم الدنيا بمرور الوقت (قطعة أثرية من العملات المعدنية المفقودة، وHODLers من الدورات السابقة وما إلى ذلك).

التطلّع في الهاوية
مخطط طاولة العمل الحية

يوفر لنا مقياس URPD عرضًا للأسعار التي تم نقل عرض البيتكوين الحالي إليها آخر مرة.

مع تداول الأسعار عند 38.5 ألف دولار في وقت كتابة هذا التقرير، سيحتاج السوق إلى الانخفاض إلى 33.6 ألف دولار من أجل إغراق 1.9 مليون بيتكوين إضافية في خسارة غير محققة (10٪ من العرض). سيؤدي هذا إلى الوصول إلى "عتبة الألم" الخاصة بمثالنا والتي تبلغ 60٪ من الربح ويضع جميع المشترين تقريبًا من دورة الـ 16 شهرًا الأخيرة في المنطقة الحمراء (مع كون المشترين عند أدنى مستويات مايو ويوليو 2021 هم الاستثناءات الوحيدة).

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

المجموعة الأكثر عرضة لخطر البيع في حالة الذعر هي حاملي الأجل القصير (STHs)، وهي المجموعة التي حددنا (في الأسبوع 16) تراكمت كمية غير عادية من العملات المعدنية خلال الأشهر الثلاثة الماضية. إذا نظرنا إلى نسبة STH-MVRV (Z-Score)، فيمكننا ملاحظة حجم ربحيتها الحالية غير المحققة.

في الرسم البياني أدناه يمكننا أن نرى ما يلي:

  • يبلغ أساس التكلفة على السلسلة لـ STHs 46,910 دولارًامما يضع متوسط ​​العملة التي تحتفظ بها STH في خسارة غير محققة قدرها -17.9٪.
  • يقع مذبذب STH-MVRV حاليًا عند -0.75 انحرافات معيارية عن المتوسط، مما يوضح أن هذا هو حجم ذو دلالة إحصائية من الألم المالي لفوج STH.
  • الربحية الأكثر شدة لـ STHs ليست غير شائعة، ولكنه نموذجي فقط خلال أسوأ عمليات البيع في الأسواق الهابطة (حيث يكون المذبذب أقل من الخط الأزرق أدناه).
التطلّع في الهاوية
مخطط طاولة العمل الحية

وعلى الجانب الآخر من المعادلة، يوجد حاملو السندات على المدى الطويل (LTHs)، الذين أنشأناهم أيضًا كانوا يستسلمون إلى أقصى حد في التاريخ. يبدو أن هذا الاتجاه مستمر مع حدوث انحراف لا يصدق بين مقياسين، تم تحديده أولاً بواسطة TXMC:

  1. السعر المعلن للحامل على المدى الطويل (الأزرق): يُظهر هذا المقياس متوسط ​​سعر الشراء لجميع العملات المعدنية في مجموعة LTH، وهو ينخفض ​​حاليًا بأهم معدل في تاريخ البيتكوين. يشير هذا إلى أن LTHs من دورة 2021-22 تستسلم وتنفق وتعيد توزيع عملاتها المعدنية، وتحديدًا خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
  2. السعر الذي أنفقه حامل البطاقة على المدى الطويل (وردي): يُظهر هذا المقياس متوسط ​​سعر شراء العملات المعدنية التي تنفقها LTHs في ذلك اليوم. لقد ارتفع السعر بشكل ملحوظ هذا الأسبوع، حيث التقى بالسعر الفوري، مما يشير إلى أن LTHs تبيع بدافع الذعر عند نقطة التعادل في المتوسط.

يضيف كلا المقياسين جوهرًا مهمًا للحجة القائلة بأن أحدث الداخلين إلى مجموعة LTH من 2021 إلى 22 يستسلمون ويخشون المزيد من الانخفاض.

