For cirka 4 uger siden var de globale aktiemarkeder i nød, da investorer endelig indså, at coronavirus ikke kun var en sygdom, der var begrænset til Kina, men snarere en global pandemi, som permanent kunne skade økonomien over hele kloden.
Kryptomarkederne var ikke beskyttet mod kaos, der fik S&P 500 og Dow til at poste nogle af største tab siden den globale finanskrise i 2008 og investorer vil huske, at den 13. marts Bitcoin (BTC) prisen faldt mere end 50 % i løbet af 24 timer.
Til dato er volatiliteten og frygten på de finansielle markeder fortsat, og fremtidsudsigten for aktiemarkederne er stadig dyster, men nogle investorer begynder i det mindste at føle, at det absolut værste er overstået.
Som det er sædvanligt i kryptosektoren, når en katastrofal begivenhed indtræffer, kigger analytikere, handlende, spåmænd og krypto Twitter-personligheder gennem støvet og murbrokkerne i et forsøg på at sammensætte et klarere billede af 'hvad der skete'.
Bitcoin-investorer vil huske, at et brusende vandfald på konkurser på tværs af flere kryptobørser, der tilbyder marginhandel og derivater, får prisen på det digitale aktiv til hurtigt at kollapse.
BitMEX kumulativ lang likvidationsværdi. Kilde: Skew, Multicoin Capital
Alene hos BitMEX blev 1.6 milliarder dollars i gearede lange positioner likvideret, og hundredvis af millioner af dollars blev slettet fra Bitcoins markedsværdi. Mange investorer, sammen med en hedgefond blev stort set udslettet i løbet af en dag.
Den fortælling, som styrtet var resultatet af sammenhængen mellem Bitcoin og aktiemarkederne sammen med likvideringer på gearede positioner på kryptoderivatbørser ser ud til at være blevet accepteret af flertallet af investorer, men der er voksende bekymring for, at Bitcoins fald til $3,750 også kan have påvirket minearbejdere negativt.
Investorer er nysgerrige efter, om de nuværende priser er under minearbejdernes rentabilitetsmargener, og om den kommende halveringsbegivenhed vil tilskynde eller afskrække minearbejdere, da Bitcoin-priserne allerede er langt under de forventede prisestimater for april 2020.
For at få yderligere indsigt i denne sag talte Cointelegraph med Joe Nemelka, en dataanalytiker hos udbyderen af blockchain-analyse, CryptoQuant.
Cointelegraph: Har investorer ret i at være bekymrede over Bitcoin-minearbejdernes tilstand efter kollapset den 13. marts til $3,775? Der er også mumlen om, at minearbejdere kunne have spillet en rolle i at katalysere prisfaldet på 50 %. Hvad er dine tanker om dette?
Joe Nemelka: Da minearbejdere er en af de største spillere i økosystemet, når de sælger mere i forhold til andre spillere, ville det tyde på kapitulation og en form for indkommende volatilitet.
Dette skridt kan være til nedadgående, da minearbejdere, der sælger ud, presser efterspørgslen igennem. Det kan også presse prisen op, efterhånden som de sidste urentable minearbejdere forlader, og kun profitable minearbejdere er tilbage, og dermed reducere salgspresset drastisk.
Miner til Exchange Flow Procent. Kilde: CryptoQuant
Som det fremgår af diagrammet ovenfor, indikerer det en drejning i prisen, når denne metrik er lav. Vi ser dette finde sted i februar 2018, august 2018, november 2018, december 2018, april 2019, juli 2019, oktober 2019 og februar 2020. Hvert af disse tilfælde signalerede en ændring i retning af tendensen.
Miner til at udveksle flowprocent. Kilde: CryptoQuant
En anden interessant indsigt er, at minearbejdernes procentdel af børsindstrømning ramte et rekordlavt niveau (hele tiden siden starten af vores minearbejderdata i 2016). Dette var 02. Det ser ud til at betyde, at minearbejdere i det mindste for øjeblikket stadig klarer sig relativt ok, når det kommer til at opretholde driften gennem dette prisfald.
BTC strømmer fra alle minearbejdere til alle børser. Kilde: CryptoQuant
Denne idé om, at minearbejdere klarer sig ok, ser endnu mere sande ud, når man ser på de rå minearbejderudstrømninger. Selvom de var høje, var de ikke væsentligt høje sammenlignet med nogen tidligere periode.
BTC strømmer ind i alle børser. Kilde: CryptoQuant
Sammenligner vi det med valutatilstrømning, ser vi, at valutatilstrømning havde rekordhøje rekorder, næsten tredoblet tidligere. Dette betyder, at masser af Bitcoin, mere end nogen anden gang i de foregående par år, gik i udveksling.
Betydningen af dette er, at Bitcoin går ind i børser er en måde at måle salgslyst, og som vi kan se, var salgslyst relativt det højeste, vi nogensinde har set.
I kryptotermer ville en måde at se dette på være, at det ser ud til, at de svage hænder har solgt.
Det ser således ud til, at ud fra vores data at de vigtigste minearbejdere, i det mindste for nu, har betydelige nok likviditetsreserver til at opretholde deres aktiviteter indtil halveringen, med undtagelse af endnu et betydeligt fald i prisen.
CT: Tager dette højde for ting som lånte midler, driftsomkostninger, fiat- og kryptolån? Fra dit synspunkt, hvad er break-even prisen for minearbejdere?
JN: Nå, det er lidt sværere at udpege, men jeg kan godt lide at henvise til Charles Edwards' Bitcoin produktionsomkostninger data, da det giver dig et bånd, der har rene elomkostninger (bunden) og el + overhead (toppen).
BTC USD dagligt diagram. Kilde: TradingView
Jeg ville sætte break-even-prisen mellem $7,500 og $8,000 for en typisk minedrift lige nu.
De største ting, der vil ændre dette, er naturligvis halverings- og minehardwaren. Da ældre, ineffektive (S9, S11, lignende modeller) går offline, og nyere minearbejdere optager mere hashrate, kan det lette byrden for minearbejdere.