وجهات نظر التنظيم العالمي للعملات المشفرة (Mykyta Grechyna)

في الآونة الأخيرة ، وافق البرلمان الأوروبي والمفوضية الأوروبية مؤقتًا على مشروع التنظيم الذي يستهدف سوق العملات المشفرة المسمى الأسواق في تنظيم الأصول المشفرة (ميكا). يمكننا بالفعل أن نلاحظ بعض المبادئ التي من خلالها
من المحتمل جدًا أن تنظم السلطات المعنية في جميع أنحاء العالم مشاريع الأصول المشفرة. MiCA هي أول لائحة دولية قادمة في أكبر سوق فردي على هذا الكوكب تهدف إلى أعمال العملات المشفرة.

الاتحاد الأوروبي (EU) مستعد لأن يصبح رائدًا عالميًا لوضع معايير لوائح تشفير شاملة يمكن للعديد من الولايات القضائية الأخرى دمجها في تشريعات التشفير الخاصة بها أو على الأقل استخدام MiCA كمرجع. العملات المستقرة المخطط لها
تم تأجيل التنظيم في الولايات المتحدة (الولايات المتحدة). ومع ذلك ، هناك فرصة كبيرة لأن تستمد اللوائح الأمريكية مبادئ معينة من MiCA لمواءمة مثل هذه الصناعة الدولية مثل العملة المشفرة جزئيًا على الأقل. هذا هو السبب في أنه من الضروري أن نفهم
منطق الكيفية التي يريد المشرعون الأوروبيون التعامل بها مع الشركات المشفرة.

اليوم يمكننا بالفعل ملاحظة وإبراز الاتجاهات الحاسمة التي من المرجح أن يحدث التنظيم الدولي للعملات المشفرة من خلالها.

1. مقدمو خدمات الأصول المشفرة (CASPs) سيتم تنظيمها بشكل مشابه للمؤسسات المالية. يتطلب التعرف على مزودي العملات المشفرة كنوع معين من المؤسسات المالية العديد من المتطلبات المتخصصة التي يجب على الشركات اعتمادها.
ستشمل هذه الشروط:

• رأس مال كبير مصرح به ؛
• قواعد صارمة لحماية أموال العملاء (بما في ذلك المسؤولية القانونية للشركة عن خسارة هذه الأموال) ؛
• إجراءات الامتثال المحددة لسرد العملات المشفرة ؛
• صيانة أنظمة موثوقة للأمن السيبراني ؛
• سمعة تجارية جيدة للإدارة العليا للشركة ؛
• تدريب الموظفين المنتظم ؛
• تغطية تأمين المديرين والمسؤولين (D&O) و / أو التعويض المهني (PI) ؛
• منع ممارسات إساءة استخدام السوق (غسل التجارة ، التداول من الداخل ، "المضخات" و "المقالب" ، إلخ) على منصات تداول العملات المشفرة ؛
• الالتزام بقواعد سياسة تضارب المصالح المتعلقة بموظفي وإدارة CASP ؛
• تقارير منتظمة عن كشف الحساب للعملاء ؛
• تسجيل جميع معاملات العميل (بما في ذلك التداولات) على blockchain.

2. العملات الرقمية سيتم تقسيمها إلى أربعة أنواع بقواعد مختلفة تنطبق على نوع رمز معين:

• العملات المستقرة (وتسمى أيضًا "الرموز المميزة للنقود الإلكترونية") (مرتبطة بعملة ورقية واحدة) ؛
• الرموز المميزة (الرموز المميزة التي تم إصدارها لتمويل تطوير مشروع تشفير والتي يمكن استخدامها أيضًا لشراء منتج أو خدمة يقدمها مُصدر مثل هذا الرمز المميز) ؛
• الرموز المميزة المشار إليها بالأصول (مرتبطة بسلة من العملات أو السلع أو الأصول المشفرة) ؛
• رموز الأمان (رموز التشفير التي تحمل خصائص أداة الأمان).

3. Stablecoins سيتم تنظيمها بشكل مشابه للنقود الإلكترونية ، مع اشتراط أن يحتفظ المُصدرون بمبلغ معين من رأس مالهم الخاص ، ويفصلون عن أموال العملاء ويتقيدون بقواعد استثمار رأس المال الاحتياطي (سيسمح لهم بذلك
تخصيص رأس المال هذا فقط في الأصول عالية السيولة والمنخفضة المخاطر). هناك أيضًا احتمال كبير بأن المشرعين قد يقدمون حدًا أقصى لحجم المعاملات اليومية باستخدام العملات المستقرة (كما تفعل MiCA بالفعل) ، نظرًا لأن هذه الرموز قد تشكل جيدًا جدًا
تهديد للعملات الوطنية. تعد ميزات العملات المستقرة مثل رسوم المعاملات المنخفضة ، وتوافر الشبكة على مدار الساعة ، وغياب المراقبة المالية الشبيهة بالبنك على المعاملات الواردة والصادرة ، كلها مزايا مهمة مقارنة باستخدام التقليدية
يتم تشغيل النقود الورقية من خلال مؤسسات مالية عالية التنظيم. هذه مخاطرة تتفهمها بعض الحكومات الوطنية بالفعل ، لذا بدأت في العمل على عملاتها الرقمية الخاصة المعروفة باسم
العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC). سنرى كيف سيتكشف هذا التنافس ؛ ومع ذلك ، فمن شبه المؤكد أنه في المستقبل ، سيكون هناك ضغط تنظيمي على العملات المستقرة ، مما يجعلها أقل مرونة وسيولة.