التطلّع في الهاوية
مخطط طاولة العمل الحية

وصف إنفاق حاملي الأسهم على المدى الطويل

يمكننا أيضًا وصف منفقي LTH هؤلاء، وتضييق النطاق العمري النموذجي لعملاتهم المعدنية باستخدام مجموعة متنوعة من الأدوات الموجودة على السلسلة. سنقوم أولاً بمراجعة مقياس جديد قيد الإنشاء في غرفة محرك Glassnode والذي يقدم أثرين:

  1. مذبذب (رمادي، 30DMA) يُظهر نسبة حجم BTC المرسل إلى البورصات من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل والتي تحقق أرباحًا. يمكننا أن نرى أنه انخفض بشكل ملحوظ منذ سبتمبر 2021، وهو يحوم الآن حول 60% (مما يضيف وزنًا إلى تقديرنا السابق لعتبة الألم).
  2. مخطط الأسعار ملون بالربحية الخام مقارنة بالعام الماضي، حيث يشير اللون الأحمر إلى خسائر نسبية عالية، ويشير اللون الأخضر/الأزرق إلى أرباح نسبية كبيرة. أصبحت الأسواق الهابطة للأعوام 2014-15 و2018-19 و2021-22 واضحة تمامًا، مع تحقيق خسائر فادحة في LTH لعدة أشهر.

LTHs الوحيدة التي يمكنها تحقيق الخسائر وتسبب هذه النتيجة هي تلك الموجودة في دورة 2021-22 على أساس تكلفة أعلى، مما يشير إلى أنها تهيمن على سلوك إنفاق LTH في التبادل في الوقت الحاضر.

التطلّع في الهاوية
مقياس لم يتم طرحه من Glassnode Engine Room

بعد ذلك، نلقي نظرة على Revived Supply 1yr+ الذي يلتقط كل حجم BTC على السلسلة الذي تم شراؤه قبل مبيعات منتصف مايو 2021. ما يمكننا رؤيته هو أن هذا المقياس يتراجع بالفعل ويقترب من أدنى مستوياته النسبية. عادةً ما تحدث قراءات منخفضة جدًا للعرض المتجدد في الأسواق الهابطة العميقة حيث يكون التراكم هو السلوك المفضل لـ LTHs.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

تؤكد أيام العملة الثنائية المدمرة هذه الملاحظة إلى حد كبير، مع وجود اتجاه متطابق تقريبًا وعلامات ملحوظة. على أساس متوسط ​​7 أيام (بدقة كل ساعة)، يشير هذا المقياس إلى أن 18.5 ساعة من كل أسبوع تشهد تدميرًا أكبر من متوسط ​​العمر. بمعنى آخر، في 89% من الحالات، يختار مالكو العملات القديمة إبقائها في حالة سبات، ولا يساهمون في ضغوط الإنفاق من جانب البيع.

يدعم كلا المقياسين أيضًا فكرة أن ضغط جانب بيع LTH في الوقت الحالي مدفوع بشكل أساسي من قبل مالكي العملات المعدنية بين 155 يومًا و12 شهرًا تقريبًا (المعروفين أيضًا باسم مشتري 2021-22).

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

أساسيات أرضية السوق الهابطة

يمكن للأدوات الموجودة على السلسلة أن تزودنا بتقييم لسلوك المستثمر الحالي (أعلاه)، ولكن أيضًا بأدوات التقييم الأساسية لمساعدتنا في رسم دورات السوق المختلفة والتنقل فيها.

الرسم البياني أدناه هو شكل مختلف من الربح المحقق (الأخضر) والخسارة (الوردي)، ويتم حسابهما بقسمة كل منهما على الحد الأقصى المحقق. يؤدي هذا إلى تطبيع قيمة الدولار الأمريكي التي يجلبها المستثمرون داخل/خارج السوق بشكل فعال، إلى حجم السوق النسبي، مما يمكننا من مقارنة الدورات. ومن هذا يمكننا تحديد ثلاث مراحل للسوق على نطاق واسع:

