Synnax genskaber kreditvurderinger for DeFi-verdenen

Synnax genskaber kreditvurderinger for DeFi-verdenen

Tidsstempel: 6. marts 2024 kl. 5:46
Synnax genskaber kreditvurderinger for DeFi-verdenen PlatoBlockchain Data Intelligence. Lodret søgning. Ai.

Interessekonflikterne i kreditvurderingsbureauernes forretningsmodel (CRA'er) blev blotlagt i finanskrisen i 2008.

Investorer og udstedende sponsorer (banker) er afhængige af vurderingerne fra de tre store (Fitch, Moody's Investor Services og Standard & Poor's) for at bestemme sandsynligheden for, at en obligationsudsteder betaler pengene tilbage til tiden.

Kreditvurderingen af ​​en låntager (normalt en virksomhed, men også en regering eller et multilateralt agentur) påvirker prisfastsættelsen af ​​dens gæld, især dens obligationer, som handles på et marked. En tredobbelt-A-låntager som Apple kommer til at betale mindre for at låne end et selskab, der er i den laveste ende af investeringsgradsskalaen – og langt mindre end et selskab, der udsteder junkobligationer, også kendt som højforrentet gæld.

Det lyder godt, men problemet i modellen afhænger af, hvem der betaler for vurderingen. I en ideel verden ville investorer betale et gebyr for en uafhængig vurdering, som ville sikre kreditvurderingsbureauer frit for at give en ærlig mening. Men kapitalforvaltningsindustrien besluttede, at den hellere ville spare på gebyrer til gengæld for potentielt kompromitterede vurderinger (de store virksomheder kan foretage deres egen due diligence). Så CRA-industrien opkræver udstederen et gebyr, og udstederne tilskyndes til at betale for en vurdering, hvis den bliver god.

I teorien betyder dette, at kun solide virksomheder køber en rating, men subprime-gældskrisen i 2008 gjorde det klart, at kreditvurderingsbureauer var glade for at sætte en tredobbelt A-rating på trancher af bundtede ejendomslån, der viste sig at være giftige.

Nye modeller til DeFi

Fordi "alle gjorde det", blev ingen alvorligt straffet, og modellen forbliver intakt. Det fungerer også for det meste okay, da kun meget store virksomheder har råd til en vurdering. Omkring 10 procent af de børsnoterede virksomheder har kreditvurderinger, og det er meget kendte, velundersøgte virksomheder.

Blockchains disruptive kraft er langsomt på vej gennem flere hjørner af finansielle tjenester. Efterhånden som flere udlånsprotokoller dukker op, og i sidste ende efterhånden som tokenisering i den virkelige verden slår rod, vil der være mange enheder, der ønsker at låne i form af digitale aktiver.

Fintechs dukker op for at give kreditvurderinger inden for DeFi-området. En første bølge af teknologibaserede virksomheder har forsøgt at producere vurderinger i form af NFT'er. Men nu tackler et Dubai- og Hong Kong-baseret team problemet fra udgangspunktet af TradFi og konverterer disse modeller til dem, der er egnede til DeFi. Undervejs genskaber de et andet sæt incitamenter for at gøre kreditvurderinger anderledes og, siger de, bedre.

"Vi vil give en fremadrettet sandsynlighed for misligholdelse, der vil være mere nøjagtig end en traditionel CRA," sagde Robert Alcorn, medstifter og CEO i Dubai (billedet, til venstre).

Synnax har netop rejst $1 million i en pre-seed-finansieringsrunde for at lancere en DeFi CRA, der i øjeblikket er i beta-testtilstand, med en live-lancering planlagt til sommer.

Alcorn siger, at ideen stammer fra hans tidligere opstart, Clearpool, en DeFi-protokol for usikrede lån. Han slog sig sammen med Dario Capodici og Alessio Quaglini fra Hong Kong-baserede Hex Trust, en depotbank for digitale aktiver, for at lancere Synnax. Stifterne har præ-krypto-baggrunde inden for rente i internationale banker.

Krypteret vs. gennemsigtig

Capodici, der fungerer som COO, siger, at Synnax's model tager krypterede data fra ratede virksomheder og tillader et netværk af uafhængige dataforskere at bruge deres egne maskinlæringsmodeller til at komme med flere vurderinger. Bedømmelsesvirksomheder leverer API'er til at vise opdateringer i realtid om data såsom rentabilitet og gearing, men dataforskerne kan inkorporere deres egne datakilder i deres modeller, såsom makroinformation eller sociale medier.

Netværket af datavidenskabsmænd kan producere snesevis eller endda hundredvis af forskellige scores for at bestemme en rentemodtagers sandsynlighed for at betale sin gæld tilbage til tiden. Synnax samler disse til en enkelt kreditvurdering, som offentliggøres, selvom den underliggende ratevirksomheds data forbliver private.

"Vi aggregerer dataene og vejer analytikerne baseret på, hvems model er den mest nøjagtige," sagde Capodici. "Det giver en enkelt visning, men baseret på hundredvis af algoritmer, med opdateringer i realtid. Dette er anderledes end traditionelle kreditvurderingsbureauer, hvis vurdering er en enkelt analytikers eller models opfattelse, og som kun ændres, når en virksomhed offentliggør sit seneste årsregnskab."

