الأسبوع على السلسلة (الأسبوع 23 ، 2021)

شهد سوق البيتكوين أسبوعًا هادئًا نسبيًا ، سواء من حيث حركة السعر أو الطلب على المعاملات عبر السلسلة وتسوية القيمة. تم تداول الأسعار ضمن نطاق ضيق بين أعلى سعر يبلغ 39,242،34,942 دولارًا أمريكيًا ، وهبوطًا إلى أدنى مستوى أسبوعي يبلغ XNUMX،XNUMX دولارًا أمريكيًا.

وفي الوقت نفسه ، تراجع النشاط على السلسلة في المستخدمين النشطين ، ورسوم الحجم والمعاملات المستقرة ، عبر بروتوكولات Bitcoin و Ethereum ، إلى المستويات التي لوحظت في عام 2020 وأوائل عام 2021. انحياز هبوطي لهيكل السوق الحالي.

يزول الازدحام تمامًا

من سمات الأسواق الصاعدة زيادة الطلب على المعاملات عبر السلسلة ، وتسوية القيمة ، والحاجة الملحة للتضمين في كتلة قادمة. والنتيجة الصافية هي ارتفاع النشاط وحجم المعاملات ورسوم الأولوية. هذا هو نتيجة لزيادة الطلب من المستثمرين ، والحافز للأيدي الأكبر سنا لإنفاق عملاتهم في القوة بأسعار أعلى. هذا الأسبوع على وجه الخصوص ، تباطأ النمو في الطلب على السلسلة بشكل ملحوظ ، حيث أظهر عدد من المقاييس على السلسلة تراجعات كبيرة.

منذ يناير 2021 ، حافظ عدد عناوين Bitcoin النشطة على مستوى يقارب 1.15 مليون عنوان يوميًا ، بالتزامن مع ذروة 2017. وتجدر الإشارة إلى أنه في عام 2017 ، تم الوصول إلى هذا المستوى لبضعة أيام فقط ، قبل أن ينهار أكثر من 33٪ خلال عملية البيع الأولى. استمرت الدورة الحالية في هذا النشاط العالي على السلسلة لمدة 5 أشهر.

خلال عمليات البيع الأخيرة ، شهدت شبكة Bitcoin انخفاضًا في العناوين النشطة ، بانخفاض 18٪ من الارتفاعات الأخيرة إلى حوالي 0.94 مليون. يمثل هذا الخريف حوالي نصف الانخفاض الذي شوهد في عام 2017 ، مما يشير إلى أنه في حين تباطأ النشاط ، يوجد طلب أكبر مما هو عليه بعد قمم الماكرو في الدورة السابقة (أو ربما يكون هناك المزيد ...).

وبالمثل ، تراجع عدد الكيانات النشطة ، حيث تراجع من 375 ألفًا إلى حوالي 250 ألف كيان فريد على السلسلة. يتزامن هذا مرة أخرى مع القيم التي لوحظت في أواخر عام 2017 إلى أوائل عام 2018 حيث يتضاءل الاهتمام بالأصول مع انخفاض الأسعار.

يتمثل الاختلاف الرئيسي بين "الكيانات" و "العناوين" في استخدامنا لخوارزميات التجميع لتحديد متى قد يمتلك كيان واحد (مثل تبادل أو عامل منجم أو تراكم منتظم) عناوين متعددة ، وبالتالي توفير رؤية أكثر دقة للمستخدمين الفريدين ".

انخفض إجمالي حجم التحويل المقوم بالدولار الأمريكي الذي تسويته شبكة Bitcoin بنسبة هائلة بلغت 65٪ في الأسبوعين الماضيين. انخفض حجم التحويل المعدل بالتغيير من أكثر من 43 مليار دولار في اليوم إلى 15 مليار دولار في اليوم. مرة أخرى ، تعتبر الهزة الارتدادية لعام 2017 هي الحدث الوحيد ذي الحجم المماثل حيث انخفض الحجم المستقر على السلسلة بنسبة 80٪ خلال فترة 3 أشهر تقريبًا.

Bitcoin ليست وحدها التي ترى هذا الانخفاض في نشاط السلسلة. انخفض حجم تحويل Ethereum USD بأكثر من 60٪ في الأسبوعين الماضيين. كان الانخفاض المماثل في عام 2018 أكثر حدة بكثير عند -95٪ ، ومع ذلك يبقى أن نرى ما إذا كان هذا التراجع في الطلب مؤقتًا أم علامة على أشياء مقبلة.