  1. أسواق الثور (المنطقة الخضراء)، حيث يوجد تدفق كاف من الطلب للسماح للمستثمرين بتحقيق أرباح كبيرة، مباشرة إلى قمة دورة السوق (صافي تدفقات رأس المال).
  2. الأسواق الهابطة (المنطقة الحمراء)حيث يكون العكس هو الصحيح، ويؤدي انخفاض الأسعار إلى هيمنة الخسائر التي يحققها المستثمرون (صافي تدفقات رأس المال إلى الخارج). في عام 2019، وربما في أواخر عام 2021، شهدنا جني الأرباح من ارتفاع صعودي قصير، والذي تم بيعه في النهاية.
  3. استعادة الكفر إلى الثور المبكر (المنطقة البرتقالية)، حيث يتداول السوق بشكل جانبي إلى الأعلى، وهو أمر نموذجي لفترة إعادة التراكم أو مرحلة الكفر، وتبدأ الأرباح المحققة في تجاوز الخسائر على أساس ثابت.

في السوق الحالية، لا نزال في مرحلة السوق الهابطة، حيث لم يقدم السوق بعد ما يكفي من الطلب وارتفاع الأسعار لتمكين جني الأرباح وتدفق رأس المال بشكل مستدام. إذا بدأت الأرباح المحققة في تجاوز الخسائر على أساس مستدام، إلى جانب الأسعار المستقرة، فقد يشير ذلك إلى أن الانتقال إلى المرحلة الثالثة جار.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

أحد مؤشرات البيتكوين الأكثر شهرة والمفضلة لدى الجماهير هو مؤشر ماير المتعدد. يتم حساب هذا المذبذب كنسبة بسيطة بين السعر و200DMA. على الرغم من بساطته، فقد قدم مؤشرًا قويًا وموثوقًا على المدى الطويل لتكوين القاع والأعلى لدورات البيتكوين.

هنا، قمنا بتخطيط مضاعف ماير بقيمة 0.8 (أثر أخضر) كمستوى "تقليل القيمة" التاريخي. الأساس في ذلك هو أن أقل من 15% تقريبًا من عمر تداول البيتكوين كان عند هذا المستوى أو أقل منه، مما يوفر وجهة نظر أكثر احتمالية. مع تداول 200DMA عند 47,275 دولارًا، يتم تداول مستوى الخصم بنسبة 20٪ حاليًا عند 37,820 دولارًا.

عادةً ما يتم تحديد أرضيات السوق الهابطة في الدورات السابقة على مرحلتين بالنسبة لمستوى 0.8xMM، أولاً في المرحلة المبكرة من الهبوط (رقم 1)، ثم مرة أخرى بعد حدث استسلام كبير (رقم 2). يحوم السوق حاليًا فوق هذا المستوى الرئيسي مباشرةً فيما يمكن القول بأنه جزء من المرحلة الثانية من دورة 2021-22.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

يوفر مقياس مخاطر الاحتياطي وجهة نظر كلية أخرى حول قيعان السوق الهابطة، وهو مذبذب يتم ثقله بشكل كبير عند تفضيل التراكم والاحتجاز (انظر دليل الفيديو لدينا). تاريخيًا، انخفضت مخاطر الاحتياطي إلى ما دون عتبة 0.0025 (الأخضر) في المرحلة الأخيرة من الأسواق الهابطة (تشكيل ما قبل القاع)، وعادت إلى الظهور جزئيًا خلال السوق الصاعدة اللاحقة.

يشير هذا المؤشر إلى أننا تجاوزنا نقطة الدخول الأولية للسوق الهابطة المتأخرة ويمكن أن نكون في النصف الثاني. ومع ذلك، استنادًا إلى الدورات السابقة، فإنه يشير أيضًا إلى أن الطريق أمامنا قد لا يزال أمامه بعض الوقت و/أو الجانب السلبي.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

ودعمًا لفكرة أن HODLers على المدى الطويل لا يزال غير منزعج، يتأرجح مضاعف أيام القيمة المدمرة (VDD) حول أدنى مستوياته النسبية. يشير هذا إلى أن قيمة وحجم أيام العملات المعدنية التي تم تدميرها الآن صغيرة مقارنة بالعام الماضي. وهذا يوفر التقاء بين CDD الثنائي، والعرض المنعش لمدة سنة واحدة، ومقاييس المخاطر الاحتياطية التي يعتبر السلوك السائد من قبل المستثمرين على المدى الطويل (سنة واحدة + الاحتفاظ) هو الاحتفاظ بالأموال.