Dette tilter ikke kun mere vægt i den endelige sammenlægning, men vægtning spiller også en rolle i gebyrmodellen.

Indtægtskilder

Synnax bygger tre indtægtskilder. For det første betaler rateselskaberne, baseret på et kvartalsabonnement. For det andet betaler brugere (hedgefonde, mæglere) et abonnement for at få et kig under motorhjelmen – der er mange nuancer i modellerne bag selve vurderingen. For det tredje kan banker, forsikringsgivere, långivere eller fintechs købe dataene for at køre deres egne modeller for at hjælpe dem med at prissætte DeFi-gæld for deres kunder.

Pengene flyder også ud, til dataforskerne. De belønnes baseret på deres vægtning, som er baseret på, hvor prædiktive deres modeller er, baseret på standardrater samt andre målinger såsom forudsigelse af spreads eller handelsvolumener.

Da dette er krypto, vil dataforskere blive betalt i et Synnax-styringstoken, Synai, som endnu ikke er præget. Kunder betaler også for tjenester i dette format. Synnax vil drive en statskasse med et rabatvindue til at handle Synai på børser med virtuelle aktiver. Synnax vil også belønne sine brugere med Synai for at svare på afstemninger eller deltage i konkurrencer om at bygge nye AI-modeller.

Synnax, og DeFi-verdenen generelt, kommer ikke til at gøre indhug i den traditionelle CRA-model, som er designet til at betjene store børsnoterede virksomheder. Grundlæggerne siger, at det er rettet mod private virksomheder, der er interesserede i blockchain-baseret finansiering.

Men de to verdener kan påvirke hinanden.

DeFis indflydelse på TradFi

Alcorn siger, at han håber, at de traditionelle CRA'er vil blive kunder ved at bruge Synnax-data til at øge deres eget arbejde. Synnax har til hensigt at udsende vurderinger på omkring 2,000 virksomheder, inklusive de store offentlige virksomheder. Dette vil give en alternativ vurdering, selvom virksomhederne ikke er i DeFi-området.

For at holde tingene enkle besluttede Synnax at holde sig til TradFi-klassificeringssystemet (triple-A og ned), men det vil være interessant at se, hvordan dets vurderinger over tid adskiller sig eller stemmer overens med dem, der udstedes af traditionelle kreditvurderingsbureauer.

DeFi-vurderinger er også beregnet til at ændre sig regelmæssigt. Bedømmende virksomheder vil se deres score forbedres, hvis de bliver mere gennemsigtige. Det betyder at levere flere data, samt at sikre at data er API-aktiveret og ikke manuelt uploadet. Også dette vil skabe en ny måde at se på virksomheders kreditværdighed.

Der er hybridprismodellen, som kan påvirke den endelige vurdering, hvis der faktisk er skævheder gemt i status-quo-forretningsmodellen.

Denne model for et kreditvurderingsbureau vil også påvirke den måde, investeringsbanker og långivere griber udstedelse af gæld til. Dette er fra den måde, data behandles på, og den måde, kapital behandles på.

I TradFi har underwriting-banker folk på deres gældskapitalmarkedshold, som arbejder med kunder for at forbedre deres kreditvurderinger, via finansiel teknik og hvordan virksomheder indberetter skat og konti. Den slags vil ikke være effektiv i et DeFi-miljø, fordi bankfolk (i teorien) ikke vil være i stand til at påvirke alle disse decentraliserede dataforskere.

"Data videnskabsmænd vil ikke tage fudged dataindsendelser for pålydende," sagde Alcorn.

Capodici tilføjer, at TradFi-rating er designet til at minimere kapitalkravene på banker. Under Bank of International Settlement-regler foretrækker banker gebyrbaserede virksomheder, som ikke pådrager sig kapitalomkostninger. Men det gør udlån. Det samme gør aktieforsikring (fordi aktien kortvarigt står på en banks balance).

Derfor ønsker banker kun at tegne for deres største kunder, fra hvem de forventer at generere masser af gebyrbaserede indtægter på andre måder (transaktionsbank, valuta, formueforvaltning osv.). Dette er en af ​​grundene til, at kun de største virksomheder får en kreditvurdering: Små og private aktører er låst ude af traditionelle kapitalmarkeder.

Private kapitalmarkeder

Det er dog muligt, at sådanne virksomheder kan låne på DeFi-markeder, og de vil være i stand til at få en overkommelig kreditvurdering til at støtte deres finansbehov.

Alcorn sagde: "Vi forventer en migration af privat kredit, der bevæger sig på kæden, fordi det er så meget mere effektivt, mens vi også mener, at digital-aktivkapital til tider ønsker at handle uden for kæden, når der er et afkastforskel."

Pre-seed-finansieringen blev ledet af No Limits Holdings. Andre investorer omfatter Edessa Capital, Kenetic Capital, Bitscale, Ryze Capital, MH Ventures, Hex Trust, Moonvault, GameFi Ventures, Typhon Ventures, Ausvic Capital, Drops Ventures og Everstake Ventures.

Tidsstempel:

Mere fra DigFin