عاد سوق البيتكوين إلى حالة أكثر طواعية بعد التراجع الذي يغذيه الخوف أسبوع ١. يبدو أن المستثمرين والتجار يستوعبون الاحتمالات الكلية داخل هذا النظام التضخمي الجديد التي دخلت الأسواق ، جنبًا إلى جنب مع الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بشكل متزايد. أحدث هذا التغيير في اللحن هزة في سوق البيتكوين على المدى القصير ، ومعرضًا لخطر السيطرة على آفاقها على المدى المتوسط.
افتتح السعر الأسبوع عند 41,718،39,821 دولارًا ، وحدد لفترة وجيزة أدنى مستويات التصحيح الجديدة إلى 40،44,252 دولارًا ، قبل استعادة المستوى النفسي البالغ XNUMX ألف دولار. كانت حركة السعر المتبقية من الأسبوع أكثر ازدهارًا ، حيث بلغت أعلى مستوى لها عند XNUMX دولارًا.
ستغطي النشرة الإخبارية لهذا الأسبوع حالة عدم اليقين الحالية التي تثقل كاهل سوق البيتكوين ، وسيكولوجية المشاركين فيها الذين يحاولون استعادة موطئتهم في المجالات التالية:
- تجلس أرباح HODLer عند مستويات تاريخية رئيسية ، واستجابة المستثمر العامة التي يمكن ملاحظتها
- تصغير ديناميكيات العرض وسلوك الإنفاق بين حاملي الأسهم على المدى القصير والطويل ، وما يشير إليه حول معنويات المستثمرين على المدى المتوسط إلى الطويل
- النشاط المشتق ، وما يمكن أن يعنيه بخصوص التوقعات قصيرة المدى تجاه حركة سعر البيتكوين
لوحة معلومات Week Onchain
تحتوي النشرة الإخبارية Week Onchain على لوحة تحكم حية بها جميع الرسوم البيانية المميزة متوفرة هنا. يتم استكشاف لوحة القيادة هذه وجميع المقاييس المغطاة بشكل أكبر في تقرير الفيديو الخاص بنا والذي يتم إصداره كل ثلاثاء من كل أسبوع. قم بزيارة والاشتراك في موقعنا قناة يوتيوب، وقم بزيارة بوابة الفيديو لمزيد من محتوى الفيديو والبرامج التعليمية المترية.
أرباح HODLers تحت الحصار
يتم تداول سعر البيتكوين في الوقت الحالي بانخفاض ~ 35٪ من مجموعة ATH في نوفمبر 2021. مع تفاقم التراجع ، انخفض حجم كبير بشكل متزايد من المعروض من البيتكوين إلى خسارة غير محققة. ما يقرب من 5.7 مليون بيتكوين تحت الماء الآن (حوالي 30 ٪ من العرض المتداول).
نظرًا لأن الدببة تمارس ضغطًا على مجموعة حاملي الأرباح ، يدافع المضاربون على شراء البيتكوين عن مستوى تاريخي مهم لنسبة العرض في مقياس الربح. تم الدفاع عن حجم `` أعلى عرض ثقيل '' في حالتين في السنوات القليلة الماضية:
- قد 2020 - يوليو 2020، فترة التعافي الهادئة التي أعقبت الحركة القصوى للأسفل من الذعر المرتبط بكوفيد.
- قد 2021 - يوليو 2021، الفترة المتقلبة والتراكمية التي تعقب حدث تقليص المديونية التاريخي.
من المرجح أن يوفر رد الفعل من هذا المستوى نظرة ثاقبة على الاتجاه متوسط المدى لسوق البيتكوين. المزيد من الضعف قد يحفز هؤلاء البائعين تحت الماء على الاستسلام أخيرًا ، في حين أن الدافع الصعودي القوي قد يوفر راحة نفسية مطلوبة بشدة ، ويعيد المزيد من العملات إلى ربح غير محقق.
