Markedet for kryptooptioner har udviklet sig hurtigt i løbet af andet kvartal af 2020. Ifølge TokenInsights seneste kryptoderivatindustri indberette, stiger handelsvolumen med 166 % år-til-år sammenlignet med 2. kvartal 2019.
De afledte produkter, der driver disse mængder, er futures og optioner. Mens futures vokser med handlende, der satser på en bullish pris sentiment, har både åben interesse og mængder af optioner nået rekordhøje.
Højdepunkter hele tiden
På onsdag, åben interesse i Ether (ETH) optioner nåede et rekordhøjt niveau på 351 millioner dollars på Deribit og 37 millioner dollars på OKEx. Faktisk er åben interesse for Ether-optioner 2.5 gange højere, end den var i starten af juli.
En dag før den store Bitcoin (BTC) Options udløbshændelse set den 3. juli, Interessen for Bitcoin-optioner nåede et rekordhøjt niveau på 1.7 millioner dollars på Deribit og 268 millioner dollars på CME, mens daglige mængder på Deribit fordoblede deres rekordhøje og oversteg 47,500 kontrakter handlet den 28. juli.
Dette all-time high set dagen før dets udløb den sidste fredag i måneden kan ofte betyde den stigende accept af optioner og strukturerede produkter, især i betragtning af det rekordhøje OI's hit selv på CME, som er den største derivatbørs i verden.
Luuk Strijers, Chief Commercial Officer for Deribit, talte om, at OI er den bedste indikator til at måle markedet og siger til Cointelegraph: "Åben interesse er den bedste indikator til at vurdere markedsadoption, og ser man på diagrammerne, er det tydeligt, at vi er tæt på højdepunkter i slutningen af juli." Han tilføjede: "Åben interesse for BTC-optioner er i øjeblikket 116 kontrakter med en nominel værdi på 1.5 milliarder USD."
Nye horisonter for investorer
Optioner er finansielle instrumenter, der giver investorer mulighed for at købe eller sælge et underliggende aktiv afhængigt af den type kontrakt, de har. Købsoptioner giver indehavere ret til at købe et aktiv til strejkeprisen inden for en vis tidsramme, mens salgsoptioner giver indehavere ret til at sælge et aktiv under lignende forhold. Denis Vinokourov, forskningschef hos BeQuant - en kryptobørs og institutionel mæglerudbyder - fortalte Cointelegraph:
"Optioner er en meget effektiv måde at afdække eksponering for det underliggende produkt, det være sig Bitcoin eller Ethereum spot eller endda futures/perpetuals. Derudover er det nemmere at strukturere produkter, der ville give 'udbytte', og det er dette, der har været særligt tiltalende for markedsdeltagere, især i kølvandet på sidelæns markedsprishandling."
Lennix Lai, direktøren for finansielle markeder på OKEx kryptobørs, fortalte Cointelegraph, at handlende skal være på vagt, da "høje OI'er alene ikke indikerer, at markedet er bullish eller bearish," tilføjede yderligere, at investorer hælder mod lange strategier:
"Vi har erkendt, at der er mange flere fagfolk, der udnytter mulighederne for at afdække deres BTC-portefølje, der kun er længe. Og der er masser af mere strukturerede produkter tilgængelige på markedet, der er skræddersyet til professionelle af hensyn til udbytteforbedring eller eksotiske udbytte."
Med Bitcoin pris kortvarigt overgået $11,900-mærket flere gange tidligere på måneden, har den generelle interesse for kryptovalutaer været stigende. Bitcoin er steget 27 % siden 1. juli, hvilket er den højeste stigning, der er set i 2020. Bitcoin-optioner handles i øjeblikket hovedsageligt på Deribit, CME, OKEx og LedgerX, mens Bakkt, en kryptobørs ejet af den store traditionelle børs Intercontinental Exchange, ser nul muligheder mængder på trods af, at produktet er opført.