4. الرموز الأمنية سيتم تداولها في بورصات متخصصة وتخضع لقوانين مماثلة مطبقة على طرح الأوراق المالية ، بما في ذلك متطلبات وثيقة نشرة الإصدار والإفصاح عن معلومات الشركة. الأرجح أن توريق متخصص
ستعمل الأموال كجهات إصدار لرموز الأمان.

5. التمويل اللامركزي (DeFi), منظمة الحكم الذاتي اللامركزية (DAO)
و رمز غير قابل للفطريات (NFT) القطاعات ستخضع لقواعد مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML / CFT). في الوقت الحالي ، ليس من الواضح تمامًا كيف سيتم تطبيق هذه القواعد عمليًا على مثل هذه المجالات المبتكرة
في صناعة العملات المشفرة. ومع ذلك ، فقد أعرب المشرعون الأوروبيون بالفعل عن نيتهم ​​في تطبيق قواعد مكافحة غسل الأموال / تمويل الإرهاب على DAO و DeFi التي يتم التحكم فيها بشكل مباشر أو غير مباشر ، بما في ذلك من خلال العقود الذكية أو بروتوكولات التصويت. مراقبة مالية مماثلة
قد تنطبق القواعد أيضًا على NFTs لأنها ، في معظم الحالات ، يمكن تتبعها بالفعل على blockchain ، مما يسمح تقنيًا بمراقبة منشأها وتداولاتها.

6. عملة مشفرة مجهولة سيتم اعتباره أصلًا عالي الخطورة ، والذي سيكون من الصعب استخدامه وتحويله ، حيث من المحتمل أن يتم حظر منصات العملات المشفرة المنظمة من عرضها والتداول بها.

7. `` قاعدة السفر '' الخاصة بالعملات المشفرة التي تتطلب من مزود خدمة تحويل العملات المشفرة الكشف عن هوية مرسل العملة المشفرة لمزود خدمة مستقبل العملة المشفرة ، سيصبح معيارًا في كل ولاية قضائية تقريبًا. فقط نظير إلى نظير
ستظل المعاملات من محفظة غير مستضافة (محفظة التشفير التي يتحكم المستخدم فيها بشكل كامل) إلى محفظة أخرى غير مستضافة وسائل خاصة نسبيًا للتعامل مع الرموز المشفرة.

كما يمكن رؤيته بالفعل من الأساليب المقترحة لتنظيم التشفير في الاتحاد الأوروبي ، فقد تم إعطاء الزخم التشريعي بلهجة مفهومة تمامًا للقواعد المقترحة. سوف تتطلب الحكومات الوطنية مستوى معينًا من حماية مصلحة العملاء
من مزودي خدمات العملات المشفرة ، والإصدار المسؤول للرموز المشفرة (بما في ذلك آثارها على البيئة من آليات التعدين) ، والحوكمة المماثلة للأوراق المالية الرمزية كما هو الحال بالنسبة للشكل التقليدي لهذه الأداة المالية. نأخذ
السيطرة على العملات المستقرة ، التي تشكل تهديدًا لاحتكار الحكومة للسيطرة على حركة العملات الوطنية ، هي أيضًا أحد الجوانب الأساسية للأهداف التنظيمية. ستكون قواعد مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب قابلة للتطبيق بشكل شامل ، بما في ذلك اللامركزية
منتجات. ستجعل "قاعدة السفر" المشفرة من الصعب على الأشخاص والشركات التفاعل بشكل خاص مع العملات المشفرة.

كل ما سبق يشكل تبنيًا قانونيًا طبيعيًا للتقنيات المبتكرة المطلوبة للصناعة لجعلها أكثر أمانًا للعملاء وأكثر تحكمًا من قبل الحكومات. قد تستفيد صناعة العملات المشفرة بشكل كبير من انتشارها
التنظيم لأنه سيجعله أقل خطورة وبالتالي أكثر جاذبية للاستثمار من قبل المؤسسات الكبيرة والمتبنين لاحقًا. سيكون المسار البديل لصناعة العملات الرقمية هو الحظر الحكومي الكامل ، وحظر التعدين ، والمعاملات ، وتوفير الخدمات ،
وأي نشاط آخر في الصناعة. ومع ذلك ، نظرًا لأن هذه الصناعة قد نجحت بالفعل في النمو بنجاح كبير ، يبدو بالفعل بالنسبة للحكومات الوطنية أنه من المستحيل خنقها في مهدها. لذلك ، بالنسبة للمشرعين في جميع أنحاء العالم ، فإن المهمة هي
لتنظيم صناعة العملات المشفرة بدلاً من محاربتها.