يمكننا أن نؤسس تقديرًا لعلم النفس على مستوى السوق من خلال ملاحظة من يفرق عن عملاتهم المعدنية ، ولماذا ومتى يتم الإنفاق. تعرض النسبة المئوية لحجم التحويل في مخطط الربح نسبة العملات التي تم إنفاقها على السلسلة والتي تم نقلها مؤخرًا بأسعار منخفضة ، كمقياس للخوف الكلي والجشع.
- النسبة المئوية لحجم التحويل في الربح > 65٪ يشير إلى أن كمية كبيرة من العملات المعدنية يتم إنفاقها في الربح. يحدث هذا تاريخيًا خلال النبضات الصعودية ، حيث يستفيد أصحاب الأسهم من قوة السوق.
- نسبة حجم التحويل في الربح أقل من 40٪ إشارات إلى أن الأحجام على السلسلة تهيمن عليها العملات التي يتم الحصول عليها بأسعار أعلى. يحدث هذا تاريخيًا في اتجاهات هبوط السوق وخاصة أحداث الاستسلام.
شهدت عمليات البيع هذا الأسبوع أقل من 40٪ من حجم الإنفاق في الأرباح ، ووصلت إلى مستويات تتزامن تاريخيًا مع أحداث الاستسلام. سبقت الأمثلة السابقة عند هذا المستوى انعكاسًا صعوديًا وفترة من السلوك العام القائم على المخاطرة.
تتضح المستويات المنخفضة للإنفاق المربح على العملات في مخطط الربح المحقق ، والذي يوضح تحرك ربحية البيتكوين ، على أساس الدولار الأمريكي. يُظهر حاملو الربح غير الراغبين في إنفاق العملات المعدنية ، مع قيم الربح المحققة المتسقة أدناه 1 مليار دولار / يوم. في مواجهة حركة السعر المضطربة وغير المقنعة ، يشير هذا إلى أن هذه المجموعة من حاملي الأسهم تنتظر بصبر ارتفاع الأسعار لإنفاق العرض الخاص بهم.
يشير ارتفاع الأرباح المحققة ، خاصة فوق مستوى المليار دولار مصحوبًا بأداء سعر إيجابي ، إلى امتصاص الطلب على العملات ، وهو مقياس يجب مراقبته في الأسابيع المقبلة.
وفي الوقت نفسه ، لا تزال الخسائر المحققة مرتفعة وتتجه نحو الأعلى ، حيث ينفق حاملو العملات تحت الماء العملات التي تم الحصول عليها بالقرب من قمة السوق خلال شهري أكتوبر ونوفمبر.
في المتوسط ، قيم الخسارة المحققة اليومية هي ~ 750 مليون دولار / يوم، وهو سلوك مشابه لأدنى مستويات الاستسلام في مايو ويوليو 2021. يشير اتساق أحداث تحقيق الخسائر الكبيرة إلى عدم الارتياح داخل السوق ، ولكنه يعكس أيضًا تقديرًا لتدفقات الطلب على امتصاص هذه العملات المعدنية المستهلكة.
الفترات المستمرة من الخسارة الكبيرة المحققة تضع العبء على الثيران لإثبات دعم الطلب الكافي. قد يكون الانخفاض الكلي في قيم الخسارة المحققة إشارة مشجعة أكثر للمضاربين على الارتفاع ، حيث أنه يوفر مؤشرًا مبكرًا على استنفاد جانب البيع.
يظهر الجمود القائم بين حركة السعر والأرباح المحققة والخسائر المحققة في التدرج المحقق للسوق لمدة 28 يومًا (MRG) ، والذي يقارن الزخم في القيمة السوقية (القيمة التخمينية) مقابل رأس المال المحقق (تدفقات رأس المال الحقيقية).
- القيم الإيجابية إشارة إلى أن الاتجاه الصعودي في حالة جيدة ، وأن الزخم الصعودي في الأسواق الفورية ينمو.
- القيم السلبية إشارة إلى أن هناك اتجاه هبوطي قيد التشغيل ، وأن الزخم يرجح الدببة.