Derudover er put-call-ratioen steget fra 0.52 måned over måned til 0.76 den 6. august, hvilket betyder, at en større andel af put-optioner blev solgt sammenlignet med call-optioner. Dette er en stærk indikator for den bullish sentiment, som investorerne har i øjeblikket. Lai tilføjede til denne forestilling:
"Når man ser på den voksende efterspørgsel efter Bitcoin-optioner, OI og volumen, synes det at tyde på, at investorerne stadig er positive med hensyn til Bitcoin-prisen, og med de større makrofaktorer som faldet i den amerikanske dollarpris og et rekordhøjt niveau i guld, er efterspørgslen efter Bitcoin generelt stigende."
Ethereum 2.0 og DeFi driver efterspørgslen
Flere investorer ser ud til at erhverve ETH-eksponering ved hjælp af optioner i 2020. Ether, der er andenpladsen til Bitcoin på kryptovalutaområdet, er blevet et af de vigtigste eksperimentelle laboratorier for skalerbarhed af blockchain, bakket op af store institutionelle og iværksætterudviklingssamfund. Derfor er det naturligt for ETH at blive et spekulativt aktiv, efterhånden som mere decentraliserede applikationer udvikles.
Relateret: Ethereum 2.0 Indsats, forklaret
Den kommende Ethereum 2.0 proof-of-indsats Skift for Ethereum og den hurtige vækst i DeFi-området har vist sig at være store variabler, der driver den bullish-stemning, samtidig med at den tilføjer mere troværdighed til netværket. Da Ether-optioner hovedsageligt handles af detailinvestorer, på nuværende tidspunkt, da de ikke handles på regulerede børser som CME og Bakkt lige foreløbig, er væksten et yderligere bevis på fællesskabets interesse. Strijers uddybede mere om statistikken over Ether-optioner og futures handlet på Deribit og sagde:
"Antallet af use cases for ETH bliver ved med at vokse, og investorer køber ind i dette potentiale. Deribit ETH-optioners åbne rente er vokset 7x fra USD 30-50 millioner for seks måneder siden til USD 350 millioner nu, hvilket repræsenterer en markedsandel på 90 %. Og mens ETH-spotpriserne topper, gælder det samme for ETH-futures åbne renter, som næsten når op på USD 1.5 milliarder, en ny all-time high."
Med månedlige gevinster på over 60 % og YTD-gevinster på over 200 %, brød ETH prismærket på $400 i starten af august. Virkningen af udgivelsen af Ethereum 2.0'er endelige PoS testnet "Medalla" og de implikationer, det vil have på DeFi-området, bliver nu taget ind af markedet. Der er også dukket institutionel interesse op i nyhederne - f.eks Arca Labs lancerer en Ethereum-baseret fond registreret hos United States Securities and Exchange Commission.
Dyrker du tærten?
Mens Deribit i øjeblikket optager den største markedsandel af optionsområdet, er der nye spillere, der har forsøgt at udnytte denne stigning i investorinteresse. Mens Strijers hilste mere konkurrence i rummet velkommen, da det ville hjælpe kagen til at vokse, kan der være visse kompleksiteter involveret, ifølge Lai:
”En af forudsætningerne for et likvidt optionsmarked er et lige så eller endnu mere likvidt futuresmarked. For ikke at nævne kompleksiteten i at håndtere likvidationen, mærkeprisen og margineringen, som er langt mere kompliceret end delta-produktlignende futures."
Vinokourov fremmede dette perspektiv ved at sammenligne forskellene i at drive en kryptoderivatbørs med en spotbørs. Han afslørede, at hovedudfordringerne er at opretholde en likvid ordrebog "på tværs af en række udløbs- og strikepriser, med en matchende motor, der er robust nok til at modstå pludselige udbrud af volatilitet", foruden et system af institutionel kvalitet til at styre risici. Han mente yderligere:
"Hvis alt det ikke var nok, er klienterhvervelse så meget vanskeligere end spotækvivalenter, fordi der er færre firmaer, der handler med disse produkter, og de kræver kundestyring af institutionel kvalitet - noget som kryptobørser ikke altid er i stand til at tilbyde."
Uanset hvordan option-kagen er opdelt, er den velsagtens kun klar til at vokse endnu mere i størrelse, især gennem børser som CME, der nu bliver en mere fremtrædende spiller i rummet. Den bullish følelse af BTC og ETH vil tjene til at understøtte denne vækst yderligere ved at give investorerne flere muligheder for at spekulere.