এসইসি-তে একটি কল: ক্রিপ্টো সম্পদগুলিকে ক্লায়েন্ট ম্যাটার হিসাবে ব্যবহার করুন৷

এই অপ-এডটি মূলত কয়েনডেস্ক-এ "এসইসিকে একটি কল: ক্রিপ্টো সম্পদকে ক্লায়েন্ট ম্যাটার হিসাবে বিবেচনা করুন" হিসাবে উপস্থিত হয়েছিল ওয়েবসাইট বুধবার, 21 সেপ্টেম্বর, 2022 এ।

গত সপ্তাহটি প্রযুক্তিগত উদ্ভাবনে একটি উত্তেজনাপূর্ণ মুহূর্ত চিহ্নিত করেছে। ইথেরিয়াম ব্লকচেইন - একটি বিশ্বব্যাপী, বিকেন্দ্রীভূত কম্পিউটার যা যে কেউ ব্যবহার করতে পারে - এটি "নামক একটি দীর্ঘ-প্রত্যাশিত আপডেটে লেনদেন যাচাই করার উপায় পরিবর্তন করেছে"মার্জ. "

উদ্ভাবনের জন্য অতিরিক্ত সুযোগ খোলা সত্ত্বেও, এই নাটকীয় পরিবর্তন ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের এবং সম্পদ পরিচালকদের জন্য আইনি অনিশ্চয়তা তুলে ধরে। ইউএস সিকিউরিটি অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) কঠোর আনুগত্য "হেফাজতের নিয়ম" সম্পদ ব্যবস্থাপকদের পরামর্শ দেবেন, বিনিয়োগকারীদের পক্ষে কাজ করা থেকে দূরে থাকুন ক্রিপ্টো স্টেকিং. এটি বিশ্বস্ত শুল্ক সম্পদ ব্যবস্থাপকদের তাদের ক্লায়েন্টদের ঋণের সাথে বিরোধপূর্ণ একটি আইনি এবং সম্ভাব্য লাভজনক রাজস্ব প্রবাহ অস্বীকার করে। এটা একটা ক্যাচ-22।

আইন যা নির্দেশ করে তা স্পষ্ট: নিবন্ধিত উপদেষ্টাদের অবশ্যই SEC-এর হেফাজতের নিয়ম মেনে চলতে হবে, যা বিনিয়োগকারীদের হোল্ডিংয়ের অপব্যবহারের ঝুঁকি কমাতে ডিজাইন করা হয়েছে। আরও নির্দিষ্টভাবে, এই নিয়মের জন্য সাধারণত প্রয়োজন হয় যে উপদেষ্টারা ক্লায়েন্টের সম্পদ (তহবিল এবং সিকিউরিটিজ) একজন "যোগ্য অভিভাবক" (প্রায়শই একটি ব্যাঙ্ক বা ব্রোকার-ডিলার) এর সাথে রাখেন এবং একজন স্বাধীন পাবলিক অ্যাকাউন্ট্যান্ট পর্যায়ক্রমে সম্পদগুলি যাচাই করেন। 

দুর্ভাগ্যবশত, এই ক্ষেত্রে নিয়ন্ত্রক অনিশ্চয়তা এমনকি সবচেয়ে কমপ্লায়েন্স-মনোড অ্যাসেট ম্যানেজারকেও হতাশ করে। শুধুমাত্র কিছু সংখ্যক সুস্পষ্টভাবে যোগ্য ক্রিপ্টো কাস্টোডিয়ান মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে কাজ করে - এবং এই কয়েকজন যোগ্য কাস্টোডিয়ান শুধুমাত্র সীমিত সংখ্যক ক্রিপ্টো সম্পদের পরিষেবা দেয়। উল্লেখযোগ্যভাবে, যখন এই যোগ্য অভিভাবকদের মধ্যে একজন ক্রিপ্টো কাস্টোডিয়াল পরিষেবা প্রদান করে, তখন তাদের পরিষেবাগুলি কদাচিৎ ক্রিপ্টো সম্পদের স্টেকিং, ভোটিং বা অন্যান্য অংশগ্রহণমূলক বৈশিষ্ট্যগুলিতে প্রসারিত হয়।

ক্রিপ্টো সম্পদ পরিচালনাকারী দায়িত্বশীল বিনিয়োগ উপদেষ্টারা, যখন সম্ভব, ইতিমধ্যেই অন্যান্য ব্লকচেইনে বছরের পর বছর ধরে সম্পদ জমা করে রেখেছেন। 