- قيم كبيرة إشارة إلى أن عملة البيتكوين ربما تكون في منطقة ذروة الشراء (إيجابية) أو ذروة البيع (سلبية) ، حيث ينحرف تقييم السوق عن تدفقات رأس المال الأساسية أو التدفقات الخارجة ، على التوالي.
يشير اتجاه وقيم MRG إلى أن أسعار السوق الحالية تقترب من نقطة التوازن مع تدفقات رأس المال ، مع تطور الاختلاف الصعودي لمدة شهر. قد يشير الاختراق القوي فوق الصفر إلى حدوث انعكاس صعودي ، في حين أن الاختراق قد يشير إلى تسارع الزخم إلى الجانب السفلي.
الأفواج وعلم النفس
يمكننا أيضًا تحليل علم النفس وسلوك الإنفاق لكل من حاملي الأسهم على المدى القصير (STH) والحاملين على المدى الطويل (LTH) من خلال النظر في التغييرات في ديناميكيات العرض والقبعات المحققة الخاصة بهم.
يتم حساب المقياس التالي على أنه الفرق بين التغيير اليومي للقبعات المحققة LTH و STH. التفسير على النحو التالي:
- القيم السلبية (أحمر) يشير إلى أن غطاء STH Realized Cap يتزايد على أساس يومي أكثر من الحد الأقصى المحقق LTH. يحدث هذا أثناء الركض الصاعد عندما يقوم أصحاب المدى الطويل بتوزيع العرض على حاملين جدد.
- القيم الإيجابية (أخضر) إشارة إلى أن LTH Realized Cap يتزايد على أساس يومي أكثر من رأس المال المحقق STH ، والذي يحدث أثناء أسواق التراكم الهبوطي مع انخفاض نشاط STH ، وتنضج العملات غير المنفقة في المجموعة LTH.
تقع القيم حاليًا بالقرب من الصفر مع وجود اتجاه عام نحو الأعلى ، مما يدل على تليين التوزيع بواسطة LTHs ، ووصول السوق إلى توازن جديد ، وانعكاس محتمل في التراكم. لاحظ مع ذلك ، أن عملية إنشاء توازن سوق مماثل وقيعان كلية محتملة قد استغرقت تاريخيًا عدة أشهر لحلها.
ينعكس التوزيع المتواضع للعملات المعدنية من LTHs إلى STHs في مقياس إجمالي العرض المحتفظ به ، حيث زاد الحجم الصافي للعملات المعدنية التي تحتفظ بها مجموعة STH في الأشهر الأخيرة.
العرض الذي تحتفظ به هذه المجموعة يجلس في ~ 3 مليون بيتكوين، وهو انخفاض تاريخي نسبي ، ومستوى يشير إلى الانتقال إلى سوق يهيمن عليه HODLer. كان هذا ساري المفعول منذ حدث إلغاء المديونية في مايو 2021. تعتبر مستويات العرض المنخفضة من STH نموذجية للاتجاهات الهبوطية ، حيث تظل العملات القديمة خامدة ، ويتم تراكم العملات المعدنية الأحدث ببطء من قبل المشترين ذوي الاقتناع العالي.
بعد ذلك ننتقل إلى Realized Cap HODL Waves ، والتي تعكس انهيار الغطاء المحقق حسب عمر العملة وأساس التكلفة. تمت تصفية الرسم البياني أدناه للعملات التي يقل عمرها عن 3 أشهر لإبراز القوى المؤثرة ضمن مجموعة الحائزين على المدى القصير.
بشكل عام ، تشير القيم المنخفضة في هذا المقياس إلى اتجاه هبوطي حيث تكون العملات القديمة نائمة ، ويتم تجميع العملات المعدنية الصغيرة تدريجياً وإزالتها من السوق.