بهذا المقياس، بدأ السوق الهابط في مايو 2021 تقريبًا، ويقترب من مدة مماثلة لتلك التي شهدناها في الدورات السابقة.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

أخيرًا، سنقوم بتقييم نسبة RVT، التي تقسم الحد الأقصى المحقق على حجم معاملات الشبكة (سواء بالدولار الأمريكي أو مع تطبيق 28DMA). هذا المذبذب هو متغير بطيء ولكنه ذو قناعة أعلى لنسبة NVT، وله الخصائص التالية:

  • الاتجاهات الصعودية والقيم العالية هبوطية تاريخيامما يشير إلى أن حجم المعاملات (وبالتالي استخدام الشبكة) آخذ في الانخفاض مقارنة بالتقييم على السلسلة (المبالغ في قيمته). عادة ما يتم تحديد قيعان السوق الهابطة عند قيم RVT> 30، ويتم تأكيدها من خلال الانعكاس في الاتجاه الهبوطي.
  • الاتجاهات الهبوطية والقيم المنخفضة صعودية تاريخيا، مما يشير على العكس من ذلك إلى أن استخدام الشبكة يتزايد مقارنة بالتقييم على السلسلة (أقل من القيمة).
  • اتجاهات مستدامة جانبية تشير إلى توازن نسبي، وتشير عادة إلى أن الاتجاه السائد في السوق مستدام.

سجل هذا المذبذب الآن قمة منخفضة مقارنة بما كان عليه في يوليو 2021، وينعكس في اتجاه هبوطي. إذا استمر هذا الاتجاه، فإنه يشير إلى أن هناك تدفقًا محتملاً لحجم التسوية على السلسلة، واستخدامًا متزايدًا للشبكة. وقد كان هذا تاريخياً بناءاً لأسعار السوق.

التطلّع في الهاوية
الرسم البياني المباشر

ملخص والاستنتاجات

لا يزال هيكل السوق الحالي للبيتكوين في حالة توازن دقيق للغاية، مع ميل حركة السعر على المدى القصير وربحية الشبكة إلى الانخفاض، في حين تظل الاتجاهات طويلة المدى بناءة. يبدو أن استسلام حاملي السندات على المدى الطويل مستمر، مع إضافة المزيد من الأدلة والألوان التحليلية إلى هذا المفهوم هذا الأسبوع.

يبقى أن نرى ما إذا كانت القوى الكلية والارتباطات مع الأسواق التقليدية ستؤدي إلى انخفاض عملة البيتكوين، ولكن العديد من المؤشرات الأساسية عند أو تقترب من نقاط جديرة بالملاحظة من انخفاض القيمة. هناك التقاء بناء عبر العديد من المؤشرات الكلية، بدءًا من التحليل الفني (متعدد ماير)، إلى تحليل عمر العملة (مخاطر الاحتياطي، ومتعدد VDD)، وحتى صحة الشبكة الأساسية واستخدامها (نسبة RVT).

يستمر حدث الاستسلام، جنبًا إلى جنب مع الاختلافات النامية في الاتجاهات قصيرة وطويلة الأجل، في جعل Bitcoin واحدة من أكثر الأصول الرائعة التي يجب مراقبتها في بيئة الاقتصاد الكلي هذه.


تحديثات المنتج

يتم تسجيل جميع تحديثات المنتج والتحسينات والتحديثات اليدوية للمقاييس والبيانات سجل التغيير لدينا للرجوع اليها.

التطلّع في الهاوية

التطلّع في الهاوية

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات لأغراض المعلومات فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

الطابع الزمني:

اكثر من رؤى Glassnode