যদিও সামগ্রিকভাবে ডিজিটাল সম্পদগুলিকে প্রায়ই ঝুঁকিপূর্ণ বিনিয়োগ হিসাবে বিবেচনা করা হয়, তবুও একটি যুক্তি আছে যে ক্রিপ্টো স্টেকিং এড়ানো ক্লায়েন্টদের জন্য একটি বাধ্যবাধকতা পরিত্যাগ করে৷ বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের পোর্টফোলিওগুলি অপ্টিমাইজ করার এবং যেখানে উপযুক্ত, তাদের বিনিয়োগের জন্য জ্ঞাত প্রশাসনিক সিদ্ধান্ত নেওয়ার জন্য একটি বিশ্বস্ত দায়িত্ব রয়েছে। 

উদাহরণস্বরূপ, একজন ম্যানেজার যেটি জেনারেল ইলেকট্রিক (GE) বা IBM (IBM) এ পরিচালিত শেয়ারগুলির জন্য ভোট দেয় না, বা লভ্যাংশ নিতে অস্বীকার করে, একইভাবে তার ক্লায়েন্ট এবং নিয়ন্ত্রকদের কাছ থেকে আইনি পদক্ষেপের ঝুঁকি চালায়। ক্রিপ্টো সম্পদ ধারকরা তাদের বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের কাছ থেকে অনুরূপ সুরক্ষা প্রাপ্য। 

তবুও, অ্যাসেট ম্যানেজাররা বাঁধা পড়ে গেছে। হেফাজতের নিয়মে উপদেষ্টাদের ক্রিপ্টো সম্পদগুলিকে কাস্টোডিয়ানদের সাথে হেফাজত করার প্রয়োজন রয়েছে যাদের স্টেকিং, ভোটিং বা অন্যান্য অংশগ্রহণমূলক বৈশিষ্ট্যগুলির জন্য অপর্যাপ্ত ব্যবস্থা থাকতে পারে। অভিভাবকদের, সমস্ত প্রতিষ্ঠানের মতো, অনবোর্ড সম্পদ এবং পরিচর্যার বৈশিষ্ট্যগুলির জন্য সীমিত সময় এবং সংস্থান রয়েছে৷ 

ক্রিপ্টো সম্পদের হোল্ডাররা এই সব থেকে সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্থ - শক্তিশালী ক্রিপ্টো হেফাজত সমাধান থেকে বঞ্চিত, আইনি নিশ্চিততা থেকে বঞ্চিত যা তাদের উপদেষ্টাদের তাদের সম্পদে অংশীদারিত্ব এবং/অথবা ভোট দিতে হবে এবং একটি নির্ভরযোগ্য রিটার্ন থেকে বঞ্চিত।

এটা এই ভাবে হতে হবে না। 

এই দ্বিধা – মার্জ দ্বারা তীক্ষ্ণ ফোকাসের মধ্যে টানা – এটি সমাধান করার জন্য SEC অনন্যভাবে অবস্থান করছে। ক্রিপ্টো-এর মুখোমুখি জটিল নীতিগত সমস্যার আধিক্যের বিপরীতে, এই সমস্যাটি সহজেই নিষ্পত্তি করা যেতে পারে। SEC নির্দিষ্ট ক্রিপ্টো সম্পদের অভিনব বৈশিষ্ট্যগুলি স্বীকার করতে পারে, যেমন স্টেকিং এবং ভোটিং, এবং সেই অনুযায়ী বিদ্যমান হেফাজতের নিয়ম সামঞ্জস্য করতে পারে। 

SEC এর হেফাজতের নিয়ম আপডেট করা সংস্থার মিশনের দুটি মৌলিক অংশের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ এবং যুক্তিযুক্তভাবে বাধ্য করা হয়; যথা, বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করা এবং সুশৃঙ্খল বাজার বজায় রাখা।

ক্রিপ্টো কাস্টোডিয়াল সমাধানের অভাবের কারণে, এসইসি স্পষ্ট করতে পারে যে, নির্দিষ্ট পরিস্থিতিতে, নিবন্ধিত বিনিয়োগ উপদেষ্টারা (যারা যোগ্য অভিভাবক নয়) সফ্টওয়্যার এবং ব্যাপক অভ্যন্তরীণ নিয়ন্ত্রণের সংমিশ্রণ ব্যবহার করতে পারে স্ব-হেফাজতে ক্রিপ্টো। এর ফলে হেফাজতের নিয়মে কোনো শিথিলতা আনতে হবে না - আসলে, আমরা দৃঢ়ভাবে বিশ্বাস করি যে SEC-এর ক্রিপ্টো কাস্টোডিয়ানশিপ সংক্রান্ত দৃঢ়, প্রযুক্তি-নিরপেক্ষ নীতিগুলি স্থাপন করা উচিত।  

উদাহরণস্বরূপ, এসইসি প্রয়োজনীয় নিয়মগুলি গ্রহণ বা সংশোধন করতে পারে:

• স্ব-হেফাজতকৃত ক্রিপ্টো হোল্ডিংয়ের চারপাশে স্বচ্ছতা যাতে উপদেষ্টা ক্লায়েন্টরা ইন্টারনেটের মাধ্যমে স্বাধীনভাবে তাদের হোল্ডিং পর্যালোচনা করতে পারে। 
• বিনিয়োগ উপদেষ্টারা যারা ক্রিপ্টোকে পর্যায়ক্রমে তাদের ব্যবহার করা সফ্টওয়্যারটির গুণমান মূল্যায়ন করার জন্য এবং প্রাসঙ্গিক পরিষেবা প্রদানকারীর বাণিজ্যিক এবং প্রযুক্তিগত ব্যর্থতার জন্য কিছু আইনি আশ্রয় নিতে স্ব-হেফাজত করে।
• উপদেষ্টারা ক্রিপ্টো হেফাজতের ঝুঁকি এবং তারা যে নিরাপত্তা ব্যবস্থা গ্রহণ করেন সে সম্পর্কে জোরালো এবং স্পষ্ট প্রকাশ প্রদানের পাশাপাশি ক্রিপ্টো-এর আশেপাশে সাইবার ঝুঁকি এবং নিরীক্ষা ব্যবস্থার জন্য উপযুক্ত বীমা রয়েছে। 

আমরা জানি এই ব্যবস্থাগুলি সম্ভাব্য কারণ সেরা ক্রিপ্টো অ্যাসেট ম্যানেজারদের ইতিমধ্যেই এক বা একাধিক জায়গায় রয়েছে৷ আদর্শভাবে, এসইসি তার পরীক্ষার প্রোগ্রামের মাধ্যমে এই ব্যবস্থাগুলিকে ব্যাকস্টপ করবে এবং পুলিশ করবে, যা ইতিমধ্যেই ক্রিপ্টো হোল্ডিং এবং ঝুঁকি প্রোগ্রামগুলির মূল্যায়ন ও মূল্যায়ন করার ক্ষমতা রাখে।

প্রকৃতপক্ষে, এসইসি হেফাজতের অনুশীলনের শক্তিশালী পরীক্ষা করার দীর্ঘ ইতিহাস রয়েছে এবং বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষার জন্য নিয়মিতভাবে প্রয়োগকারী পদক্ষেপ নিয়ে এসেছে। এগুলি ভাল বিনিয়োগকারী সুরক্ষা, এবং অন্যান্য বিনিয়োগ উপদেষ্টাদের মতো একই মানদণ্ডে ক্রিপ্টো সম্পদ পরিচালকদের ধরে রাখা যুক্তিসঙ্গত বলে মনে হয়। 

যদি এসইসি সত্যিই ক্রিপ্টো সম্পদে বিনিয়োগকারীদের রক্ষা করতে চায় একইভাবে এটি বিনিয়োগকারীদের আরও প্রচলিত বিনিয়োগে রক্ষা করে, যেমন তার চেয়ারম্যান সম্প্রতি ঘোষণা করা হয়েছে, তারপর উপরে সেট করা পরামর্শগুলি বাস্তবায়ন করা কমিশনকে একটি অর্থপূর্ণ উপায়ে তা প্রদর্শন করার অনুমতি দেবে।

এসইসি বিনিয়োগকারীদের পক্ষে এই সমস্যাটি সমাধান করার ক্ষমতা রাখে। আমরা আশা করি যে তারা এটি করতে নির্বাচন করবে।

***

ক্যালিফোর্নিয়ার মেনলো পার্কে অবস্থিত একটি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফার্ম অ্যান্ড্রেসেন হোরোভিটজ (“a16z”) এর প্রধান কমপ্লায়েন্স অফিসার স্কট ওয়াকার৷ তিনি পূর্বে মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনে ডিজিটাল সম্পদ এবং ব্লকচেইন প্রযুক্তির সিনিয়র বিশেষ পরীক্ষক এবং পরামর্শদাতা ছিলেন। 

নীল মৈত্র উইলসন, সোনসিনি, গুডরিচ এবং রোসাটির ওয়াশিংটন ডিসি অফিসের অংশীদার। তিনি এর আগে মার্কিন সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনে ডিজিটাল সম্পদ এবং ব্লকচেইন প্রযুক্তির জন্য সিনিয়র বিশেষ পরামর্শদাতা ছিলেন।