مع انخفاض الطلب على المعاملات على السلسلة ، انخفض متوسط ​​رسوم المعاملات المدفوعة بالمثل لكلتا الشبكتين. تم الوصول إلى رسوم المعاملات العالية طوال الوقت في أبريل ومايو ، مع ارتفاعات قصيرة الأجل تجاوزت 60 دولارًا لكل من البروتوكولين. عاد متوسط ​​الرسوم لكلتا الشبكتين الآن إلى مستويات منتصف عام 2020 بحوالي 3.50 دولار إلى 4.50 دولار.

وفقًا لجميع مقاييس النشاط على السلسلة تقريبًا ، كان الشهر الأخير انخفاضًا كبيرًا تاريخيًا ، حيث انتقل بسرعة من الاقتصادات المزدهرة على السلسلة بأسعار ATH ، إلى مجموعات الذاكرة الواضحة تمامًا تقريبًا وتراجع الطلب على المعاملات والتسويات.

---

ديناميات العرض

خلال الشهر الماضي ، تم إنفاق إجمالي حجم 160.7 ألف بيتكوين من حالة غير سائلة إلى تداول السائل. يوفر هذا مقياسًا لمقدار العرض العام الذي أعاد دخول السوق بعد تصنيفه على أنه غير سائل من خلال تحليلاتنا واستدلالنا (انظر المزيد من التفاصيل في هذه المقالة).

ما هو مهم للعقدة هو أن 160.7 ألف بيتكوين تمثل 22٪ فقط من العرض الذي تحرك في الاتجاه الآخر ، من السائل إلى غير السائل ، منذ مارس 2020. وهذا يعني أنه من 744 ألف بيتكوين التي تم سحبها إلى التخزين البارد (أو ما يعادله) على مدى الأشهر الأربعة عشر الماضية ، ظل 14٪ منها غير منفقة على الرغم من هذا التقلب الأخير.

انخفض العدد الإجمالي للعناوين التي تحتوي على رصيد غير صفري BTC طوال شهر مايو ، حيث انخفض بما مجموعه 1.2 مليون عنوان. على عكس الطلب على المعاملات ومقاييس النشاط الأخرى ، التي انخفضت بنسبة 60٪ + ، انخفض الانخفاض في العناوين غير الصفرية (التي تنفق فعليًا جميع العملات المملوكة) بنسبة 3٪ فقط من ATH. مقارنةً بذروة عام 2017 ، حيث رأينا ما يقرب من ربع العناوين تنفق عملاتها المعدنية ، يعد هذا تغييرًا صافًا صغيرًا نسبيًا.

ما يشير إليه هو أن جزءًا من السوق ينفق رصيده الكامل من العناوين المملوكة مما يشير إلى حدوث تحول في القناعة بهذا الجزء من السوق.

يمكننا مقارنة نسختين من مقياس نسبة ربح الناتج المنفق (SOPR) لنرى أن غالبية أولئك الذين ينفقون عملاتهم المعدنية هم أ) يحققون الخسائر و ب) ينفقهم حاملو المدى القصير. بعض النقاط الأولية على SOPR لتفسير الرسم البياني التالي:

• SOPR تشير القيم إلى حجم الربح (> 1.0) أو الخسارة (<1.0) التي حققها السوق. القمم / القيعان الأكبر تعني تحقيق أرباح / خسائر أكبر.
• aSOPR المتغير يأخذ السوق بأكمله. إنه يحسن الإشارة عن طريق تصفية معاملات الترحيل بعمر أقل من ساعة واحدة والتي لا تكون مجدية اقتصاديًا.
• STH-SOPR الفلاتر المتغيرة فقط للعملات المعدنية التي تم إنفاقها أقل من 155 يومًا لجذب الداخلين الجدد إلى السوق ، وتصفية حامليها على المدى الطويل.

الرسم البياني أدناه يقارن aSOPR (السوق بالكامل مطروحًا منه معاملات الترحيل) إلى STH-SOPR (الداخلين الجدد إلى السوق فقط). ما يمكننا رؤيته هو أن كلاهما أقل من 1.0 وبالتالي فإن المنفقين يدركون الخسائر بشكل إجمالي عبر السوق بالكامل. ومع ذلك ، لاحظ أن STH-SOPR أقل بكثير من مستوى SOPR. يشير هذا إلى أن حجم الخسائر التي حققها الوافدون الجدد إلى السوق أكبر بكثير من السوق في المتوسط. يشير مقياس aSOPR الذي يقترب من 1.0 إلى أن أي حاملي المدى الطويل الذين يحققون أرباحًا يتم تعويضهم بشكل أو بآخر من قبل أصحاب المدى القصير الذين يحققون خسائر.