في الوقت الحالي ، يتم الاحتفاظ بحوالي 40٪ من رأس المال المحقق في عملات معدنية أقل من 3 أشهر ، مملوكة للمشترين الذين يدخلون بالقرب من قمة السوق ، أو أثناء التصحيح الحالي. النطاق 1-3m آخذ في التوسع وسيشهد العرض البناء استمرار هذه العملات في النضوج إلى النطاق 3m + ، مما يؤدي إلى انخفاض صافٍ في العملات المعدنية الشابة. ستكون الملاحظة الأكثر هبوطًا هي إذا بدأت العملات القديمة في الإنفاق ، مما يتسبب في تضخم هذه النطاقات ، والإشارة إلى تدفق إضافي لإمدادات السوائل التي يجب امتصاصها.
مشتقات الألعاب النارية في الأفق
وسط الضغط الهبوطي في ربحية حامل Bitcoin ولكن مع ديناميكيات العرض المواتية على المدى المتوسط إلى الطويل ، تظل أسواق العقود الآجلة برميل بارود للتقلبات قصيرة الأجل مع Perpetual Futures Open Interest at ~ 250 ألف بيتكوين - مستوى مرتفع تاريخيًا.
منذ أبريل 2021 ، يقترن هذا بمحاور كبيرة في حركة السعر حيث تزداد مخاطر حدوث ضغط قصير أو طويل ، ويتم حلها في أحداث خفض المديونية على مستوى السوق.
إلى جانب ارتفاع الفائدة المفتوحة ، انتقلت أسعار التمويل هذا الأسبوع إلى المنطقة السلبية ، مما يشير إلى أن صفقات البيع كانت متعطشة بشكل متزايد للرافعة المالية. نظرًا لأن أسواق المقايضة الدائمة تم دفعها إلى ما دون الأسعار الفورية ، فإنها تضيف مزيدًا من التحيز تجاه زيادة العرض المحتمل لصفقات البيع على مقربة من السعر الحالي.
بالإضافة إلى الفائدة المفتوحة الكبيرة القائمة ، ومعدلات التمويل السلبية ، يستمر حجم التداول في الانخفاض ، حيث يبلغ حاليًا حوالي 30 مليار دولار في اليوم. يتزامن هذا مع المستويات في ديسمبر 2020 ، ويعكس انخفاضًا ملحوظًا من أعلى مستويات السوق الصاعدة في عام 2021 ، والتي تجاوزت 70 مليار دولار في اليوم. في حالة حدوث حدث تخفيض الرافعة المالية ، فقد تؤدي أحجام التداول الأقل حجمًا إلى زيادة التأثير.
مع استمرار Open Interest في فرض رسوم على حركة كبيرة ، وانخفاض معدلات التمويل ، وعقد أحجام العقود الآجلة ، تواصل Crypto-Margined Open Interest مسيرتها نحو الأسفل مقابل الفائدة المفتوحة على الهامش النقدي.
مع فقط 40% من الاهتمام المفتوح في منتجات Crypto-Margined وفي اتجاه هبوطي مقنع منذ مايو 2021 ، أصبحت بيانات العقود الآجلة للهامش النقدي إشارة أعلى بشكل متزايد وتستحق اهتمام المزيد من المشاركين في السوق. لاحظ أن هذا الاتجاه مدفوع بشكل أساسي بالانخفاض النسبي في هامش التشفير في بورصات Binance و Bybit و Huobi و OKEx.
باختصار ، هناك دليل على أن السوق قد وصل إلى شكل من أشكال توازن السعر والزخم ، ضمن هيكل سوق هابط أوسع. من المؤكد أن الدببة من البيتكوين لها اليد العليا ، لكن الاختلافات الصعودية المتواضعة تظهر عبر عدد من المقاييس والمؤشرات على السلسلة. إلى جانب ارتفاع الفائدة المفتوحة المستقبلية ، والتحيز الذي يبدو أنه سوق مكثف قصير المدى ، لا يزال هناك خطر خفض المديونية إلى الاتجاه الصعودي مطروحًا على الطاولة.