***

এখানে যে মতামত প্রকাশ করা হয়েছে তা হল স্বতন্ত্র AH Capital Management, LLC (“a16z”) কর্মীদের উদ্ধৃত এবং a16z বা এর সহযোগীদের মতামত নয়। এখানে থাকা কিছু তথ্য তৃতীয় পক্ষের উত্স থেকে প্রাপ্ত হয়েছে, যার মধ্যে a16z দ্বারা পরিচালিত তহবিলের পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলি থেকে। নির্ভরযোগ্য বলে বিশ্বাস করা উৎস থেকে নেওয়া হলেও, a16z এই ধরনের তথ্য স্বাধীনভাবে যাচাই করেনি এবং তথ্যের বর্তমান বা স্থায়ী নির্ভুলতা বা প্রদত্ত পরিস্থিতির জন্য এর উপযুক্ততা সম্পর্কে কোনো উপস্থাপনা করেনি। উপরন্তু, এই বিষয়বস্তু তৃতীয় পক্ষের বিজ্ঞাপন অন্তর্ভুক্ত করতে পারে; a16z এই ধরনের বিজ্ঞাপন পর্যালোচনা করেনি এবং এতে থাকা কোনো বিজ্ঞাপন সামগ্রীকে সমর্থন করে না।

এই বিষয়বস্তু শুধুমাত্র তথ্যগত উদ্দেশ্যে প্রদান করা হয়, এবং আইনি, ব্যবসা, বিনিয়োগ, বা ট্যাক্স পরামর্শ হিসাবে নির্ভর করা উচিত নয়। এই বিষয়গুলি সম্পর্কে আপনার নিজের উপদেষ্টাদের সাথে পরামর্শ করা উচিত। যেকোন সিকিউরিটিজ বা ডিজিটাল সম্পদের রেফারেন্স শুধুমাত্র দৃষ্টান্তমূলক উদ্দেশ্যে, এবং বিনিয়োগের পরামর্শ বা বিনিয়োগ উপদেষ্টা পরিষেবা প্রদানের প্রস্তাব গঠন করে না। তদ্ব্যতীত, এই বিষয়বস্তু কোন বিনিয়োগকারী বা সম্ভাব্য বিনিয়োগকারীদের দ্বারা নির্দেশিত বা ব্যবহারের উদ্দেশ্যে নয় এবং a16z দ্বারা পরিচালিত যেকোন তহবিলে বিনিয়োগ করার সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় কোনও পরিস্থিতিতে নির্ভর করা যাবে না৷ (একটি a16z তহবিলে বিনিয়োগের প্রস্তাব শুধুমাত্র প্রাইভেট প্লেসমেন্ট মেমোরেন্ডাম, সাবস্ক্রিপশন চুক্তি, এবং এই ধরনের যেকোন তহবিলের অন্যান্য প্রাসঙ্গিক ডকুমেন্টেশন দ্বারা তৈরি করা হবে এবং তাদের সম্পূর্ণরূপে পড়া উচিত।) উল্লেখ করা যেকোন বিনিয়োগ বা পোর্টফোলিও কোম্পানিগুলি, বা বর্ণিতগুলি a16z দ্বারা পরিচালিত যানবাহনে সমস্ত বিনিয়োগের প্রতিনিধি নয়, এবং বিনিয়োগগুলি লাভজনক হবে বা ভবিষ্যতে করা অন্যান্য বিনিয়োগের একই বৈশিষ্ট্য বা ফলাফল থাকবে এমন কোনও নিশ্চয়তা থাকতে পারে না। Andreessen Horowitz দ্বারা পরিচালিত তহবিল দ্বারা করা বিনিয়োগের একটি তালিকা (যেসব বিনিয়োগের জন্য ইস্যুকারী a16z-এর জন্য সর্বজনীনভাবে প্রকাশ করার অনুমতি দেয়নি এবং সেইসাথে সর্বজনীনভাবে ব্যবসা করা ডিজিটাল সম্পদগুলিতে অঘোষিত বিনিয়োগগুলি ব্যতীত) https://a16z.com/investments-এ উপলব্ধ /।

এর মধ্যে প্রদত্ত চার্ট এবং গ্রাফগুলি শুধুমাত্র তথ্যের উদ্দেশ্যে এবং কোন বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার সময় তার উপর নির্ভর করা উচিত নয়। বিগত কর্মক্ষমতা ভবিষ্যতের ফলাফল পরিচায়ক হয় না। বিষয়বস্তু শুধুমাত্র নির্দেশিত তারিখ হিসাবে কথা বলে. এই উপকরণগুলিতে প্রকাশিত যেকোন অনুমান, অনুমান, পূর্বাভাস, লক্ষ্য, সম্ভাবনা এবং/অথবা মতামত বিজ্ঞপ্তি ছাড়াই পরিবর্তন সাপেক্ষে এবং অন্যদের দ্বারা প্রকাশিত মতামতের সাথে ভিন্ন বা বিপরীত হতে পারে। অতিরিক্ত গুরুত্বপূর্ণ তথ্যের জন্য দয়া করে https://a16z.com/disclosures দেখুন।