بدأ العرض الذي يحتفظ به أصحاب المدى الطويل (LTHs) في التسارع لأعلى. الحد الأدنى لحالة LTH هو UTXOs الخاملة لمدة 155 يومًا. على هذا النحو ، تصف الرسوم البيانية التالية إلى حد كبير المستثمرين الذين اشتروا بين أواخر عام 2020 و 3 يناير 2021 ، ولم ينفقوا عملاتهم المعدنية.

بعد فترة من توزيع العملات LTHs ، حيث ارتفع السوق من $ 10k إلى $ 64k ATH ، أصبح صافي التغيير في عرض LTH الآن في اتجاه صعودي قوي (سلوك HODLing). مرة أخرى ، يمكننا أن نرى أن هذا الفراكتل مشابه للثور في أواخر 2017 ودب 2018 المبكر. يصف هذا الفراكتل نقطة الانعطاف حيث تتوقف LTHs عن الإنفاق ، وتبدأ في إعادة التراكم وتجميع ما يعتبر الآن عملات رخيصة.

تمتلك LTHs الآن 10.9 مليون BTC والتي تمثل أكثر من 58 ٪ من العرض المتداول. من الجدير بالذكر أن LTHs اليوم تمتلك 2.3 مليون BTC أكثر (+ 8٪ من العرض المتداول) مقارنة بـ LTHs في ذروة 2017.

هذا يسلط الضوء على حقيقة بديهية. تتطلب أسعار العملات المرتفعة تدفقات رأس مال أكبر للحفاظ على اتجاهات السوق الصاعدة. كما يوضح أن توزيع عدد أقل من العملات يمكن أن يضع في قمم السوق المحلية / الكلية إذا لم يكن الطلب على تدفق رأس المال موجودًا.

نشاط DeFi يبطئ على السلسلة

بطبيعة الحال ، لا يقتصر التباطؤ في النشاط على السلسلة على Bitcoin و Ethereum. انخفض النشاط الإجمالي على السلسلة مثل عدد التحويلات (أعلى) وقيمة الدولار الأمريكي المحولة (أسفل) لرموز COMP و AAVE و UNI و YFI بشكل كبير في الشهر الماضي. هذه المقاييس بسيطة لكنها فعالة بشكل معقول كمقياس عالي المستوى لمعنويات المستثمرين الجماعي ويمكن رؤيتها لتعيين اتجاهات السعر بشكل جيد.

أخيرًا ، يمكننا أن نرى في عدد المعاملات التجارية اليومية Uniswap قد انخفض بنسبة 28٪ منذ أن بلغ ذروته في منتصف مايو مما يشير إلى تباطؤ الطلب على الرموز. عاد عدد المعاملات اليومية لـ Uniswap إلى خط الأساس طويل المدى لحوالي 160 ألف صفقة / يوم والذي استمر منذ سبتمبر 2020 وسط "DeFi Summer".

أسبوع على سلسلة لوحة القيادة

تحتوي النشرة الإخبارية للأسبوع المتسلسل الآن على ملف لوحة تحكم حية لجميع الرسوم البيانية المميزة هنا.

---

محتوى Glassnode الجديد

DeFi Uncovered: تجريبي

لقد أصدرنا سلسلة محتوى جديدة تركز على الرؤى والتحليلات المتعلقة بقطاع DeFi سريع التوسع. تحلل أحدث أعمالنا وتستكشف مجموعة من بروتوكولات الإقراض الجديدة والمبتكرة والتجريبية مع التركيز على تصميم الحوافز والمخاطر والفرص.

افحص المادة هنا و ل قم بالتسجيل للحصول على المزيد من رؤى DeFi هنا.

تحديثات المنتج

المقاييس والأصول

• المقاييس الجديدة الصادرة: دلتا كاب و سعر متوازن
• TradingView الرموز الموسعة مع البورصات والعملات
• تم تحديث إدخالات الأكاديمية لـ SOPR, aSOPR و STH-SOPR

تم إصدار دروس فيديو جديدة داخل Glassnode Studio من أجل:

---

المصدر: https://insights.glassnode.com/the-week-on-chain-week-23/